Autore: Taiki Maeda
Traduzione: TechFlow
Con il mercato che entra in quella che molti definiscono la "fase finale del ciclo", ritengo che alcuni rischi non trascurabili stiano aumentando. In questa fase, è particolarmente importante riflettere a fondo sul proprio portafoglio e costruire un "portafoglio all-weather" in grado di affrontare qualsiasi condizione di mercato. Questo tipo di portafoglio non solo ti protegge dai ribassi del mercato, ma ti permette anche di cogliere i profitti derivanti da opportunità asimmetriche.
In quanto umile "farmer", ho sviluppato un framework di investimento che combina le due migliori strategie e lo adatto in base alle preferenze dei lettori.
Questo è il framework "Humble Farmer Portfolio" (inclusa la percentuale di allocazione per ciascun tipo di asset):
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Yield farming con stablecoin (30%-60%)
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Detenzione di criptovalute di alta qualità in spot (30%-60%)
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Short farming su nuovi Perp DEX per ottenere airdrop (1%-10%)
Yield farming con stablecoin (30%-60%)
I rendimenti delle stablecoin tendono a comprimersi durante i mercati orso, ma si comportano estremamente bene nei mercati toro. Un abile "farmer" mi ha detto una volta: "Se fai farming in DeFi, in realtà sei indirettamente rialzista sulle altcoin, perché buoni rendimenti richiedono un mercato toro sulle altcoin." Come yield farmer di stablecoin, la probabilità di perdita è molto bassa (a meno che il progetto non scappi con i fondi), perché stai vendendo token a chi acquista alla cieca.
Detenendo una proporzione sana di stablecoin, puoi ottenere rendimenti superiori al 15% durante i mercati toro, migliorando al contempo il tuo "rendimento aggiustato per il sonno" (cioè riducendo l’ansia dovuta alla volatilità del mercato). Il principale vantaggio di detenere stablecoin è che, se il mercato entra in una fase orso, puoi acquistare criptovalute a prezzi bassi.
Detenzione di criptovalute di alta qualità in spot (30%-60%)
Molti hanno avanzato la "teoria della fine del ciclo", sostenendo che asset forti come bitcoin possano continuare a salire come il mercato azionario. Nel settore crypto sono emersi veri asset a crescita composta, come BNB, più adatti al lungo termine che al trading frequente. Tuttavia, dobbiamo anche accettare il fatto che, se "questa volta non è diverso", tutte queste coin potrebbero perdere almeno il 50% durante un mercato orso.
Pertanto, come umili farmer, dobbiamo mettere da parte l’ego e scegliere asset che riteniamo possano sovraperformare il mercato nel lungo periodo, accettando al contempo i possibili drawdown. Questo richiede una due diligence e una ricerca adeguate, oltre a una logica di investimento basata sulla convinzione, che è proprio ciò in cui eccelli.
Short farming su nuovi Perp DEX per ottenere airdrop (1%-10%)
Trovare un vantaggio nei mercati liquidi diventa sempre più difficile con il passare del tempo. Negli ultimi anni, ho capito che il nostro vantaggio come utenti retail sta nella possibilità di provare cose nuove e ottenere ricompense tramite airdrop. Rispetto a chi si scontra sulle altcoin, quanti hanno raggiunto la libertà finanziaria grazie all’airdrop di Hyperliquid?
Una volta pensavo che Hyperliquid fosse l’ultimo grande airdrop di un Perp DEX. Ma ora credo che anche Lighter possa avere buone performance. Dopo Lighter, la gente potrebbe dire che è stato l’ultimo grande airdrop nel settore dei perpetual, e che i nuovi progetti non valgono più la pena di essere "farmati".
Metto in discussione questa visione, perché anche ora ci sono molti altri progetti di layer 1 e layer 2 con capitalizzazioni di mercato altissime ma senza utenti. Se i perpetual sono la killer app delle crypto, perché non potrebbero esistere più token di Perp DEX di valore? È possibile che ogni anno ci siano 1-2 grandi airdrop? Questa possibilità potrebbe essere più alta di quanto immagini.
Quindi la domanda è: come dovremmo fare farming? E dove?
Strategie di farming
"Basta essere un trader profittevole di perpetual." Sì, ma purtroppo la maggior parte delle persone perde denaro nel trading di perpetual. Quindi è meglio ridurre l’esposizione al rischio e adottare una strategia globale che benefici l’intero portafoglio.
Ho iniziato a sperimentare una strategia, ottenendo diversi livelli di successo: aprire piccole posizioni short su token a grande capitalizzazione, guadagnando funding positivo.
L’obiettivo di questa strategia non è imitare "The Big Short" e ottenere enormi profitti dallo shorting dei token, ma accumulare punti per gli airdrop, integrando le altre parti del portafoglio. I Perp DEX di solito premiano l’open interest piuttosto che il volume di trading:
Se hai già esposizione long tramite posizioni spot, l’intero portafoglio può beneficiare dall’apertura di alcune posizioni short, soprattutto perché la maggior parte dei token perpetual paga funding positivo (cioè si guadagna facendo short). Personalmente, apro piccole posizioni short su token su cui non mi dispiace essere contro per qualche mese. Se questi token aumentano del 50%, posso incrementare ulteriormente la posizione short.
Se il mercato sale, i guadagni dalle posizioni spot supereranno le perdite dallo short. Se il mercato continua a salire, gli airdrop che farmi potrebbero valere molto in futuro. Se il mercato entra in una fase orso, almeno guadagni dallo shortare asset in calo (anche se il valore degli airdrop potrebbe essere inferiore).
Spesso si scherza sul fatto che nel settore crypto esistano "progetti aria" da decine di miliardi di dollari... perché non guadagnare shortandoli? Per esperienza personale, ho avuto successo shortando token a grande capitalizzazione e incrementando la posizione quando il prezzo saliva. Ad esempio, se hai un portafoglio da 100.000 dollari, puoi iniziare con uno short da 500 dollari a leva 1x e aumentare gradualmente se il prezzo sale.
Non è forse l’operazione più emozionante... finché il token dell’airdrop non arriva nel tuo wallet. Ad esempio, nell’aprile 2023 ho fatto qualche piccola operazione sulla closed beta di Hyperliquid, depositando HLP e ricevendo oltre 100.000 dollari in airdrop. Ho anche fatto alcune pessime operazioni su Lighter tra marzo e aprile 2025, ma ho accumulato molti punti (e fortunatamente ho invitato alcuni grandi trader).
Ogni volta che farmo un nuovo Perp DEX, mi pento di non aver iniziato prima. Agire in anticipo porta davvero benefici, forse c’è un segnale nascosto in questo.
Riepilogo e rischi
I rischi evidenti includono shortare un token che poi fa un x100, oppure farmare un Perp DEX che alla fine non lancia mai il token (TGE). Tuttavia, puoi ridurre questi rischi regolando la dimensione della posizione e scegliendo i token/piattaforme giusti. Non sto dicendo di non andare mai long, ma credo che la strategia dello "short su piccola scala" sia un’opzione predefinita da considerare.
