Tether là gì? Đế chế đứng sau Stablecoin lớn nhất thị trường USDT có gì đặc biệt?

Stablecoin là một trong những “mạch máu” vận hành của thế giới tiền mã hóa. Sau sự sụp đổ đình đám của các stablecoin như UST (Terra) hay BUSD (Binance), nhiều nhà đầu tư đã mất niềm tin vào mô hình này. Tuy nhiên, Tether (USDT), đồng stablecoin lớn nhất hiện nay vẫn đứng vững giữa cơn bão hoài nghi.

Vậy điều gì khiến Tether trở thành “vị vua không ngai” của thế giới stablecoin? Đằng sau USDT là một hệ sinh thái, một công ty, và một chiến lược tài chính cực kỳ đặc biệt. Cùng Allinstation tìm hiểu về đế chế khổng lồ Tether thông qua bài viết bên dưới nhé!

Tether (USDT) là gì?

Website chính thức của Tether

Tether (USDT) ra đời vào năm 2014 với mục tiêu giải quyết một trong những vấn đề lớn nhất của thị trường crypto lúc bấy giờ là thiếu cầu nối giữa tiền điện tử và tiền pháp định. Khi đó, người dùng rất khó chuyển đổi giữa USD và crypto vì rào cản ngân hàng, trong khi thị trường lại thiếu một tài sản số có giá ổn định để trú ẩn khi biến động.

Ban đầu, dự án mang tên Realcoin, do Brock Pierce, Reeve Collins và Craig Sellars sáng lập. Sau đó được đổi tên thành Tether vào tháng 11/2014 để phản ánh đúng bản chất “neo giá”. Token đầu tiên của Tether được phát hành trên nền tảng Omni Layer của Bitcoin, trước khi mở rộng sang nhiều blockchain khác như Ethereum (ERC-20), Tron (TRC-20), Solana, Avalanche, giúp tăng tốc độ và khả năng mở rộng.

Tether nhanh chóng được tích hợp vào Bitfinex, một trong những sàn lớn nhất lúc bấy giờ qua đó đẩy mạnh mức độ phổ biến của USDT. Từ một giải pháp đơn giản để giao dịch linh hoạt với USD, Tether đã trở thành trụ cột thanh khoản của thị trường Web3, hỗ trợ hàng loạt giao dịch DeFi, CeFi và ứng dụng phi tập trung.

Giá trị của USDT được “neo” với đồng đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1, có nghĩa là mỗi USDT được hỗ trợ bởi 1 USD hoặc tài sản tương đương.

Stablecoin USDT ra đời nhằm giải quyết hai vấn đề chính trong thế giới tiền mã hóa:

• Giảm biến động giá: So với Bitcoin hay Ethereum, USDT có giá trị ổn định, giúp nhà đầu tư tránh các đợt “dump” mạnh.
• Cầu nối giữa crypto và tiền pháp định: USDT cho phép giao dịch nhanh chóng giữa crypto và fiat mà không cần rút về ngân hàng.

USDT hoạt động như thế nào?

Cứ 1 USDT thì được bảo đảm bởi tài sản tương đương 1$

USDT hoạt động theo cơ chế centralized (tập trung):

• Khi người dùng nạp USD vào Tether, công ty sẽ phát hành lượng USDT tương ứng.
• Khi người dùng trả lại USDT, họ sẽ được rút USD và USDT đó sẽ bị đốt (burn).

Mô hình này giúp USDT duy trì được tỷ lệ 1:1. Tuy nhiên, vì đây là mô hình tập trung, Tether phải cam kết luôn có đủ tài sản dự trữ để đảm bảo tính thanh khoản và niềm tin từ cộng đồng.

Tài sản dự trữ của Tether có gì?

Tính đến cuối năm 2023, theo báo cáo minh bạch từ Tether:

• 63 tỷ USD: Trái phiếu chính phủ Mỹ (T-Bills).
• 3,5 tỷ USD: Kim loại quý (vàng).
• 2,8 tỷ USD: Bitcoin (BTC).
• 3,8 tỷ USD: Các khoản đầu tư chiến lược khác.
• 4,8 tỷ USD: Các khoản vay có bảo đảm.

Tổng dự trữ đạt hơn 78 tỷ USD, trong khi vốn hóa thị trường của USDT tính đến tháng 5/2024 đã vượt 124 tỷ USD, đứng thứ 3 sau BTC và ETH. Chỉ riêng năm 2023, Tether đã phát hành thêm hơn 22,75 tỷ USDT, đích thị là “máy in tiền” ổn định nhất trong thị trường crypto.

Rất nhiều USDT được in liên tục và có khả năng đã được đẩy vào thị trường

Ai đứng sau đế chế Tether?

Đội ngũ dự án Tether

Paolo Ardoino – CEO mới của Tether

• Gia nhập Bitfinex từ 2014, trở thành CTO của Tether.
• Tháng 12/2023: Chính thức trở thành CEO.
• Đóng vai trò quan trọng trong việc: Xây dựng hệ thống minh bạch tài chính, triển khai công nghệ Holepunch (Web3 communication) và thúc đẩy khai thác Bitcoin tại các khu vực năng lượng rẻ như LatAm.

Bitfinex – sàn giao dịch “chị em” với Tether

Bitfinex là một trong những sàn giao dịch lâu đời nhất và có mối liên hệ mật thiết với Tether. Dù từng bị điều tra bởi New York Attorney General (NYAG) năm 2021, nhưng đến nay Tether vẫn giữ vững vị thế nhờ việc liên tục công khai báo cáo tài sản dự trữ và áp dụng kiểm toán định kỳ.

Tether có rủi ro không? 

Các mối lo ngại chính đang hiện hữu với Tether:

• Thiếu kiểm toán bên thứ 3: Dù có báo cáo minh bạch nhưng không phải lúc nào cũng có sự kiểm tra chéo độc lập từ Big Four.
• Tập trung quyền kiểm soát: Là một stablecoin tập trung, Tether có thể bị ảnh hưởng bởi quy định pháp lý hoặc nội bộ.
• Cạnh tranh khốc liệt: USDC (Circle), DAI (MakerDAO), FDUSD (First Digital) đang dần mở rộng ảnh hưởng.

Những rủi ro trên là có nhưng không quá quan ngại và không thể phủ nhận rằng Tether là một “ngân hàng trung ương” của thế giới Web3 – không cần giấy phép, không cần chính phủ, nhưng đang quản lý khối tài sản khổng lồ lên tới hơn 100 tỷ USD.

Những lần vướng phải pháp lý của Tether

Cuộc điều tra của Văn phòng Tổng chưởng lý New York (NYAG) – 2019 đến 2021

Vào năm 2019, Văn phòng Tổng chưởng lý New York (NYAG) đã cáo buộc Tether và Bitfinex (có chung đội ngũ quản lý) vì đã che giấu khoản lỗ 850 triệu USD bằng cách sử dụng quỹ dự trữ của USDT để bù đắp.

Cuộc điều tra kết thúc vào năm 2021 với việc Tether đồng ý:

• Nộp phạt 18.5 triệu USD.
• Cam kết minh bạch bằng cách công bố báo cáo tài sản dự trữ hàng quý trong 2 năm.

Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) – 2021

Tháng 10/2021, CFTC phạt Tether 41 triệu USD vì:

• Cung cấp sai thông tin rằng USDT luôn được bảo chứng 100% bằng tiền mặt USD.
• Trên thực tế, trong khoảng thời gian từ 2016 đến 2018, chỉ 27% lượng USDT được bảo chứng hoàn toàn bằng tiền mặt, phần còn lại là các tài sản khác như thương phiếu, trái phiếu…
• Ngoài ra, Bitfinex cũng bị phạt 1.5 triệu USD vì vận hành nền tảng giao dịch không đăng ký hợp pháp.

Các lo ngại khác về tính minh bạch và kiểm toán

Tether liên tục đối mặt với sự nghi ngờ từ cộng đồng về việc:

• Không thuê các công ty kiểm toán Big Four.
• Thiếu minh bạch trong báo cáo tài sản bảo chứng.
• Có khả năng in USDT không kiểm soát để thao túng giá thị trường.

Dù những báo cáo minh bạch của Tether ngày càng chi tiết hơn kể từ 2022, vẫn còn nhiều tranh cãi về mức độ tin cậy của chúng.

Tương lai của Tether và Stablecoin?

Trong bối cảnh các ngân hàng trung ương toàn cầu đang thí điểm CBDC (tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương), stablecoin như USDT có thể vừa là đồng minh vừa là đối thủ. Tether đang mở rộng hoạt động sang các mảng:

• Thanh toán xuyên biên giới.
• Khai thác Bitcoin & Năng lượng xanh.
• Hạ tầng giao tiếp Web3 với Holepunch và Keet.

Với đà tăng trưởng và chiến lược đa dạng hóa, Tether không chỉ là nhà phát hành stablecoin mà đang trở thành một trụ cột của hệ sinh thái Web3 toàn cầu.

Tổng kết

Tether (USDT) không chỉ là đồng stablecoin có vốn hóa lớn nhất mà còn là một phần cốt lõi giúp thị trường crypto vận hành ổn định. Tuy còn nhiều tranh cãi và hoài nghi, nhưng không thể phủ nhận rằng Tether đã chứng minh được vị thế và sức ảnh hưởng khủng khiếp của mình trong suốt một thập kỷ qua.

Allinstation hy vọng bài viết đã giúp anh em có cái nhìn toàn diện hơn về Tether và đồng USDT. Hãy tự trang bị kiến thức trước khi ra quyết định đầu tư nhé!

Muốn nhận tin tức sớm nhất về thị trường và các dự án? Anh em hãy tham gia tại đây nhé.