Bitcoin Menguji Level Terendah Kedua, Tahun 2026 Mungkin Menjadi Peluang Penataan yang Baik

Artikel ini terutama membahas peran Bitcoin dan AI dalam ekonomi masa depan serta dampaknya terhadap pasar aset berisiko, dan memprediksi tren pasar pada tahun 2026.

Penulis: Jordi Visser

Penerjemah: LlamaC

Saat komunitas Bitcoin jatuh ke dalam keputusasaan karena konsolidasinya dan performa yang lemah dibandingkan saham, saya menulis artikel "IPO Diam-diam Bitcoin", berpendapat bahwa konsolidasi Bitcoin saat aset lain rebound memang membuat frustrasi, tetapi ini bukan kelemahan, melainkan tahap distribusi yang diperlukan. Para whale awal akhirnya mendapatkan momen likuiditas mereka, secara teratur menjual kepemilikan mereka kepada pembeli institusi yang kuat yang diciptakan oleh ETF dan treasury perusahaan. Ini seperti berakhirnya masa lock-up pada IPO tradisional—prosesnya tidak nyaman dan penuh tekanan, tetapi pada akhirnya sehat dalam jangka panjang.

Sekarang, pola konsolidasi telah terpecahkan. Distribusi "IPO Diam-diam" menyebabkan koreksi yang lebih dalam, sementara pasar saham yang dipimpin oleh saham AI spekulatif yang digemari investor ritel juga akhirnya mulai terkoreksi. Saya menyoroti hal ini dalam video mingguan saya akhir pekan lalu. Pergerakan ini membuat kenaikan Bitcoin sejak awal tahun berubah menjadi sedikit penurunan. Disonansi kognitif yang sebelumnya membuat komunitas crypto frustrasi kini telah berkembang menjadi sentimen bearish dan keraguan yang nyata. Optimisme "Hari Pembebasan" seolah menjadi kenangan yang jauh. Diskusi tentang berakhirnya siklus empat tahun semakin keras. Narasi "Bitcoin telah kehilangan ruang kenaikan" bergema di platform X, dan mereka yang dulu percaya "kali ini berbeda" mulai menyerah.

Musim gugur ini, Indeks Fear & Greed Crypto CMC telah turun ke level rendah yang sama dengan sekitar Hari Pembebasan, yaitu 15. Semua harapan tampaknya telah pupus. Karena itu, saatnya menerbitkan "(Bagian Kedua)". Bagi saya, inti cerita ini sama dengan Hari Pembebasan. Setiap aset didorong oleh kemajuan AI, dan saya akan terus berargumen bahwa semua investor pada akhirnya akan menyadari dalam beberapa tahun ke depan bahwa mereka melewatkan sebuah cerita besar. Kisah AI paling murni adalah Bitcoin.

Selain tanggal lahir yang berdekatan—whitepaper Bitcoin lahir pada 2008, sementara makalah Raina–Madhavan–Ng tahun 2009 adalah penelitian berpengaruh pertama yang membuktikan GPU dapat meningkatkan kecepatan deep learning lebih dari 70 kali lipat, secara efektif menyalakan era machine learning modern berbasis GPU—keduanya adalah bagian dari inovasi eksponensial dan sama-sama tak tergantikan.

Inovasi eksponensial menurunkan kebutuhan orang untuk bekerja di kantor, bahkan untuk bekerja sama sekali. Inovasi eksponensial menyebabkan distribusi kekayaan yang tidak merata, memaksa pemerintah di seluruh dunia untuk terus menjalankan defisit, dan mendorong aset keuangan naik sebagai bentuk Universal Basic Income (UBI) untuk semua orang. UBI hari ini bukanlah cek dari pemerintah, melainkan Universal Beta Income: kekayaan Anda tumbuh karena sistem tidak punya pilihan lain. Bagi mereka yang tidak memiliki aset, mereka akan menerima transfer pembayaran sebagai bentuk UBI lain. Inilah yang menciptakan ekonomi berbentuk K yang sering kita dengar, dan karena berkurangnya pekerjaan menyebabkan ketakutan tenaga kerja dan tekanan upah, serta inflasi yang didorong oleh UBI pemerintah, kebanyakan orang merasa marah karena biaya hidup yang tak terjangkau. Bitcoin diuntungkan dari situasi yang memburuk secara spiral ini, tetap relevan dengan aset berisiko sebelum AI mulai melahap kapitalisme dan pasar terbuka. Stablecoin yang digabungkan dengan agen AI meningkatkan kecepatan perputaran uang, mengurangi kebutuhan akan leverage; sementara tokenisasi memungkinkan aset dorman terpusat seperti real estat, private debt, private equity, dan venture capital untuk diperdagangkan bebas 24/7, sehingga mengurangi leverage yang diperlukan untuk menopang harga mereka. Seiring kemajuan AI, tekanan deflasi akan mulai terlihat. Pada 2026, penemuan obat AI, taksi otonom, dan agen AI akan membantu mendorong harga naik karena margin keuntungan yang lebih tinggi dan persaingan yang meningkat akibat kecerdasan yang terkomodifikasi.

Dan inilah yang membuat momen ini menarik: orang-orang dulu khawatir Bitcoin tidak mengikuti kenaikan pasar saham, tetapi sekarang performanya benar-benar sesuai ekspektasi. Ketika pasar saham terkoreksi, terutama saham AI yang digemari ritel dan sudah berbuih, Bitcoin juga turun bersamaan. Divergensi yang membingungkan semua orang selama "IPO Diam-diam" kini telah hilang. Bitcoin kembali diperdagangkan sebagai aset berisiko, terkait dengan ekspektasi pertumbuhan dan kondisi likuiditas. Menurut saya, ini akan menciptakan daya beli dan energi yang diperlukan untuk memulai tren kenaikan baru.

Ini berarti, ketika saya memandang ke arah 2026, saya kembali melihatnya: cahaya di ujung turbulensi. Seperti kepanikan tarif pada bulan April yang menciptakan peluang beli bagi mereka yang bisa melihat melewati ketakutan, kali ini koreksi Bitcoin—yang terjadi bersamaan dengan kelemahan aset berisiko yang lebih luas—sedang meletakkan dasar untuk kenaikan besar berikutnya.

Bitcoin dan Saham Naik Bersama, Mengapa Ini Justru Sinyal Bullish

Salah satu kesalahpahaman lama adalah: perdagangan Bitcoin seharusnya independen dari aset berisiko tradisional. Argumen ini menyatakan bahwa Bitcoin adalah emas digital, alat lindung nilai terhadap sistem yang ada, dan tidak berkorelasi dengan saham. Karena itu, jika Bitcoin turun saat pasar saham turun, pasti ada yang salah.

Ini salah. Bitcoin adalah aset berisiko. Saya pernah menulis tentang ini di artikel Substack saya "Ya, Virginia, Bitcoin adalah Aset Berisiko".

Ya, Bitcoin memiliki sifat penyimpan nilai. Ya, ia terdesentralisasi. Tetapi dari sudut pandang psikologi pasar dan aliran modal, performa Bitcoin seperti aset berisiko dengan beta tinggi. Pembeli ETF mengalokasikan Bitcoin bersama saham, dan ketika mereka melakukan risk-off pada portofolio, Bitcoin dijual bersama saham. Trader ritel menggunakan dana yang sama untuk memperdagangkan crypto dan saham. Bahkan mereka yang khawatir tentang depresiasi mata uang akan lebih agresif menambah posisi saat ekonomi kuat dan arus kas sehat.

Jadi, ketika Nasdaq turun, Bitcoin juga turun. Ketika saham AI terpukul, Bitcoin juga terpukul. Ini bukan cacat, melainkan fitur. Mengingat basis pemegangnya, performa Bitcoin seperti ini adalah rasional.

Inilah alasan bullish: jika Bitcoin bergerak sejalan dengan aset berisiko, maka prospek Bitcoin sangat terkait dengan prospek aset berisiko. Ini berarti, untuk memahami masa depan Bitcoin, kita perlu memahami arah pasar saham ke depan.

Izinkan saya memberi tahu Anda, mengapa saya sangat bullish pada aset berisiko hingga tahun 2026.

Lanskap 2026: Perpaduan Fiskal, Moneter, dan AI

Pasar naik di tengah kekhawatiran. Saat ini, tembok kekhawatiran itu dibangun oleh gelembung AI, kekhawatiran resesi, dan sentimen pesimistis crypto. Namun prospek 2026 tetap menarik.

Dukungan fiskal masih berlanjut. Undang-Undang Infrastruktur, "CHIPS Act", dan "Inflation Reduction Act" bukan sekadar omong kosong, melainkan rencana belanja bernilai triliunan dolar yang menciptakan aktivitas ekonomi nyata dan defisit. Paket besar dan indah ini telah diluncurkan sebelum pemilu paruh waktu. Pusat data dibangun dengan kecepatan belum pernah terjadi sebelumnya, pabrik semikonduktor bermunculan, dan infrastruktur listrik sedang di-upgrade.

Federal Reserve punya ruang untuk memangkas suku bunga. Saat ini, inflasi sudah terkendali. Sepanjang tahun ini, upah, perumahan, dan harga minyak berada di bawah tekanan, sehingga seiring dampak tarif mulai terasa, inflasi seharusnya tetap terkendali relatif terhadap lemahnya pasar tenaga kerja. AI adalah kekuatan deflasi sekaligus melemahkan tenaga kerja.

Terobosan AI akan segera tiba. Dalam setahun terakhir, perkembangan AI sangat luar biasa. Kita akan segera melihat terobosan nyata di dunia nyata yang mampu menarik perhatian arus utama:

• Penemuan obat AI: Obat-obatan pertama yang ditemukan AI hampir memasuki tahap uji klinis. Begitu ada kabar positif di bidang ini, dampaknya terhadap kesehatan dan produktivitas ekonomi akan luar biasa. Sejak November, saham farmasi mengalami bulan terbaik secara relatif dalam 30 tahun terakhir. Setiap perusahaan farmasi akan berlomba mengintegrasikan AI ke dalam R&D mereka. Miliaran dolar akan mengalir ke sektor AI healthcare.
• Mobil otonom: Setelah bertahun-tahun "janji lima tahun", kini kita berada di titik balik. Waymo sedang berekspansi. FSD Tesla terus membaik. Perusahaan Tiongkok meluncurkan taksi otonom dalam skala besar. Ketika mobil otonom menjadi arus utama di kota-kota besar pada 2026, spekulasi tentang robot humanoid akan meledak.
• Agen AI dan produktivitas: Agen AI yang mampu menjalankan tugas kompleks secara mandiri akan mulai hadir di mana-mana, mulai dari perangkat lunak perusahaan, layanan pelanggan, hingga industri kreatif. Dampaknya terhadap produktivitas sangat besar, memperluas margin keuntungan di seluruh ekonomi. AI membuat semua sektor lebih efisien, produktif, dan menguntungkan.

Manufaktur sedang berkembang. Pembangunan infrastruktur AI mendorong kebangkitan manufaktur AS. Setelah bertahun-tahun menyusut, manufaktur menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Saya yakin, didorong oleh katalis di atas, Purchasing Managers' Index (PMI) pada 2026 akan naik. Secara historis, saat PMI naik, crypto—terutama altcoin—berkinerja sangat baik.

Para bear akan berteriak "Gelembung AI!" Mungkin saja. Tapi durasi dan ketinggian gelembung selalu melebihi ekspektasi siapa pun. Gelembung internet tidak mencapai puncaknya saat valuasi mulai gila pada 1997, melainkan tiga tahun kemudian pada Maret 2000. Dari akhir 1994 hingga akhir 1999, Nasdaq 100 (QQQ) naik 800%. Sementara QQQ dalam lima tahun terakhir naik kurang dari 100%. Dibandingkan gelembung internet, ini belum bisa disebut gelembung. Jika kita memang berada di gelembung AI, itu baru tahap awal hingga pertengahan. Arus utama belum sepenuhnya masuk. Keluarga Anda belum menanyakan saham AI saat makan malam Thanksgiving. Itu nanti, dan saya percaya pada crypto.

Pecahnya gelembung biasanya butuh katalis, biasanya Federal Reserve melakukan pengetatan agresif saat ekonomi melemah. Tapi Fed sudah selesai mengetatkan. Mereka mungkin akan mulai memangkas suku bunga pada 2026, bukan memulai siklus pengetatan baru. Jadi, katalis tipikal itu tidak ada.

Katalis Bitcoin di 2026

Jika aset berisiko berkinerja kuat pada 2026, maka sebagai aset berisiko dengan beta tinggi, Bitcoin seharusnya berkinerja jauh lebih baik dari pasar. Tapi ada beberapa katalis khusus Bitcoin yang membuat prospeknya semakin menarik.

"Clarity Act": Selama bertahun-tahun, ketidakpastian regulasi membebani perkembangan crypto. "Clarity Act" diperkirakan akan disahkan pada akhir 2025 atau awal 2026, memberikan kerangka regulasi yang jelas, menetapkan yurisdiksi, dan menghilangkan ambiguitas hukum yang membuat investor institusi enggan masuk. Mereka yang selalu berkata "kami menunggu kejelasan regulasi", termasuk manajer aset dan dana pensiun terbesar, akhirnya akan mendapat izin untuk mengalokasikan aset. Dibandingkan arus masuk ETF saat ini, gelombang dana yang akan datang akan jauh lebih besar.

Tokenisasi berskala besar: Institusi keuangan besar sedang mentokenisasi treasury, real estat, komoditas, dan saham. JPMorgan, BlackRock, Franklin Templeton, dan lainnya sedang membangun platform tokenisasi. Ini memvalidasi nilai seluruh infrastruktur crypto dan membuktikan blockchain bukan hanya untuk emas digital. Seiring tokenisasi meluas dan aset dorman mulai diperdagangkan 24/7 dengan leverage lebih rendah, peran Bitcoin sebagai aset penyelesaian netral—TCP/IP di dunia keuangan digital—akan semakin menonjol.

Pertumbuhan stablecoin yang dipercepat: Ini adalah faktor bullish yang paling diremehkan. Adopsi stablecoin meledak secara global, terutama di negara berkembang. Tether dan USDC menjadi saluran pembayaran dolar di sebagian besar ekonomi dunia. Ketika seseorang di Nigeria menerima pembayaran USDC alih-alih naira, ketika perusahaan Argentina memegang stablecoin dolar alih-alih peso, ketika pembayaran lintas negara dilakukan lewat stablecoin bukan bank koresponden, infrastruktur crypto menjadi bagian tak terpisahkan dari bisnis global.

Stablecoin dan Bitcoin bukanlah pesaing, melainkan sistem dua bagian. Stablecoin adalah alat tukar ekonomi digital, sementara Bitcoin adalah penyimpan nilainya. Semakin banyak aktivitas dan dana masuk ke ekonomi digital, semakin besar porsi yang mengalir ke Bitcoin. Anda bisa menganggap stablecoin sebagai M2 dunia digital, sementara tokenisasi adalah jembatan membawa aset fiat tradisional ke sistem ini. Ini menciptakan efek jaringan yang kuat: adopsi stablecoin membawa jutaan pengguna baru ke orbit crypto, dan setelah mereka keluar dari stablecoin, mereka akhirnya butuh tempat menyimpan nilai jangka panjang. Bitcoin menjadi pilihan default. Efek jaringan dari pertumbuhan stablecoin akan mempercepat adopsi Bitcoin dengan cara yang sulit dimodelkan namun jelas terlihat.

Sejarah Berulang

Pengalaman puluhan tahun di pasar mengajarkan saya satu hal: titik rendah awal sering kali akan diuji kembali. Kita sudah melihat ini pada bulan April, pasar rebound dari bawah, lalu mulai naik setelah menguji kembali titik rendah. Ini pola yang normal dan sehat, karena pasar butuh membangun support dan menyingkirkan investor yang tidak yakin.

Saya memperkirakan Bitcoin mungkin mengikuti pola serupa. Kita mungkin sudah menyentuh titik rendah awal, tetapi sangat mungkin akan mengujinya lagi dalam beberapa minggu ke depan. Ketika gelombang terakhir investor yang tidak yakin menyerah, mungkin akan ada satu gelombang jual lagi. Mungkin juga akan ada satu capitulation terakhir yang mendorong Bitcoin ke posisi lebih rendah secara singkat.

Jika benar terjadi double bottom, itu akan menjadi peluang investasi terbaik tahun ini. Karena selama double bottom, hal berikut terjadi: smart money yang melewatkan bottom pertama mendapat kesempatan kedua. Double bottom dengan volume rendah dan kepanikan yang mereda akan mengonfirmasi bahwa titik rendah awal adalah bottom sejati. Saya tidak akan menunggu double bottom. Menurut saya, baik untuk Bitcoin maupun saham, area saat ini adalah waktu yang luar biasa untuk memanfaatkan ketakutan pasar ketika indeks greed sangat rendah.

Bitcoin turun tahun ini. Penjualan dari pemegang awal "IPO Diam-diam" (OG) mungkin belum selesai, tetapi sudah memasuki tahap akhir. Kepemilikan lebih tersebar dari sebelumnya. Sentimen investor ritel pesimistis, memilih menahan. Pembeli ETF dengan sabar menambah posisi. Mereka yang membeli untuk lindung nilai depresiasi fiat terus mengakumulasi secara sistematis. Negara berkembang secara bertahap mengadopsi Bitcoin sebagai infrastruktur keuangan mereka.

Sementara itu, prospek 2026 terlihat sangat cerah. Dukungan fiskal akan terus berlanjut. Kebijakan moneter akan menjadi angin sakal. Terobosan AI akan mendorong spekulasi dan pertumbuhan laba nyata. Manufaktur sedang berkembang. Clarity Act akan membawa kepastian regulasi. Tokenisasi berskala besar. Stablecoin mempercepat efek jaringan.

Pergerakan Bitcoin sejalan dengan aset berisiko. Aset berisiko diperkirakan akan berkinerja kuat pada 2026. Karena itu, Bitcoin juga diperkirakan akan berkinerja kuat pada 2026.

Cahaya Itu Ada di Sana

Saya selalu teringat hari "Hari Pembebasan". Saat itu S&P 500 turun 20%, para ekonom memprediksi resesi, orang-orang panik menjual. Tapi saya percaya, enam bulan kemudian kita akan melihat kembali dan menyadari kepanikan saat itu tidak perlu. Ternyata, saya benar.

Sekarang, saya merasakan hal yang sama pada Bitcoin. Ya, koreksi kali ini menyakitkan. Ya, sentimen pasar sangat buruk. Indeks Fear & Greed di angka 15, sama rendahnya dengan Hari Pembebasan. Tapi koreksi di pasar bull selalu terasa seperti kiamat. Setiap koreksi tampak berbeda dari sebelumnya. Mereka selalu membuat orang percaya tren naik telah berakhir.

Namun bagi mereka yang bisa melihat melewati ketakutan, ini selalu menjadi peluang beli.

Dalam karier trading saya, saya telah melewati cukup banyak krisis—Meksiko 1994, Brasil 1998, Global Financial Crisis (GFC), pandemi COVID, Hari Pembebasan—sehingga saya tahu, momen-momen ini meski mengkhawatirkan, tidak pernah seburuk kelihatannya. Satu kebenaran menonjol: jika Anda bisa melihat melewati ketakutan, masa-masa ini justru menawarkan peluang investasi terbaik.

Bitcoin tidak runtuh, aset digital tidak akan punah. Semua yang terjadi sekarang masuk akal: aset berisiko yang semakin matang masih dalam proses pemulihan dari musim dingin 2022. Dalam masa ketidakpastian dan penyesuaian posisi saat ini, ia terkoreksi bersama aset berisiko lain. Berbeda dengan April, kali ini koreksi lebih sempit, terutama di saham pertumbuhan dan crypto, bukan kepanikan pasar luas. Ini kondisi yang lebih sehat, menandakan pasar sedang melakukan seleksi. Ini juga berarti, ketika pemulihan datang, mungkin akan lebih cepat dan terfokus.

Bagi mereka yang bisa melihat peluang, sekarang adalah saatnya mengakumulasi. Bukan bertindak gegabah, bukan menambah leverage, bukan menggunakan uang yang Anda tidak mampu kehilangan. Tapi dengan pertimbangan matang, berdasarkan fundamental, bukan sentimen pasar, bertindak dengan keyakinan.

Di era AI yang mendorong alpha investasi, pasar akan tetap bergejolak. Mengingat pemerintah di seluruh dunia kesulitan mengendalikan kekuatan disruptif ini, masa depan akan penuh momen mendebarkan. Suara skeptis akan terus bermunculan, dan berita utama tentang crash dan bear market akan membanjiri. Abaikan itu, fokus pada fundamental. AI adalah inovasi terpenting dan terkuat dalam hidup kita, yang akan membawa hari-hari lebih baik dalam beberapa tahun ke depan.

Saat semua orang melihat cahaya, sudah terlambat untuk masuk. Sekaranglah peluang crypto, ketika indeks Fear & Greed hanya 15, orang-orang mulai menyerah, dan terowongan masih gelap.

Enam bulan lagi, seperti Hari Pembebasan, narasi seputar Bitcoin akan sangat berbeda. Saat kita melihat kembali harga dan sentimen pasar saat ini, kita akan bertanya-tanya mengapa dulu kita meragukannya.

Cahaya itu ada di sana. Anda hanya perlu bersedia melihatnya.