Perubahan Menentukan: Whale Melepas Self-Custody saat Bitcoin ETF Menarik Miliaran

Pemegang Bitcoin kaya memindahkan koin dari dompet pribadi ke dana yang diatur. Transfer besar kini lebih memilih Bitcoin ETF daripada self-custody.

Tren ini menempatkan kenyamanan dan struktur di atas pola pikir lama “pegang kunci Anda sendiri”.

Pada hari Rabu, Martin Hiesboeck, kepala penelitian blockchain dan kripto di Uphold, menggambarkan adanya pergeseran dari masa lalu.

Ia mengatakan data menunjukkan penurunan signifikan pertama dalam BTC yang disimpan sendiri dalam lebih dari 15 tahun. Ia menyebutnya sebagai “paku lain di peti mati semangat asli kripto.”

Hiesboeck mengaitkan pergeseran ini dengan keuntungan praktis. Ia menyebut perlakuan pajak, alur kerja penasihat, dan akses ke layanan yang lebih luas.

Ia menambahkan bahwa investor tetap mempertahankan eksposur harga sambil mengandalkan institusi mapan. Langkah ini mencerminkan bagaimana portofolio besar sering memilih struktur dan kejelasan pelaporan dibandingkan pengelolaan kunci pribadi.

Keuntungan Pajak dan Penebusan In-Kind SEC: Mengapa ETF Lebih Unggul

Perubahan aturan SEC AS baru-baru ini menjadi inti dari migrasi ini. Penyesuaian ini memungkinkan penciptaan dan penebusan in-kind untuk spot Bitcoin ETF.

Dengan in-kind, peserta yang berwenang dapat menukar BTC secara langsung dengan saham ETF dan sebaliknya.

Struktur ini penting untuk pajak. Dalam model tunai, dana menjual aset untuk memenuhi penebusan. Penjualan dapat memicu capital gain yang dibebankan kepada pemegang saham. Distribusi tersebut dapat mengejutkan pemegang jangka panjang di akhir tahun.

Penebusan in-kind mengurangi tekanan tersebut. Dana dapat menyerahkan Bitcoin itu sendiri alih-alih menjualnya. Langkah ini membantu menghindari penjualan kena pajak di dalam dana.

Hiesboeck menulis bahwa mekanisme ini “membuat struktur ETF lebih efisien pajak untuk pemegang jangka panjang.” Pendekatan ini menurunkan kemungkinan distribusi capital gain secara luas.

Arus IBIT BlackRock dan Alasan Institusional: Sinyal $3 Miliar

Arus terbesar menyoroti pusat gravitasi baru. iShares Bitcoin Trust (IBIT) milik BlackRock telah memproses lebih dari $3 miliar konversi whale.

Angka tersebut berasal dari Robbie Mitchnick, kepala aset digital BlackRock, dalam komentarnya kepada Bloomberg.

Mitchnick mengatakan banyak adopter awal kini lebih suka mengelola eksposur melalui saluran yang sudah dikenal.

Mereka mempertahankan pelacakan harga BTC di dalam ETF. Pada saat yang sama, mereka menggunakan kustodian, broker, dan platform penasihat yang sudah ada. Pengaturan ini menyederhanakan audit, pelaporan, dan konstruksi portofolio.

Daya tariknya juga mencakup opsi peminjaman dan jaminan yang ditangani dalam jalur tradisional. Investor dapat menyalurkan posisi melalui penasihat dan bank mereka.

Mereka kemudian mengakses layanan yang terikat pada akun yang diatur, bukan kunci pribadi. Bagi pemegang besar, hal ini dapat menyederhanakan segalanya mulai dari kepatuhan hingga perencanaan warisan.

Etos Self-Custody vs Infrastruktur Institusional: Apa yang Ditunjukkan Data

Ungkapan “not your keys, not your coins” pernah menjadi pedoman. Namun whale kini menimbang risiko operasional dan hasil pajak dibandingkan ideal tersebut. Hasilnya adalah peralihan bertahap dari dompet pribadi ke saham ETF.

Hiesboeck membingkai momen ini sebagai budaya sekaligus teknis. Ia menunjuk pada penurunan nyata BTC yang disimpan sendiri, yang ia sebut pertama dalam lebih dari 15 tahun. Ia mengaitkan penurunan ini dengan insentif yang jelas, bukan perubahan keyakinan tentang Bitcoin itu sendiri.

Infrastruktur kini mendukung pilihan tersebut. Dengan arus in-kind yang disetujui SEC, dana dapat memindahkan BTC tanpa memicu penjualan.

Investor, pada gilirannya, menghindari distribusi capital gain kolektif. Mekanisme ini menyelaraskan kepemilikan jangka panjang dengan desain portofolio yang sadar pajak.

Whale, Penasihat, dan Kepatuhan: Bagaimana Semua Terhubung

Pemegang besar sering bekerja melalui penasihat terdaftar. Tim-tim tersebut menyeimbangkan risiko, biaya, dan pencatatan.

Bitcoin ETF cocok dengan model itu melalui laporan dan kontrol standar. Mereka juga terintegrasi dengan kustodian yang sudah mengamankan aset lain.

Hiesboeck mencatat kenyamanan menggunakan infrastruktur keuangan yang sudah ada. Ia menyebut akses wealth-management dan luasnya layanan sebagai pendorong praktis. Mitchnick menegaskan poin itu dengan menyoroti permintaan eksposur sederhana dengan pengaman institusional.

Angka-angka menegaskan perubahan ini. Konversi IBIT lebih dari $3 miliar menandakan preferensi baru.

Ini menunjukkan whale memindahkan koin ke kendaraan yang mendukung arus in-kind. Ini juga menunjukkan bagaimana pajak dan operasi kini membentuk alokasi BTC dalam skala besar.

Kutipan Kunci dan Intisari di Balik Pergeseran

“Paku lain di peti mati semangat asli kripto,”

Tulis Hiesboeck. Ia mengaitkan frasa tersebut dengan penurunan terukur BTC yang disimpan sendiri. Ia juga menekankan bahwa mekanisme in-kind mendukung pemegang jangka panjang dengan mengurangi penjualan di tingkat dana.

Mitchnick menunjuk kenyamanan sebagai faktor utama. Ia mengatakan adopter awal merasa nyaman menahan eksposur melalui institusi mapan. Mereka tetap melacak harga Bitcoin tanpa tugas keamanan kunci pribadi.

Bersama-sama, komentar dan arus ini menghadirkan gambaran yang jelas. Aturan SEC memungkinkan pergerakan in-kind. Sudut pajak mengurangi distribusi. Dan angka $3 miliar di IBIT menunjukkan whale bertindak atas insentif tersebut.