10x Research advierte sobre una configuración bajista para Ethereum

Mientras el mercado cripto contiene la respiración, una nota de 10x Research reaviva el debate. Ethereum es ahora un buen candidato para posiciones cortas. Según la firma, apostar en contra de ETH podría proporcionar una cobertura efectiva frente al auge institucional de bitcoin. Esta lectura estratégica sacude la jerarquía entre los dos principales activos del sector.

Un mecanismo institucional en punto muerto

En su último informe, la firma 10x Research revela un cambio preocupante en el ecosistema de Ethereum. Mientras bitcoin continúa absorbiendo la mayor parte de los flujos institucionales, Ethereum queda rezagado, debilitado por un mecanismo de tesorería que ya no funciona.

“Mientras bitcoin sigue atrayendo capital institucional de tesorería, las empresas orientadas a ETH empiezan a quedarse sin municiones”, afirma la firma en un análisis contundente. Esta pérdida de impulso pone en duda un modelo que, hasta ahora, había contribuido en gran medida a sostener el precio de ETH.

Varios elementos fácticos ilustran esta ruptura:

• El modelo PIPE pierde impulso: empresas como BitMine permitían a los inversores institucionales comprar ETH a la par (precio de coste), para luego revenderlo con una prima en el mercado minorista, alimentando un ciclo alcista en el precio. Este mecanismo está fallando;

• Falta de transparencia en los flujos: 10x Research destaca la opacidad que rodea los movimientos de capital en el ecosistema de Ethereum, lo que aumenta la incertidumbre para los actores institucionales;

• Concentración de tenencias: según los datos mencionados, 15 empresas poseen 4.7 millones de ETH, siendo BitMine la que más acumula con 3.3 millones de ETH. Esta concentración plantea la cuestión de una posible vulnerabilidad si se produce un desenganche;

• El desequilibrio respecto a bitcoin: en comparación, BTC se beneficia de una narrativa clara, reforzada por su función como reserva de valor, lo que atrae mecánicamente más capital institucional.

Todos estos factores convergen en la misma observación: la dinámica institucional que antes sostenía a Ethereum ahora se está agotando, lo que podría allanar el camino para reajustes estratégicos en el mercado.

Señales técnicas bajistas que agravan el contexto

Más allá de estas dinámicas institucionales debilitadas, 10x Research identifica varios indicadores técnicos que sugieren una corrección marcada en el precio del activo.

“El estocástico semanal claramente parpadea en territorio de sobrecompra”, advierte el informe. Los analistas también señalan que se ha formado una falsa ruptura alcista, similar a la falsa ruptura bajista observada el pasado marzo, lo que podría indicar una reanudación de la tendencia bajista si se rompe el soporte de $3,000. En este escenario, un retorno a $2,700 sería concebible a corto plazo.

Esta lectura técnica se produce en un clima de fragilidad general del mercado, especialmente tras el crash del 10 de octubre, que llevó a la liquidación de $19 billions en posiciones cripto, un récord histórico. Desde entonces, la demanda de ETFs spot de ETH en Estados Unidos se ha enfriado significativamente, un indicador del menguante apetito institucional por Ethereum.

Esta combinación de señales técnicas y presión macroeconómica alimenta la tesis de un declive prolongado, o al menos una estancación preocupante, en un momento en que bitcoin parece consolidar su posición dominante.

Si las instituciones comienzan a alejarse permanentemente de Ethereum, podría cuestionarse la propia percepción de ETH como un activo fundamental de Web3. Sin embargo, Tom Lee, presidente de BitMine, sigue anticipando un precio de $10,000 para ETH para finales de este año.