UNI暴漲近50%，Uniswap聯合治理提案內容詳覽

鄧通，Jinse Finance

2025年11月11日，UNI迎來暴漲行情，最高漲至接近10美元的高點，截至發稿報9.54美元，24小時漲幅43.7%。是什麼推動了UNI暴漲行情？

一、Uniswap 聯合治理提案內容

Uniswap基金會執行董事兼聯合創始人Devin Walsh與Uniswap創始人Hayden Adams正式提出一項聯合治理提案，該提案旨在為Uniswap生態系統建立一套長期運作模型，使協議使用能夠推動UNI銷毀，並讓Uniswap Labs專注於協議開發與增長。

提案主要包括以下內容：

1.開啟Uniswap協議手續費開關，並將這些費用用於銷毀UNI；

2.將Unichain的排序器費用一併納入同一UNI銷毀機制；

3.建立協議手續費折扣拍賣，以提高流動性提供者（LP）的收益，同時讓協議內部化原本屬於MEV搜尋者的價值；

4.推出Aggregator Hooks，使Uniswap v4成為一個鏈上聚合器，從外部流動性中收取費用；

5.從國庫中銷毀1億枚UNI，代表如果從協議誕生起就啟用手續費開關所應被銷毀的大致數量；

6.讓Labs專注於協議開發與增長，包括關閉介面、錢包和API的手續費收入，並在合約上承諾僅從事符合DUNI利益的項目；

7.將生態系統團隊從基金會遷移至Labs，共同以協議成功為目標，增長與開發資金由國庫提供；

8.將治理持有的Unisocks流動性從主網的Uniswap v1遷移至Unichain上的v4，並燃燒LP頭寸，從而永久鎖定供應曲線。

費用開關

Uniswap協議包含一個費用開關，該開關只能通過UNI治理投票啟用。我們建議由治理層啟用該費用開關，並引入一種程式化機制來銷毀UNI。

建議分階段逐步啟用手續費，首先從 v2 池和部分 v3 池開始，這些池佔以太坊主網流動性提供者 (LP) 手續費的 80-95%。之後，可以逐步對 L2 池、其他 L1 池、v4 池、UniswapX、PFDA 和聚合器鉤子啟用手續費。

Uniswap v2 的費用水平是硬編碼的，治理機制必須同時啟用或禁用所有 v2 池的費用。費用關閉時，流動性提供者 (LP) 的費用為 0.3%。費用啟用後，LP 的費用為 0.25%，協議費用為 0.05%。

Uniswap v3 主網上的交易費用採用固定等級，協議費用則由治理機制調整，並在各個資金池層面設定。0.01% 和 0.05% 交易池的協議費用初始設定為流動性提供者 (LP) 費用的 1/4。0.30% 和 1% 交易池的協議費用則設定為 LP 費用的 1/6。

MEV內部化費用機制

協議費用折扣拍賣 (PFDA) 旨在提高 LP 表現，並通過將原本會支付給搜尋者或驗證者的 MEV 內部化，增加新的協議費用來源。

該機制在短時間內拍賣單個地址的免手續費兌換權，中標地址的代幣將用於銷毀 UNI。通過此過程，通常分配給驗證者的 MEV 將被銷毀為 UNI。

初步分析顯示，這些折扣拍賣可能會使每交易 1 萬美元的 LP 收益增加約 0.06 美元至 0.26 美元，考慮到 LP 的收益通常在 -1 美元到 1 美元之間，這是一個顯著的改進。

聚合器鉤子

Uniswap v4 引入了 hooks（鉤子），將該協議轉變為一個擁有無限創新可能性的開發者平台。Labs 團隊很高興能成為眾多利用 hooks 解鎖新功能的團隊之一，首先從聚合功能入手。

這些鉤子從其他鏈上協議獲取流動性，並在此基礎上添加程式化的 UNI 銷毀，使 Uniswap v4 本身變成任何人都可以集成的聚合器。

實驗室將把聚合器介面集成到其前端和 API 中，使用戶能夠以有利於 Uniswap 生態系統的方式訪問更多鏈上流動性來源。

技術實施

每個費用來源都需要一個適配器合約，該合約會將費用發送到一個名為 TokenJar 的不可竄改的鏈上合約中，費用會在那裡累積。只有當 UNI 在另一個名為 Firepit 的智能合約中被銷毀時，才能從 TokenJar 中提取費用。

TokenJar 和 Firepit 已實現，同時還提供了 v2、v3 和 Unichain 的適配器。PFDA、v4、聚合器鉤子以及用於 L2 和其他 L1 費用的橋接適配器正在開發中，並將通過未來的治理提案引入。

該提案獲得批准後，實驗室將承擔以往由基金會管理的運營職能，包括生態系統支持和資金、治理支持以及開發者關係。

海登·亞當斯和卡利爾·卡普佐將加入基金會現有董事會，與德文·沃爾什、哈特·蘭布爾和肯·吳共同組成董事會，使董事會成員增至五人。除一個專注於撥款和激勵措施的小團隊外，基金會的大部分員工將轉至實驗室部門。

未來路線圖

該提案旨在使實驗室的激勵機制與 Uniswap 生態系統保持一致。如果獲得批准，實驗室將把重心從介面盈利轉移到協議的增長和開發上。實驗室對介面、錢包和 API 收取的費用將降至零。

這些產品已經為協議帶來了可觀的自然交易量。取消手續費後，它們的競爭力將進一步增強，並帶來更多高質量的交易量和集成，從而為流動性提供者（LP）和整個Uniswap生態系統帶來更好的結果。

實驗室介面的貨幣化將隨著時間的推移而不斷發展，這些產品產生的任何交易量費用都將使 Uniswap 生態系統受益。

實驗室將重點關注協議飛輪的兩端——流動性供應和交易量需求。以下是未來路線圖的部分內容：

• 改善流動性提供者 (LP) 的收益和協議流動性。部署協議費用折扣拍賣和降低流動性價值比 (LVR) 的機制，為 LP 和協議創造更多價值。加強協議在戰略交易對上的領導地位，包括動態費用機制和穩定幣-穩定幣機制。通過聚合器機制為 Uniswap 協議增加更多流動性來源。

• 推動 Uniswap 協議集成，並吸引新的生態系統參與者。通過戰略合作、資助和激勵措施，加速鏈上新參與者的加入。提供 SDK、文件，甚至配備專門的工程團隊，幫助合作夥伴基於該協議進行開發。

• 利用 Uniswap API 加速開發者採用該協議。將 API 從盈利產品轉型為零利潤分配模式，從而將協議擴展到更多平台和產品，包括之前與 Labs 產品競爭的產品。推出自助式開發者門戶，用於金鑰配置，並允許集成商直接通過 API 添加和重新平衡流動性。

• 利用 Labs 的介面推動協議使用。通過免費提供介面和錢包、大力投資流動性提供者用戶體驗 (LP UX) 以及添加諸如美元成本平均法、改進的跨鏈交換、gas 抽象化等新功能，利用這些介面和錢包來提高協議的交易量。

• 賦能鉤子建構者。提供工程支持、路由、實驗室介面支持、撥款等服務。

• 將 Unichain 打造成領先的流動性中心。優化 Unichain，實現低成本、高性能的 AMM 交易，吸引流動性提供者、資產發行方和其他協議。通過贊助 gas 費用，使 Uniswap 協議在 Unichain Labs 的介面和 API 中成為交易成本最低的平台。

• 將更多資產引入 Uniswap。無論新資產存在於何處，都應部署 Uniswap 協議。構建並投資流動性引導工具和代幣發行工具、RWA 合作夥伴關係以及將非 EVM 資產橋接到 Unichain。

實驗室還將通過建構者計畫、資助、激勵措施、合作關係、併購、風險投資、機構入駐以及探索突破性項目來加速增長，從而為 Uniswap 生態系統釋放新的價值。

Uniswap創始人HaydenAdams表示：該治理流程預計將耗時約22天，包括7天的意見徵求期、5天的快照投票期以及10天的鏈上投票與執行階段。根據具體時間安排，最終生效時間可能略有延後。

二、業內人士如何看待該提案？

Uniswap 基金會表示：

我們相信，這項提案將使 Uniswap 協議成為代幣化價值的默認去中心化交易所。

Aerodrome 及 Velodrome 背後開發團隊 Dromos Labs 的首席執行官 Alexander 於 X 發文表示：

我從未想到，在 Dromos Labs 迎來最重要日子的前一天，我們最大的競爭對手會送來如此重大的失誤……這是在最不恰當的時機犯下的巨大战略錯誤。 

Berachain DeFi 主管 Cap'n Jack Bearow 就此評論表示：

Aerodrome 或於週三宣布跨鏈擴張，而 Uniswap 則會因開啟費用開關而降低 LP 盈利的能力，這有助於 Aerodrome 的競爭。

數據分析師 jpn memelord 表示：

Uniswap 啟用費用開關的一大作用是讓欺詐性資金池（比如 honeypots 和 automated rugs 等）在一夜之間消失，因為這些資金池依賴於協議抽成率為零。 根據粗略估算，Base 上的 Uniswap 交易量或有一半屬於此類，官方未過濾的數據顯示 2025 年 Uniswap 在 Base 交易量為 2080.7 億美元，但若添加一些過濾條件後，非欺詐性交易量僅為 773.8 億美元。

三、UNI 未來前景如何？

隨著UNI漲勢如虹，巨鯨已經嚐到了甜頭。據Onchain Lens監測，伴隨UNI價格短時突破10美元，持有UNI多頭頭寸且槓桿倍數為10倍的巨鯨目前在HyperLiquid上擁有300萬美元的浮動利潤。該鯨魚還持有ETH(25x)、BTC和SOL的多頭頭寸，槓桿為20倍，浮動利潤為938萬美元。該鯨魚在HyperLiquid上累計盈利3190萬美元。

另外，還有巨鯨正在跑步進場。據Onchain Lens監測，隨著Uniswap Labs和基金會提出UNIfication提案以激活交易手續費開關並銷毀UNI代幣，多位鯨魚已開始買入UNI： 鯨魚「0xb1f」以8.97美元的價格，用228萬枚USDT買入254,441枚UNI； 鯨魚「0x0f1」以8.92美元的價格，用504枚ETH（約178萬美元）買入199,818枚UNI； 鯨魚「0x555」以8.27美元的價格，用150萬枚USDC買入181,421枚UNI。

同時，也有巨鯨開始準備賣出UNI。在Uniswap創始人發布啟動手續費開關提案後，一個UNI投資機構（可能是VariantFund）將281.8萬枚UNI（價值2,708萬美元）轉入CoinbasePrime。隨後，大量UNI從CoinbasePrime分散轉移至幣安、OKX、Bybit等CEX。

日線圖顯示，UNI 已從 10 月份的低點 2.3885 美元飆升至目前的 9 美元以上。它已突破所有移動平均線和下降通道的上軌，該通道連接了今年 8 月以來的最高點和最低點。相對強弱指數（RSI）也已突破75的超買水平。

因此，Uniswap 的價格走勢最有可能看漲，下一個關鍵目標是 12.5 美元阻力位。然而，價格也可能出現短暫回調，甚至可能回落至 7.8125 美元的反轉點。