IOSG 周報｜為什麼納瓦爾說：ZCash 是針對 bitcoin 隱私的保險

Chainfeeds 導讀：

在過去的幾個月裡，Zcash（$ZEC）成為焦點，在 2025 年 9 月的 30 天內，Zcash 從 47 美元上漲到 292 美元，漲幅高達 620%。目前達到 8 年以來的最高價 429 美元，使其 FDV 超過 80 億美元。

文章來源：

文章作者：

IOSG Ventures

觀點：

IOSG Ventures：Zcash 是一種專注隱私保護的去中心化數位貨幣，於 2016 年 10 月正式推出，源自 bitcoin 程式碼庫的分叉，沿襲了後者的核心貨幣原則：2100 萬枚固定上限、可預測的減半週期、公平發行與無許可網路架構。Zcash 的最大特徵在於其隱私機制 —— 使用零知識證明技術 zk-SNARKs（Zero-Knowledge Succinct Non-Interactive Argument of Knowledge）。這使得交易可在不暴露發送方、接收方或金額的前提下得到驗證，從而實現了 bitcoin 未能完成的完全加密交易願景。當用戶進行屏蔽交易時，所有關鍵細節 —— 包括發送者地址、接收者地址與金額 —— 都在鏈上被完全加密。發送方通過其私鑰生成 zk 證明，驗證自身確實擁有資金、資金來源合法、輸入輸出平衡且未重複花費，其他節點可利用公鑰即時驗證該證明。zk-SNARK 的核心優勢在於驗證高效、體積小，僅需幾百位元組與毫秒級處理。Zcash 同時提供可選隱私，用戶可選擇透明或屏蔽模式，以兼顧合規審計與隱私自由。ZEC 擁有雙地址系統：透明地址（t-addr）與屏蔽地址（z-addr）。透明交易如同傳統公鏈，而屏蔽交易則完全加密，僅交易雙方或持有查看密鑰者可見，真正實現了幣的可替代性與鏈上隱私。 為解決隱私實現的效能與可信性挑戰，Zcash 在八年間經歷了三次重大技術演進。第一階段是 Sprout（2016），它首次在公共區塊鏈上驗證了基於 zk-SNARK 的隱私交易可行性，但計算需求龐大（需數 GB 記憶體），且依賴一次性可信設定。著名洩密者愛德華・斯諾登以化名約翰・多伯丁參與了該設定儀式，確保無一方能單獨破壞系統。隨後是 Sapling（2018）升級，效能提升百倍，使隱私交易在行動端也可運行，並引入多樣化地址與查看密鑰機制，增強了用戶控制與合規性。最終的 Orchard（2022）階段，Zcash 通過 Halo 2 零知識證明系統實現了無信任隱私，完全取消了可信設定，支援批量驗證與更快同步，並引入統一地址（Unified Address, UA），可整合 Orchard、Sapling 與透明池的接收端。現代錢包會自動將新交易導向 Orchard，使屏蔽成為預設選項。總體而言，Sprout 證明了隱私可能，Sapling 讓其實用，而 Orchard 則使其無需信任、具備可擴展性。未來的 Crosslink 升級計畫引入混合共識模型，將工作量證明與權益證明相結合，使 ZEC 持有者可抵押代幣獲得收益並參與區塊最終確定。此外，Tachyon 項目正在通過證明攜帶數據等創新手段解決隱私擴展瓶頸，目標是實現行星級私密支付效能。 Zcash 的近期爆發與生態轉向息息相關。從 2025 年 9 月起，ZEC 價格從 40 美元飆升至 400 美元以上，漲幅逾十倍。推動力之一是 ECC 推出的官方錢包 Zashi，標誌著項目從密碼學研發轉向用戶體驗導向。Zashi 的介面與主流 EVM 錢包媲美，內建查看密鑰、硬體整合與多池統一支援，並預設進行屏蔽交易，極大降低了隱私使用門檻。其推出後，ZEC 屏蔽地址持幣量激增至 450 萬枚，占總供應 28%，隱私資金池規模創歷史新高，匿名集擴大帶來隱私增強與流動性收緊，形成價格支撐。更重要的是，Zashi 集成 NEAR Intents - Crosspay，實現跨鏈隱私支付：用戶可在不暴露 ZEC 地址的情況下，從其他鏈換入或換出資產，徹底擺脫中心化交易所依賴。Crosspay 作為橋接層，利用 NEAR 的鏈抽象協議，讓用戶只需簽署一次意圖即可完成跨鏈結算。自該機制推出後，ZEC 相關 NEAR 意圖占總量 30% 以上，顯著擴大了生態流量。在監管趨嚴、混幣器被封禁的背景下，Zcash 以金融自由敘事重新走紅。加之 2024 年 11 月的第二次減半事件使通膨率驟降，ZEC 呈現典型供需收緊行情。隱私敘事、錢包體驗與稀缺性三重因素交織，使 Zcash 再度成為隱私金融領域的焦點資產。