聯準會討論未來利率路徑，因數據滯後

美聯儲於10月8日公布的會議紀要確認了一項預期之中的但又微妙的貨幣政策轉向。儘管降息已經開始，但今年年底前降息幅度仍令委員會意見分歧。在就業增速放緩、通脹受控以及政府癱瘓的背景下，這一轉變對市場預期產生了重大影響。對於對貨幣政策信號極為敏感的加密貨幣投資者來說，美聯儲的每一次猶豫都成為波動性的因素。

FOMC內部分歧加劇

在9月16日至17日會議結束時，美國聯邦儲備委員會以11比1的壓倒性多數通過將基準利率下調25個基點，將目標區間降至4% – 4.25%。

本次會議紀要指出：“幾乎所有與會者都認為，隨著本次會議將聯邦基金利率目標區間下調，委員會已經做好迅速應對潛在經濟變化的準備。”

這一方向與勞動力市場惡化的預期直接相關，促使美聯儲採取更靈活的立場。

對經濟環境的分析在FOMC成員間引發了不同觀點，這些觀點反映了對宏觀經濟信號的不同解讀：

• 部分成員認為“金融環境並不特別緊縮”，因此應採取觀望態度；

• 另一些成員則認為經濟放緩已經明顯，需要預防性行動；

• 關稅在維持通脹壓力方面的作用仍是討論中的一大不確定因素；

• 聯邦政府關門導致關鍵數據發布延遲，進一步加大了對短期經濟風險的評估難度。

在這種情況下，會議紀要顯示美聯儲保持警惕但意見分歧，意識到其下一步決策必須根據尚不完整的鏈上數據及有時相互矛盾的市場信號進行調整。

內部分歧與就業壓力

雖然貨幣政策總體方向幾乎沒有爭議，但分歧主要集中在新任理事Stephen Miran的反對意見上。這是他首次出席會議，並以主張降息50個基點而反對多數決定。

在官方文件中雖未出現其姓名，但其觀點在會後通訊中被明確提及，並在隨後聲明中得到確認。

他也表示自己是唯一支持比同僚更快降息路徑的人。這一立場反映了FOMC內部日益擴大的分歧，一方主張逐步調整，另一方則認為面對比預期更明顯的經濟放緩，應採取更有力的貨幣寬鬆措施。

除了投票結果外，討論內容也揭示出對勞動力市場的擔憂日益加劇，這被視為推動貨幣調整的主要因素。

儘管部分成員呼籲謹慎，強調金融環境似乎“並不特別緊縮”，但風險平衡已明顯轉變，通脹壓力減輕，對就業惡化的關注增加。同時，特朗普政府徵收的關稅問題被提出，但未被視為持續的通脹威脅。

未來幾週，這一局勢可能變得更加複雜。事實上，美國政府關門正在擾亂勞工部和商務部對關鍵宏觀經濟數據的收集。如果這種行政癱瘓持續下去，美聯儲即使有所猶豫，也將不得不在缺乏可靠通脹、失業或消費數據的情況下，於10月28日至29日的會議上做出下一步決策。