Tại sao giá Bitcoin liên tục giảm? Công ty phân tích cho biết “Quá trình bán đã đạt đến mức bão hòa”, chia sẻ kỳ vọng của mình

BitcoinSistemi2025/12/17 19:57

Hiển thị bản gốc

Theo:BitcoinSistemi

Theo công ty nghiên cứu và môi giới K33, áp lực bán từ các nhà đầu tư Bitcoin dài hạn có thể đang tiến gần đến điểm bão hòa sau một quá trình phân phối kéo dài nhiều năm.

Một báo cáo do Giám đốc Nghiên cứu K33, Vetle Lunde, công bố cho biết nguồn cung các đầu ra giao dịch chưa sử dụng (UTXO) có tuổi đời hơn hai năm đã liên tục giảm kể từ năm 2024. Báo cáo nêu rõ khoảng 1,6 triệu BTC (tương đương khoảng 138 tỷ đô la theo giá hiện tại) đã quay trở lại lưu thông trong giai đoạn này, cho thấy hoạt động bán ra trên chuỗi liên tục từ các nhà đầu tư sớm.

Lunde lập luận rằng quy mô giảm này không thể chỉ được giải thích bởi các lý do kỹ thuật. Trong khi thừa nhận rằng các yếu tố như việc Grayscale Bitcoin Trust chuyển đổi từ sản phẩm đóng sang spot ETF, hợp nhất ví và cập nhật địa chỉ liên quan đến bảo mật có thể giải thích một số chuyển động ban đầu, Lunde cho biết các yếu tố này không hoàn toàn lý giải được quy mô nguồn cung quay trở lại lưu thông. Theo báo cáo, bức tranh này cho thấy một quá trình phân phối có ý nghĩa.

Dữ liệu của K33 tiết lộ rằng năm 2024 và 2025 là hai năm cao thứ hai và thứ ba trong lịch sử Bitcoin về việc kích hoạt lại nguồn cung dài hạn. Chỉ có năm 2017 là có khối lượng lớn hơn trong lĩnh vực này. Tuy nhiên, theo Lunde, chu kỳ hiện tại khác biệt đáng kể so với năm 2017. Nhắc lại rằng các chuyển động trong giai đoạn đó liên quan đến các giao dịch altcoin và các ưu đãi giao thức, Lunde cho biết làn sóng hiện nay được thúc đẩy bởi việc bán trực tiếp nhờ thanh khoản sâu do các spot Bitcoin ETF tại Mỹ tạo ra và nhu cầu kho bạc tổ chức ngày càng tăng.

    @media only screen and (min-width: 0px) and (min-height: 0px) { div[id^="wrapper-sevio-d098b0a7-6bf7-478a-a0ee-0619d281a09c"] { width:320px; height: 100px; } } @media only screen and (min-width: 728px) and (min-height: 0px) { div[id^="wrapper-sevio-d098b0a7-6bf7-478a-a0ee-0619d281a09c"] { width: 728px; height: 90px; } }   
 window.sevioads = window.sevioads || []; var sevioads_preferences = []; sevioads_preferences[0] = {}; sevioads_preferences[0].zone = "d098b0a7-6bf7-478a-a0ee-0619d281a09c"; sevioads_preferences[0].adType = "banner"; sevioads_preferences[0].inventoryId = "709eacfd-152a-4aaf-80d4-86f42d7da427"; sevioads_preferences[0].accountId = "c4bfc39b-8b6a-4256-abe5-d1a851156d5c"; sevioads.push(sevioads_preferences);   

Báo cáo cũng trích dẫn các giao dịch quy mô lớn hỗ trợ xu hướng này. Các ví dụ bao gồm một giao dịch bán OTC 80.000 BTC thông qua Galaxy vào tháng 7, một cá voi đổi 24.000 BTC lấy ETH vào tháng 8, và các đợt bán bổ sung khoảng 11.000 BTC vào tháng 10-11. K33 lưu ý rằng hoạt động tương tự cũng phổ biến ở các nhà đầu tư lớn khác và đây có thể là lý do quan trọng khiến hiệu suất của Bitcoin tương đối yếu trong năm 2025.

Theo K33, chỉ riêng trong năm nay, khoảng 300 tỷ đô la giá trị nguồn cung Bitcoin có tuổi đời một năm trở lên đã được kích hoạt lại. Lunde cho biết với thanh khoản tổ chức tăng lên, các nhà đầu tư dài hạn đã có thể chốt lời ở các mức giá sáu chữ số, điều này làm giảm sự tập trung sở hữu và tạo ra các mức giá tham chiếu mới cho một phần đáng kể nguồn cung lưu thông.

Một bức tranh ôn hòa hơn đã được vẽ ra liên quan đến kỳ vọng trong tương lai. Lunde, lưu ý rằng khoảng 20% nguồn cung Bitcoin đã quay trở lại lưu thông trong hai năm qua, cho biết họ kỳ vọng áp lực bán trên chuỗi sẽ tiến gần đến điểm bão hòa. Trong bối cảnh này, dự đoán rằng xu hướng giảm kéo dài hai năm của nguồn cung Bitcoin có thể kết thúc, vượt qua mức hiện tại khoảng 12,16 triệu BTC vào cuối năm 2026. Đánh giá rằng với việc giảm bán ra từ các nhà đầu tư sớm, nhu cầu mua ròng có thể sẽ nổi bật hơn.

Báo cáo cũng nhấn mạnh các hiệu ứng cân bằng danh mục khi quý kết thúc. Lunde lưu ý rằng Bitcoin trong lịch sử có xu hướng di chuyển ngược chiều với quý trước đó vào đầu quý mới, và việc Bitcoin tụt hậu so với các loại tài sản khác trong quý IV có thể khiến các nhà quản lý danh mục với mục tiêu phân bổ ổn định chuyển sang Bitcoin vào cuối tháng 12 và đầu tháng 1. Các động lực tương tự đã được quan sát vào cuối tháng 9 và đầu tháng 10.

    @media only screen and (min-width: 0px) and (min-height: 0px) { div[id^="wrapper-sevio-d098b0a7-6bf7-478a-a0ee-0619d281a09c"] { width:320px; height: 100px; } } @media only screen and (min-width: 728px) and (min-height: 0px) { div[id^="wrapper-sevio-d098b0a7-6bf7-478a-a0ee-0619d281a09c"] { width: 728px; height: 90px; } }   
 window.sevioads = window.sevioads || []; var sevioads_preferences = []; sevioads_preferences[0] = {}; sevioads_preferences[0].zone = "d098b0a7-6bf7-478a-a0ee-0619d281a09c"; sevioads_preferences[0].adType = "banner"; sevioads_preferences[0].inventoryId = "709eacfd-152a-4aaf-80d4-86f42d7da427"; sevioads_preferences[0].accountId = "c4bfc39b-8b6a-4256-abe5-d1a851156d5c"; sevioads.push(sevioads_preferences);   

Mặt khác, Lunde cảnh báo rằng trong các chu kỳ lịch sử, việc kích hoạt lại nguồn cung thường tập trung gần các đỉnh thị trường thay vì đáy thị trường. Tuy nhiên, Lunde lưu ý rằng chu kỳ hiện tại khác biệt vì Bitcoin ngày càng được tích hợp vào tài chính truyền thống thông qua ETF, các nền tảng tư vấn đầu tư và khung pháp lý rõ ràng hơn, lập luận rằng nhu cầu bền vững hơn có thể xuất hiện khi áp lực phân phối giảm bớt.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.

PoolX: Khóa để nhận token mới.

APR lên đến 12%. Luôn hoạt động, luôn nhận airdrop.

Khóa ngay!