FED Công Bố Lãi Suất Và Giọng Điệu Của Chủ tịch Powell | Strategy Gửi Thư Tới MSCI

Tình hình thị trường

Chứng khoán Hoa Kỳ thứ tư (10/12-US) kết thúc phiên giao dịch tăng ở cả ba chỉ số, với Dow Jones tăng nhiều nhất 1.05%. Hợp đồng tương lai của chứng khoán nghiêng về giảm nhẹ. Hợp đồng dầu và vàng đều tăng nhẹ lên lần lượt 58.77 USD/thùng và 4261 USD/ounce.

Bitcoin cũng điều chỉnh nhẹ so với ngày trước đó, giảm xuống còn 90,000 USD. Các altcoin lớn cũng đồng loạt điều chỉnh hoặc đi ngang. Vốn hóa thị trường crypto giảm còn 3.17 nghìn tỷ USD.

Các quỹ BTC spot ETF Hoa Kỳ trong thứ tư có dòng tiền vào cao hơn ngày trước đó với tổng 223.5 triệu USD. Tương tự với ETH ETF cũng có 57.6 triệu USD tiền vào các quỹ. SOL ETF có 4.9 triệu USD tiền vào.

Về quốc tế, ở Trung Quốc, lạm phát tiêu dùng (CPI) tăng 0.7%, mức cao nhất gần 2 năm, phản ánh chi phí sinh hoạt của người dân tăng. Ngược lại, lạm phát sản xuất (PPI) giảm 2.2%, cho thấy doanh nghiệp vẫn gặp khó, phải giảm giá để cạnh tranh. Diễn biến trái chiều này thể hiện quá trình phục hồi còn yếu và đang trong trạng thái cân bằng mong manh. Nhờ xuất khẩu tăng, Trung Quốc vẫn kỳ vọng đạt tăng trưởng 5%.

Trong bối cảnh này, Tổng thống Trump tiếp tục kêu gọi giảm lãi suất. Ông lập luận rằng lãi suất thấp không chỉ hỗ trợ chi tiêu và tăng trưởng của Mỹ, quốc gia nhập khẩu lớn, mà còn tạo hiệu ứng lan tỏa tích cực cho kinh tế toàn cầu.

Fed giảm lãi suất và quan điểm của chủ tịch Powell

Bản cập nhật lãi suất cuối cùng của Fed trong năm 2025 mang sắc thái trung tính nhưng hơi nghiêng về nới lỏng, đúng như kỳ vọng thị trường. Fed cắt giảm lãi suất thêm 0.25%, nâng tổng mức giảm trong ba cuộc họp liên tiếp lên 0.75%. 

Quyết định này không gây bất ngờ vì Fed đã phát tín hiệu trước đó, nhưng lần này xuất hiện ba thành viên bất đồng hiếm hoi trong quyết định cắt giảm lãi suất lần này. Austan Goolsbee (Chủ tịch Fed khu vực Chicago) và Jeffrey Schmid (Chủ tịch Fed khu vực Kansas) phản đối việc cắt giảm. Thống đốc Stephen Miran thì muốn cắt mạnh hơn ở mức 0.5%. 9 thành viên còn lại ủng hộ mức cắt 0.25%.

Chủ tịch Powell nhấn mạnh ba khả năng cho năm tới gồm giữ nguyên, giảm nhẹ hoặc giảm mạnh tùy theo dữ liệu, đồng thời loại trừ khả năng tăng lãi suất. Ông cảnh báo không có con đường nào hoàn toàn không rủi ro vì thị trường lao động đã xuất hiện dấu hiệu suy yếu; số liệu việc làm gần đây còn có thể đã bị thổi phồng khoảng 60 nghìn việc làm mỗi tháng. Powell cho rằng lãi suất hiện đã tiến vào vùng trung hòa nhưng nằm ở phần cao của biên độ, hàm ý Fed vẫn còn dư địa để giảm thêm mà không làm mất cân bằng hai mục tiêu: ổn định việc làm và kiểm soát lạm phát.

Về AI, Powell vẫn chưa đưa ra quan điểm rõ ràng. Ông giữ quan điểm thận trọng, thừa nhận công nghệ này có thể gây mất việc nhưng cũng làm tăng năng suất và lợi nhuận, nên chưa thể xác định tác động rõ ràng. 

Với vấn đề thuế quan, ông dự báo ảnh hưởng rõ rệt hơn vào quý I/2026 nhưng chỉ là tác động một lần, sau đó lạm phát sẽ ổn định và tiếp tục xu hướng giảm. Về vụ kiện thuế quan tại Tối cao Pháp viện, ông từ chối bình luận vì Fed không đưa ra ý kiến chính trị. Liên quan đến việc Fed sẽ mua lại trái phiếu chính phủ (T-bill) từ ngày 12 tháng 12 với quy mô ban đầu 40 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn ngắn để giảm áp lực trên thị trường tiền tệ, Powell nói rằng đây không phải là một dạng QE bơm thanh khoản. Mục tiêu chính là đảm bảo các ngân hàng có đủ dự trữ, qua đó ảnh hưởng đến lãi suất repo (vay ngắn hạn giữa các tổ chức tài chính). Chương trình sẽ kết thúc khi Fed đánh giá rằng dự trữ ngân hàng đã đủ.

Powell cũng cho biết nhiệm kỳ Chủ tịch Fed của ông sẽ kết thúc vào tháng 5 và ông chưa quyết định có tiếp tục ở lại với vai trò Thống đốc Fed cho phần nhiệm kỳ còn lại hay không.

Dot plot mới cho thấy Fed hiện dự kiến chỉ cắt lãi suất một lần trong năm 2026, nhưng Powell nhắc lại đây không phải cam kết, vì kỳ vọng có thể thay đổi rất nhanh theo dữ liệu và bối cảnh kinh tế. Trước mắt, thị trường tập trung vào cuộc họp tháng 1/2026, nơi xác suất giữ nguyên lãi suất đang chiếm ưu thế, điều hoàn toàn bình thường sau ba lần cắt liên tiếp.

Tổng thể, tông của cuộc họp lần này là trung tính và hơi nghiêng về dovish, dù trước đó có lo ngại đây sẽ là một lần cắt giảm mang màu sắc hawkish. Mặc dù biểu đồ dot plot cho thấy Fed chỉ dự kiến một lần cắt trong năm 2026, kỳ vọng của Fed có thể thay đổi rất nhanh. Chỉ 3 tuần trước, xác suất cắt lãi suất trong tháng 12 còn rất thấp, sau đó tăng mạnh ngay trước ngày họp. Vì thế dự báo cho cả năm 2026 không nên xem là cố định, nhất là khi sẽ có Chủ tịch Fed mới và nhiều yếu tố có thể thay đổi đáng kể trong thời gian tới.

Các tín hiệu của Fed lần này hướng đến bức tranh dài hạn lạc quan: lãi suất tiếp tục có xu hướng giảm, thanh khoản bắt đầu được nới nhẹ, và định hướng chính sách năm sau thiên về ổn định hoặc nới lỏng thay vì siết chặt.

Strategy gửi thư phản hồi tới MSCI

Strategy (MicroStrategy) đã viết thư phản hồi MSCI và nêu các lý do tại sao Strategy không nên bị loại khỏi các chỉ số. 

MSCI đang xem xét loại các công ty nắm giữ nhiều tài sản số như Bitcoin (DATs) ra khỏi các chỉ số chứng khoán lớn. Quyết định sẽ có vào ngày 15 tháng 12.

Dưới đây là những nội dung chính của bức thư:

1- Bitcoin và tài sản số là công nghệ nền tảng

Chúng không chỉ là tài sản đầu tư. Đây là hạ tầng tài chính mới cho phép chuyển giá trị toàn cầu không cần ngân hàng và tạo ra nhiều ngành công nghiệp mới như đào Bitcoin, sàn giao dịch, bảo mật, phân tích dữ liệu và phần mềm.

2- DATs là công ty vận hành thật, không phải quỹ đầu tư

Những công ty như Strategy (MicroStrategy) sử dụng Bitcoin như vốn hoạt động. Họ huy động tiền, phát hành sản phẩm tài chính, xây phần mềm và vận hành như công ty công nghệ hoặc tổ chức tài chính chứ không chỉ đơn giản mua và giữ Bitcoin.

3. Việc nhắm riêng DATs là không công bằng

Nhiều công ty lớn tập trung tài sản vào một mảng duy nhất như dầu mỏ, bất động sản hoặc bản quyền nội dung. Tài sản số không nên bị phân biệt.

4. Quy định này không thể vận hành ổn định

Giá Bitcoin biến động mạnh khiến các công ty có thể bị đưa vào rồi loại ra khỏi chỉ số liên tục. Chuẩn kế toán khác nhau giữa các quốc gia càng làm mọi thứ rối hơn.

5. Đề xuất này khiến MSCI có vẻ thiên vị chính sách

Chỉ số thị trường phải trung lập. Việc đối xử tài sản số như “kém chất lượng” sẽ khiến MSCI trông như đang đưa ra phán xét chính trị thay vì đo lường thị trường.

6. Đề xuất mâu thuẫn với chiến lược quốc gia của Mỹ

Chính quyền Trump đang thúc đẩy mạnh Bitcoin và tài sản số gồm cả việc lập Kho Dự trữ Bitcoin Chiến lược. Loại DATs khỏi chỉ số sẽ cản trở chính sách kinh tế, đổi mới công nghệ và khả năng cạnh tranh của Mỹ.

7. Tác động kinh tế sẽ nghiêm trọng

Hàng tỷ USD có thể bị buộc phải bán cổ phiếu của DATs khiến nhiều công ty thiệt hại nặng và làm chậm sự phát triển của ngành tài sản số.

8. Nếu MSCI vẫn muốn thay đổi thì phải tham vấn thêm

Đề xuất hiện tại quá vội, thiếu thông tin và cần được giải thích rõ ràng hơn trước khi đưa ra quyết định.

Kết luận

MSCI nên từ chối đề xuất này vì nó thiếu cơ sở, khó áp dụng, gây hại cho đổi mới, đi ngược chính sách quốc gia và làm tổn hại sự trung lập của các chỉ số thị trường.

Các thông tin khác:

• CEO Nvidia cho rằng “đào Bitcoin” thực chất là cách biến lượng điện dư thừa, vốn không thể lưu trữ hay truyền tải đi xa thành một tài sản có thể lưu giữ và di chuyển. Nhiều khu vực có nguồn điện rẻ, ít nhu cầu tiêu thụ nên thay vì để điện bị bỏ phí, người ta xây các cơ sở đào Bitcoin để tận dụng nguồn năng lượng này. Vì chi phí điện và làm mát rất lớn, thợ đào không bao giờ chọn nơi có giá điện cao, mà chỉ hoạt động ở những vùng thừa điện. Quan điểm này khi được phát biểu bởi CEO Nvidia – một người ngoài crypto, có thể tạo hiệu ứng tích cực hơn cho thị trường.

• Một trong những ngân hàng lớn của Mỹ - PNC vừa thông báo sẽ cho nhóm khách hàng private banking (khách hàng giàu) mua crypto trực tiếp thông qua ngân hàng, với Coinbase là đơn vị vận hành phía sau. Việc này cho thấy thêm một ngân hàng truyền thống tiếp tục tham gia và củng cố xu hướng cung cấp dịch vụ liên quan đến tài sản số.

• Cùng lúc đó, một giám đốc của Coinbase nhắc lại câu chuyện cách đây một tháng: ngân hàng trung ương Czech Republic đã mua 1 triệu USD tài sản số (Bitcoin, stablecoin và tiền gửi token hóa) không phải để dự trữ quốc gia, mà để thực hành vận hành thực tế: lưu trữ khóa cá nhân, bảo mật, kế toán, xử lý giao dịch và kiểm tra AML. Điều đáng chú ý là Czech là một quốc gia ổn định, không gặp khủng hoảng hay lạm phát như El Salvador hay Argentina, nhưng vẫn chủ động tìm hiểu công nghệ blockchain và tài sản số. Đây là tín hiệu khác biệt so với trước đây: ngay cả những quốc gia vốn không “cần” crypto cũng bắt đầu bước vào quá trình học hỏi và thử nghiệm.

• SpaceX của Elon Musk dự kiến IPO vào năm 2026 với mức định giá khoảng 1.5 nghìn tỷ USD, có thể trở thành thương vụ IPO lớn nhất từng có. Nhà đầu tư không chỉ mua cổ phần trong mảng tên lửa và vệ tinh mà còn mua vào một công ty đang nắm giữ khoản crypto lớn, gồm khoảng 3,991 BTC trị giá khoảng 369 triệu USD, cùng lịch sử sử dụng dogecoin để tài trợ nhiệm vụ lên Mặt Trăng. Ảnh hưởng của Elon Musk với thị trường crypto vẫn rất mạnh. Tesla hiện nắm hơn 11,000 BTC và SpaceX từng chấp nhận DOGE cho nhiệm vụ DOGE-1. IPO của SpaceX có thể mang lại cho Musk nguồn vốn mới để mở rộng Starlink và xây dựng các trung tâm dữ liệu phục vụ cả AI và hạ tầng crypto.

• Anthony Pompliano’s ProCap mua thêm 49 BTC nâng tổng số lên 5,000 BTC và đang đứng hạng 21 trong số công ty nắm giữ nhiều BTC nhất. American Bitcoin Corp được hậu thuẫn bởi gia đình Trump mua thêm 416 BTC nâng tổng số lên 4,783 BTC và đang đứng hạng 22.

• Strive của Vivek Ramaswamy đang lên kế hoạch huy động 500 triệu USD thông qua việc bán cổ phiếu ưu đãi SATA với lợi suất 12–13%. Nguồn vốn này có thể được dùng để mua thêm Bitcoin hoặc các tài sản tạo thu nhập khác. Hiện Strive nắm giữ 7.525 BTC trị giá khoảng 695 triệu USD, đứng thứ 14 trong số các công ty niêm yết sở hữu nhiều Bitcoin nhất.

• Hàng trăm ví crypto liên kết với Silk Road, vốn đã không hoạt động trong hơn một thập kỷ đã hoạt động trở lại, chuyển bitcoin vào một địa chỉ không xác định. Dữ liệu từ Arkham cho thấy khoảng 312 ví liên kết với chợ đen Silk Road (hiện đã ngừng hoạt động) đã cùng nhau chuyển số BTC trị giá khoảng 3,14 triệu USD đến địa chỉ "bc1q…ga54".

• BMW đã triển khai blockchain Kinexys của JPMorgan để tự động hóa chuyển tiền quốc tế giữa các tài khoản, giúp giao dịch diễn ra trong vài giây, 24/7, không cần thao tác thủ công. Nhờ đó, hãng giảm nhu cầu giữ tiền dự phòng và tối ưu quản lý dòng tiền. Kinexys là blockchain tư nhân ra mắt từ 2019, hiện xử lý hàng tỷ USD mỗi ngày và được nhiều tổ chức lớn sử dụng.

• Hoàng tử Tunku Ismail của Malaysia vừa giới thiệu stablecoin RMJDT, được neo 1:1 với đồng Ringgit và bảo chứng bằng tiền mặt cùng trái phiếu chính phủ ngắn hạn, nhằm đảm bảo tính ổn định và an toàn. Token này phát hành trên Zetrix — blockchain công cộng có cấp phép, đang được Malaysia dùng trong hạ tầng số quốc gia. Công ty Bullish Aim của hoàng tử muốn RMJDT trở thành chuẩn thanh toán crypto trong nước, giúp giao dịch nhanh và chi phí thấp. Động thái này cho thấy Malaysia ngày càng cởi mở với crypto, phù hợp với định hướng đổi mới mà Thủ tướng đã nhấn mạnh gần đây.