Strategy, công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất trong số các doanh nghiệp, hiện đang trở thành tâm điểm của một rủi ro ngày càng gia tăng trên thị trường chứng khoán toàn cầu. Chủ tịch Michael Saylor xác nhận với Reuters rằng công ty đang tích cực làm việc với MSCI sau khi nhà cung cấp chỉ số này đề xuất một quy tắc có thể loại bỏ các công ty nắm giữ hơn 50% tài sản của họ dưới dạng tài sản số khỏi các chỉ số chính. Quyết định này, dự kiến sẽ được đưa ra vào ngày 15 tháng 1 năm 2026, đã trở thành một mốc quan trọng đối với cả Strategy và ngành công nghiệp tài sản số rộng lớn hơn.
Đề xuất của MSCI, được giới thiệu vào ngày 10 tháng 10, có thể phân loại lại các công ty nắm giữ nhiều Bitcoin thành “quỹ tài sản số”, khiến họ không đủ điều kiện để tham gia các chỉ số toàn cầu được theo dõi rộng rãi. Vì hàng nghìn tỷ đô la đầu tư thụ động đang theo dõi các chỉ số của MSCI, việc bị loại khỏi chỉ số sẽ buộc các quỹ chỉ số phải bán cổ phiếu của Strategy ngay lập tức, không phải dần dần. JPMorgan ước tính dòng vốn rút ra có thể lên tới 8.8 tỷ đô la nếu các nhà cung cấp chỉ số khác làm theo.
Rủi ro này xuất hiện vào thời điểm cả Bitcoin và cổ phiếu của Strategy đều đang chịu áp lực. Sau khi đạt mức cao kỷ lục trên 120.000 đô la vào tháng 10, Bitcoin đã giảm mạnh do tâm lý né tránh rủi ro lan rộng, lo ngại về bong bóng công nghệ tiềm ẩn do AI thúc đẩy và sự bất ổn kinh tế toàn cầu. Cổ phiếu của Strategy, được Saylor mô tả là “phiên bản đòn bẩy của Bitcoin”, đã giảm hơn 37% trong năm nay, khuếch đại sự suy giảm của thị trường crypto.
Hiện tại, Strategy nằm trong các chỉ số USA và World của MSCI, đồng nghĩa với việc phần lớn cơ sở nhà đầu tư của họ là các quỹ thụ động như ETF. JPMorgan cảnh báo rằng việc bị loại khỏi chỉ số có thể làm dấy lên nghi ngờ về khả năng huy động vốn nợ và vốn chủ sở hữu trong tương lai của công ty — một vấn đề then chốt đối với một doanh nghiệp được xây dựng dựa trên việc mua thêm Bitcoin.
Saylor nói với Reuters rằng công ty đang tham gia vào quá trình tham vấn của MSCI nhưng đặt câu hỏi liệu ước tính dòng vốn rút ra của JPMorgan có chính xác hay không. Ông cũng thừa nhận sự biến động vốn có: “Nếu Bitcoin giảm, cổ phiếu sẽ giảm mạnh hơn, vì cổ phiếu được thiết kế để giảm.”
- Cũng đọc :
- Giá Dogecoin tăng 8% nhờ cập nhật ETF DOGE của 21Shares
- ,
Phía trước có hai kịch bản. Nếu MSCI thực thi việc loại trừ, thị trường có thể chứng kiến hoạt động bán trước vào tháng 1, tiếp theo là việc cân bằng lại chỉ số bắt buộc vào tháng 2. Điều này không nhất thiết sẽ kích hoạt một thị trường gấu hoàn toàn nhưng sẽ làm giảm một trong những liên kết mạnh mẽ nhất giữa vốn truyền thống và Bitcoin.
Trong một kết quả tích cực hơn, MSCI có thể giữ nguyên tính đủ điều kiện của Strategy trong chỉ số, loại bỏ áp lực và mở lại cánh cửa cho việc chấp nhận rộng rãi hơn từ các tổ chức.
Nhà phân tích crypto Khan cho rằng hầu hết các lo ngại xung quanh Strategy đều bị phóng đại. Nợ của công ty không được bảo đảm bằng Bitcoin, không có bên cho vay nào có thể buộc thanh lý, và dự trữ tiền mặt đủ để vận hành gần hai năm. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng một thị trường gấu sâu có thể thử thách mô hình của công ty.
Hiện tại, lĩnh vực crypto đang theo dõi sát ngày 15 tháng 1, một mốc thời gian có thể định hình lại cách các công ty tài sản số tương tác với thị trường tài chính toàn cầu.
