Điều gì đã xảy ra với chuỗi mua Bitcoin kéo dài sáu tuần của MicroStrategy?
Việc tạm dừng này diễn ra khi MSTR đối mặt với áp lực ngày càng tăng về khả năng bị loại khỏi chỉ số MSCI, sự điều chỉnh sâu của Bitcoin, và những chỉ trích mới về chiến lược bảng cân đối kế toán của họ. Tuy nhiên, Michael Saylor đã đáp lại bằng cách nhấn mạnh một dữ liệu hoàn toàn khác: nhu cầu bùng nổ đối với tín dụng được bảo đảm bằng Bitcoin.
Lần đầu tiên kể từ ngày 6 tháng 10, Saylor không chia sẻ teaser Chủ nhật quen thuộc hoặc xác nhận vào sáng thứ Hai về việc mua thêm BTC mới. Sự im lặng này diễn ra khi MicroStrategy đang nắm giữ 649,870 BTC trị giá khoảng 56 tỷ USD, với giá trung bình là 74,433 USD cho mỗi coin.
Cổ phiếu MSTR hiện thấp hơn khoảng 70% so với mức cao nhất mọi thời đại, và hệ số giá trên giá trị tài sản ròng của cổ phiếu này chỉ nhỉnh hơn 1 – mức thấp nhất trong chu kỳ này.
Công ty cũng đang đối mặt với rủi ro từ các quy định về tài sản số của MSCI dự kiến áp dụng vào tháng 1 năm 2026, có thể loại bỏ các công ty có tỷ lệ tiếp xúc với crypto trên 50%. Với MicroStrategy ở mức 77%, nguy cơ bị loại khỏi chỉ số là rất thực tế.
Khi các nhà phê bình nhắc lại vấn đề đòn bẩy quá mức và áp lực thanh khoản, Saylor đã đăng một biểu đồ có tiêu đề “Khối lượng tín dụng hàng tuần được bảo đảm bằng Bitcoin” – kèm theo chú thích quen thuộc, đầy ẩn ý: “có lẽ chẳng có gì.”
Biểu đồ cho thấy lượng phát hành hàng tuần các công cụ của Strategy Inc. – STRD, STRF, STRK và STRC – đã tăng từ 3-4 triệu USD vào giữa tháng 9 lên gần 20 triệu USD vào cuối tháng 11. Công cụ lãi suất thả nổi STRC chiếm ưu thế trong đợt tăng này, đạt hơn 10,5 triệu USD trong tuần cuối cùng.
Quan điểm của Saylor rất rõ ràng: một thị trường tín dụng thu hẹp sẽ không tạo ra những con số như vậy.
Đà tăng trưởng này cho thấy các tổ chức ngày càng cảm thấy thoải mái khi sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp, ngay cả khi BTC đã giảm hơn 30% so với mức đỉnh 126,198 USD.
Điều này cũng thách thức những nhận định cho rằng MicroStrategy đang gặp khó khăn. Công ty hiện chỉ sử dụng khoảng 15% đòn bẩy, và đã huy động được 20 tỷ USD trong năm nay thông qua các công cụ cổ phiếu ưu đãi này.
Saylor vẫn không xin lỗi về sự biến động, gọi đó là “sức sống” trong một cuộc phỏng vấn gần đây với CoinDCX.
“Nếu Bitcoin không biến động, có lẽ nó sẽ không có hiệu suất cao,” ông nói, sau đó bổ sung: “Biến động là món quà của Satoshi dành cho những người trung thành.”
Thị trường hiện đang chờ xem liệu MicroStrategy có tiếp tục mua hàng tuần hay không.
Hiện tại, Bitcoin đang giao dịch quanh mức 85,757 USD, trong khi cổ phiếu MSTR tăng 1,6% vào đầu ngày thứ Hai.
