Gần đây, thị trường tiền mã hóa đã trải qua những biến động đáng kể, giá bitcoin giảm xuống dưới ngưỡng 90,000 USD, các ETF bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng vốn rút ra quy mô lớn. Tuy nhiên, nhiều lãnh đạo các tổ chức lớn cho biết đợt điều chỉnh này là sự điều chỉnh lành mạnh của thị trường và vẫn giữ vững niềm tin vào sự phát triển dài hạn của ngành.
I. Dòng vốn rút ra quy mô lớn, BlackRock dẫn đầu xu hướng giảm
● Thị trường ETF bitcoin tại Mỹ đã chứng kiến dòng vốn rút ra quy mô lớn trong tháng 11, với tổng giá trị ròng gần 3 tỷ USD.
● Quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock đã ghi nhận dòng vốn rút ròng lên tới 523 triệu USD chỉ trong ngày 19/11, lập kỷ lục dòng vốn rút ra trong một ngày lớn nhất kể từ khi quỹ này ra mắt vào tháng 1/2024.
● Là ETF bitcoin giao ngay lớn nhất hiện nay, IBIT luôn là động lực cốt lõi cho sự bùng nổ của các ETF tiền mã hóa, nhưng tổng dòng vốn rút ra trong tháng 11 đã lên tới 2.1 tỷ USD.
Trong khi đó, các sản phẩm của các tổ chức lớn khác cũng chịu áp lực rút vốn:
● Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund ghi nhận dòng vốn rút ròng 12 triệu USD,
● ARK 21Shares Bitcoin ETF rút ròng 29.7 triệu USD trong một ngày,
● VanEck Bitcoin Trust cũng ghi nhận dòng vốn rút ròng 23.3 triệu USD.
Xu hướng rút vốn đồng loạt này cho thấy việc rút vốn hiện tại không phải là trường hợp cá biệt, mà là phản ánh tập trung sự thận trọng chung của các nhà đầu tư tổ chức đối với triển vọng ngắn hạn của thị trường.
II. Nhiều yếu tố cộng hưởng, kích hoạt điều chỉnh thị trường
Đợt điều chỉnh của thị trường tiền mã hóa lần này là kết quả của nhiều yếu tố kết hợp, trong đó thay đổi môi trường kinh tế vĩ mô là yếu tố hàng đầu.
● Bitcoin đã xuất hiện “giao cắt tử thần” lần thứ tư trong chu kỳ này vào tuần trước (chỉ báo động lượng giá ngắn hạn thấp hơn xu hướng dài hạn). Dù đây được xem là tín hiệu kỹ thuật tiêu cực, nhưng trong lịch sử, tín hiệu này đôi khi cũng báo hiệu đáy vĩ mô trước khi đảo chiều mạnh mẽ.
● Kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất gần đây đã giảm mạnh, xác suất dự báo cắt giảm lãi suất vào tháng 12 giảm từ khoảng 94% một tháng trước xuống còn khoảng 33%. Sự thay đổi kỳ vọng này đã ảnh hưởng đến sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro, bao gồm cả bitcoin.
● Theo phân tích của Thomas Perfumo, nhà kinh tế trưởng toàn cầu của Kraken, thị trường tiền mã hóa đã mất động lực từ tháng 8, trong đó phần lớn nhu cầu trước đó đến từ dòng vốn đòn bẩy. Đồng thời, việc chốt lời của các nhà đầu tư dài hạn cũng làm gia tăng áp lực lên thị trường.
III. Các lãnh đạo tổ chức nhìn nhận lý trí, cho rằng điều chỉnh lành mạnh
Trước biến động mạnh của thị trường, nhiều lãnh đạo các tổ chức tiền mã hóa lớn đã bày tỏ quan điểm bình tĩnh và lạc quan.
● John D‘Agostino, Giám đốc chiến lược tổ chức của Coinbase cho rằng, đợt bán tháo bitcoin hiện tại là “lành mạnh”. Ông chỉ ra rằng, so với các đợt giảm giá 70%-80% trong lịch sử của bitcoin, đợt điều chỉnh lần này là tương đối nhẹ nhàng.
● D’Agostino nhấn mạnh rằng, kể từ môi trường tăng giá hồi tháng 9, các yếu tố cơ bản của tiền mã hóa không xấu đi, ngược lại một số yếu tố tích cực quan trọng còn được củng cố:
Một ngân hàng trung ương khu vực đồng euro đã mua bitcoin;
Quỹ hiến tặng của Đại học Harvard đã tăng mức tiếp xúc với bitcoin;
Nhiều ngân hàng lớn ra mắt các stablecoin mới;
Nhiều ETF mới được phê duyệt niêm yết, bao gồm cả Solana ETF
Ông cho biết: “Nếu bạn thích tài sản này, thì bạn nên thích nó khi nó đang được giảm giá.”
● Michael Sonnenshein, CEO của Grayscale cũng cho rằng, nói về “mùa đông tiền mã hóa” lúc này có thể còn quá sớm, những gì đang diễn ra hiện tại là một đợt điều chỉnh giá rất lành mạnh của tiền mã hóa.
● Sonnenshein nhận định, một số lĩnh vực trong hệ sinh thái tiền mã hóa đang có sự bùng nổ phi lý, đợt điều chỉnh hiện tại sẽ giúp ngành tái cấu trúc và tích hợp dài hạn, hệ sinh thái vượt qua nhiều thử thách sẽ trở nên mạnh mẽ hơn.
IV. Quản lý và đổi mới là nền tảng cho niềm tin dài hạn
Dù thị trường ngắn hạn không khả quan, các nhà lãnh đạo ngành vẫn đầy niềm tin vào tương lai dài hạn của tiền mã hóa.
● Zach Pandl, Giám đốc nghiên cứu của Grayscale bày tỏ thái độ lạc quan dài hạn, ông dự đoán trong 10 đến 20 năm tới, công nghệ và tài sản tiền mã hóa sẽ trở thành một phần của hệ thống tài chính toàn cầu.
● Brian Armstrong, CEO của Coinbase tập trung thúc đẩy môi trường quản lý tích cực. Gần đây ông đã vận động cho luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa tại Washington và cho biết đã thấy “nhiều tiến triển tích cực”.
● Armstrong hy vọng Đạo luật CLARITY sẽ được đưa vào xem xét trong tháng 12 và sớm trình lên Tổng thống ký duyệt. Ông cho rằng, đạo luật này sẽ mang lại quy tắc rõ ràng hơn cho ngành tiền mã hóa tại Mỹ, giúp giải phóng tiềm năng ngành, bảo vệ người dùng và hỗ trợ phát triển doanh nghiệp.
V. Triển vọng thị trường và góc nhìn đầu tư
Về xu hướng thị trường trong tương lai, các nhà phân tích đưa ra nhiều góc nhìn khác nhau.
● Lacie Zhang, nhà phân tích nghiên cứu của Bitget Wallet cho rằng, dù “giao cắt tử thần” được xem là tín hiệu giảm giá, nhưng trong bối cảnh thanh khoản vừa mới ổn định, nó cũng có thể báo hiệu sự hình thành đáy vĩ mô.
● Theo dữ liệu từ Nansen, các nhà giao dịch “smart money” đã tăng vị thế bán khống trong 24 giờ qua, cho thấy họ kỳ vọng thị trường sẽ giảm trong ngắn hạn.
● Nhà phân tích ẩn danh Bitcoiner chỉ ra rằng, khi tỷ lệ dự trữ bitcoin trên sàn giao dịch so với stablecoin giảm mạnh, lịch sử thường báo hiệu sự phục hồi lớn.
Hiện tại, tỷ lệ này đang ở mức thấp nhất lịch sử, cho thấy có lượng lớn vốn đang chờ ngoài thị trường để tham gia, thiết lập này trước đây từng đánh dấu xu hướng tăng mạnh của bitcoin.
Biến động ngắn hạn của thị trường là điều khó tránh khỏi, nhưng cơ sở hạ tầng ngành và khung pháp lý đang dần được hoàn thiện. Như CEO Grayscale Michael Sonnenshein đã nói: “Giá cả không phải lúc nào cũng phản ánh sức khỏe của bitcoin hay các loại tiền mã hóa khác”. Trong đợt điều chỉnh mạnh này, việc chú ý đến các chỉ số cơ bản sẽ giúp hiểu rõ hơn về hướng đi thực sự của ngành so với chỉ nhìn vào giá cả.
