Báo cáo nghiên cứu: Phân tích chi tiết dự án Monad & Phân tích vốn hóa thị trường MON

Bitget App

Giao dịch thông minh hơn

Bitget

Tin tức

Bitget2025/11/18 07:48

Hiển thị bản gốc

Theo:Bitget

I. Giới thiệu dự án

Monad là một giao thức blockchain Layer-1 tương thích với Ethereum Virtual Machine (EVM), được thành lập vào năm 2022 bởi các kỹ sư từng làm việc tại Jump Trading, nhằm giải quyết nút thắt mở rộng của các mạng hiện tại như Ethereum, đồng thời duy trì tính phi tập trung và bảo mật.

Dự án này tái thiết kế kiến trúc EVM thông qua công nghệ thực thi song song sáng tạo, cho phép các ứng dụng phi tập trung (dApps) trong hệ sinh thái Ethereum di chuyển và triển khai liền mạch mà không cần chỉnh sửa mã, đồng thời hỗ trợ các ví hiện có (như MetaMask, Phantom) và công cụ phát triển. Các công nghệ cốt lõi của Monad bao gồm:

Monad áp dụng optimistic parallel execution—tức là mặc định xử lý song song các giao dịch độc lập với nhau, và chỉ khi phát hiện xung đột phụ thuộc mới thực hiện rollback và tái thực thi. Đồng thời, Monad giới thiệu kiến trúc thực thi bất đồng bộ (hoàn toàn tách biệt đồng thuận và thực thi, cung cấp thời gian thực thi lên tới 400 lần so với trước đây), cơ chế đồng thuận MonadBFT (một giao thức BFT tối ưu hóa cao, đạt 400ms tạo khối và khoảng 800ms xác nhận cuối cùng), cũng như cơ sở dữ liệu tùy chỉnh MonadDB (thiết kế riêng cho SSD, hỗ trợ đọc/ghi song song hiệu quả). Những đổi mới này giúp đạt được khoảng 10.000 TPS thông lượng, đồng thời yêu cầu phần cứng validator chỉ ở mức khoảng 1.500 USD cấu hình tiêu dùng, cân bằng giữa hiệu suất và phi tập trung.

Tính đến ngày 18/11/2025, Monad vẫn đang ở giai đoạn trước mainnet, dự kiến sẽ khởi động mainnet công khai vào ngày 24/11 với 200 validator phân bố toàn cầu. Testnet công khai đã hoạt động từ ngày 19/2/2025, xử lý hơn 2.44 tỷ giao dịch (tỷ lệ thành công 98%), triển khai hơn 34 triệu hợp đồng thông minh, đỉnh điểm giao dịch trong ngày đạt 34 triệu, hiện có khoảng 20.000 người dùng hoạt động hàng ngày.

Token gốc MON (tổng cung 100 tỷ) được bán công khai trên nền tảng Coinbase (17-22/11, giá 0,025 USD, định giá pha loãng hoàn toàn 2,5 tỷ USD), airdrop đã hoàn thành vào ngày 3/11.

II. Điểm nổi bật của dự án

Monad đạt được khả năng tương thích hoàn toàn với bytecode EVM, hỗ trợ tất cả RPC, định dạng địa chỉ và thư viện phát triển của Ethereum, hiện đã tích hợp 19 ví. Các bài kiểm tra hiệu năng cho thấy đạt tới 10.000 TPS (xử lý giao dịch thực tế của Ethereum), 400ms tạo khối và 800ms xác nhận cuối cùng, xử lý 375 triệu gas mỗi giây, vượt xa Solana (thực tế 1.000-1.100 TPS) và BNB Chain (180-414 TPS), đồng thời vẫn giữ được sự tương thích hoàn toàn với EVM.

Dự án chú trọng phi tập trung, hỗ trợ hơn 200 validator vận hành trên phần cứng tiêu dùng, MonadBFT chống lại tấn công MEV, chương trình ủy quyền validator ban đầu sẽ stake 15-25 tỷ MON để hỗ trợ các nhà vận hành độc lập.

Về xây dựng hệ sinh thái, testnet Monad đã thu hút hơn 240 dự án phát triển, bao gồm DeFi (như sàn Kuru được Paradigm đầu tư 11,6 triệu USD), GameFi, AI agent và SocialFi. Các đối tác quan trọng gồm Circle (hỗ trợ USDC gốc), Chainlink (data feed và giao thức cross-chain CCIP), LayerZero (kết nối hơn 50 mạng lưới) cùng các nhà cung cấp hạ tầng khác. Về khuyến khích phát triển, dự án cung cấp hơn 60 triệu USD cho các chương trình tài trợ, bao gồm cuộc thi Monad Madness (giải thưởng 1 triệu USD + 60 triệu USD đầu tư) và các sự kiện hackathon toàn cầu.

Thành tựu gọi vốn nổi bật, tổng cộng huy động được 431,5 triệu USD, bao gồm vòng A 225 triệu USD do Paradigm dẫn đầu (tháng 4/2024), là thương vụ gọi vốn crypto lớn nhất nửa đầu năm 2024. Trong báo cáo trạng thái crypto 2025 của a16z, Monad xếp thứ 6 về mức độ ưa thích của developer, là dự án duy nhất trong top 10 chưa mainnet. Dự án cũng đã mua lại Portal Labs để tăng cường hạ tầng stablecoin, tuyển dụng cựu giám đốc Visa Raj Parekh làm trưởng bộ phận thanh toán.

III. Kỳ vọng vốn hóa

Dựa trên dữ liệu ngày 18/11/2025, Monad có định giá pha loãng hoàn toàn 2,5 tỷ USD tại giá bán công khai 0,025 USD, trong khi giá MON trên nền tảng giao dịch pre-market Hyperliquid khoảng 0,048 USD, ngụ ý định giá 4,8 tỷ USD.

Báo cáo nghiên cứu: Phân tích chi tiết dự án Monad & Phân tích vốn hóa thị trường MON image 1

Các nhà phân tích dự đoán trong ngắn hạn (tuần khởi động mainnet) giá mở cửa 0,04-0,065 USD, tương ứng vốn hóa 433-704 triệu USD (dựa trên lượng lưu thông ban đầu 10,83 tỷ), trung hạn (Q1-Q2/2026) vốn hóa chuẩn 2,5-5 tỷ USD, dài hạn (cuối 2026-2030) có thể đạt 25-100 tỷ USD FDV.

FDV 2,5-4,8 tỷ USD của Monad ở mức trung bình, thấp hơn Sui/Aptos nhưng cao hơn Sei/Berachain; lợi thế tương thích EVM có thể mang lại premium định giá 2-4 lần, vì đối thủ phải viết lại code khi chuyển từ Ethereum. Nếu Monad có thể thu hút 10% TVL DeFi trị giá 50 tỷ USD của Ethereum, vốn hóa có thể đạt 5-10 tỷ USD vào giữa năm 2026.

IV. Mô hình kinh tế token

Mô hình kinh tế

Tổng cung ban đầu của token MON cố định ở mức 100 tỷ, áp dụng cơ chế cung động, lạm phát thông qua phần thưởng khối và giảm phát nhờ đốt phí. Phân bổ như sau:

Báo cáo nghiên cứu: Phân tích chi tiết dự án Monad & Phân tích vốn hóa thị trường MON image 2

Phát triển hệ sinh thái 38,5 tỷ (38,5%, mở khóa tại TGE, do Quỹ Monad quản lý để tài trợ và ủy quyền validator),

Đội ngũ 27 tỷ (27%, khóa),

Nhà đầu tư 19,7 tỷ (19,7%, khóa),

Bán công khai 7,5 tỷ (7,5%, mở khóa tại TGE),

Category Labs treasury 3,95 tỷ (3,95%, khóa),

Airdrop 3,3 tỷ (3,3%, mở khóa tại TGE).

Lịch mở khóa token khóa đảm bảo cam kết dài hạn: token đội ngũ, nhà đầu tư và treasury khóa 1 năm sau TGE, sau đó mở khóa tuyến tính trong 3 năm (tổng cộng 4 năm đến Q4/2029). Tại TGE, khoảng 49,4 tỷ token (49,4%) được mở khóa, 50,6 tỷ token (50,6%) bị khóa, nhưng chỉ có 10,8 tỷ token (bán công khai + airdrop) lưu thông để tránh tập trung thưởng sớm.

Các vai trò cốt lõi của token MON trong hệ sinh thái bao gồm:

Phí giao dịch (gas cho mọi giao dịch mạng, gồm phí cơ bản bị đốt và phí ưu tiên trả cho validator);

Staking và bảo mật mạng (bằng chứng cổ phần MonadBFT, người stake nhận chia phần thưởng 25 MON mỗi khối);

Quản trị (người nắm giữ có thể đề xuất/bỏ phiếu nâng cấp giao thức và thay đổi tham số, quyền biểu quyết tỷ lệ thuận với số token stake);

Khuyến khích hệ sinh thái (tài trợ, cung cấp thanh khoản và thưởng cho developer).

Mô hình kinh tế áp dụng cơ chế cân bằng lạm phát-giảm phát: phần thưởng cố định 25 MON mỗi khối tạo ra lạm phát khoảng 2%/năm (khoảng 2 tỷ MON/năm), trong khi phí giao dịch cơ bản bị đốt hoàn toàn tạo áp lực giảm phát. Thông lượng cao (10.000+ TPS) dự kiến tạo ra lượng phí đáng kể, có thể khiến mạng lưới duy trì trạng thái giảm phát lâu dài.

Tạo lập thị trường và thanh khoản

Để đảm bảo token có thanh khoản tốt sau khi niêm yết và minh bạch, MF Services (BVI) Ltd. đã công bố chi tiết kế hoạch hợp tác với các nhà tạo lập thị trường và hỗ trợ thanh khoản.

Báo cáo nghiên cứu: Phân tích chi tiết dự án Monad & Phân tích vốn hóa thị trường MON image 3

MF Services (BVI) Ltd. đã ký hợp đồng cho vay với năm nhà tạo lập thị trường CyantArb, Auros, Galaxy, GSR, Wintermute, tổng cộng cho vay 160 triệu MON. Trong đó, CyantArb, Auros, Galaxy, GSR có thời hạn vay 1 tháng (có thể gia hạn hàng tháng); Wintermute có thời hạn vay 1 năm. Dự án cũng đưa vào tổ chức bên thứ ba Coinwatch để giám sát việc sử dụng token cho vay, đảm bảo vốn chỉ dùng để tăng thanh khoản thị trường, không vi phạm quy định. Ngoài ra, MF Services (BVI) cũng có thể triển khai tối đa 0,2% nguồn cung MON ban đầu làm thanh khoản khởi tạo cho pool DEX.

V. Đội ngũ và gọi vốn

Đội ngũ

Monad được đồng sáng lập bởi ba kỹ sư từng làm việc tại Jump Trading, đội ngũ có chuyên môn sâu về giao dịch tần suất cao, hệ thống phân tán và công nghệ tài chính. Đội ngũ cốt lõi khoảng 20-30 người, hơn 70% là cựu nhân viên Jump Trading, đảm bảo kỹ năng chuyên môn về hệ thống độ trễ thấp.

Nhà sáng lập kiêm CEO Keone Hon: Thạc sĩ Khoa học máy tính, Cử nhân Toán học và Thạc sĩ Tài chính tại MIT, từng là kỹ sư trưởng tại Jump Trading 8 năm, chuyên thiết kế hệ thống giao dịch siêu thấp độ trễ.

CTO James Hunsaker: Tốt nghiệp Khoa học máy tính và Toán học Đại học Iowa, từng làm việc tại Jump Trading 8 năm và là maintainer chính của Pyth Network.

COO Eunice Giarta (tốt nghiệp Khoa học máy tính và Kỹ thuật MIT, từng là trader phái sinh lãi suất tại Bank of America Merrill Lynch và quản lý hạ tầng thanh toán tại Shutterstock).

Gọi vốn

Tổng cộng 244 triệu USD:

Vòng hạt giống 19 triệu USD (2/2023, Dragonfly Capital dẫn đầu, Placeholder Ventures, Shima Capital... tham gia, định giá khoảng 200 triệu USD);

Vòng A 225 triệu USD (4/2024, Paradigm dẫn đầu, Electric Capital, Greenoaks Capital, Coinbase Ventures và khoảng 30 quỹ khác tham gia, định giá khoảng 3 tỷ USD, là thương vụ crypto lớn nhất nửa đầu 2024);

Vòng chiến lược không công bố số tiền (5/2024, OKX Ventures dẫn đầu, tập trung tích hợp sàn giao dịch và tăng trưởng khu vực Châu Á - Thái Bình Dương). Nhà đầu tư gồm các quỹ VC crypto và các angel nổi tiếng như Naval Ravikant, Jordan Fish...

VI. Cảnh báo rủi ro tiềm ẩn

Cơ bản thị trường

Thách thức kỹ thuật là rủi ro chính, thực thi song song của Monad dù lý thuyết có thể tăng mạnh thông lượng nhưng phức tạp ở khâu phát hiện phụ thuộc, giải quyết xung đột và tái thực thi giao dịch thất bại. Hệ thống xử lý bất đồng bộ ba khối sau đồng thuận, có thể xuất hiện lỗ hổng, điểm yếu bảo mật hoặc giảm hiệu năng dưới tải thực tế. Lưu trữ MonadDB tùy chỉnh nếu không tối ưu cho dApps đa dạng cũng có thể gặp vấn đề mở rộng. Khác với thực thi tuần tự của Ethereum, bước nhảy vọt về hiệu năng này vẫn chỉ ở mức lý thuyết, testnet thành công là tín hiệu tốt nhưng chưa qua thử thách thực chiến.

Rủi ro cạnh tranh cũng không thể xem nhẹ, đường đua Layer-1 đã bão hòa, các dự án trưởng thành như Solana (lý thuyết 65.000 TPS, vốn hóa 100 tỷ USD), Sui (297.000 TPS, 30 tỷ USD) và Aptos (160.000 TPS, 15 tỷ USD) đang dẫn đầu phân khúc non-EVM tốc độ cao. Dù Monad có lợi thế EVM cho developer Ethereum, đối thủ lại cung cấp thông số cao hơn và không cần học Solidity (như Rust/Move). Các dự án tương tự như Keeta và IOTA dù quảng bá tốc độ nhưng không thu hút được developer hay TVL (IOTA sau nâng cấp EVM tháng 5/2025 TVL vẫn dưới 30 triệu USD).

Về rào cản chấp nhận, trước mainnet Monad không có TVL, dApps hay người dùng thời gian thực, xây dựng hệ sinh thái phụ thuộc vào chương trình ủy quyền của quỹ và các hoạt động như Monad Madness. Tranh cãi về airdrop (chỉ phân bổ 3,3%, cơ chế loại tự động) đã làm xa rời tester sớm, token các giao thức liên quan chịu áp lực bán. Rủi ro pháp lý được giảm nhẹ nhờ bán công khai tuân thủ trên Coinbase, nhưng các rào cản lớn hơn như developer chuyển từ Ethereum L2, biến động thị trường vẫn còn.

Rủi ro áp lực bán

Tokenomics nhấn mạnh cam kết dài hạn (50,6% token bị khóa khi lên sàn), nhưng mở khóa tức thì và tập trung hóa gây lo ngại áp lực bán. Tại TGE tổng cộng 49,3 tỷ MON (49,3%) được mở khóa, nhưng chỉ 10,8 tỷ (bán công khai + airdrop) lưu thông, 38,5 tỷ token do quỹ kiểm soát dù không lưu thông nhưng có thể gây áp lực bán nếu quản lý kém trong tương lai.

Báo cáo nghiên cứu: Phân tích chi tiết dự án Monad & Phân tích vốn hóa thị trường MON image 4

Các mốc mở khóa quan trọng gồm:

Đội ngũ 27 tỷ MON (27%) và nhà đầu tư 19,7 tỷ MON (19,7%) đều khóa 1 năm (bắt đầu mở khóa từ 24/11/2026) rồi mở khóa tuyến tính hàng tháng trong 3 năm;

Category Labs treasury 4 tỷ MON (4%) áp dụng cơ chế mở khóa tương tự;

Phát triển hệ sinh thái 38,5 tỷ MON mở khóa tại TGE nhưng do quỹ nắm giữ, sẽ được giải phóng dần trong "nhiều năm".

10,8 tỷ MON mở khóa tại TGE (theo giá bán khoảng 270 triệu USD) đối mặt rủi ro bán tháo từ airdrop. Coinbase cho các nhà tạo lập thị trường vay 160 triệu MON có thể tạo thanh khoản nhân tạo nhưng cũng làm tăng biến động. Tỷ lệ lưu thông ban đầu thấp (10,8%) có thể khiến giá tăng, nhưng tín hiệu đăng ký quá mức cho thấy áp lực bán do FOMO. Việc giải phóng hệ sinh thái liên tục làm tăng áp lực khó dự đoán, hiện chưa có cơ chế mua lại/đốt. Lịch sử cho thấy các dự án L1 tốc độ cao như Aptos/Sui sau khi lên sàn đều giảm giá 50-80% do mở khóa/airdrop, Monad với airdrop nhỏ và tính tập trung có thể gặp rủi ro tương tự.

VII. Liên kết chính thức

Website: https://www.monad.xyz/

X(Twitter): https://x.com/monad

Miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này được tạo bởi AI, chỉ xác thực thông tin thủ công, không phải là khuyến nghị đầu tư.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.

PoolX: Khóa để nhận token mới.

APR lên đến 12%. Luôn hoạt động, luôn nhận airdrop.

Khóa ngay!

Bạn cũng có thể thích

SEC đã kết thúc với crypto: Loại bỏ mọi đề cập khỏi chương trình nghị sự cho năm 2026

CryptoSlate•2025/11/18 16:16

Tâm lý về Bitcoin đã chạm đáy – tệ như thời kỳ sụp đổ do COVID và FTX

CryptoSlate•2025/11/18 16:16

ETF XRP và Solana phát triển mạnh khi hơn 4 tỷ đô la Bitcoin và Ethereum rút khỏi thị trường

CryptoSlate•2025/11/18 16:15

Chương cuối sau bảy năm: Sự sụp đổ của DappRadar đã làm rung chuyển toàn bộ Web3 như thế nào?

Nền tảng dữ liệu ứng dụng phi tập trung nổi tiếng DappRadar thông báo ngừng hoạt động do vấn đề tài chính không bền vững và mô hình kinh doanh. Giá token RADAR sụt giảm mạnh, trong khi doanh thu giảm sút đáng kể do sự suy thoái của ngành GameFi và NFT. Tóm tắt do Mars AI tạo ra.

MarsBit•2025/11/18 16:12