TD Cowen dự báo cổ phiếu Strategy có thể tăng 170% bất chấp mNAV giảm và bitcoin bị ảnh hưởng mạnh

TD Cowen cho biết việc Strategy gần đây giảm xuống dưới mNAV là 1 — nghĩa là cổ phiếu của họ đang giao dịch với mức chiết khấu so với giá trị thị trường của lượng bitcoin mà họ nắm giữ — và bitcoin giảm xuống mức thấp nhất trong bảy tháng qua không làm thay đổi triển vọng dài hạn của họ, lập luận rằng công ty vẫn còn tiềm năng tăng trưởng đáng kể khi mô hình tích lũy bitcoin của họ mở rộng quy mô.

Các nhà phân tích Lance Vitanza và Jonnathan Navarrete vẫn giữ nguyên mục tiêu giá $585 cho MSTR — điều này ngụ ý mức tăng khoảng 170% so với giá cổ phiếu hiện tại của Strategy gần $194 theo trang giá của The Block — lưu ý rằng sự yếu kém hiện tại phản ánh sự biến động của thị trường nhiều hơn là bất kỳ thay đổi nào trong khả năng tích lũy thêm bitcoin của công ty.

Bản thân bitcoin đã gặp khó khăn trong việc tìm lại vị thế trong tháng qua, trượt từ mức kỷ lục đầu tháng 10 trên $126,000 xuống khoảng $92,700 hôm nay — thấp hơn mức mở cửa năm 2025 là khoảng $93,400. Tuy vậy, Chủ tịch Strategy Michael Saylor vẫn không bị lung lay, thực hiện thương vụ mua bitcoin lớn nhất của công ty kể từ tháng 7, nâng tổng số bitcoin nắm giữ lên 649,870 BTC — hơn 3% tổng nguồn cung bitcoin.

Các nhà phân tích tiếp tục dự báo Strategy sẽ nắm giữ 815,000 BTC vào cuối năm 2027, dự kiến giá trị nắm giữ bitcoin vượt $185 billions dựa trên các giả định giá cơ sở của họ. Ở mức đó, giá trị nội tại của bitcoin trên mỗi cổ phiếu của Strategy sẽ gần với mục tiêu của công ty, mà các nhà phân tích Cowen gọi là một kết quả hợp lý trong năm tới, xét đến đòn bẩy gắn liền với BTC của công ty.

Cowen cũng chỉ ra một số yếu tố thuận lợi tiềm năng, bao gồm khả năng Strategy được thêm vào S&P 500 vào tháng 12 năm 2025 — một động thái mà công ty cho rằng có thể mở rộng quyền sở hữu tổ chức và tăng tính ổn định cho dòng vốn vào cổ phiếu. Sự rõ ràng hơn về mặt pháp lý đối với bitcoin, đặc biệt trong các lĩnh vực như KYC, AML và xử lý thuế liên bang, cũng được đề cập là yếu tố hỗ trợ tâm lý thị trường.

Mặc dù hiện tại Strategy chủ yếu được định giá dựa trên hoạt động kho bạc, Cowen lưu ý rằng việc tiếp tục áp dụng các dịch vụ phần mềm đám mây của họ vẫn là một yếu tố đóng góp bổ sung.

Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng Strategy phù hợp nhất với các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn và kỳ vọng bitcoin sẽ vượt trội hơn các tài sản khác, đồng thời bổ sung rằng cấu trúc vốn của công ty vẫn được thiết kế để chuyển hóa nhu cầu thị trường về lợi suất và đòn bẩy thành nhiều BTC hơn theo thời gian.