Cảm xúc cực đoan tiến gần điểm giới hạn: Bitcoin sắp chạm đáy?

I. Thị trường bước vào vùng cực đoan về cảm xúc và hành vi

Trong đợt giảm giá này, các chỉ số cảm xúc và hành vi thể hiện sự đồng thuận hiếm thấy.

• Đầu tiên là chỉ số Sợ hãi & Tham lam lao nhanh vào vùng cực kỳ sợ hãi.CoinDữ liệu lịch sử cho thấy, từ 2021–2025 có tổng cộng 6 lần FGI dưới 15, trong đó có 5 lần giá đã ổn định hoặc phục hồi rõ rệt không lâu sau đó. Điều này không phải là ngẫu nhiên.
• Bản chất của FGI là bộ nén cảm xúc, khi chỉ số rơi vào cực kỳ sợ hãi, nghĩa là đợt bán tháo hoảng loạn đã gần kết thúc, số người sẵn sàng bán đã giảm mạnh, trong khi những người muốn mua lại bắt đầu chờ đợi cơ hội vào lệnh.

• Chỉ số thứ hai — tỷ lệ vị thế Long/Short— lần này lại phát ra tín hiệu mạnh mẽ hơn. Trong lịch sử, có 7 lần tỷ lệ L/S vượt quá 3, sau đó bitcoin đều dừng giảm hoặc phục hồi.

• Lý do rất đơn giản: chỉ số này phản ánh “số lượng người” chứ không phải lượng vốn. Khi tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ bị đẩy đến cực đoan, tâm lý lạc quan tập trung mạnh, thường có nghĩa là đợt giảm đã đi vào giai đoạn cuối, thị trường đang tiến gần đỉnh điểm cảm xúc. Nói cách khác, khi nhà đầu tư nhỏ lẻ đồng thuận cao, thường đã không còn xa đảo chiều.

• Chỉ số tích trữ coin thứ ba phản ánh thái độ của nhà đầu tư nắm giữ trung và dài hạn. Gần đây, chỉ số này nằm trong khoảng 0.45–1.2, vùng này trong các chu kỳ lịch sử thường tương ứng với vùng giá dao động rộng, và không xuất hiện hiện tượng bán tháo quy mô lớn của các nhà đầu tư dài hạn.
• Điều này có nghĩa là dù giá giảm, nhà đầu tư trung và dài hạn vẫn giữ vững vị thế, cấu trúc nền tảng của thị trường không bị xấu đi đáng kể.
• ​​​​​​​

coinbase  BTC chỉ số premiumphản ánhsức mạnh của phiên Mỹvà phiên Á,lớn hơn0,phiên Mỹ mạnh;nhỏ hơn0,phiên Á mạnh.

Bốn chỉ số này lần lượt đến từ cảm xúc, hành vi nhà đầu tư nhỏ lẻ, cấu trúc dòng vốn dài hạn, việc đồng thời chạm đến vùng cực đoan đã là một tín hiệu cộng hưởng hiếm gặp.

II. Tại sao các chỉ số này lại hiệu quả?

Nếu chỉ dựa vào “thống kê lịch sử” để đánh giá liệu thị trường đã gần kết thúc hay chưa thì rõ ràng là chưa đủ, nhưngbốnchỉ số này thường xuyên hiệu quả ở đáy là bởi vì chúng phản ánh những động lực cốt lõi nhất của thị trường.Đáy thị trường thường không phải do tin tốt xuất hiện, mà là vì “người muốn bán đã bán hết”.

• Khi cảm xúc rơi vào cực kỳ sợ hãi, áp lực bán biên đã gần cạn kiệt, để giảm thêm thì cần thêm lực bán mới, điều này lại càng khó xảy ra, nên thị trường dễ ổn định hơn. Cấu trúc của thị trường crypto quyết định quy luật này sẽ lặp lại nhiều lần.
• Hiệu quả của tỷ lệ Long/Short cũng có nguyên nhân sâu xa.Số lượng nhà đầu tư nhỏ lẻ đông nhưng vốn nhỏ, cảm xúc dễ bị biến động liên tục đẩy về một phía.

Khi nhà đầu tư nhỏ lẻ bị ép thoát vị thế liên tục trong đợt giảm, nhưng vẫn buộc phải tập trung vào lệnh Long, thường đại diện cho việc thị trường đã vào “điểm tới hạn cảm xúc”, chứ không phải khởi đầu xu hướng mới. Theo thống kê, chỉ số này có tỷ lệ thành công đảo chiều rất cao, không phải ngẫu nhiên, mà là điển hình của tài chính hành vi trong thị trường crypto.

• Về chỉ số tích trữ coin,nó nghiêng về “yếu tố cơ bản” hơn so với cảm xúc và chỉ số nhà đầu tư nhỏ lẻ.Chỉ cần dòng vốn dài hạn không bị lung lay, thì giảm giá khó có thể biến thành sụp đổ xu hướng. Hiện tại, chỉ số tích trữ coin vẫn ở vùng ổn định, nghĩa là điều chỉnh giá chủ yếu do đòn bẩy, cảm xúc, dòng vốn ngắn hạn gây ra, chứ không phải do dòng vốn dài hạn hoảng loạn tháo chạy. Vì vậy, thị trường có điều kiện để dao động rộng và dần ổn định.

III. Lần này giống các giai đoạn cuối giảm giá trước đây như thế nào

So sánh thị trường hiện tại với các chu kỳ lịch sử, có thể thấy cấu trúc tương đồng một cách đáng ngạc nhiên.

• Dù là đợt điều chỉnh do sự cố khai thác năm 2021, thanh lý dây chuyền sau sự kiện Luna năm 2022, giai đoạn hỗn loạn sau FTX sụp đổ năm 2023, hay biến động mạnh trong thời kỳ ETF xả hàng năm 2024, các đặc điểm chung quanh vùng đáy gần như giống hệt nhau:liên tục điều chỉnh, cảm xúc sụp đổ, thanh lý vị thế Long, đòn bẩy cao bị quét, tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ bị đẩy đến cực đoan.

Và diễn biến lần này lại tái hiện đúng các đặc điểm cốt lõi của những giai đoạn đó.

• Khối lượng giao dịch giảm mạnh sau đợt giảm, cho thấy áp lực bán bắt đầu suy yếu;
• Hoạt động on-chain giảm về vùng đáy, đây là biểu hiện điển hình của “kết thúc bán chủ động, tăng tích trữ bị động” trong lịch sử;
• Khối lượng giao dịch OTC âm thầm tăng, đây là động thái quen thuộc của dòng vốn lớn trong thời kỳ hoảng loạn;
• Vốn hóa stablecoin ổn định, cho thấy dòng vốn ngoài thị trường không rút ra mạnh. Tất cả các dấu hiệu này đều rất giống với các vùng dừng giảm trong lịch sử.

Nói cách khác, thị trường hiện tại về cấu trúc, tổ hợp chỉ số và mô hình cảm xúc đều rất gần với các đáy BTC trong các chu kỳ trước.

IV. Lần này thực sự đã bước vào “đếm ngược dừng giảm”?

Xét theo tín hiệu từbốnchỉ số lớn, bitcoin thực sự đang tiến gần đến một vùng dừng giảm tương đối rõ ràng.Nhưng “gần dừng giảm” không đồng nghĩa với “đảo chiều ngay lập tức”, cũng không có nghĩa là sẽ không còn giảm thêm một đoạn nhỏ nữa.

• Cách diễn đạt chính xác hơn là:biên độ giảm đã thu hẹp nhanh chóng, xác suất thị trường đang ở “cấu trúc cuối” cao hơn hẳn so với khả năng “bắt đầu một đợt giảm tốc mới”.
• Chỉ số cảm xúc cho thấy bán tháo cảm xúc đang tiến gần giới hạn;
• Tỷ lệ Long/Short cho thấy tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ đã bị đẩy đến cực điểm;Chỉ số tích trữ coin đảm bảo cấu trúc dòng vốn trung dài hạn chưa bị phá vỡ.
• Bên cạnh đó, phân tích kỹ thuật cũng xuất hiện các đặc điểm điển hình của “xây đáy”:dao động ngang biên độ hẹp, bóng nến dưới dài, khối lượng liên tục giảm, vùng giá giảm sâu có lực mua chủ động đỡ giá.

Các yếu tố này cộng hưởng khiến trạng thái thị trường hiện tại giống “giai đoạn hỗn loạn trước khi ổn định” hơn là “khởi đầu một đợt giảm xu hướng mới”.

V. Ba tín hiệu đáng chú ý nhất sắp tới

Để xác định khi nào đợt giảm này thực sự kết thúc, có ba tín hiệu mang ý nghĩa quyết định nhất.

• Thứ nhất, liệu chỉ số Sợ hãi & Tham lam có thể duy trì ở mức cực đoan trong nhiều ngày liên tiếp hay không. Trong lịch sử, đáy thực sự thường không phải “một ngày sợ hãi”, mà là cảm xúc lạnh lẽo kéo dài.
• Thứ hai, tỷ lệ Long/Short bắt đầu giảm từ mức cực đoan, điều này thường có nghĩa là cảm xúc cực đoan của nhà đầu tư nhỏ lẻ đã được giải tỏa, lực lượng ngược chiều bắt đầu tích lũy.
• Thứ ba, chỉ số tích trữ coin bắt đầu đi lên. Một khi chỉ số này chuyển sang “hút vốn rõ rệt”, thường có nghĩa là dòng vốn dài hạn chính thức tiếp quản, điều kiện cho một xu hướng mới đã hình thành.

Nếu ba điều kiện này xuất hiện đồng thời, có nghĩa là thị trường đã thực sự xác nhận đáy.

VI. Xu hướng chưa đổi, nhưng chu kỳ đang tiến gần kết thúc

Tổng hợp ba chỉ số lớn hiện tại, cấu trúc thị trường và mô hình lịch sử, chúng ta có thể đưa ra nhận định khá chắc chắn:

Bitcoin rất có thể đã bước vào giai đoạn cuối của đợt giảm này. Sự cực đoan về cảm xúc, lệch hành vi nhà đầu tư nhỏ lẻ, cấu trúc dòng vốn ổn định, giúp thị trường có điều kiện dần ổn định; biên độ giảm đang thu hẹp, điều kiện phục hồi đang tích lũy.

Điều này không phải là tín hiệu đảo chiều, mà là thị trường đã chuyển từ “giảm mạnh” sang giai đoạn “tiêu hóa và phục hồi”. Khi cảm xúc cực đoan gặp dòng vốn ổn định, nhà đầu tư nhỏ lẻ cực đoan gặp dòng vốn lớn tích lũy, thị trường thường không còn xa điểm dừng giảm.