Tác giả: Sanqing, Foresight News
TL;DR
Ngày 12 tháng 11, Dromos công bố tại sự kiện New Horizon việc hợp nhất Aerodrome và Velodrome thành một cổng vào duy nhất là Aero, tạo thành trung tâm chia sẻ thanh khoản xuyên chuỗi trong môi trường đa chuỗi.
Kế hoạch mới bao phủ Base, Optimism, Ethereum Mainnet và chuỗi tổ chức Arc. Dromos định vị Aero là lớp điều phối trung tâm với quản trị thống nhất, khuyến khích thống nhất và định tuyến thống nhất.
AERO và VELO sẽ hợp nhất thành một token duy nhất, phần cộng đồng hiện tại sẽ được ánh xạ theo tỷ trọng hiện có, token mới đại diện cho thu nhập tương lai của toàn bộ hệ thống xuyên chuỗi.
MetaDEX 03 là nâng cấp cốt lõi, phối hợp phát thải và thu nhập thực thông qua hai động cơ, đồng thời tích hợp đấu giá MEV nội sinh, phí động và định tuyến xuyên chuỗi, tạo thành hệ điều hành thanh khoản đa chuỗi có thể tái sử dụng.
Dromos dự kiến sẽ ra mắt Aero đồng thời trên Ethereum Mainnet và Arc vào quý 2 năm 2026.
Ngày 12 tháng 11, Dromos tổ chức sự kiện ra mắt New Horizon. Chỉ một ngày trước đó, nhà sáng lập Alexander đã chia sẻ lại đề xuất UNIfication của Uniswap (kích hoạt cơ chế phí, đốt token hồi tố... Đề xuất mới giúp Uniswap trở lại vị thế dẫn đầu?), đồng thời cho rằng đối thủ đã mắc sai lầm lớn vào thời điểm then chốt và hướng cuộc thảo luận về sự kiện ra mắt. Tại sự kiện, Dromos công bố hai nội dung cốt lõi: Thứ nhất, hợp nhất Aerodrome và Velodrome thành cổng thanh khoản duy nhất Aero, đồng thời làm trung tâm mở rộng đến nhiều chuỗi hệ Ethereum trong tương lai; Thứ hai, ra mắt bộ MetaDEX 03 hoàn toàn mới, dùng để nâng cấp cấu trúc thu nhập giao thức, cơ chế khuyến khích LP và điều phối thanh khoản liên chuỗi. Trọng tâm của toàn bộ sự kiện là gom lại hệ thống DEX vốn phân tán thành một mạng lưới vận hành thanh khoản có thể mở rộng.
Cơ sở triển khai kép hiện tại của Dromos trên Base/Optimism
Trước khi bước vào Aero mới, Dromos đã tổng kết nền tảng vận hành trên Base và Optimism trong hai năm qua. Aerodrome và Velodrome sử dụng cơ chế hoàn toàn giống nhau: cùng lõi MetaDEX, cùng mô hình ve, cùng hệ thống trọng số gauge, và cùng thị trường bribe. Chúng là hai triển khai của cùng một hệ thống trên hai chuỗi, logic vận hành gần như không khác biệt.
Xét về hiệu suất on-chain, Aerodrome hoàn toàn tập trung vào Base và đã chiếm vị trí ưu thế ổn định lâu dài trên chuỗi này. Theo dữ liệu DeFiLlama tại thời điểm viết bài, TVL khoảng 467 triệu USD, thu nhập phí hàng năm hơn 170 triệu USD, khối lượng giao dịch 30 ngày đạt 18.6 tỷ USD. Trong các DEX trên Base, Aerodrome luôn giữ vai trò trung tâm. Ngược lại, Velodrome vẫn tập trung triển khai trên OP Mainnet, nhưng khi hệ sinh thái OP Stack mở rộng, nó đã vươn tới các chuỗi mới như Ink, Soneium, Unichain... Tổng TVL toàn chuỗi hiện khoảng 57.79 triệu USD, trong đó OP Mainnet chiếm gần 2/3. Khối lượng giao dịch 30 ngày khoảng 1.386 tỷ USD, duy trì hoạt động mạnh mẽ trong hệ DEX OP Mainnet. Cả hai đều đứng đầu về tỷ trọng giao dịch trong hệ sinh thái của mình, sự khác biệt có thể đến từ quy mô chuỗi, cấu trúc người dùng và mức độ trưởng thành của hệ sinh thái.
Cấu trúc cốt lõi của cả hai là một vòng lặp khuyến khích liên tục. AMM và định tuyến cơ bản do MetaDEX xử lý, mô hình ve gắn kết lợi nhuận LP, trọng số khuyến khích và khóa dài hạn. Nhà phát hành token muốn tăng thanh khoản cho pool của mình sẽ chủ động cung cấp ngân sách khuyến khích trên thị trường bribe để thu hút phiếu bầu ve. Người nắm giữ ve phân bổ phiếu bầu dựa trên lợi nhuận bribe, kết quả bầu chọn quyết định trọng số gauge của pool, trọng số càng cao thì pool đó càng nhận được nhiều phát thải AERO/VELO mỗi tuần. Khi phát thải tăng, APR của pool tăng, LP sẽ chuyển vào cung cấp thanh khoản, tạo thành vòng lặp “dự án cung cấp khuyến khích, ve phân bổ khuyến khích, LP theo lợi nhuận”.
Dromos tổng kết điểm đau chung của ngành là “bài toán ba khó của DEX”: Người giao dịch cần độ sâu và thực thi ổn định, LP cần lợi nhuận kiểm soát rủi ro, giao thức cần cấu trúc khuyến khích bền vững. Hai năm qua, Aerodrome và Velodrome đã xác thực ổn định playbook này trên hai chuỗi — tiếp nhận thanh khoản cốt lõi, phối hợp khuyến khích bằng ve+bribe, liên tục mở rộng hệ sinh thái, giúp DEX tiến hóa từ sản phẩm đơn lẻ thành hạ tầng on-chain. Dữ liệu nội bộ cũng cho thấy, chỉ riêng thu nhập phí đã đủ duy trì ổn định, hiệu suất sử dụng TVL thuộc top đầu ngành, phần lớn giá trị được hoàn trả cho người khóa veAERO/veVELO và LP, đảm bảo khuyến khích đồng bộ với giá trị dài hạn.
Chính trên nền tảng tích lũy này, Dromos định vị Aero mới là sự phản ánh thống nhất của toàn bộ năng suất DEX, chứ không chỉ là token đơn lẻ của một DEX trên một chuỗi.
Tại sao phải nâng cấp thành Aero: Thanh khoản xuyên chuỗi cần lớp điều phối thống nhất
Sau khi tổng kết triển khai hiện tại, sự kiện đưa trọng tâm trở lại Aero. Nâng cấp lần này không chỉ đơn giản là hợp nhất hai thương hiệu DEX, mà nhằm giải quyết vấn đề cấu trúc phát sinh khi hệ sinh thái Ethereum vận hành đa chuỗi song song.
Hệ sinh thái Ethereum đã chuyển từ giai đoạn đầu “L1 + một vài chuỗi mở rộng” thành mạng lưới gồm L1, nhiều L2, chuỗi ứng dụng và chuỗi tổ chức. Đối với người dùng, mỗi chuỗi là một giao diện và mức phí khác nhau; đối với dự án và LP, cùng một tài sản phải lập pool và thiết kế khuyến khích lặp lại trên nhiều chuỗi, thanh khoản bị phân mảnh ở nhiều môi trường cô lập.
Dromos chỉ ra trong livestream rằng, nếu tiếp tục cách làm “mỗi chuỗi một DEX độc lập”, chỉ có thể sao chép mô hình cũ, không giải quyết được vấn đề phân mảnh thanh khoản xuyên chuỗi. Do đó, mục tiêu cốt lõi của Aero là xây dựng một lớp logic điều phối thanh khoản thống nhất trên nhiều chuỗi, bao gồm định tuyến thống nhất, phân bổ khuyến khích thống nhất, cấu trúc quản trị thống nhất và mô hình kinh tế chia sẻ xuyên chuỗi.
Sự kiện cũng đề cập đến biến số quan trọng khác là Arc do Circle phát hành USDC giới thiệu. Arc là L1 hoàn toàn mới dành cho tổ chức, dùng stablecoin làm gas, tập trung phục vụ thanh toán và tài sản token hóa. Arc sẽ cung cấp bộ giao diện tuân thủ và xác thực đầy đủ (bao gồm xác minh địa chỉ, phân loại rủi ro, chứng minh KYC/KYB, chứng minh nguồn vốn...), các giao thức bên ngoài có thể gọi theo nhu cầu. Dromos nhấn mạnh, Aero sẽ có khả năng tích hợp các giao diện này, giúp nó thích ứng đồng thời với cả hệ sinh thái DeFi và tổ chức.
Một bên là các L2 công khai như Base, Optimism, bên còn lại là các chuỗi tổ chức như Arc. Ở giữa hai đầu này, Dromos định vị Aero là “central liquidity hub”: phía trên là lớp thanh khoản và định tuyến cấp mạng thống nhất, phía dưới triển khai giao dịch và khuyến khích trên các chuỗi khác nhau theo cùng logic, đồng thời tương thích với hệ thống xác thực của chuỗi tổ chức.
Cấu trúc của Aero: Hợp nhất giao thức, hợp nhất token và lộ trình triển khai
Sau khi xác lập vai trò, sự kiện công bố phương án cấu trúc của Aero, bao gồm hợp nhất lớp giao thức, hợp nhất token và tiến độ triển khai trong tương lai.
Ở lớp giao thức, Dromos cho biết sẽ gom Aerodrome trên Base và Velodrome trên OP Stack vào cùng một khung thống nhất. Giao diện frontend sẽ dần hợp nhất thành Aero, backend hoàn toàn chuyển sang MetaDEX 03 để xử lý giao dịch, định tuyến, thanh khoản và thanh toán. Trong giai đoạn chuyển tiếp, hai site vẫn tiếp tục hoạt động, nhưng quản trị, phân bổ khuyến khích và logic định tuyến xuyên chuỗi sẽ chuyển dần sang quy tắc thống nhất của Aero.
Ở lớp token, Dromos chính thức công bố sẽ hợp nhất AERO và VELO thành một token AERO duy nhất, không phát hành thêm, toàn bộ nguồn cung ánh xạ từ cộng đồng hiện tại. Tỷ lệ phân bổ dựa trên TVL và trọng số thu nhập hiện tại của hai giao thức, số liệu công bố tại sự kiện là Aerodrome khoảng 94.5%, Velodrome khoảng 5.5%. AERO mới không còn gắn với một giao thức đơn chuỗi, mà đại diện cho toàn bộ sản lượng và dòng tiền tương lai của Aero. Mô hình ve được giữ lại, người dùng có thể khóa AERO mới thành veAERO, tham gia bỏ phiếu, phân bổ khuyến khích và chia sẻ thu nhập giao thức. Livestream mô tả đây là “single economic system merge”, nhấn mạnh sự thống nhất về cơ chế và cấu trúc kinh tế.
Về tiến độ triển khai, Dromos chia công việc thành nhiều giai đoạn. Nhiệm vụ ngắn hạn là dần kích hoạt thương hiệu Aero và năng lực cốt lõi của MetaDEX 03 trên Base và Optimism, đảm bảo người dùng và dự án hiện tại chuyển đổi suôn sẻ. Quý 2 năm 2026, Aero sẽ triển khai lên Ethereum Mainnet, đặt các cặp giao dịch cốt lõi và tài sản nhạy cảm với tổ chức vào pool trên mainnet. Đồng thời triển khai mạng Arc, kích hoạt các verified pools với quy tắc xác thực địa chỉ, whitelist... Aero sẽ gọi các module nhận diện và tuân thủ của Arc theo nhu cầu để hỗ trợ tổ chức, đồng thời giữ tính mở trên các chuỗi khác.
Nửa sau sự kiện, nhiều giao thức đã tích hợp MetaDEX 02 lên sân khấu, bao gồm giao thức lending, phái sinh và hạ tầng xuyên chuỗi. Các đội nhóm này cho rằng Aero rất quan trọng để xây dựng thanh khoản nền tảng thống nhất, có thể dự đoán. MetaDEX cung cấp định tuyến và độ sâu ổn định cho giao thức bên ngoài, giúp thanh lý, đóng vị thế hoặc thực thi xuyên chuỗi dễ kiểm soát hơn; lớp khuyến khích thống nhất giảm chi phí lập pool và bỏ phiếu lặp lại, giúp tài sản triển khai đa chuỗi giữ được cấu trúc khuyến khích nhất quán trên các chuỗi. Với các giao thức này, Aero tập trung quản trị, khuyến khích và định tuyến vào một lớp điều phối xuyên chuỗi, giúp họ có nguồn thanh khoản ổn định hơn mà không cần thay đổi cấu trúc sản phẩm, đó cũng là lý do họ chọn thích ứng sớm.
MetaDEX 03: Nâng cấp từ AMM thành “hệ điều hành thanh khoản”
Năm 2017, Bancor lần đầu đưa mô hình tạo lập thị trường hàm số cố định vào thực tiễn, năm 2018 Uniswap trở thành lớp trao đổi mặc định của DeFi nhờ mô hình tối giản và chi phí tích hợp cực thấp. Sushi đưa vào khai thác thanh khoản, Curve tối ưu đường cong cho stablecoin và tài sản đuôi dài, nhưng AMM luôn khó đáp ứng đồng thời ba nhu cầu: người giao dịch cần độ sâu và thực thi ổn định, LP cần lợi nhuận kiểm soát rủi ro, giao thức cần thu nhập ròng bền vững. Đa số DEX chỉ có thể đánh đổi giữa ba yếu tố này.
MetaDEX 1 hoàn thiện định nghĩa AMM và định tuyến cơ bản, giúp Velodrome tiếp nhận thanh khoản chủ đạo trên Optimism một cách ổn định. MetaDEX 2 bổ sung mô hình ve, trọng số gauge và thị trường bribe, thông qua Aerodrome và Velodrome kết hợp khuyến khích LP với ngân sách dự án, tạo thành vòng kinh tế bền vững trong môi trường đơn chuỗi. Lần nâng cấp này, Dromos định vị MetaDEX 03 là “liquidity OS” đa chuỗi có thể tái sử dụng, không chỉ là AMM trên một chuỗi, mà là bộ giải pháp thống nhất về tạo lập thị trường, định tuyến và khuyến khích.
Cấu trúc kinh tế của MetaDEX 03 gồm hai động cơ AER và REV. Động cơ AER phụ trách phát thải khuyến khích, quyết định lượng phát thải mỗi chu kỳ và phân bổ khuyến khích đến từng pool dựa trên phiếu ve; động cơ REV phụ trách thu thập và phân phối thu nhập giao thức, bao gồm phí giao dịch, Slipstream MEV và lợi nhuận khớp lệnh hàng loạt. Hai động cơ này được điều phối bởi “bộ ổn định tự động” nội bộ giao thức, tự động điều chỉnh nhịp phát thải dựa trên thu nhập thực tế, giúp tăng trưởng nguồn cung token đồng bộ với tăng trưởng thu nhập giao thức. Dữ liệu một tuần trình chiếu trong livestream cho thấy, MetaDEX hiện vẫn duy trì chênh lệch dương hơn 1 triệu USD sau khi trừ khuyến khích LP và bribe. Theo mô phỏng của MetaDEX 03, chênh lệch này có thể tăng khoảng 2.8 lần mà không cần tăng lạm phát. Mục tiêu tổng thể là giúp LP nhận được lợi nhuận tổng hợp cao hơn phí giao dịch đóng góp, đồng thời giúp giao thức duy trì thu nhập ròng dương mỗi chu kỳ.
Nâng cấp cốt lõi về kỹ thuật đến từ Slipstream V3. Hiện tại phần lớn MEV bị các bên thứ ba ở lớp sắp xếp bắt giữ, DEX và LP không thể tham gia chia sẻ lợi nhuận. Slipstream V3 tích hợp đấu giá MEV nội sinh và cơ chế khớp lệnh hàng loạt vào AMM, giữ lại một phần lợi nhuận arbitrage và khớp lệnh cho giao thức, sau đó phân phối cho LP, người nắm giữ veAERO và kho bạc giao thức theo quy tắc, đồng thời cố gắng không tăng hoặc thậm chí giảm chi phí cho người dùng. Kèm theo đó là cấu trúc phí động chi tiết hơn, tự động giảm phí cho pool có độ sâu cao, biến động thấp, tăng phí cho pool rủi ro cao trong thị trường cực đoan để bù đắp rủi ro bằng thu nhập cao hơn. Khi kết hợp với gauge cap và cơ chế phí động, khả năng điều chỉnh hiệu quả vốn của MetaDEX 03 được nâng lên rõ rệt.
Xoay quanh đường giao dịch và công cụ vận hành, MetaDEX 03 còn tích hợp MetaSwaps, Autopilot, thị trường solver và verified pools. MetaSwaps dành cho người dùng, là giao diện swap xuyên chuỗi thống nhất. Người dùng chỉ cần chọn tài sản và chuỗi đích, backend sẽ tự động chia nhỏ và định tuyến giữa Base, Optimism, Ethereum Mainnet và Arc để tìm đường đi tổng chi phí thấp nhất. Nó không xây lại cầu xuyên chuỗi mà hợp tác với hạ tầng đa chuỗi như Hyperlane. Autopilot dành cho LP và dự án, hỗ trợ tạo vị thế phức tạp chỉ với một cú nhấp, tự động tái đầu tư, quản lý ngân sách bribe và cấu trúc khuyến khích xuyên chuỗi. Thị trường solver dành cho nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp và người tham gia MEV, Aero cung cấp giao diện và quy tắc thanh toán thống nhất, cho phép họ tích hợp thuật toán riêng để tham gia khớp lệnh hàng loạt và đấu giá MEV, chuyển đổi sức mạnh tính toán bên ngoài thành dịch vụ nội bộ giao thức.
Phần dành cho tổ chức được đảm nhận bởi verified pools. Aero có thể kích hoạt pool có quy tắc KYC và whitelist trong môi trường như Arc, đồng thời gọi module tuân thủ của Arc theo nhu cầu, giúp tổ chức tham gia tạo lập thị trường và giao dịch mà vẫn đáp ứng yêu cầu pháp lý. MetaDEX 03 cũng dự phòng khả năng tích hợp với hệ thống nhận diện bên ngoài như Coinbase và World ID, dùng để tăng lớp bảo mật cho dòng tiền lớn hoặc nhạy cảm, đồng thời cung cấp công cụ phân tích nâng cao.
Trong tầm nhìn của Dromos, quy định đang nghiêng về stablecoin và tài sản token hóa. Thông qua MetaDEX 03, Aero hy vọng sẽ cung cấp một lõi thống nhất có thể mở rộng cho cả thanh khoản mở của DeFi và thanh khoản tổ chức mà không đánh đổi tính mở gốc của DeFi.
