Các thị trường dự đoán đang phát triển thành các sàn giao dịch thông tin rộng lớn hơn: Bernstein

Các nền tảng dự đoán đang chuyển mình thành các sàn giao dịch dựa trên thông tin rộng lớn hơn khi sự rõ ràng về quy định, đầu tư tổ chức, token hóa và sự tích hợp sâu hơn với các công ty môi giới bán lẻ và thị trường crypto thúc đẩy thanh khoản toàn cầu và sự chấp nhận rộng rãi, theo các nhà phân tích tại công ty nghiên cứu và môi giới Bernstein. 

Trong một ghi chú gửi khách hàng vào thứ Năm, các nhà phân tích do Gautam Chhugani dẫn đầu cho biết các thị trường dự đoán đang “phát triển thành các thị trường thông tin rộng lớn hơn”, lưu ý rằng nhu cầu hiện đang lan rộng vượt ra ngoài chính trị và thể thao, mở rộng sang kinh tế, văn hóa, hoạt động doanh nghiệp và các chỉ số tài chính.

Các thị trường dự đoán cho phép người dùng giao dịch các hợp đồng đơn giản có trả lời có/không, trả $1 nếu sự kiện xảy ra và $0 nếu không, với giá hợp đồng phản ánh xác suất kết quả do thị trường ngụ ý.

“Cuộc chiến thực sự” đang diễn ra giữa Kalshi và Polymarket, các nhà phân tích cho biết — hai nền tảng đã chọn những con đường rất khác nhau, nhưng hiện đang hội tụ, để tiếp cận các lộ trình liên bang mới được xác định.

Kalshi bắt đầu với cách tiếp cận tập trung, ưu tiên quy định, đảm bảo các giấy phép quan trọng từ CFTC và cuối cùng thắng kiện để niêm yết một số hợp đồng chính trị nhất định. Tuy nhiên, hiện tại Kalshi đang mở rộng ra ngoài Hoa Kỳ bằng cách đẩy nhanh tích hợp crypto và blockchain, bao gồm hợp tác với Solana và Base, để tiếp cận các thị trường toàn cầu ngoài Hoa Kỳ và mở rộng phân phối, các nhà phân tích lưu ý.

Ngược lại, Polymarket bắt đầu là một nền tảng phi tập trung xây dựng trên Polygon, một sidechain tương thích EVM với Ethereum, và nhanh chóng phát triển thành sàn dự đoán lớn nhất toàn cầu. Tuy nhiên, Kalshi đã vượt qua Polymarket về khối lượng giao dịch hàng tháng kể từ tháng 9, theo bảng điều khiển dữ liệu của The Block, tạo ra 4.4 billions USD so với 3 billions USD của Polymarket trong tháng trước. Polymarket không thể phục vụ khách hàng Hoa Kỳ cho đến gần đây, nhưng với sự rõ ràng về quy định từ cả CFTC và SEC, họ đang chuẩn bị tái ra mắt tại Hoa Kỳ tuân thủ KYC thông qua đơn vị thanh toán bù trừ mới mua lại, QCEX, và cũng lên kế hoạch ra mắt token POLY trong tương lai.

Cả hai công ty đều đã huy động được số vốn đáng kể trong năm nay, với Kalshi gần đây nhận được 300 millions USD từ các nhà đầu tư như Sequoia Capital và Andreessen Horowitz, và Polymarket nhận được khoản đầu tư 2 billions USD từ ICE. NHL cũng đã ký các thỏa thuận nhiều năm với cả Kalshi và Polymarket, đánh dấu lần đầu tiên một giải đấu thể thao lớn của Hoa Kỳ hợp tác chính thức với các nền tảng thị trường dự đoán.

Bernstein cũng chỉ ra sự gia nhập nhanh chóng và đóng góp quan trọng của Robinhood vào sự phát triển của lĩnh vực này với vai trò là đối tác chủ chốt của Kalshi — hiện đang niêm yết hơn 1.000 hợp đồng thị trường dự đoán và chiếm 57% khối lượng giao dịch của Kalshi trong tháng 10. Công ty môi giới này đã ghi nhận 2.5 billions USD khối lượng giao dịch thị trường dự đoán trong tháng trước — tăng từ 2.3 billions USD trong toàn bộ quý 3 — tốc độ này tương đương với doanh thu hàng năm 300 millions USD nếu duy trì, các nhà phân tích lưu ý.

Thêm vào đó, Coinbase dự định bổ sung các thị trường dự đoán như một phần trong tầm nhìn “everything exchange” bao gồm crypto, cổ phiếu token hóa và stablecoin, với các nhà phân tích kỳ vọng một thông báo lớn tại sự kiện ngày 17 tháng 12 của công ty.

Tuy nhiên, Bernstein cảnh báo rằng các nền tảng dự đoán vẫn đối mặt với nhiều rủi ro, bao gồm thanh khoản mỏng ở một số thị trường, trải nghiệm người dùng còn phức tạp như độ phức tạp của sổ lệnh, và các phê duyệt quy định hạn chế có thể giới hạn quy mô. Họ cũng lưu ý rằng người chơi phổ thông có thể thích sự đơn giản của các nhà cái truyền thống, khiến thị trường dự đoán vẫn là sản phẩm ngách trừ khi các nền tảng như Robinhood có thể phổ biến hóa các hợp đồng sự kiện cho đối tượng rộng hơn.

Bernstein xếp hạng Robinhood và Coinbase là vượt trội với mục tiêu giá lần lượt là 160 USD và 510 USD — tăng 12% và 60%.

Kỷ lục quý 3 của Robinhood

Trong một ghi chú riêng vào thứ Năm, các nhà phân tích của Bernstein lưu ý rằng các thị trường dự đoán là một phần quan trọng trong quý 3 kỷ lục của Robinhood, mang lại một mảng kinh doanh doanh thu hàng năm 100 millions USD bên cạnh các dự báo doanh thu tương tự cho sàn giao dịch crypto Bitstamp của họ.

Công ty đã công bố doanh thu quý 3 đạt 1.27 billions USD, tăng 100% so với cùng kỳ năm trước và vượt dự báo đồng thuận 5%. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 0.63 USD, vượt kỳ vọng 18%. Tài sản được lưu ký đạt 333 billions USD, tăng 19% so với quý trước, và số tài khoản người dùng có tiền đạt 26.8 triệu. Số lượng người đăng ký gói “gold” cao cấp của Robinhood tăng lên 3.9 triệu (tỷ lệ chấp nhận 14,5%) — tạo ra khoảng 188 millions USD doanh thu đăng ký hàng năm.

Các sản phẩm crypto của Robinhood đóng góp đáng kể. Khối lượng giao dịch đạt 80 billions USD trong quý 3 — quý cao nhất kể từ năm 2021 — được thúc đẩy bởi hoạt động gia tăng và niêm yết token trên nền tảng chính cũng như quý đầu tiên tích hợp đầy đủ với Bitstamp — đạt tốc độ doanh thu hàng năm 100 millions USD. Robinhood đang “tập trung mạnh vào thị trường crypto,” các nhà phân tích Bernstein cho biết, phát triển một “vòng lặp tự củng cố” giữa Bitstamp, nền tảng chính và dịch vụ crypto tại châu Âu, bao gồm cả công việc về cổ phiếu token hóa.

Gautam Chhugani đang nắm giữ các vị thế dài hạn trong nhiều loại tiền mã hóa. Một số công ty liên kết của Bernstein đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường hoặc cung cấp thanh khoản cho chứng khoán của Robinhood và Coinbase.