10x Research cảnh báo về thiết lập xu hướng giảm giá cho Ethereum

Khi thị trường crypto đang nín thở chờ đợi, một báo cáo từ 10x Research lại làm dấy lên cuộc tranh luận. Ethereum hiện là một ứng viên tốt để bán khống. Theo công ty này, đặt cược vào việc giảm giá ETH có thể cung cấp sự phòng hộ hiệu quả trước sự gia tăng của bitcoin trong giới tổ chức. Cách nhìn chiến lược này đang làm đảo lộn trật tự giữa hai tài sản chính trong lĩnh vực này.

Một cơ chế tổ chức đang bị đình trệ

Trong báo cáo mới nhất, 10x Research tiết lộ một sự thay đổi đáng lo ngại trong hệ sinh thái Ethereum. Trong khi bitcoin tiếp tục thu hút phần lớn dòng vốn tổ chức, Ethereum lại tụt lại phía sau, bị suy yếu bởi một cơ chế kho bạc không còn hiệu quả.

“Trong khi bitcoin tiếp tục thu hút vốn kho bạc từ các tổ chức, các công ty hướng đến ETH đang bắt đầu cạn kiệt nguồn lực”, công ty này nhận định trong một phân tích sắc bén. Sự mất đà này đặt dấu hỏi cho một mô hình mà cho đến nay đã góp phần lớn vào việc hỗ trợ giá ETH.

Một số yếu tố thực tế minh họa cho sự đứt gãy này:

• Mô hình PIPE mất đà: các công ty như BitMine cho phép nhà đầu tư tổ chức mua ETH theo giá gốc, sau đó bán lại với giá cao hơn trên thị trường bán lẻ, tạo ra một vòng lặp tăng giá cho ETH. Tuy nhiên, cơ chế này đang gặp trục trặc;

• Thiếu minh bạch về dòng vốn: 10x Research nhấn mạnh sự mờ ám xung quanh các dòng vốn trong hệ sinh thái Ethereum, làm tăng sự bất định cho các nhà đầu tư tổ chức;

• Tập trung sở hữu: theo dữ liệu được đề cập, 15 công ty nắm giữ 4.7 triệu ETH, trong đó riêng BitMine nắm giữ 3.3 triệu ETH. Sự tập trung này đặt ra câu hỏi về khả năng dễ bị tổn thương nếu xảy ra việc rút vốn;

• Sự mất cân bằng so với bitcoin: so với BTC, bitcoin có một câu chuyện rõ ràng, được củng cố bởi vai trò lưu trữ giá trị, qua đó thu hút nhiều vốn tổ chức hơn một cách tự nhiên.

Tất cả các yếu tố này đều dẫn đến một nhận định chung: động lực tổ chức từng hỗ trợ Ethereum nay đang cạn kiệt, điều này có thể mở đường cho những điều chỉnh chiến lược trên thị trường.

Tín hiệu kỹ thuật tiêu cực làm trầm trọng thêm bối cảnh

Bên cạnh sự suy yếu của động lực tổ chức, 10x Research còn chỉ ra nhiều chỉ báo kỹ thuật cho thấy khả năng điều chỉnh mạnh về giá tài sản này.

“Chỉ báo stochastic hàng tuần rõ ràng đang báo hiệu vùng quá mua”, báo cáo cảnh báo. Các nhà phân tích cũng lưu ý rằng một cú phá vỡ giả tăng giá đã hình thành, tương tự như cú phá vỡ giả giảm giá hồi tháng Ba vừa qua, điều này có thể báo hiệu sự trở lại của xu hướng giảm nếu ngưỡng hỗ trợ $3,000 bị phá vỡ. Trong kịch bản này, việc ETH quay về mức $2,700 trong ngắn hạn là điều có thể xảy ra.

Cách đọc kỹ thuật này xuất hiện trong bối cảnh thị trường chung đang mong manh, đặc biệt sau cú sập ngày 10 tháng 10, khiến các vị thế crypto trị giá 19 billions USD bị thanh lý, lập kỷ lục lịch sử. Kể từ đó, nhu cầu đối với ETF spot ETH tại Mỹ đã giảm mạnh, cho thấy sự quan tâm của các tổ chức đối với Ethereum đang suy yếu.

Sự kết hợp giữa các tín hiệu kỹ thuật và áp lực vĩ mô này củng cố luận điểm về một đợt giảm kéo dài, hoặc ít nhất là sự trì trệ đáng lo ngại, trong khi bitcoin dường như đang củng cố vị thế thống trị của mình.

Nếu các tổ chức bắt đầu quay lưng hoàn toàn với Ethereum, chính nhận thức về ETH như một tài sản nền tảng của Web3 cũng có thể bị đặt dấu hỏi. Tuy nhiên, Tom Lee, chủ tịch BitMine, vẫn tiếp tục dự đoán giá ETH sẽ đạt $10,000 vào cuối năm nay.