Cục Dự trữ Liên bang đã công bố một loạt các biện pháp: cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản và chấm dứt việc cắt giảm bảng cân đối kế toán vào thán

Tiêu đề gốc: "Fed tung ra một loạt biện pháp kết hợp: Giảm lãi suất 25 điểm cơ bản + Kết thúc việc giảm bảng cân đối kế toán vào tháng 12; Hai thành viên bỏ phiếu phản đối quyết định về lãi suất"

Tác giả gốc: Li Dan, Wall Street Insights

Những điểm chính:

· Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản hai lần liên tiếp, phù hợp với kỳ vọng của thị trường.

· Việc giảm bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang đã kết thúc sau ba năm rưỡi, quyết định thay thế các khoản nắm giữ MBS đáo hạn bằng trái phiếu kho bạc ngắn hạn bắt đầu từ tháng 12.

· Trong số hai thành viên bỏ phiếu của FOMC phản đối quyết định về lãi suất, thống đốc mới "được Trump lựa chọn" Milan đã ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, giống như tại cuộc họp trước, trong khi Chủ tịch Fed Kansas City Schmid ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất không thay đổi.

Tuyên bố nhắc lại quyết định cắt giảm lãi suất "do sự thay đổi trong cán cân rủi ro", thay thế các chỉ số dữ liệu "gần đây" bằng các chỉ số "sẵn có". Tuyên bố cho biết thêm rằng các chỉ số thị trường lao động gần đây phù hợp với xu hướng trước khi chính phủ đóng cửa, đồng thời cho biết rủi ro giảm sút việc làm đã "gia tăng trong những tháng gần đây". Báo cáo "New Fed Watch" cho biết Fed tiếp tục nỗ lực ngăn chặn sự suy giảm việc làm gần đây trở nên tồi tệ hơn, nhưng việc thiếu dữ liệu kinh tế khiến hướng đi tương lai của lãi suất trở nên bất định. Đúng như dự đoán, Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất và quyết định từ bỏ chính sách thắt chặt định lượng (QT), chấm dứt kế hoạch thu hẹp bảng cân đối kế toán trong vòng một tháng. Vào thứ Tư, ngày 29 tháng 10, giờ miền Đông, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã thông báo sau cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) rằng họ sẽ hạ phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang từ 4,00% đến 4,25% xuống còn 3,75% đến 4,00%, giảm 25 điểm cơ bản. Sau lần cắt giảm lãi suất đầu tiên trong năm nay tại cuộc họp gần nhất, đây đánh dấu lần cắt giảm lãi suất thứ hai liên tiếp của FOMC trong một năm. Quyết định cắt giảm lãi suất này hoàn toàn nằm trong dự đoán của các nhà đầu tư. Đến cuối phiên giao dịch ngày thứ Ba, các công cụ của CME Group cho thấy thị trường tương lai dự đoán có 99,9% khả năng lãi suất sẽ được cắt giảm 25 điểm cơ bản trong tuần này và 91% khả năng sẽ có thêm một lần cắt giảm 25 điểm cơ bản nữa tại cuộc họp tháng 12. Điều này cho thấy thị trường đã gần như định giá đầy đủ kỳ vọng về ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Triển vọng lãi suất được công bố sau cuộc họp FOMC gần đây nhất vào tháng 9 cho thấy hầu hết các nhà hoạch định chính sách của Fed đã tăng kỳ vọng về ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay so với hai lần vào tháng 6. Cũng như hai cuộc họp trước, các nhà hoạch định chính sách của Fed vẫn không đạt được sự đồng thuận về hành động lãi suất tại cuộc họp này. Hai thành viên FOMC, bao gồm cả tân thống đốc do Tổng thống Hoa Kỳ Trump đích thân lựa chọn, Miguel Milan, đã bỏ phiếu chống lại việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, phản ánh sự chia rẽ nội bộ liên tục trong Fed. Không giống như những lần trước, lần này sự bất đồng đã mở rộng sang quy mô cắt giảm lãi suất và liệu có nên tiếp tục hành động tiếp theo hay không.Việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thông báo sẽ kết thúc chương trình nới lỏng định lượng (QT) cắt giảm bảng cân đối kế toán bắt đầu từ tháng 12 không phải là điều bất ngờ. Hai tuần trước, Chủ tịch Fed Powell đã bóng gió về việc dừng chương trình, tuyên bố rằng dự trữ ngân hàng vẫn còn dồi dào và có thể đạt đến mức cần thiết để ngừng cắt giảm bảng cân đối kế toán trong những tháng tới. Bài báo trên tờ Wall Street Journal tuần này đề cập rằng hầu hết các ngân hàng lớn trên Phố Wall, bao gồm Goldman Sachs và JPMorgan Chase, đều kỳ vọng Fed sẽ công bố kết thúc chương trình cắt giảm bảng cân đối kế toán trong tuần này do những dấu hiệu gần đây cho thấy thanh khoản trên thị trường tiền tệ đang thắt chặt. Sau khi tuyên bố chính sách được công bố, Nick Timiraos, một phóng viên cấp cao của Fed thường được gọi là "người phát ngôn mới của Fed", đã viết: "Fed đã cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, nhưng việc thiếu dữ liệu khiến hướng đi trong tương lai trở nên không chắc chắn." "Fed đã cắt giảm lãi suất trong hai cuộc họp liên tiếp, tiếp tục nỗ lực ngăn chặn đà giảm tốc gần đây của thị trường việc làm trở nên tồi tệ hơn. Phần dễ nhất trong việc đối phó với các đợt tăng lãi suất mạnh tay của Fed có thể đã hoàn tất, và các quan chức Fed đang thảo luận về đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo. Nhiệm vụ khó khăn này đã trở nên phức tạp hơn do thiếu dữ liệu do tình trạng đóng cửa chính phủ." Sau ba năm rưỡi, quá trình thu hẹp bảng cân đối kế toán đã kết thúc; trái phiếu kho bạc ngắn hạn thay thế các khoản nắm giữ MBS đáo hạn. Điểm khác biệt chính giữa tuyên bố chính sách này và tuyên bố trước đó là việc điều chỉnh quá trình thu hẹp bảng cân đối kế toán. Tuyên bố không còn nhắc lại rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục giảm lượng nắm giữ chứng khoán kho bạc Hoa Kỳ, trái phiếu đại lý và chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp (MBS) của đại lý, mà thay vào đó nêu rõ: "Ủy ban (FOMC) đã quyết định chấm dứt việc thu hẹp tổng lượng nắm giữ chứng khoán vào ngày 1 tháng 12." Điều này có nghĩa là quá trình thu hẹp bảng cân đối kế toán của Fed sẽ kết thúc sau ba năm rưỡi. Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu thu hẹp bảng cân đối kế toán vào ngày 1 tháng 6 năm 2022. Vào tháng 6 năm ngoái, Cục đã bắt đầu làm chậm tốc độ thu hẹp, giảm mức thu hẹp tối đa hàng tháng đối với chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ xuống còn 35 tỷ đô la, xuống còn 25 tỷ đô la. Vào tháng 4 năm nay, Cục đã làm chậm tốc độ hơn nữa, giảm giới hạn hàng tháng đối với việc thu hẹp chứng khoán Kho bạc xuống còn 5 tỷ đô la, trong khi vẫn duy trì giới hạn mua lại hàng tháng là 35 tỷ đô la đối với nợ của tổ chức và MBS của tổ chức. Thông báo thực hiện quyết định chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang được công bố vào thứ Tư tuần này cho thấy: Đối với chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ đáo hạn vào tháng 10 và tháng 11, Cục Dự trữ Liên bang sẽ chuyển khoản phần thanh toán gốc vượt quá giới hạn hàng tháng là 5 tỷ đô la thông qua đấu giá. Bắt đầu từ ngày 1 tháng 12, Cục Dự trữ Liên bang sẽ chuyển khoản phần thanh toán gốc của tất cả các chứng khoán Kho bạc mà mình nắm giữ thông qua đấu giá. Đối với nợ của tổ chức và MBS của tổ chức đáo hạn vào tháng 10 và tháng 11, Cục Dự trữ Liên bang sẽ chuyển khoản phần thanh toán gốc vượt quá giới hạn hàng tháng là 35 tỷ đô la. Bắt đầu từ ngày 1 tháng 12, Cục Dự trữ Liên bang sẽ tái đầu tư tất cả các khoản thanh toán gốc của chứng khoán tổ chức vào tín phiếu Kho bạc.Điều này có nghĩa là sau khi dừng chương trình giảm bảng cân đối kế toán vào tháng 12, số tiền gốc từ việc mua lại MBS của Fed sẽ được tái đầu tư vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, thay thế các khoản nắm giữ MBS đáo hạn bằng trái phiếu kho bạc ngắn hạn. Về quyết định giảm bảng cân đối kế toán, Timiraos chỉ ra rằng các quan chức Fed từ lâu đã tuyên bố rằng họ sẽ ngừng giảm bảng cân đối kế toán khi họ thấy các dấu hiệu cho thấy các ngân hàng không còn nắm giữ lượng tiền mặt thặng dư lớn trên thị trường cho vay qua đêm và những tín hiệu này đã trở nên ngày càng rõ ràng trong tuần qua. Fed sẽ bắt đầu thay thế các trái phiếu đáo hạn bằng trái phiếu kho bạc ngắn hạn bắt đầu từ tháng 12. Milan, người bỏ phiếu bất đồng chính kiến, khăng khăng đòi cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản; Schmid ủng hộ giữ nguyên lãi suất. Điểm khác biệt lớn thứ hai trong tuyên bố chính sách của Fed này là kết quả bỏ phiếu của FOMC. Lần này có thêm một người bỏ phiếu chống lại việc cắt giảm lãi suất, giống như cuộc họp vào cuối tháng 7. Kết quả bỏ phiếu cho thấy Powell và mười thành viên bỏ phiếu khác đã bỏ phiếu cho việc cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Trong số hai người phản đối, Thống đốc Fed tạm quyền Milan, người nhậm chức trước cuộc họp FOMC tháng 9, vẫn giữ nguyên lập trường cắt giảm lãi suất mạnh tay của cuộc họp trước, vẫn hy vọng mức cắt giảm 50 điểm cơ bản. Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid phản đối vì ông ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất. Điều này hoàn toàn trái ngược với kết quả bỏ phiếu tại cuộc họp FOMC cuối tháng 7, khi hai người bỏ phiếu chống lại quyết định tạm dừng cắt giảm lãi suất. Cả hai người phản đối - Thống đốc Fed Waller và ứng cử viên Phó Chủ tịch Fed phụ trách giám sát tài chính Bowman do Trump đề cử - đều ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Bob Michele, giám đốc toàn cầu mảng thu nhập cố định tại JPMorgan Asset Management, nhận xét rằng Powell đang mất quyền kiểm soát Fed và cần một ứng cử viên "có sức thuyết phục" để lãnh đạo cơ quan này. Trump có thể phải đưa Bộ trưởng Tài chính Bessant vào Fed để thúc đẩy quan điểm chính sách lãi suất của riêng mình. Các chỉ số thị trường lao động gần đây phù hợp với xu hướng trước khi chính phủ đóng cửa; rủi ro suy giảm việc làm đã gia tăng "trong những tháng gần đây". Sự khác biệt giữa quyết định này của Fed và quyết định trước đó cũng được phản ánh trong mô tả về tình hình kinh tế. Những điều chỉnh liên quan chủ yếu phản ánh tác động của việc chính phủ liên bang Hoa Kỳ tiếp tục đóng cửa kể từ tháng 10, dẫn đến việc công bố chậm trễ nhiều dữ liệu kinh tế. Tuyên bố trước đó đã nhắc lại ngay từ đầu rằng "các chỉ số gần đây cho thấy tăng trưởng kinh tế đã chậm lại trong nửa đầu năm". Lần này, từ "gần đây" đã được thay thế bằng "có sẵn", nêu rõ: "Các chỉ số có sẵn cho thấy hoạt động kinh tế đang mở rộng với tốc độ vừa phải". Tuyên bố trước đó cho biết: "Tăng trưởng việc làm đã chậm lại, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ nhưng vẫn ở mức thấp. Lạm phát đã tăng nhẹ và vẫn ở mức cao". Tuyên bố này bổ sung thêm khung thời gian cho thị trường lao động và xu hướng lạm phát, đồng thời cho biết thêm rằng các chỉ số thị trường lao động gần đây phù hợp với xu hướng được phản ánh trong dữ liệu được công bố trước khi chính phủ đóng cửa. Tuyên bố có đoạn:"Tăng trưởng việc làm đã chậm lại trong năm nay, và tỷ lệ thất nghiệp đã tăng nhẹ, nhưng vẫn ở mức thấp tính đến tháng 8; các chỉ số gần đây hơn cũng phản ánh những xu hướng này. Lạm phát đã tăng kể từ đầu năm và vẫn ở mức cao." Tuyên bố mới này phù hợp với phát biểu của Powell hai tuần trước. Khi đó, ông nói: "Dựa trên dữ liệu chúng tôi có, có thể nói rằng triển vọng việc làm và lạm phát dường như không thay đổi nhiều kể từ cuộc họp của chúng tôi bốn tuần trước vào tháng 9." Giống như tuyên bố trước, tuyên bố này cũng chỉ ra rằng quyết định cắt giảm lãi suất là "do cán cân rủi ro đã thay đổi." Tuyên bố này nhắc lại rằng FOMC tập trung vào hai rủi ro để đạt được nhiệm vụ kép là tạo việc làm đầy đủ và ổn định giá cả, và phần lớn vẫn giữ nguyên đánh giá về rủi ro giảm sút việc làm đã được bổ sung trong tuyên bố trước, điểm khác biệt duy nhất là việc bổ sung thêm một điều kiện thời gian cho sự thay đổi rủi ro này. Tuyên bố này không còn nói, như lần trước, rằng FOMC "đánh giá rằng rủi ro giảm sút việc làm đã gia tăng." Thay vào đó, nghị quyết nêu rõ rằng "Ủy ban lo ngại về những rủi ro đối với nhiệm vụ kép của mình và nhận định rằng những rủi ro bất lợi đối với việc làm đã gia tăng trong những tháng gần đây". Văn bản màu đỏ bên dưới cho thấy những nội dung bị xóa và bổ sung trong tuyên bố nghị quyết này so với tuyên bố trước đó.