Phỏng vấn CEO Bit Digital Sam Tabar: Chúng tôi đã bán hết toàn bộ bitcoin, chuyển sang ethereum

Độc thoại của một ETH Maxi.

Tác giả: Zhou Zhou, Foresight News

“Tương lai phụ thuộc vào AI và Ethereum.” Sam Tabar nói.

Sam Tabar cũng đã làm như vậy. Hiện tại, ông đồng thời là người đứng đầu một công ty AI niêm yết và một công ty kho bạc Ethereum, cả hai đều được niêm yết trên Nasdaq, với vốn hóa thị trường đều vượt quá 1.1 billions USD.

Năm 2025, khi Chủ tịch SEC Hoa Kỳ Gary Gensler rời nhiệm sở và chính quyền Trump lên nắm quyền, chính sách tiền mã hóa của Mỹ đã có sự thay đổi đáng kể. Các cơ quan quản lý bắt đầu coi Ethereum là hàng hóa thay vì chứng khoán, nhiều công ty niêm yết tại Mỹ nhận thấy sự thay đổi chính sách đã nhanh chóng tham gia thị trường, bắt đầu tích trữ Ethereum quy mô lớn. Sam Tabar và công ty kho bạc Ethereum lớn thứ tư toàn cầu mà ông quản lý, Bit Digital, là một trong số đó, hiện công ty này nắm giữ khoảng 121.000 Ethereum (khoảng 500 millions USD).

Trong thời gian diễn ra TOKEN 2049 tại Singapore, Sam Tabar đã có buổi phỏng vấn độc quyền với Foresight News và đưa ra nhiều quan điểm:

• Đào bitcoin là một ngành kinh doanh rất tệ. Cứ bốn năm một lần, việc giảm một nửa bitcoin sẽ khiến tỷ suất lợi nhuận giảm khoảng 50%.
• Nếu bitcoin và ethereum được phát minh cùng một ngày, thì ngày nay sẽ không ai biết đến bitcoin.
• Mọi người giờ đã hiểu Ethereum là một loại hàng hóa, vì vậy chúng tôi có thể công khai ủng hộ Ethereum, đó cũng là lý do bạn thấy rất nhiều hành động mua vào Ethereum tích cực.
• Chúng tôi sẽ không bao giờ bán Ethereum của mình. Mãi mãi.
• Phần lớn các công ty kho bạc Ethereum cuối cùng có thể bị thanh lý hoặc mua lại. Nếu bạn tài trợ bằng các khoản vay có tài sản đảm bảo, khi gặp mùa đông tiền mã hóa, chủ nợ sẽ đòi nợ bạn, thậm chí tịch thu tài sản Ethereum của bạn, dẫn đến phá sản. Bit Digital đã trở thành tổ chức đầu tiên trong hệ sinh thái Ethereum huy động vốn bằng nợ không có tài sản đảm bảo.

Dưới đây là toàn văn buổi phỏng vấn.

“Đào bitcoin, một ngành kinh doanh tệ hại”

Zhou Zhou: Chào Sam, bạn có thể giới thiệu về bản thân không?

Sam Tabar: Tôi tên là Sam Tabar, CEO của Bit Digital.

Zhou Zhou: Bạn có thể giới thiệu thêm về sự nghiệp của mình không?

Sam Tabar: Tất nhiên, tôi là Sam Tabar, CEO của Bit Digital. Tôi cũng là CEO của công ty AI WhiteFiber, công ty này vừa IPO vào tháng 8 năm nay, là một công ty chuyên về hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI Infrastructure), hiện đang hoạt động rất tốt. Sự nghiệp của tôi bắt đầu tại hãng luật Skadden ở New York.

Sau đó, tôi trở thành trưởng bộ phận chiến lược vốn của Bank of America Merrill Lynch, làm việc tại chi nhánh Hồng Kông, phụ trách khu vực Châu Á - Thái Bình Dương. Sau đó, tôi đồng sáng lập một công ty Ethereum tên là Fluidity. Trong đội còn có người đồng sáng lập AirSwap. Chúng tôi đã bán công ty Fluidity cho ConsenSys, một trong những nhà sáng lập là Joseph Lubin, cũng là đồng sáng lập Ethereum. Sau đó, tôi gia nhập Bit Digital với vai trò lãnh đạo, hiện tôi là CEO tại đây.

Zhou Zhou: Bạn thường trú ở đâu?

Sam Tabar: Tôi sinh ra ở Canada, hiện sống tại New York. Dạo này tôi “sống” trên máy bay (cười).

Sam Tabar đứng thứ tư từ phải sang

Zhou Zhou: Tôi muốn bắt đầu từ mảng đào bitcoin. Bit Digital từng là một công ty tập trung vào đào bitcoin và đã niêm yết trên Nasdaq. Nhưng năm nay, các bạn chuyển sang hệ sinh thái Ethereum, trở thành một công ty kho bạc lấy ETH làm tài sản cốt lõi. Điều này có nghĩa là bạn không còn lạc quan về triển vọng dài hạn của đào bitcoin nữa?

Sam Tabar: Đào bitcoin là một ngành kinh doanh rất tệ. Cứ bốn năm một lần, việc giảm một nửa bitcoin sẽ khiến tỷ suất lợi nhuận giảm khoảng 50%. Ngoài ra, bạn phải liên tục mua thiết bị mới, nên đây là một ngành rất cần vốn lớn.

Và cách duy nhất để mua thiết bị một cách có trách nhiệm là thông qua huy động vốn cổ phần, nghĩa là bạn phải pha loãng quyền sở hữu cổ đông để mua thiết bị, điều này không hẳn là tốt. Đồng thời, bạn không thể dùng nợ để mua thiết bị đào bitcoin. Nếu thử làm vậy, bạn sẽ gặp rắc rối. Tại sao? Vì giá bitcoin không thể dự đoán, nên rất khó để hỗ trợ kinh doanh đào bitcoin bằng nợ. Những người vay nợ để mua thiết bị đào cuối cùng thường phá sản vì không chịu nổi mùa đông bitcoin và không trả được nợ.

Zhou Zhou: Bạn nghĩ bitcoin có thể duy trì an ninh mạng lưới khi phần thưởng khối giảm xuống rất thấp sau 20 năm nữa không?

Sam Tabar: Có.

Nhưng giờ chúng tôi không còn là thợ đào bitcoin nữa, nên điều đó không còn quan trọng. Tôi nghĩ, về mặt quản lý, đào bitcoin là chấp nhận được; nhưng về mặt kinh tế, tôi cho rằng nó không khả thi.

Zhou Zhou: Nếu không tính đến rủi ro tuân thủ, cá nhân bạn thích nắm giữ bitcoin hay ethereum hơn?

Sam Tabar: Tất nhiên tôi thích nắm giữ ethereum hơn.

Thẳng thắn mà nói, nếu bitcoin và ethereum được phát minh cùng một ngày, thì ngày nay sẽ không ai biết đến bitcoin. Đáng tiếc là bitcoin là token đầu tiên trong thế giới crypto, nên nó có lợi thế người đi trước. Còn có những người như Michael Saylor (một trong những cá nhân nắm giữ bitcoin lớn nhất, sáng lập MicroStrategy) truyền bá về bitcoin, điều này giúp nhiều người biết đến bitcoin hơn.

Về ethereum, cựu chủ tịch SEC Hoa Kỳ Gary Gensler từng cố gắng định nghĩa ethereum là chứng khoán, còn bitcoin là hàng hóa. Vì vậy, có rất nhiều sự nhầm lẫn pháp lý xung quanh ethereum. Tuy nhiên, thời kỳ của Gary Gensler (với tư cách là Chủ tịch SEC) đã kết thúc. Mọi người giờ đã hiểu Ethereum là một loại hàng hóa, vì vậy chúng tôi có thể công khai ủng hộ Ethereum, đó cũng là lý do bạn thấy rất nhiều hành động mua vào Ethereum tích cực.

Zhou Zhou: Trong vài năm qua, quyết định khó khăn nhất bạn từng đưa ra là gì?

Sam Tabar: Là một công ty đào bitcoin có lãi, việc dừng đầu tư vào đào bitcoin khi vẫn đang có lãi là quyết định khó khăn mà chúng tôi buộc phải đưa ra. Chúng tôi nhận ra tương lai phụ thuộc vào AI và Ethereum.

Chúng tôi bắt đầu bằng việc dừng đầu tư vào thiết bị đào bitcoin. Khi ethereum chưa được ưa chuộng, chúng tôi bắt đầu mua ethereum; khi AI chưa phải là xu hướng lớn, chúng tôi bắt đầu đầu tư vào AI, và giờ mảng AI đã rất thành công.

Thực tế, chúng tôi đã IPO mảng AI này, tên là WhiteFiber (hiện vốn hóa 1.14 billions USD), Bit Digital (hiện vốn hóa 1.17 billions USD) sở hữu 71% cổ phần. Ngoài ra, trên bảng cân đối kế toán của chúng tôi có hơn 121.000 ethereum, chúng tôi đi trước mọi người một bước.

Nhưng vào thời điểm đó, đó là một quyết định khó khăn và không được ủng hộ. Mọi người nghĩ chúng tôi điên, nhiều cổ đông không hài lòng vì chúng tôi không mở rộng kinh doanh đào bitcoin. Nhưng nhìn lại, đó chắc chắn là quyết định đúng đắn, những hành động đó đã đưa chúng tôi đến vị trí ngày hôm nay.

“Tôi đã bán hết bitcoin, all in ethereum”

Zhou Zhou: Hiện tại các bạn còn nắm giữ bitcoin không?

Sam Tabar: Chúng tôi đã bán hết bitcoin và chuyển sang ethereum. Hiện chúng tôi có khoảng 500 millions USD ethereum và sẽ tiếp tục mua thêm.

Zhou Zhou: Trong trường hợp nào bạn sẽ bán ethereum mà các bạn đang nắm giữ?

Sam Tabar: Không.

Zhou Zhou: Dù trong bất kỳ trường hợp nào cũng không bán?

Sam Tabar: Chúng tôi sẽ không bao giờ bán ethereum của mình.

Zhou Zhou: Bạn sẽ nắm giữ ethereum và giữ mãi mãi?

Sam Tabar: Yes.

Zhou Zhou: Không bán?

Sam Tabar: Không bán.

Zhou Zhou: Thật sự rất bất ngờ. Tại sao bạn lại kiên định với ethereum như vậy? Có khoảnh khắc hay sự kiện nào khiến bạn quyết định all in vào ethereum không?

Sam Tabar: Năm 2017 tôi đã sáng lập một công ty ethereum, đội ngũ của chúng tôi đã xây dựng một sàn giao dịch phi tập trung. Chúng tôi cũng là một trong những đội đầu tiên làm RWA bất động sản tại Manhattan, New York. Qua những trải nghiệm đó, chúng tôi nhận ra ethereum có giá trị công nghệ thực sự, đặc biệt là về hợp đồng thông minh. Chúng tôi tin rằng hợp đồng thông minh là cách loại bỏ nhiều trung gian trong hệ thống tài chính.

Tôi nhận ra, với tư cách là một cựu luật sư và cựu nhân viên ngân hàng, nhiều việc tôi làm, thậm chí cả sự nghiệp của tôi sẽ bị công nghệ hợp đồng thông minh thay thế, và ethereum sở hữu công nghệ hợp đồng thông minh tốt nhất.

Zhou Zhou: Bạn bắt đầu chú ý đến ethereum từ khi nào?

Sam Tabar: Năm 2017, khi tôi cùng người khác sáng lập công ty trong hệ sinh thái ethereum, giá khoảng 300 USD. Có người nghĩ lúc đó thị trường đã đạt đỉnh, giá là 300 USD. Khi đó tôi đang trên sân khấu, có người hỏi tôi: “Bạn định bán ethereum của mình chứ?” Tôi trả lời: “Không, tôi sẽ không bao giờ bán ethereum của mình.” Khi đó giá đúng là 300 USD.

Zhou Zhou: Hiện tại các bạn là công ty dự trữ ethereum lớn thứ tư toàn cầu?

Sam Tabar: Đúng là thứ tư, nhưng tương lai sẽ không như vậy. Thẳng thắn mà nói, phần lớn các DAT (công ty kho bạc tài sản số) không có lý do để tồn tại. Phần lớn các công ty kho bạc ethereum cuối cùng có thể giao dịch dưới giá trị tài sản ròng (M NAV) và có thể bị thanh lý hoặc mua lại.

Sam Tabar trả lời phỏng vấn độc quyền với Foresight News tại TOKEN2049

Zhou Zhou: Là một công ty niêm yết, các bạn liên tục mua ethereum, nguồn vốn chủ yếu huy động bằng cách nào?

Sam Tabar: Bit Digital có ba cách để huy động vốn và mua ethereum. Cách đầu tiên là huy động vốn cổ phần (equity financing). Do đó, bộ phận quản lý tài sản số (Digital Asset Treasury) chỉ nên huy động vốn khi có thể sử dụng vốn một cách sáng tạo. Nói cách khác, họ cần bán cổ phần với giá cao hơn giá trị thị trường hiện tại (M).

Cách huy động thứ hai là thông qua nợ (Debt Financing). Bạn có thể vay nợ để mua ethereum, nhưng lưu ý không phải khoản nợ nào cũng tốt. Có loại gọi là nợ có tài sản đảm bảo (Secured Debt), loại này có thể mang lại rủi ro. Loại khác là nợ không có tài sản đảm bảo (Unsecured Debt), đây mới là cách lý tưởng hơn.

Lý do là nếu bạn vay bằng khoản vay có tài sản đảm bảo, khi gặp mùa đông crypto, chủ nợ sẽ đòi nợ bạn, thậm chí tịch thu tài sản ethereum của bạn, dẫn đến phá sản. Nhiều khoản nợ này thực ra chưa từng trải qua một mùa đông crypto. Còn chúng tôi, Bit Digital, đã trải qua nhiều mùa đông crypto, nên chúng tôi hiểu rõ rủi ro và quy luật vận hành.

Vì vậy, nếu bạn muốn vay nợ để mua tài sản crypto, đó là một cách tốt, nhưng mấu chốt là cấu trúc nợ phải hợp lý. Nếu bạn dùng nợ có tài sản đảm bảo, sẽ gặp rắc rối; cách tốt nhất là nợ không có tài sản đảm bảo. Đó cũng là điều chúng tôi đang làm. Ngay trong tuần này, Bit Digital đã trở thành tổ chức đầu tiên trong hệ sinh thái Ethereum huy động vốn bằng nợ không có tài sản đảm bảo. Việc này vừa diễn ra trong tuần này (đầu tháng 10).

Cách huy động thứ ba là thông qua hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Bit Digital là tổ chức phát hành nợ duy nhất trong hệ sinh thái ethereum toàn cầu có hoạt động kinh doanh thực tế hỗ trợ. Nghĩa là gì? Chúng tôi sở hữu 71% cổ phần công ty WhiteFiber. WhiteFiber là gì? Đó là một công ty chuyên về hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI Infrastructure), thuộc loại hình kinh doanh thuần AI. Công ty này vừa IPO tháng trước, hiện vốn hóa đã đạt 1.1 billions USD, giá cổ phiếu tăng hơn 60% kể từ khi niêm yết. Bit Digital sở hữu 71% cổ phần.

Vì vậy, Bit Digital không phải là một công ty vỏ rỗng, cũng không phải kiểu “làm ăn lởm, huy động PIPE rồi nhét chút ethereum vào vỏ”. Hoàn toàn không phải vậy. Bit Digital có hoạt động kinh doanh thực sự - WhiteFiber. Trong tương lai, chúng tôi thậm chí có thể bán một phần cổ phần WhiteFiber để lấy vốn mua thêm ethereum. Điều này có nghĩa là chúng tôi có một đòn bẩy vốn bổ sung, là lợi thế mà các tổ chức phát hành nợ khác trong hệ sinh thái ethereum không có.

Tôi là ETH Maxi, cũng là Shareholder Maxi

Zhou Zhou: Tôi nhận thấy khi ETF spot ethereum được phê duyệt vào tháng 7/2024, dòng vốn ròng ban đầu khá hạn chế, mỗi ngày chỉ có vài triệu đến vài chục triệu USD vào hoặc biến động. Tuy nhiên, ba tháng qua dòng vốn vào đã tăng đáng kể, mỗi ngày làm việc đều có khoảng 100 millions USD vào hoặc biến động. Theo bạn, yếu tố nào thúc đẩy sự thay đổi này? Thị trường có động thái mới nào?

Sam Tabar: Đó là vì môi trường quản lý đã rõ ràng hơn. Như đã đề cập trước đó, Gary Gensler đã rời nhiệm sở, giờ đây thị trường cũng rõ ràng hơn về quản lý stablecoin. Hiện tại, hơn một nửa số stablecoin được phát hành trên ethereum, điều này nhờ vào sự minh bạch quản lý được nâng cao.

Mọi người bắt đầu nhận ra, ethereum giờ đây cũng được coi là hàng hóa như bitcoin. Vì vậy, ngày càng nhiều nhà đầu tư nhận ra: ethereum là cách đầu tư tài sản mã hóa ưu việt hơn.

Zhou Zhou: Bạn dự đoán giá ethereum sẽ đạt bao nhiêu? Dự đoán của bạn dựa trên những thực tế và giả định nào?

Sam Tabar: Về giá ethereum, tôi rất khó đưa ra dự đoán cụ thể. Điều duy nhất tôi có thể chắc chắn 100% là giá sẽ trải qua nhiều biến động theo chu kỳ.

Tuy nhiên, về mặt cấu trúc, ethereum có cơ chế khan hiếm tích hợp, điều này sẽ thúc đẩy giá ổn định hơn và tạo tiềm năng tăng trưởng dài hạn. Ethereum đang có rất nhiều hoạt động phát triển. Hiện có hàng chục nghìn nhà phát triển đang tích cực xây dựng trên hệ sinh thái ethereum, nhiều hơn bất kỳ blockchain nào khác, kể cả Solana hay bitcoin. Có thể nói, ethereum có nguồn lực phát triển lớn nhất.

Vì vậy, tôi tin rằng, nhờ cơ chế khan hiếm và hoạt động phát triển liên tục, ethereum có tiềm năng tăng trưởng cấu trúc. Tất nhiên, thị trường vẫn sẽ trải qua các chu kỳ - có mùa hè thịnh vượng, cũng có mùa đông lạnh giá. Nhà đầu tư cần chuẩn bị đối phó với biến động chu kỳ và giữ góc nhìn đầu tư dài hạn với ethereum.

Zhou Zhou: Tương lai các bạn có kế hoạch mở rộng sang bitcoin L2, staking ethereum hoặc RWA không?

Sam Tabar: Chúng tôi đã staking 108.000 trong tổng số 121.000 ethereum mà chúng tôi sở hữu. Mỗi ethereum trên bảng cân đối kế toán của chúng tôi đều đã được staking. Chúng tôi chắc chắn sẽ không đầu tư vào bất cứ thứ gì liên quan đến bitcoin, chúng tôi sẽ tiếp tục mua ethereum và tiếp tục staking chúng.

Zhou Zhou: Ngoài ethereum, bạn còn chú ý đến token nào khác không?

Sam Tabar: Có một token tôi thấy rất thú vị, tên là Hyperliquid. Thực sự rất thú vị, tôi cũng sở hữu một ít.

Zhou Zhou: Bạn là ETH Maxi (người theo chủ nghĩa tối đa ethereum) phải không?

Sam Tabar: Tôi là ETH Maxi. (dừng vài giây)

Thành thật mà nói, tôi là Shareholder Maxi (người theo chủ nghĩa tối đa cổ đông). Tôi hy vọng cổ phần của mình tăng giá trị, cũng hy vọng cổ phiếu Bit Digital hoạt động tốt.