Hyperliquid dẫn đầu làn sóng mua lại token trị giá 1.4 tỷ đô la đang lan rộng trong thị trường crypto vào năm 2025

Các dự án tiền mã hóa đã chi hơn 1.4 billions USD cho việc mua lại token vào năm 2025, với chỉ 10 dự án chiếm 92% tổng chi tiêu.

Hyperliquid, một giao thức sàn giao dịch perp phi tập trung, dẫn đầu thị trường với khoảng 645 millions USD cam kết. Con số này chiếm gần một nửa tổng hoạt động mua lại token được ghi nhận trên thị trường crypto trong năm nay.

Hoạt Động Mua Lại Token Tăng Tốc Trong Năm 2025

Theo báo cáo mới nhất của CoinGecko, 28 dự án tiền mã hóa đã dành nguồn lực đáng kể cho việc mua lại token trong năm nay. Tốc độ này tăng mạnh trong nửa cuối năm 2025, với chi tiêu cho mua lại tăng 85% so với tháng trước vào tháng 7.

“Mặc dù sự gia tăng chi tiêu cho mua lại token được ghi nhận vào tháng 9, nhưng điều này là do thông báo mua lại LayerZero một lần, mà không chỉ rõ thời điểm thực hiện. Loại trừ việc mua lại ZRO, tháng 9 chỉ ghi nhận 168.45 millions USD chi tiêu cho mua lại token,” nhà phân tích nghiên cứu của CoinGecko, Yuqian Lim, cho biết.

Đến giữa tháng 10, chi tiêu cho mua lại đã đạt 88.81 millions USD. Điều này cho thấy thị trường đang trên đà có tháng thứ tư liên tiếp vượt mức trung bình hàng tháng của nửa đầu năm là 99.32 millions USD.

Trung bình, khoảng 145.93 millions USD đã được chi mỗi tháng, cho thấy sự hứng thú ngày càng tăng đối với cơ chế này trên toàn ngành.

Token Buyback Spending. Source: CoinGecko

Hyperliquid Thống Trị Hoạt Động Mua Lại Token Năm Nay

Hyperliquid nổi bật là nhà lãnh đạo không thể tranh cãi trong việc mua lại token năm nay. Dự án đã chi hơn 644.64 millions USD doanh thu thông qua Quỹ Hỗ Trợ của mình. Số tiền này tương đương tổng cộng của chín dự án lớn tiếp theo cộng lại.

Hơn nữa, giao thức này chiếm 46% tổng hoạt động mua lại token trong năm 2025. Cho đến nay, mạng lưới đã mua lại 21.36 triệu HYPE token, chiếm 2.1% tổng nguồn cung.

Theo ước tính trước đó của OAK Research, mô hình của Hyperliquid có tiềm năng mua lại tới 13% tổng nguồn cung mỗi năm.

LayerZero theo sau Hyperliquid với một lần mua lại ZRO trị giá 150 millions USD, thu về 5% nguồn cung. Pump.fun đã đầu tư 138 millions USD vào việc mua lại PUMP kể từ tháng 7, chiếm 3% nguồn cung.

“Mặc dù chi tiêu cho mua lại PUMP ở mức thấp hơn so với HYPE cho đến nay, nhưng cần lưu ý rằng Pump.fun đã mua lại tỷ lệ 3.0% tổng nguồn cung, cao hơn,” Lim nhấn mạnh

Trong khi đó, Raydium đã dành 100 millions USD cho việc mua lại và đốt RAY token. Cuối cùng, hoàn thiện danh sách top 10 là Sky Protocol (SKY), Jupiter (JUP), Ethena (ENA), Rollbit (RLB), Bonk (BONK), và Aave (AAVE).

Top Protocols Leading Token Buybacks. Source: CoinGecko

Xét về tỷ lệ nguồn cung đã được mua lại, GMX vượt trội với việc mua lại tương đương 12.9% nguồn cung với 20.86 millions USD, cho thấy hiệu quả trong các nỗ lực quy mô nhỏ hơn.

“Loại trừ các chương trình mua lại và đốt, 23 hoạt động mua lại token được xem xét ở đây đã mua lại trung bình 1.9% tổng nguồn cung của từng dự án. Cho đến nay, 14 trong số 23 dự án chỉ mua lại dưới 1.0% tổng nguồn cung,” báo cáo cho biết thêm.

Mua Lại Token: Điều Gì Đang Thúc Đẩy Sự Bùng Nổ?

Nhiều yếu tố đã thúc đẩy làn sóng mua lại năm 2025. Theo DWF Labs, sự bùng nổ này xuất phát từ sự hội tụ của lợi nhuận, sự trưởng thành trong quản trị và tâm lý thị trường trên toàn không gian Web3.

“Khi ngày càng nhiều dự án đạt được lợi nhuận, mua lại token đã trở thành chiến lược thiết yếu để thưởng cho người dùng dài hạn, giảm nguồn cung lưu hành và tạo ra các vòng phản hồi tích cực có lợi cho cả người dùng và dự án,” báo cáo viết.

Khi nhiều giao thức phi tập trung đạt được doanh thu bền vững, họ bắt đầu chuyển lợi nhuận vào việc mua lại token nhằm củng cố giá trị dài hạn và niềm tin cộng đồng. DWF chỉ ra rằng quản trị DAO trưởng thành và quản lý ngân quỹ kỷ luật—như các chương trình mua lại “Aavenomics” có cấu trúc của Aave—đã giúp thể chế hóa các thực tiễn này.

Đồng thời, các nhà đầu tư chuyển hướng sang các mô hình token dựa trên sự khan hiếm sau một năm 2024 đầy biến động. Trong khi đó, các hệ thống tự động on-chain từ các dự án như Hyperliquid và Raydium đã biến việc mua lại thành cơ chế liên tục, minh bạch.

Kết hợp lại, những động lực này đã biến mua lại token thành dấu ấn của tokenomics kỷ luật và là xu hướng nổi bật trong nền kinh tế phi tập trung năm 2025.