Fed Thay Đổi Quan Điểm, Phản Ứng Thị Trường | Quản Lý Đường Cong LS, ETF News, Crypto

Tình hình thị trường

Cả thị trường chứng khoán và crypto đều biến động liên tục trong ngày Fed thông báo lãi suất. Thứ tư (17/09-US) có sự phân hóa với Dow Jones tăng 0.57%, còn S&P 500 và Nasdaq giảm lần lượt 0.1% và 0.33%. Hợp đồng tương lai của chứng khoán tăng nhẹ ở cả ba chỉ số. Dầu giảm về 63.8 USD/thùng. Vàng cũng điều chỉnh quanh 3698 USD/ounce.

Bitcoin đã có thời điểm tăng lên trên 117,000 USD trước khi Fed công bố lãi suất. Sau đó, giá BTC lại biến động tăng giảm và về quanh 116,000 USD. Hầu hết altcoin lớn tăng nhẹ. Vốn hóa thị trường crypto là 4.18 nghìn tỷ USD.

Các quỹ BTC spot ETF Hoa Kỳ trong thứ ba có 51.3 triệu USD tiền rời khỏi tổng các quỹ. Trong đó, hai quỹ có dòng tiền vào là IBIT và GBTC, các quỹ còn lại đa số có tiền rời khỏi. Cùng xu hướng, ETH spot ETF cũng có dòng tiền rời khỏi với tổng 1.9 triệu USD. Còn SOL ETF có dòng tiền tổng bằng 0.

FED giảm lãi suất 0.25% như kỳ vọng

Fed vừa công bố cắt giảm lãi suất 0.25%  lần đầu tiên kể từ năm 2024, mức giảm này đúng như kỳ vọng thị trường. Dự kiến từ nay đến cuối năm sẽ có thêm hai đợt giảm nữa vào tháng 10 và tháng 12, với khả năng cao mỗi lần 0.25%. Tuy nhiên, dot plot cho thấy tốc độ cắt giảm sẽ chậm lại sau năm nay: Fed chỉ dự kiến thêm một lần vào 2026 và một lần vào 2027, đưa lãi suất dài hạn về khoảng 3%. Tuy nhiên, mọi quyết định của Fed vẫn sẽ thay đổi tùy theo tình hình thực tế của kinh tế, lạm phát và việc làm trong tương lai.

Nội bộ Fed xuất hiện chia rẽ, tuy nhiên, đa số vẫn ủng hộ cắt giảm 0.25%. Bên cạnh đó, có ý kiến muốn giảm mạnh 0.5% đến từ tân Thống đốc Stephen Miran, người đồng thời giữ chức cố vấn Nhà Trắng, làm dấy lên lo ngại về tính độc lập của Fed và một thành viên khác lại muốn tăng lãi suất. Thị trường ban đầu hứng khởi khi Fed bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất, nhưng triển vọng giảm chậm sau năm nay đã khiến tâm lý thị trường phần nào hụt hẫng và tạo áp lực điều chỉnh ngắn hạn.

Bên cạnh đó, tân thống đốc Fed Stephen Miran đề xuất Fed có thêm mục tiêu thứ ba: kiểm soát đường cong lãi suất nhằm giữ lợi suất dài hạn ở mức thấp, hỗ trợ kinh tế và giảm chi phí vay của chính phủ.

Nếu triển khai, Fed sẽ trực tiếp in tiền mua trái phiếu, khiến lợi suất giảm và làm suy yếu cơ chế thị trường tự do trong định giá nợ. Điều này có thể làm thị trường trái phiếu kém an toàn, thúc đẩy dòng vốn chảy sang các tài sản khan hiếm.

Chính sách này được xem là tích cực cho cổ phiếu, vàng và đặc biệt là Bitcoin với kỳ vọng hỗ trợ đà tăng giá mạnh mẽ. Nhưng về dài hạn lại tiềm ẩn rủi ro mất ổn định tài chính, lạm phát và sự lệch lạc trong định giá tài sản.

Tóm tắt cuộc họp báo của FED

FED đã hạ lãi suất cho vay 0.25%, dự kiến sẽ còn 2 lần cắt giảm nữa trước khi kết thúc năm, nhưng dự báo chỉ có 1 lần cắt giảm vào năm 2026 dù các thành viên có ý kiến khác nhau.

Biểu đồ “dot plot” của FED cho thấy chỉ 1 lần cắt giảm lãi suất dự kiến trong năm 2026, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường là 2 đến 3 lần. Một số thành viên dự đoán tới 4 lần cắt, cho thấy sự khác biệt lớn trong nội bộ ủy ban.

Stephen Miran, tân thống đốc, là người duy nhất phản đối. Ông muốn cắt giảm 0.5%. Chủ tịch Jerome Powell cho biết không có nhiều ủng hộ cho mức cắt giảm lớn hơn.

Trong cuộc họp báo, chủ tịch Fed Powell cho biết thị trường lao động đang hạ nhiệt. Tỷ lệ thất nghiệp đã nhích lên và tốc độ tạo việc làm chậm lại, trong khi lạm phát tăng và vẫn ở mức tương đối cao. Tuy nhiên, ông tin rằng lạm phát và tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng thêm một chút nữa nhưng dự kiến sẽ giảm trở lại.

Powell nói các mức thuế quan của Tổng thống Trump đến nay chủ yếu do các công ty nhập khẩu hấp thụ, vì vậy giá tiêu dùng chưa tăng đáng kể, mặc dù các công ty có thể sẽ chuyển phần chi phí này sang người mua trong tương lai nhưng không có gì chắc chắn.

Bên cạnh đó, ông cũng thừa nhận không thể nói thị trường lao động vẫn mạnh mẽ. Ông cho biết FED đang ở trong tình thế khó khăn khi rủi ro lạm phát và thất nghiệp đều cao, và không có giải pháp an toàn tuyệt đối. Ông khuyên nên coi biểu đồ “dot plot” về lãi suất trong tương lai chỉ là dự đoán tốt nhất của FED.

Nhiều phóng viên đặt câu hỏi lặp lại, chủ yếu xoay quanh lý do FED cắt giảm lãi suất lúc này, liệu có phải do lo ngại suy thoái hay là động thái sớm để hỗ trợ thị trường lao động. Một số câu hỏi cũng nhắm vào việc tân Thống đốc FED Stephen Miran đến từ Nhà Trắng, liệu điều này có ảnh hưởng đến tính độc lập của FED.

Chủ tịch Powell không đưa ra câu trả lời rõ ràng về lý do cắt giảm lãi suất vào thời điểm này và tránh mọi câu hỏi liên quan đến chính trị. Tuy nhiên, ông đã giải thích lý do tại sao FED giảm lãi suất nhưng vẫn tiếp tục bán trái phiếu chính phủ. Ông nói lượng bán trái phiếu hiện không đáng kể và FED đang gần kết thúc hoạt động này, tức là chu kỳ thắt chặt định lượng (QT) sắp kết thúc.

Tổng thể, giọng điệu của FED trung lập, thậm chí hơi nghiêng về “bồ câu”. Kết quả của cuộc họp đã được thị trường dự đoán trước, đó là cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 9 này và có khả năng thêm 2 lần nữa trong năm nay. Điểm lưu ý duy nhất là FED dự báo chỉ một lần cắt giảm vào năm sau, thấp hơn kỳ vọng của thị trường.

SEC phê duyệt quy trình cho ETF crypto

SEC đã phê duyệt tiêu chuẩn niêm yết chung cho các ETP hàng hóa, bao gồm cả Crypto ETF, cho phép niêm yết và giao dịch mà không cần phê duyệt riêng lẻ từ SEC nếu đáp ứng điều kiện.

Nếu một ETP đáp ứng các tiêu chuẩn niêm yết chung mới này, sàn giao dịch chỉ cần đăng thông tin cần thiết trên trang web của mình trong vòng 5 ngày làm việc sau khi bắt đầu giao dịch. Điều này đơn giản hóa quy trình, tiết kiệm thời gian và nguồn lực cho nhà đầu tư, tổ chức phát hành và SEC.

Để đủ điều kiện, loại tài sản đó phải: 

1. được giao dịch trên thị trường thuộc Intermarket Surveillance Group, đây là mạng lưới gồm các sàn giao dịch lớn như NYSE, Nasdaq và CME chia sẻ dữ liệu giám sát với nhau để ngăn chặn gian lận và thao túng thị trường.

2. hoặc có hợp đồng tương lai được giao dịch ít nhất 6 tháng trên thị trường được CFTC quản lý,

3. hoặc đã có một ETF có ít nhất 40% tổng giá trị tài sản ròng gắn trực tiếp với loại hàng hóa hoặc tài sản đó và được niêm yết trên một sàn giao dịch chứng khoán quốc gia của Mỹ.

Các sàn giao dịch vẫn cần nộp hồ sơ thay đổi quy tắc cho các ETP không đáp ứng tiêu chuẩn mới, nhưng những ETP đủ điều kiện có thể được niêm yết và giao dịch nhanh hơn nhiều và với mức độ dự đoán cao hơn.

Động thái này tích cực cho sự chấp nhận crypto ở cấp độ tổ chức, nhưng cần đi kèm giám sát minh bạch để hạn chế rủi ro dài hạn.

Bên cạnh thông tin quan trọng này, SEC cũng đã phê duyệt Quỹ Grayscale Digital Large Cap để giao dịch, quỹ này bao gồm BTC, ETH, XRP, SOL và ADA.

Còn với CDBC, Hạ viện Mỹ vừa bỏ phiếu gộp dự luật Chống CBDC vào dự luật quản lý crypto CLARITY, thay vì giữ riêng như trước đó. Trước đây, dự luật này từng được gắn vào chi tiêu quốc phòng, nhưng nay được đưa trở lại cùng CLARITY trước khi gửi sang Thượng viện. Tuy nhiên, động thái này không tạo khác biệt lớn vì phiên bản CLARITY của Thượng viện vốn đã bao gồm điều khoản chống CBDC.

Về mặt quản lý thị trường crypto, Mỹ và Anh đang tăng cường phối hợp trong giám sát thị trường crypto, theo Financial Times. Bộ trưởng Tài chính Anh Rachel Reeves và Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã thảo luận cùng các đại diện ngân hàng và công ty crypto lớn như Coinbase, Ripple, Citi và Circle. Ripple nhận định sự hợp tác này có thể trở thành mô hình toàn cầu cho quản lý crypto, đồng thời hỗ trợ Anh phát triển thành trung tâm tài sản số và đổi mới.

Các thông tin khác:

• DBS và Franklin Templeton đã ký biên bản ghi nhớ với Ripple để phát triển quỹ thị trường tiền tệ dạng token trên blockchain XRP Ledger, sử dụng stablecoin RLUSD. Sàn giao dịch số DBS sẽ niêm yết token sgBENJI của Franklin Templeton, cho phép hoán đổi RLUSD sang sgBENJI nhằm chuyển sang tài sản ổn định có lợi suất 24/7 và giảm rủi ro biến động. DBS cũng xem xét chấp nhận sgBENJI làm tài sản thế chấp vay vốn, trong khi Franklin Templeton sẽ token hóa sgBENJI trên XRP Ledger để tăng khả năng tương tác, giúp thanh toán nhanh, chi phí thấp và giao dịch 24/7.

• Ba ngân hàng Thụy Sĩ gồm UBS, PostFinance và Sygnum Bank vừa hoàn tất giao dịch thanh toán chính thức đầu tiên bằng tiền gửi ngân hàng trên blockchain công khai Ethereum. Thử nghiệm sử dụng “token tiền gửi”, tức tiền gửi ngân hàng được chuyển đổi thành token để có thể thanh toán giữa các ngân hàng. Theo Sygnum, điểm khác biệt là những token này có thể di chuyển linh hoạt giữa nhiều ngân hàng, thay vì chỉ hoạt động trong mạng lưới nội bộ như hệ thống của JPMorgan.

• Next Technology, công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất Trung Quốc, dự kiến bán cổ phiếu trị giá 500 triệu USD để mua thêm BTC và phục vụ hoạt động kinh doanh. Hiện công ty sở hữu 5.833 BTC (khoảng 672 triệu USD), đứng thứ 15 toàn cầu về lượng nắm giữ. Xu hướng tích lũy Bitcoin của doanh nghiệp niêm yết đang tăng mạnh, với 190 công ty hiện nắm giữ hơn 1 triệu BTC, tương đương hơn 5% tổng cung.

• Nvidia đang đối mặt với sức ép mới tại Trung Quốc khi Cơ quan Quản lý Không gian mạng yêu cầu các công ty lớn như ByteDance và Alibaba ngừng mua chip AI RTX Pro 6000D, vốn được thiết kế riêng cho thị trường này. CEO Jensen Huang bày tỏ thất vọng nhưng thừa nhận vấn đề mang tính chính trị giữa Mỹ và Trung Quốc. Trước đó, dù Mỹ cho phép Nvidia bán chip H20 sang Trung Quốc với điều kiện nộp 15% doanh thu cho chính phủ Mỹ, Trung Quốc nay lại cấm các chip AI của hãng. Ngoài ra, cơ quan quản lý Trung Quốc cũng mở cuộc điều tra chống độc quyền liên quan đến thương vụ Nvidia mua lại Mellanox, làm gia tăng thách thức kinh doanh tại thị trường này.

• Forward Industries đăng ký chương trình ATM equity offering tối đa 4 tỷ USD để huy động vốn linh hoạt, do Cantor Fitzgerald làm đại lý bán. Nguồn vốn sẽ dùng cho mục đích chung như vốn lưu động, tăng trưởng, và đặc biệt là mở rộng kho bạc Solana (SOL). Hiện Forward Industries dẫn đầu các công ty kho bạc Solana với 1,6 tỷ USD SOL nắm giữ.

• Hex Trust đã tích hợp custody và staking cho stETH Giải pháp giúp tổ chức có thể stake ETH và quản lý stETH trực tiếp trên nền tảng, nhận thưởng staking mà không cần hạ tầng riêng.

• FCA Anh dự định nới lỏng quy định cho công ty crypto so với ngân hàng và nền tảng đầu tư, nhưng sẽ siết chặt ở rủi ro như tấn công mạng. Một số vấn đề pháp lý còn bỏ ngỏ và crypto dự kiến được đưa vào khung quản lý đầy đủ từ năm 2026.

• BitGo vừa được BaFin cấp phép mở rộng sang giao dịch crypto có quản lý, bổ sung cho giấy phép MiCA trước đó. Từ trụ sở Frankfurt, công ty có thể cung cấp OTC trading, nền tảng điện tử và dịch vụ lưu ký lạnh tích hợp. Mô hình này giúp các tổ chức như quỹ hưu trí và asset manager giao dịch, lưu ký, thanh toán trong một hệ thống duy nhất, giảm nhu cầu mở nhiều tài khoản.

• Bullish – công ty mẹ CoinDesk – vừa nhận BitLicense từ NYDFS, cho phép cung cấp dịch vụ giao dịch spot và lưu ký crypto tại New York. Đây là giấy phép nghiêm ngặt hàng đầu ở Mỹ, khẳng định cam kết tuân thủ sau IPO tháng 8. Bullish trở thành sàn crypto niêm yết công khai thứ hai ở Mỹ, sau Coinbase.

• Metaplanet đã thành lập hai công ty con là Bitcoin Japan Inc. và Metaplanet Income Corp., để mở rộng các hoạt động liên quan đến Bitcoin. Bitcoin Japan Inc. tại Tokyo, quản lý media, hội nghị, Bitcoin Magazine Japan và domain bitcoin. jp, trong khi Metaplanet Income Corp, có trụ sở tại Hoa Kỳ tại Miami, phát triển sản phẩm tài chính liên quan Bitcoin, bao gồm phái sinh.