Fed lần đầu tiên cắt giảm lãi suất trong năm nay: Tổng hợp nhận định và quan điểm của các nhà phân tích "bồ câu" và "diều hâu"

Hơn 70% quan chức có xu hướng cắt giảm lãi suất từ 1 đến 3 lần trong năm 2025, các nhà phân tích ôn hòa và diều hâu nhìn nhận đợt cắt giảm này như thế nào?

Tác giả: Chloe, ChainCatcher

 

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã công bố vào lúc 2 giờ sáng ngày 18/9 về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất từ 4,25%—4,50% xuống còn 4,00%—4,25%. Sau năm cuộc họp liên tiếp giữ nguyên lãi suất trong năm nay, đây cũng là lần đầu tiên Fed cắt giảm lãi suất kể từ tháng 12 năm ngoái, dự kiến sẽ mở ra một chu kỳ cắt giảm lãi suất mới.

ChainCatcher tổng hợp ngắn gọn các điểm chính của cuộc họp quyết định lãi suất FOMC, nội dung phát biểu của Powell, triển vọng kinh tế Mỹ, cũng như phản hồi từ các tổ chức lớn và các nhà phân tích.

Hơn 70% quan chức có xu hướng cắt giảm lãi suất từ 1 đến 3 lần trong năm 2025

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang lần này đã bỏ phiếu với tỷ lệ 11-1 để hạ lãi suất cơ bản một mức, thành viên mới của Fed là Stephen Miran là người duy nhất bỏ phiếu phản đối quyết định này. Ông được Trump bổ nhiệm và chính thức tuyên thệ nhậm chức Fed sau khi được Thượng viện thông qua nhanh chóng vào ngày 16. Lý do phản đối là cho rằng cần cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn, nên giảm một lần 50 điểm cơ bản thay vì 25 điểm cơ bản như đã thông qua, và quan điểm nới lỏng mạnh mẽ hơn của ông cũng được phản ánh trong dot plot với dự báo duy nhất thấp hơn, cho thấy ông ủng hộ việc cắt giảm tổng cộng 150 điểm cơ bản trước cuối năm.

Theo dự báo, Fed dự kiến sẽ tiếp tục cắt giảm thêm 75 điểm cơ bản vào năm 2025, cho thấy Fed ngày càng lo ngại về sự cân bằng rủi ro. Mặc dù FOMC nhấn mạnh sẽ tiếp tục cam kết mục tiêu lạm phát 2%, nhưng trong bối cảnh động lực kinh tế suy yếu, lập trường của họ nghiêng về hỗ trợ tăng trưởng và việc làm.

Tổng hợp dữ liệu của 19 quan chức tham gia cuộc họp FOMC lần này, đa số quan chức (76,3%) có xu hướng cắt giảm lãi suất từ 1 đến 3 lần trong năm 2025, trong đó khoảng một nửa (47,4%) ủng hộ cắt giảm 75 điểm cơ bản, tức ba lần, còn 31,6% ủng hộ cắt giảm 25 điểm cơ bản, một số ít (5,3%) cho rằng sẽ không cắt giảm lãi suất thêm trong năm nay hoặc thậm chí ủng hộ cắt giảm mạnh 150 điểm cơ bản. Điều này cho thấy trong bối cảnh kinh tế vẫn còn dấu hiệu suy yếu và áp lực lạm phát dần giảm bớt, các quan chức Fed nhìn chung có xu hướng duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng, và dự kiến trước cuối năm vẫn có thể có nhiều lần cắt giảm lãi suất để kích thích tăng trưởng kinh tế.

Hiện tại thị trường cho rằng, tức là ngân hàng trung ương đang chuẩn bị cho thị trường hướng tới con đường chính sách nới lỏng hơn, và con đường trong tương lai hoàn toàn nghiêng về phía ôn hòa. Tuy nhiên, phản ứng của bitcoin lại chậm chạp, giá cả đi ngang chi phối động lực định hướng tổng thể.

Powell phát biểu sau cuộc họp rằng ông vẫn lo ngại về áp lực lạm phát do thuế quan gây ra, "Nhiệm vụ của chúng tôi là đảm bảo rằng việc tăng giá một lần không trở thành vấn đề lạm phát kéo dài." Powell còn nói, "Hiện tại nhu cầu lao động đã suy yếu, tốc độ tạo việc làm gần đây dường như thấp hơn mức cân bằng cần thiết để duy trì tỷ lệ thất nghiệp ổn định."

Khi được hỏi về khả năng tăng lãi suất thêm trước cuối năm, Powell tỏ ra thận trọng, cho biết Fed hiện đang ở trong tình trạng "điều chỉnh từng cuộc họp một".

Quan sát từ các tổ chức

Seema Shah, Giám đốc chiến lược toàn cầu của Principal Asset Management: "Dot plot thể hiện nhiều quan điểm khác nhau, phản ánh chính xác bức tranh kinh tế phức tạp do thay đổi nguồn cung lao động, nghi ngờ về độ chính xác của dữ liệu và sự bất ổn của chính sách chính phủ."

Nhà giao dịch thị trường của CME Group: "Công cụ FedWatch sử dụng giá hợp đồng tương lai quỹ liên bang 30 ngày để tính toán xác suất thay đổi lãi suất ẩn trong thị trường, dự báo năm sau sẽ còn cắt giảm lãi suất 2 đến 3 lần nữa."

Seema Shah, Giám đốc chiến lược toàn cầu của Principal Asset ManagementSM cho biết: "Dot plot năm sau tập hợp nhiều quan điểm khác nhau, phản ánh chính xác sự phức tạp của triển vọng kinh tế hiện tại, bao gồm thay đổi nguồn cung lao động, vấn đề đo lường dữ liệu, cũng như sự bất ổn và biến động của chính sách chính phủ, tất cả đều khiến triển vọng này càng trở nên mờ mịt."

Tổng hợp quan điểm của các nhà phân tích ôn hòa / diều hâu

Quan điểm ôn hòa

Michael Gapen (Chuyên gia kinh tế trưởng Mỹ của Morgan Stanley): "Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến và ám chỉ sẽ còn nhiều đợt cắt giảm nữa trong tương lai. Hiện tại Fed cho rằng rủi ro giảm về việc làm đã tăng lên, điều này tạo lý do cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản hôm nay và 75 điểm cơ bản trước cuối năm. Dự báo cập nhật cho thấy lạm phát có thể duy trì trên 2,0% trong thời gian dài hơn, lạm phát PCE được nâng từ 2,4% lên 2,6%. Tổng thể, đây là tín hiệu ôn hòa."

Blair Shwedo (Bank of America): "Kết quả quyết định của Fed không gây bất ngờ, tài sản rủi ro và trái phiếu Mỹ dường như tập trung vào kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa trong năm nay. Quyết định của cuộc họp này nhìn chung là tích cực cho tài sản rủi ro, chúng ta có thể sẽ thấy chênh lệch rủi ro tín dụng duy trì ở mức thắt chặt lịch sử."

Brian Jacobsen (Chuyên gia kinh tế trưởng của Annex Wealth Management): "Quyết định của Fed phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, còn Miran thì bỏ phiếu phản đối và yêu cầu cắt giảm mạnh hơn (50 điểm cơ bản)."

Quan điểm diều hâu

Michael Rosen (Giám đốc đầu tư của Angeles Investments): "Fed trong quyết định lần này không chỉ cắt giảm lãi suất mà còn nâng dự báo lạm phát trong tương lai. Điều này phản ánh việc tăng trưởng việc làm gần đây chậm lại, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, Fed muốn thông qua cắt giảm lãi suất để kích thích sức sống kinh tế, tăng cơ hội việc làm, mặt khác lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% mà Fed đặt ra, nâng dự báo lạm phát cho thấy Fed cho rằng áp lực giá cả có thể kéo dài hơn dự kiến, điều này buộc họ phải cân nhắc kỹ giữa cắt giảm lãi suất và chống lạm phát, vừa phải tránh nới lỏng quá mức làm giá cả tăng mạnh, vừa phải tránh thắt chặt quá nhanh khiến thị trường việc làm xấu đi."

Christopher Hodge (Chuyên gia kinh tế trưởng Mỹ của Natixis): "Powell cần giải thích tại sao dot plot lại cho thấy năm 2026 sẽ có nhiều đợt cắt giảm lãi suất hơn trong bối cảnh tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn và lạm phát cao hơn. Dot plot là một dự báo khó giải thích, và dot plot ôn hòa dường như mâu thuẫn với dự báo về động lực lạm phát / thị trường lao động."

Cuối cùng, nhiều nhà phân tích trên thị trường nhận thấy có sự khác biệt rõ rệt giữa các quan chức Fed. Brij Khurana (Wellington Management) chỉ ra: "Chỉ có Miran bỏ phiếu phản đối, thúc đẩy cắt giảm 50 điểm cơ bản. Thị trường từng dự đoán Waller và Bowman cũng sẽ thúc đẩy cắt giảm 50 điểm cơ bản trong cuộc họp này."

Mặc dù đa số quan chức trong dot plot mới nhất dự báo vẫn còn hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, đưa lãi suất cơ bản xuống 3,5%–3,75%, nhưng thị trường vẫn đang giằng co giữa quan sát và bất đồng; Mark Malek của Siebert Financial giữ thái độ thận trọng với triển vọng quá lạc quan, cho rằng sự hưng phấn quá sớm có thể dẫn đến bán tháo cổ phiếu và trái phiếu mạnh hơn, trong khi Peter Cardillo của Spartan Capital lại coi quyết định lần này là tín hiệu ôn hòa, dự báo lợi suất và thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục tăng.