Từ hiệu quả vốn đến lợi nhuận kép: xBrokers tái định nghĩa trải nghiệm tham gia cổ phiếu Hồng Kông

Tác giả: Ethan Cole

Đầu tư xuyên biên giới vào cổ phiếu Hồng Kông luôn không thể tránh khỏi các bước phức tạp như mở tài khoản, chuyển đổi ngoại tệ và thanh toán bù trừ. Quy trình phức tạp, chi phí cao, dòng tiền từ nhà đầu tư nước ngoài đến doanh nghiệp niêm yết tại Hồng Kông thường phải qua nhiều trung gian. Nhà đầu tư nhỏ lẻ gần như không có cơ hội, các tổ chức cũng giảm ý muốn phân bổ do vấn đề hiệu quả và chu kỳ. Lâu nay, khoảng cách về hiệu quả dòng vốn này đã trở thành một nút thắt lớn trong quá trình quốc tế hóa của thị trường chứng khoán Hồng Kông.

Tại các hội thảo liên quan trước đây, nhiều chuyên gia tài chính và chính sách đều chỉ ra rằng Hồng Kông cần chủ động trong lĩnh vực RWA và stablecoin để giữ vững vị thế dẫn đầu trong quá trình tái cấu trúc cục diện tài chính toàn cầu. Phát biểu của Tiến sĩ Lam Kar-lee (cựu Chủ tịch Cyberport, Chủ tịch danh dự Viện nghiên cứu RWA) đặc biệt thu hút sự chú ý. Ông nhắc nhở ngành rằng nếu Hồng Kông bỏ lỡ cơ hội kết hợp giữa RWA và stablecoin, có thể sẽ mất tiếng nói trong vòng nâng cấp hạ tầng mới.

Khoảng cách hiệu quả trong đầu tư xuyên biên giới truyền thống

Đầu tư xuyên biên giới truyền thống đòi hỏi quy trình mở tài khoản, chuyển đổi ngoại tệ và thanh toán bù trừ phức tạp, dòng tiền từ nhà đầu tư nước ngoài đến doanh nghiệp niêm yết tại Hồng Kông phải trải qua nhiều ma sát. Đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ, ngưỡng tham gia gần như không thể vượt qua; đối với tổ chức, chu kỳ và chi phí làm giảm động lực phân bổ. Khoảng cách hiệu quả này chính là kịch bản thực tế mà stablecoin và công nghệ Web3 có thể tham gia giải quyết.

Cụ thể, nhà đầu tư nước ngoài tham gia đầu tư cổ phiếu Hồng Kông thường cần 2-4 tuần để hoàn thành quy trình mở tài khoản, chuyển đổi ngoại tệ liên quan đến nhiều ngân hàng và tổ chức thanh toán bù trừ, mỗi khâu đều có chi phí thời gian và phí dịch vụ. Đối với nhà đầu tư nhỏ và vừa, các chi phí cố định này thường chiếm tỷ lệ đáng kể so với số tiền đầu tư, ảnh hưởng nghiêm trọng đến ý muốn đầu tư.

Phức tạp hơn nữa là xử lý thuế và yêu cầu tuân thủ. Quy định thuế, yêu cầu chống rửa tiền, tiêu chuẩn công bố thông tin ở các khu vực pháp lý khác nhau đều không giống nhau, nhà đầu tư cần dịch vụ chuyên nghiệp để hoàn thành các thao tác tuân thủ. Sự phức tạp này không chỉ làm tăng chi phí mà còn tăng rủi ro vận hành, khiến nhiều nhà đầu tư tiềm năng phải e ngại.

Hiệu quả thanh toán bù trừ cũng là một điểm đau. Chu kỳ thanh toán T+2 hoặc T+3 trong thời đại số hóa trở nên lạc hậu, chi phí chiếm dụng vốn và chi phí cơ hội đều rất rõ rệt. Khi thị trường biến động nhanh, chu kỳ thanh toán dài sẽ phóng đại rủi ro, ảnh hưởng đến hiệu quả quản lý rủi ro của nhà đầu tư.

Cách mạng hiệu quả dòng vốn của hệ sinh thái Ju.com

Ju.com (trước đây là JuCoin) và xBrokers cung cấp một lộ trình kết hợp stablecoin với RWA vào chuỗi đầu tư cổ phiếu Hồng Kông hoàn chỉnh. Nhà đầu tư có thể sử dụng tiền pháp định hoặc các stablecoin chủ đạo như USDT, USDC để tham gia đăng ký, tất cả quy tắc thanh toán đều minh bạch rõ ràng, giảm mạnh ngưỡng tham gia.

Lợi thế cốt lõi của thiết kế này là loại bỏ các khâu trung gian. Theo mô hình truyền thống, dòng tiền phải qua nhiều ngân hàng, tổ chức thanh toán bù trừ mới đến được tài khoản mục tiêu, mỗi khâu đều có độ trễ thời gian và chi phí. Thông qua thanh toán bằng stablecoin, lộ trình dòng tiền được đơn giản hóa đáng kể, từ ví nước ngoài đến đăng ký cổ phiếu Hồng Kông có thể hoàn thành trong vài giờ, chi phí giảm xuống chỉ còn một phần mười so với cách truyền thống.

Cơ chế lưu ký 1:1 đảm bảo cổ phiếu thực được đăng ký trong hệ thống môi giới, trên chuỗi có chứng cứ lưu trữ tương ứng, quyền sở hữu và lộ trình dòng tiền đều có thể xác minh. Điều này giải quyết vấn đề an toàn mà nhà đầu tư quan tâm nhất: tiền đi đâu, cổ phiếu có thực sự đứng tên mình không. Hệ thống môi giới cung cấp bảo đảm tuân thủ của tài chính truyền thống, blockchain mang lại tính minh bạch và khả năng xác minh, hai yếu tố kết hợp tạo ra mô hình niềm tin mới.

Nền tảng người dùng toàn cầu của Ju.com (50 triệu người dùng, phủ khắp hơn 30 quốc gia) cung cấp cơ sở thực tế cho mô hình này. Nền tảng đã tích lũy kinh nghiệm tuân thủ xuyên khu vực pháp lý, năng lực thanh toán đa tiền tệ, hệ thống chăm sóc khách hàng toàn cầu, có thể cung cấp dịch vụ địa phương hóa cho nhà đầu tư cổ phiếu Hồng Kông. Lợi thế quy mô này là điều mà đổi mới công nghệ đơn thuần khó có thể sao chép.

Tạo giá trị dài hạn với mô hình hai nguồn lợi nhuận

Cải thiện hiệu quả dòng vốn chỉ là bước đầu tiên, quan trọng hơn là làm sao để giữ chân nhà đầu tư. Trên cơ sở này, Ju.com đã đưa ra thiết kế “hai nguồn lợi nhuận”: một mặt, nhà đầu tư nhận cổ tức như cổ đông truyền thống; mặt khác, nhà đầu tư còn có thể chọn staking cổ phiếu để nhận thưởng token RWA trong khuôn khổ tuân thủ.

Cổ tức cung cấp nền tảng dòng tiền, khuyến khích staking mang lại lợi nhuận bổ sung, hai đường cong cộng hưởng khiến nhà đầu tư tự nhiên muốn nắm giữ lâu dài. Nền tảng còn thiết lập cơ chế quỹ đệm, cung cấp bảo đảm thanh toán và chia cổ tức trong trường hợp thị trường biến động cực đoan. Khi quy mô staking mở rộng, quỹ đệm dồi dào hơn, khuyến khích ổn định hơn, độ gắn bó của nhà đầu tư càng được tăng cường.

Mô hình này khác biệt với nhiều dự án “token hóa cổ phiếu”. Đa số các dự án kia chỉ cung cấp phản ánh giá, nhà đầu tư chỉ thấy biến động giá nhưng quyền lợi và lợi nhuận thường phụ thuộc vào sắp xếp trung gian. Ju.com kết hợp hoàn chỉnh ba lộ trình quyền sở hữu, cổ tức, khuyến khích staking, nhà đầu tư vừa có quyền lợi cổ phiếu thực, vừa nhận được khuyến khích trên chuỗi, tính minh bạch và an toàn đều cao hơn.

Khác biệt căn bản với token hóa cổ phiếu

Khác biệt giữa mô hình này với “token hóa cổ phiếu” đơn thuần là Ju.com không chỉ mang đến cho nhà đầu tư phản ánh giá, mà còn là chuỗi chứng cứ và lộ trình quyền lợi hoàn chỉnh. Nhiều dự án token hóa cổ phiếu chỉ cung cấp phơi bày giá, nhà đầu tư không được hưởng cổ tức, quyền biểu quyết và các quyền cổ đông khác, khi có vấn đề thì lộ trình đòi quyền lợi rất mơ hồ.

Chuỗi chứng cứ hoàn chỉnh gồm ba tầng: ghi nhận vị thế trong hệ thống môi giới, chứng cứ quyền sở hữu trên blockchain, lộ trình xử lý quyền lợi tại hệ thống trung gian của nền tảng. Nhà đầu tư có thể kiểm tra tính nhất quán của thông tin từ ba bên bất cứ lúc nào, đảm bảo quyền lợi của mình được bảo vệ. Khi có các sự kiện doanh nghiệp như chia cổ tức, phát hành thêm, sáp nhập, toàn bộ quá trình xử lý đều có ghi nhận đầy đủ, nhà đầu tư có thể hiểu rõ quyền lợi mình được hưởng.

Tính minh bạch này đặc biệt quan trọng với dòng vốn dài hạn. Nhà đầu tư tổ chức khi lựa chọn mục tiêu đầu tư sẽ chú trọng bảo vệ quyền lợi và minh bạch thông tin. Khi các yếu tố này được đảm bảo bằng công nghệ, quyết định đầu tư sẽ tự tin hơn, ý muốn phân bổ cũng tăng lên.

Lộ trình chuẩn hóa theo tiêu chuẩn Nasdaq

Điều mà dòng vốn dài hạn quan tâm chính là: cổ tức có được trả đúng hạn không, sổ sách có thể kiểm tra rõ ràng bất cứ lúc nào không. Nasdaq trở thành thị trường sôi động nhất toàn cầu chính nhờ vào tính minh bạch và chuẩn hóa, còn Hồng Kông trong giai đoạn cửa sổ RWA+ stablecoin cũng có cơ hội viết lại logic này.

Kinh nghiệm thành công của Nasdaq bao gồm: tiêu chuẩn công bố thông tin thống nhất, quy tắc giao dịch minh bạch, hệ thống thanh toán bù trừ hiệu quả, cấu trúc nhà đầu tư đa dạng. Những yếu tố này cùng nhau tạo nên môi trường thị trường vừa sâu vừa sôi động, thu hút dòng vốn toàn cầu liên tục phân bổ.

xBrokers đang điều chỉnh các yếu tố thành công này cho môi trường cổ phiếu Hồng Kông. Chuẩn hóa thể hiện ở tính quy phạm và khả năng dự đoán của quy trình đăng ký, minh bạch thể hiện ở chứng cứ lưu trữ trên chuỗi và chức năng truy vấn thời gian thực, nâng cao hiệu quả thể hiện ở thanh toán stablecoin và cơ chế xác nhận nhanh. Khi các yếu tố này vận hành thành thục, sức cạnh tranh quốc tế của thị trường cổ phiếu Hồng Kông sẽ được nâng cao rõ rệt.

Đặc biệt quan trọng là “lưu ký phân tán và hiệu quả thanh toán bù trừ” mà Tiến sĩ Lam Kar-lee nhấn mạnh đã được hiện thực hóa ở đây. Mô hình lưu ký tập trung truyền thống phụ thuộc vào một tổ chức duy nhất, tồn tại rủi ro điểm đơn. Mô hình phân tán thông qua xác minh và lưu trữ đa bên, vừa giữ được tính tuân thủ vừa nâng cao tính dẻo dai và minh bạch của hệ thống.

Phát triển đồng bộ giữa chính sách và thực tiễn

Khi RWA và stablecoin trở thành tiêu chuẩn, khi mô hình hai nguồn lợi nhuận được nhiều nhà đầu tư chấp nhận, sức hấp dẫn của cổ phiếu Hồng Kông sẽ được nâng cao một cách hệ thống.

Đối với nhà đầu tư, điều này đồng nghĩa với ngưỡng tham gia thấp hơn, bảo vệ quyền sở hữu minh bạch hơn, nguồn lợi nhuận đa dạng hơn; đối với doanh nghiệp, đồng nghĩa với nền tảng nhà đầu tư rộng hơn, lực mua dài hạn ổn định hơn, kênh huy động vốn hiệu quả hơn; đối với Hồng Kông, đồng nghĩa với việc tái tạo lợi thế trong cuộc cạnh tranh trung tâm tài chính toàn cầu.

“Chủ động hành động” mà các chuyên gia như Tiến sĩ Lam Kar-lee nhấn mạnh đang được hiện thực hóa cụ thể trong thực tiễn của Ju.com và xBrokers. Đây không phải là lật đổ hệ thống hiện tại, mà là làm cho nó hiệu quả hơn, minh bạch hơn, dễ tiếp cận hơn. Đối với thị trường vốn Hồng Kông, đây là một cơ hội chiến lược, cũng là một cửa sổ cần phải nắm bắt.