Cách chơi mới cho sáng tạo on-chain: Liệu CCM của Pump.fun có tái định hình hệ sinh thái sáng tạo trên Solana không?

Hôm qua, hệ sinh thái Solana trở nên sôi động, đầu tiên là $CARD và $ZARD đã dẫn dắt làn sóng RWA thẻ bài Pokémon trên chuỗi, ngay sau đó KOL nổi tiếng HIM đã thúc đẩy thị trường skin CS2, khiến vốn hóa thị trường của $HUCH cũng tăng vọt, dường như khái niệm ICM đang bắt đầu phát triển mạnh trên Solana.

Đồng thời, PumpFun đã phát hành một video cập nhật phiên bản, giới thiệu Project Ascend và Dynamic Fees V1, đồng thời đưa ra một khái niệm mới là Creator Capital Markets (CCM), thoạt nhìn có vẻ không khác biệt nhiều so với ý tưởng sản phẩm của Heaven và Bags trước đây.

Tuy nhiên, điều này cũng đã thu hút sự trở lại của một loạt các dự án, bao gồm cả việc triệu hồi lại trader Memecoin Mitch, người đã bị cấm trên X trong thời gian dài. Anh ấy đã phát hành đồng coin livestream của riêng mình trên Pumpfun và chỉ trong ba giờ, vốn hóa thị trường đã vượt quá 42 triệu đô la Mỹ, chuỗi hoạt động này đã thúc đẩy các đồng coin livestream khác tăng giá đồng loạt, đồng thời số lượng token được tạo và tỷ lệ "tốt nghiệp" trên Pumpfun đều tăng hơn 40%.

Tham vọng lần này của Pumpfun dường như không chỉ dừng lại ở ICM, mà còn muốn dùng khái niệm CCM để biến pumpfun thành một phiên bản Twitch cực đoan hơn.

Đổi mới của Project Ascend

Theo thông tin chính thức từ Pump.fun, thay đổi cốt lõi mà Project Ascend mang lại là hệ thống Dynamic Fees V1. Cấu trúc phí sáng tạo phân tầng mới này đã thay đổi hoàn toàn mô hình phí cố định trước đây. Trong hệ thống cũ, bất kể vốn hóa token cao hay thấp, creator chỉ nhận được tỷ lệ chia sẻ phí giao dịch như nhau. Nhưng bây giờ, hệ thống đã áp dụng mức phí động liên kết với vốn hóa thị trường - token có vốn hóa càng cao thì phí dành cho creator càng thấp, còn các dự án nhỏ vẫn đóng góp mức phí cao hơn. Lý do thiết kế này là để khuyến khích creator tập trung vào sự phát triển dài hạn của token thay vì chỉ nhắm đến lợi nhuận ngắn hạn.

pumpswap phí giao dịch và lợi nhuận cho creator tương ứng với các mức vốn hóa token khác nhau

Chính thức tuyên bố rằng bản cập nhật này đã tăng tiềm năng lợi nhuận của creator lên gấp 10 lần. Đối với những creator có thể vận hành thành công hệ sinh thái token, điều này có nghĩa là họ không còn cần phải bán tháo token để kiếm lời, mà có thể nhận được thu nhập ổn định thông qua chia sẻ phí giao dịch liên tục. Sự thay đổi mô hình này là một bước quan trọng mà Pump.fun cố gắng giải quyết vấn đề "pump and dump" phổ biến trong hệ sinh thái memecoin.

Dynamic Fees V1 áp dụng cho tất cả token PumpSwap, bao gồm cả token mới phát hành và token đã tồn tại, đồng thời giữ nguyên phân bổ phí cho giao thức và nhà cung cấp thanh khoản. Đối với các dự án "bị bỏ rơi" mà creator đã biến mất, phí sẽ được chuyển cho cộng đồng. Các dự án CTO có thể nộp đơn để nhận phí creator, và Pump.fun cam kết sẽ đẩy nhanh quá trình phê duyệt.

Sự trở lại của Mitch: Câu chuyện từ phá sản đến triệu phú ở thị trấn nhỏ

Sau khi Pump.fun công bố cập nhật, người đầu tiên trở lại là trader huyền thoại Mitch (@MitchOnSOL_), người đã nhiều lần bị cấm trên nền tảng X. Câu chuyện của anh gần như ai cũng biết trong cộng đồng memecoin Solana.

Năm 2022, anh bước vào lĩnh vực crypto, ban đầu kiếm lời từ giao dịch hợp đồng, nhưng vì nghiện đánh bạc blackjack online mà gần như mất sạch vốn. Đến năm 2023, anh chỉ còn lại 1 SOL, nhưng đã mua Milady và đạt lợi nhuận 100 lần, sau đó tiếp tục đầu tư vào Milady và đạt lợi nhuận 100 lần, rồi đầu tư vào các memecoin hot như Retardio, đẩy giá trị tài sản lên đỉnh điểm 8 triệu đô la Mỹ.

Mitch gây tranh cãi trong cộng đồng không kém gì thành công của anh. Các thành viên như TMtheOG cáo buộc anh là "người trong" của đội ngũ Pump.fun, cho rằng anh đã rửa hàng triệu đô la thông qua soft rug pull, dẫn đến việc bị X khóa tài khoản. Tuy nhiên, những người ủng hộ như imperooterxbt lại bảo vệ anh, nói rằng anh là một trong số ít KOL dám công khai mua token vốn hóa cao và quảng bá như một thành viên cộng đồng bình thường, chứ không chỉ đẩy các dự án nội bộ mà mình nắm giữ, còn lý do bị khóa tài khoản là do bị X "tống tiền", dù đây chỉ là lời nói một phía của Mitch, nhưng một số thành viên vẫn lên tiếng ủng hộ anh với khẩu hiệu "Free Mitch".

Lần trở lại này, Mitch đã phát hành creator coin riêng $MITCH. Anh tự mua 80% nguồn cung, tuyên bố sẽ không khóa nhưng cũng không bán ra, chỉ tặng trong các buổi livestream sau này, chỉ còn 20% lưu thông trên thị trường. Trong tuyên bố phát hành, anh nhấn mạnh đây không phải từ thiện mà là "thí nghiệm giải trí cá nhân". Tuy nhiên, địa chỉ God.SOL của anh đang giữ nổi bật 24 triệu đô la Mỹ, khiến cho thí nghiệm này thực sự có thể mang lại "giải trí" cho chính anh.

MITCH sau khi lên sàn MOONSHOT đã nhanh chóng đạt vốn hóa thị trường hơn 42 triệu đô la Mỹ, nhưng nếu tính theo "vốn hóa lưu thông" thì mức cao nhất chỉ khoảng 8.4 triệu đô la Mỹ.

Đế chế livestream của Rasmr: Từ nhà nghiên cứu đến người ảnh hưởng memecoin

Người cũng nhận được nhiều sự chú ý là nhà nghiên cứu blockchain rasmr_eth (@rasmr_eth). Là thành viên cốt lõi của cộng đồng probablynothing, cùng với các thành viên nổi tiếng như streamer ThreadGuy, cựu sáng lập DEGODS Frank Degod, OGshoots,... Một số người trong số họ đã lập thành nhóm "Waterpipe Gang" - một "nhóm nội bộ". Họ đã phát hành nhiều token vốn hóa cao, nhưng nhiều trong số đó đã soft rug, khiến họ gây tranh cãi.

Rasmr đã hoạt động trong lĩnh vực crypto từ năm 2011, hiện có hơn 117,000 người theo dõi. Ảnh hưởng của anh không chỉ thể hiện ở nghiên cứu và phân tích mà còn ở văn hóa cộng đồng độc đáo mà anh xây dựng qua livestream.

Rasmr từng gọi điện cho các creator khác trong livestream để bàn về cơ hội memecoin (đôi khi là thông tin nội bộ), những "khoảnh khắc meme kinh điển" này thường trở thành chủ đề nóng trong cộng đồng.

Anh livestream qua kênh Twitch và pumpfun, nội dung bao gồm trình diễn giao dịch, thảo luận blockchain, thậm chí cả livestream game như Path of Exile 2. Các bài đăng của anh thể hiện tinh thần cộng đồng mạnh mẽ, thường thực hiện những hành động cuồng nhiệt với memecoin, đôi khi dẫn Muard ra đường ép người khác mua Chillhouse, có khi xông vào công ty quỹ truyền thống để quảng bá Fartcoin. Dù khá "lầy lội", nhưng ở một mức độ nào đó đã giúp nhiều người tiếp cận Memecoins hơn.

Token livestream $rasmr mà anh từng phát hành hiện có vốn hóa dao động từ 5 đến 7 triệu đô la Mỹ, và anh cũng nắm giữ 80% số token này.

Trader lão làng Gainzy

Gainzy bắt đầu tham gia crypto từ đợt bull run năm 2017, khi đó anh tham gia nhiều dự án và đạt lợi nhuận gấp 10 lần tài sản, nhưng sau sự sụp đổ của FTX, cuối cùng mất phần lớn tài sản do sàn phá sản.

Thời kỳ downtrend 2018-2019, trải nghiệm "địa ngục" này được anh coi là bài học quý giá, thường chia sẻ trong livestream như một phần của CT history (lịch sử Crypto Twitter). Anh bắt đầu từ scalp trading (giao dịch lướt sóng ngắn hạn), giỏi kiếm lời trong thị trường biến động. Anh đánh giá rủi ro nắm giữ dài hạn thường cao do ảnh hưởng của DXY (chỉ số đô la Mỹ), lợi suất trái phiếu và thông báo của Fed, vì vậy anh cũng thích giao dịch Memecoins.

Về coin livestream, anh đại diện cho một con đường khác, so với các streamer khác thì anh có phần "Boomer" (lão làng) hơn, thời gian livestream rất đều đặn, mỗi ngày 10h sáng đúng giờ, có khi chỉ vài phút, có khi vài tiếng, như đi làm. Đôi khi là phân tích kỹ thuật và chia sẻ chiến lược giao dịch token, đôi khi là thảo luận thị trường với người khác, có lúc chỉ là chơi Gamble với bạn bè hoặc chia sẻ cuộc sống cá nhân.

Anh tự nhận mình là Washed (hết thời), fan chủ yếu đến từ các chu kỳ đầu (2017-2022), thuật toán không thuận lợi cho dòng người mới. Anh nhấn mạnh bản chất của streamer là "đa số mọi người đều thất bại (NPC hoặc người nhàm chán), chỉ có số ít main character mới nổi bật". Thú vị là dù anh phát hành coin livestream riêng, nhưng lại giữ khoảng cách với coin livestream của người khác, anh cho rằng dù biết tiềm năng, nhưng lĩnh vực này ưu tiên chất lượng nội dung hơn là lợi nhuận ngắn hạn.

Token của anh GNZYSTRM sau khi lên sàn từ tháng 4 đã tăng giá ổn định, dao động từ 2 triệu đến 5 triệu đô la Mỹ.

BASEDD

BASEDD được khởi động vào đầu năm 2024 bởi Jacky và những người khác, ban đầu tập trung vào các dự án NFT và memecoin trong hệ sinh thái Solana. Đến năm 2025, nó phát triển thành "BASEDD House", một trung tâm sáng tạo nội dung tập trung vào cả vật lý và ảo. Tháng 3 năm 2025, họ công bố kế hoạch "content house" mùa hè, thông qua chuỗi "talent show" tuyển chọn 7 creator, tập trung vào video ngắn, livestream, vlog và kích hoạt đa nền tảng (như Twitch, YouTube, Pump.fun). Kế hoạch này nhằm phá vỡ "CT echo chamber" (vòng lặp Crypto Twitter), tạo môi trường nội dung viral.

Tháng 8-9 năm 2025, cộng đồng bước vào Season 2 và chuyển từ Las Vegas sang Los Angeles, tham gia sâu vào sự bùng nổ của lĩnh vực livestream trên Pump.fun. Hiện tại, token cộng đồng $BASEDD có vốn hóa duy trì từ 2 triệu đến 5 triệu đô la Mỹ.

Dù cộng đồng đã có token, nhưng nhiều thành viên vẫn sở hữu "coin livestream" riêng, như GOON do @nevergoon100 vận hành, theo hướng giải trí hơn. Livestream của GOON thường đầy yếu tố phi lý và kịch tính, phong cách này dù gây tranh cãi nhưng thực sự đã thu hút được nhiều nhà đầu tư trẻ.

Goon tặng cho trẻ em memecoin $USDUC trị giá 200 đô la Mỹ trong livestream và yêu cầu tải pumpfun

CCM là đổi mới hay lại là một lần đầu cơ nữa?

Việc đưa ra khái niệm Content Creator Markets (CCM) đánh dấu Pump.fun đang cố gắng xây dựng một mô hình kinh tế creator hoàn toàn mới. Khác với các nền tảng sáng tạo hoặc livestream truyền thống (như Twitch), CCM cho phép sức ảnh hưởng của creator được thể hiện và giao dịch trực tiếp qua token. Khán giả không chỉ ủng hộ creator qua donate hoặc đăng ký, mà còn có thể mua token để chia sẻ lợi nhuận từ thành công của creator.

Tuy nhiên, đây không phải lần đầu pumpfun thử nghiệm kiểu này. Từ cuối năm 2024, Pump.fun đã thêm chức năng livestream, do "không kiểm soát", cho phép người dùng đăng tải nội dung không phù hợp (sử dụng chất cấm, nội dung khiêu dâm, hành vi quá khích) nên gây nhiều tranh cãi, trong đó tràn ngập hành vi đầu cơ và khả năng thao túng thị trường, khiến nhiều người tham gia chịu tổn thất lớn. Làm sao để vừa khuyến khích đổi mới vừa duy trì trật tự thị trường trở thành thách thức lớn nhất của Pump.fun.

Phản ứng của cộng đồng với CCM rất phân hóa. threadguy trong bài đăng của mình đã chỉ ra rằng "thời đại chuyển đổi ảnh hưởng trực tiếp thành tiền" đã đến. Nhưng cũng có nhiều ý kiến cho rằng đây chỉ là một bong bóng đầu cơ nữa, cuối cùng người chịu thiệt vẫn là nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Bản cập nhật lần này của Pump.fun, liệu có phải là một bước tiến quan trọng trong sự phát triển của hệ sinh thái memecoin, hay lại là một bong bóng sắp vỡ? Có lẽ phải chờ thị trường và thời gian trả lời.

Nhưng có thể chắc chắn rằng, trong thế giới Web3, mối quan hệ giữa creator và người ủng hộ đang được định nghĩa lại.