Plasma, tham vọng về đồng tiền ổn định trị giá hàng nghìn tỷ đô la của Tether

Tiêu đề gốc: Plasma: The Stablecoin Singularity
Tác giả gốc: Kairos Research
Bản dịch gốc: BUBBLE, BlockBeats

Plasma là một blockchain chỉ hỗ trợ stablecoin. Cách định nghĩa lại cơ sở hạ tầng thanh toán với mức phí bằng không, bảo mật cấp độ Bitcoin và tầm nhìn cho tài chính chính thống. Kairos Research là nhà đầu tư vào Plasma. Thông tin do Kairos Research cung cấp, bao gồm nhưng không giới hạn ở nghiên cứu, phân tích, dữ liệu hoặc nội dung khác, chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư, lời khuyên tài chính, lời khuyên giao dịch hoặc bất kỳ hình thức tư vấn nào khác. Kairos Research không khuyến nghị mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ loại tiền điện tử hoặc tài sản đầu tư nào khác.

Sự trỗi dậy của stablecoin và nhu cầu về cơ sở hạ tầng chuyên dụng

Stablecoin đã nhanh chóng phát triển từ một ứng dụng thích hợp thành một trong những cải tiến quan trọng nhất trên thị trường tiền điện tử và là phương tiện mới nổi cho thanh toán toàn cầu. Chỉ tính riêng năm 2024, các đồng tiền ổn định neo vào USD, đại diện là USD₮ của Tether, đã xử lý 15,6 nghìn tỷ đô la giao dịch, tương đương 119% khối lượng thanh toán của Visa trong cùng kỳ. Ngoài ra, theo dữ liệu mới nhất, USD₮ có khoảng 400 triệu người dùng tại các thị trường mới nổi. Sự gia tăng này báo hiệu sự xuất hiện của "điểm kỳ dị của đồng tiền ổn định": đô la kỹ thuật số lưu thông tự do như thông tin, định hình lại cách dòng tiền chảy.

Chúng tôi tin rằng việc tích hợp đầy đủ các đồng tiền ổn định vào tất cả các cấp độ của hệ thống thanh toán toàn cầu (bao gồm P2P, B2B và P2B) có tiềm năng cải thiện đáng kể cuộc sống hàng ngày của mọi người. Lý tưởng nhất là blockchain có thể rút ngắn đáng kể thời gian thanh toán, bỏ qua các bên trung gian tính phí trung gian cao và thậm chí có thể đóng băng tiền bất kỳ lúc nào. Tuy nhiên, các blockchain chính thống hiện tại không được tối ưu hóa cho các đồng tiền ổn định, dẫn đến phí giao dịch cao trên các mạng lưới như Ethereum, buộc người dùng phải chuyển sang các giải pháp thay thế tập trung hơn, có chi phí thấp hơn một chút như Tron.

Đây chính là lúc Plasma xuất hiện - một blockchain được thiết kế riêng cho các đồng tiền ổn định. Plasma tập trung vào một mục tiêu: giúp các đồng tiền ổn định (như USD₮) chuyển tiền nhanh chóng và miễn phí. Không giống như các chuỗi L1 chung cố gắng hỗ trợ nhiều ứng dụng cùng lúc, Plasma tập trung vào các khoản thanh toán bằng đồng tiền ổn định, qua đó mở khóa các lợi thế ở cấp độ kỹ thuật và kinh tế và dự kiến sẽ trở thành lớp thanh toán tiêu chuẩn cho đồng đô la kỹ thuật số toàn cầu. Vì chức năng của nó chỉ giới hạn ở các khoản thanh toán bằng đồng tiền ổn định, Plasma có thể tối đa hóa thông lượng và giảm thiểu độ trễ đồng thời loại bỏ hoàn toàn phí giao dịch cho người dùng USD₮. Mục tiêu cuối cùng là đạt được trải nghiệm chuyển tiền đơn giản và mượt mà như nhắn tin, điều này cũng có thể mang lại các hiệu ứng thứ cấp và thứ ba sâu rộng.

Chuyển tiền USD₮ không mất phí: một nam châm mạnh mẽ thu hút thanh khoản

Mặc dù Ethereum hiện là blockchain có lượng phát hành stablecoin lớn nhất, nhưng kiến trúc của nó khiến các giao dịch stablecoin trở nên đắt đỏ, thường tốn vài đô la cho mỗi lần chuyển, điều này đã thúc đẩy nhiều người dùng chuyển sang mạng Tron, nơi có phí chuyển thấp hơn. Tron đã nắm bắt được nhu cầu này và quảng bá mô hình giao dịch chi phí thấp của mình tại các thị trường mới nổi. Theo dữ liệu của Artemis, Tron đã xử lý khoảng 5,46 nghìn tỷ đô la chuyển tiền USD₮ thông qua 750 triệu giao dịch vào năm 2024. Nếu sự trỗi dậy của Tron dựa trên lợi thế về phí thấp, thì mô hình "không mất phí" của Plasma tiến xa hơn một bước, cho phép các ứng dụng bỏ qua rắc rối khi phải trả Gas, điều này có thể kích hoạt làn sóng áp dụng lớn hơn.

Đối với người dùng, "không mất phí" không chỉ giúp tiết kiệm tiền mà còn có thể truyền cảm hứng cho các trường hợp sử dụng mới: khi gửi 5 đô la không còn phải trả phí 1 đô la nữa, các khoản thanh toán nhỏ trở nên khả thi. Chuyển tiền xuyên biên giới cũng có thể được nhận đầy đủ mà không bị các bên trung gian tính phí cao. Các thương nhân có thể nhận thanh toán bằng stablecoin mà không phải từ bỏ 2-3% khối lượng giao dịch cho mạng lưới thanh toán và thẻ tín dụng. Tóm lại, các khoản chuyển tiền miễn phí của Plasma phá vỡ các rào cản trước đây hạn chế stablecoin trong các kịch bản giao dịch và mở ra các kênh cho các kịch bản tiêu dùng hàng ngày. Nhờ sự hỗ trợ của hệ sinh thái Tether, cơ chế khuyến khích của Plasma hoàn toàn phù hợp với việc thúc đẩy USD₮. Tính thanh khoản thu hút nhiều thanh khoản hơn và khi người dùng nhận ra rằng giá trị có thể được chuyển tự do trên Plasma, nó có thể thu hút dòng stablecoin từ toàn bộ thị trường tiền điện tử, củng cố thêm vị thế của nó là kênh ưa thích cho đô la kỹ thuật số.

Ngoài ra, các khoản tiền gửi USD₮ ngày càng tăng và khả năng phát hành gốc trên Plasma khiến nó trở thành hệ sinh thái mở rộng lý tưởng cho các giao thức DeFi hiện có. Hiện tại, các giao thức tập trung vào stablecoin như Curve và Ethena đã công bố kế hoạch triển khai vào mạng Plasma tương thích với EVM. Trong khi đó, hiệu ứng mạng lưới của USD₮ như một đồng tiền ổn định chính thống khiến nó trở thành đơn vị định giá mặc định cho các cặp giao ngay Bitcoin trên các sàn giao dịch lớn. Ví dụ, cặp giao dịch BTC/USD₮ trên Binance đã chứng kiến khối lượng giao dịch tích lũy là 4,9 nghìn tỷ đô la kể từ tháng 8 năm 2017. Khi công nghệ cầu nối chuỗi chéo BTC trưởng thành và các giả định về lòng tin giảm xuống, chúng tôi tin rằng Bitcoin thanh khoản hơn sẽ tham gia mạng lưới Plasma trong tương lai, tạo ra sự tương tác với cặp USD₮ quen thuộc, dự kiến sẽ kích thích nhiều hoạt động giao dịch hơn, đặc biệt là khi người dùng liên kết các sàn giao dịch tập trung và giá BTC trên chuỗi thông qua chênh lệch giá.

Vượt qua tổng thể Ethereum, Tron và các đường ray thanh toán truyền thống

Vậy, Plasma hoạt động như thế nào khi so sánh với các mạng lưới tiền điện tử hiện có và cơ sở hạ tầng công nghệ tài chính truyền thống? Có thể nói rằng Plasma hướng đến mục tiêu vượt trội hơn cả hai ở nhiều khía cạnh.

Ethereum: Ethereum có hệ sinh thái DeFi đa dạng, nhưng chi phí là không gian khối hẹp và phí gas cao. Ngay cả một giao dịch USD₮/USDC đơn giản cũng tốn vài đô la. Mặc dù stablecoin bắt đầu trên Ethereum và chiếm một lượng lớn sử dụng trên chuỗi (khoảng 35-50%), nhưng chúng chủ yếu là các giao dịch lớn, thường không bao gồm người dùng nhỏ. Trong khi Layer-2 Rollup giúp giảm phí, thì cách tiếp cận của Plasma lại cấp tiến hơn - một chuỗi được xây dựng riêng cho stablecoin, với kiến trúc cơ bản được tối ưu hóa về tốc độ và chi phí. Vì không cần phải "hỗ trợ mọi thứ", Plasma có thể dành toàn bộ nguồn lực của mình để xử lý chuyển stablecoin, do đó tránh được các vấn đề tắc nghẽn trên các chuỗi mục đích chung.

Tron: Tron đã trở thành mạng lưới chính cho các đồng tiền ổn định, chiếm một lượng lớn khối lượng giao dịch của Tether, nhờ mức phí thấp và tốc độ xác nhận nhanh hơn. TRC-20 USD₮ của Tron đã tích lũy được 22 tỷ giao dịch, vượt xa 2,6 tỷ của ERC-20 của Ethereum, cho thấy trải nghiệm người dùng chất lượng cao (đặc biệt là chuyển khoản nhanh và chi phí thấp) có thể làm tăng đáng kể thị phần. Và Plasma đưa trải nghiệm người dùng lên một tầm cao mới: trong khi Tron vẫn cần phải trả 2-3 đô la hoặc thậm chí là stake TRX để nhận được giao dịch miễn phí hoặc giảm giá, Plasma hoàn toàn miễn phí đối với các giao dịch chuyển USD₮.

Ngoài ra, kiến trúc DPoS của Tron từ lâu đã bị chỉ trích là quá tập trung, chỉ có 27 nút xác minh "bán được cấp phép" và mạng lưới của nó dựa vào các mã thông báo gốc để tính phí và quản trị. Mặt khác, Plasma sử dụng các cơ chế bảo mật cấp độ Bitcoin và hỗ trợ thanh toán phí bằng chính các đồng tiền ổn định (nếu cần), đây chắc chắn là thiết kế thân thiện với người dùng hơn. Nếu Tron là "chuỗi tiền ổn định" hiện tại, thì Plasma đang chuẩn bị vượt qua nó bằng trải nghiệm người dùng và mô hình kinh tế tốt hơn.

https://gasfeesnow.com/

PayPal và các kênh thanh toán tài chính truyền thống: Các bộ xử lý thanh toán truyền thống và nền tảng công nghệ tài chính cũng đang tích cực chú ý đến sự phát triển của các đồng tiền ổn định. PayPal đã ra mắt đồng tiền ổn định đô la Mỹ PYUSD của riêng mình vào năm 2024 và có kế hoạch tích hợp nó vào hơn 20 triệu đơn vị bán hàng vào năm 2025, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ của thị trường đối với các kênh thanh toán đô la kỹ thuật số tốt hơn. Tuy nhiên, mạng lưới của PayPal và các hệ thống tương tự như Visa và ACH vẫn gặp phải các vấn đề như phí, giới hạn chuyển khoản, độ trễ xử lý và hạn chế về mặt địa lý. Theo hệ thống hiện tại, các thương gia PayPal có thể trả tới 5,4% + 0,30 đô la cho mỗi giao dịch và các khoản thanh toán xuyên biên giới cũng phải đối mặt với chênh lệch tỷ giá hối đoái và thời gian chờ đợi. Mặc dù đồng tiền ổn định của PayPal sẽ giảm chi phí ma sát do tỷ giá hối đoái gây ra, nhưng vẫn chưa biết liệu nó có giảm đáng kể phí thương gia hay không.

Ngược lại, Plasma tiếp cận vấn đề này theo góc nhìn của tiền mã hóa gốc: nó sử dụng cơ sở hạ tầng mở không có trung gian và không có "phí" để chuyển tiền. Bất kỳ ai có ví tiền mã hóa đều có thể sử dụng Plasma để thanh toán bằng stablecoin dễ dàng như sử dụng email, mà không cần tài khoản ngân hàng hoặc ứng dụng thanh toán làm trung gian. Sự cởi mở và trung lập này có thể thu hút các nền tảng công nghệ tài chính và thậm chí cả các tổ chức tài chính truyền thống xây dựng hệ thống thanh toán trên Plasma, giống như giao thức TCP/IP của Internet cuối cùng đã trở thành tiêu chuẩn cho truyền dữ liệu.

Bội số định giá tương ứng với định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) 500 triệu đô la của Plasma

Cơ hội thị trường lớn cho thanh toán bằng stablecoin

Thời điểm ra mắt của Plasma là hoàn hảo, vì thị trường thanh toán dựa trên stablecoin không chỉ lớn mà còn mở rộng nhanh chóng. Tổng nguồn cung stablecoin hiện vượt quá 230 tỷ đô la, chiếm khoảng 1,27% nguồn cung tiền M1 của Hoa Kỳ và khoảng 1,08% M2. Con số này có vẻ không đáng kể, nhưng chỉ riêng trong tháng 1, nguồn cung stablecoin đã tăng 14% và tốc độ tăng trưởng kép hàng năm vẫn duy trì ở mức 38% kể từ năm 2018. Nếu xu hướng này tiếp tục, khối lượng stablecoin có thể gần bằng tổng lượng tiền ở một số quốc gia G20 trong vài năm nữa.

Điều đáng nói hơn là tổng khối lượng giao dịch chuyển stablecoin vào năm 2024 đã vượt quá khối lượng của nhiều mạng lưới thẻ ngân hàng lớn, chỉ đứng sau hệ thống chuyển ACH của Cục Dự trữ Liên bang. Điều này cho thấy chúng ta đang nhanh chóng tiến tới một thực tế mà dòng vốn toàn cầu quy mô lớn phụ thuộc rất nhiều vào cơ sở hạ tầng tiền điện tử thay vì các kênh thanh toán truyền thống (mặc dù vẫn còn nhiều suy đoán).

Khối lượng giao dịch stablecoin lăn trong 30 ngày so với các giải pháp tài chính truyền thống

Tổng nguồn cung stablecoin theo chuỗi

Mặc dù việc sử dụng stablecoin chủ yếu vẫn tập trung vào giao dịch và DeFi, nhưng lĩnh vực tăng trưởng lớn tiếp theo là thương mại truyền thống và thanh toán chung. Lĩnh vực này bao gồm nhiều lĩnh vực, từ kiều hối (quy mô thị trường hàng năm khoảng 700 tỷ đô la), đến thanh toán thương mại điện tử (hàng nghìn tỷ đô la mỗi năm trên toàn cầu), đến thương mại xuyên biên giới B2B (hơn 30 nghìn tỷ đô la). Chúng ta đã thấy stablecoin dần dần tham gia vào các kịch bản thanh toán bán lẻ và thương mại. Ví dụ, PayPal đã nhấn mạnh giá trị ứng dụng thực tế của stablecoin tại Ngày nhà đầu tư năm 2025. Công ty đang nỗ lực khuyến khích các doanh nghiệp thanh toán cho các nhà cung cấp ở nước ngoài thông qua PYUSD, do đó tránh được việc chuyển tiền thực tế và chỉ hoàn tất việc thanh toán thông qua các bản cập nhật giữa các sổ cái. Điều này không chỉ giúp tiết kiệm thời gian xử lý và phí của các thương gia mà còn giúp các thương gia duy trì hệ sinh thái PayPal - điều này rất quan trọng vì hiện tại có tới 80% khoản thanh toán của thương gia chảy ra khỏi mạng lưới PayPal và vào tài khoản ngân hàng ngay sau khi nhận được.

Hãy xem xét tình huống thanh toán của người bán.

Như đã đề cập trước đó, người bán thường mất 2-3% phí cho mỗi giao dịch. Chi phí này có thể gần như được loại bỏ nếu sử dụng stablecoin trên mạng không tính phí. Giả sử rằng người bán sẵn sàng chấp nhận USD hoặc có thể chuyển đổi sang tiền tệ địa phương thông qua sàn giao dịch tiền điện tử, ví dụ, một người bán ở Nigeria bán hàng cho khách hàng Đức có thể được thanh toán ngay lập tức bằng stablecoin USD trực tiếp thông qua mạng Plasma mà không phải xử lý phí thẻ tín dụng hoặc chờ chuyển khoản quốc tế. Trên thực tế, Tether gần đây đã tạo điều kiện cho một giao dịch dầu thô Trung Đông trị giá 45 triệu đô la, chứng minh cho cả hai bên thấy hiệu quả của việc thanh toán bằng stablecoin.

Thị trường thương mại toàn cầu có giá trị hơn 30 nghìn tỷ đô la và đồng đô la Mỹ được tích hợp sâu rộng như một loại tiền tệ thanh toán toàn cầu, chiếm 80%-90% các giao dịch toàn cầu. Đây là một chiếc bánh khổng lồ, và ngay cả khi Plasma chỉ chiếm một phần nhỏ trong đó, nó vẫn có tiềm năng chuyển hàng tỷ đô la giá trị mỗi ngày, do đó tạo thành một hiệu ứng mạng mạnh mẽ và dần trở nên không thể thay thế.

Thu thập giá trị trong Feeless: Xem xét lại các mô hình kinh tế tiền điện tử

Với chức năng cốt lõi do Plasma cung cấp là chuyển USD₮ không mất phí, một câu hỏi hiển nhiên là: giá trị của mạng lưới được thu thập như thế nào? Điều này liên quan đến một mô hình kinh tế hoàn toàn mới ưu tiên tăng trưởng và tiện ích, đồng thời hoãn kiếm tiền sang các kênh gián tiếp - giống như Robinhood nhanh chóng thu hút một lượng lớn người dùng và hoạt động giao dịch thông qua "giao dịch không hoa hồng".

Trong các chuỗi hợp đồng thông minh truyền thống, giá trị được tích lũy thông qua phí gas (ví dụ: hàng tỷ đô la phí của Ethereum mỗi năm thúc đẩy sự phá hủy ETH và thu nhập staking; Tron cũng đã tích lũy được 1,36 tỷ đô la phí trong sáu tháng). Plasma phá vỡ mô hình này và từ bỏ việc tính phí chuyển tiền USD₮ để thúc đẩy tăng trưởng ban đầu. Giả định là một mạng lưới mang nhiều hoạt động kinh tế được tính bằng đô la sẽ nắm bắt giá trị thông qua các phương tiện thứ cấp và thứ ba, thay vì tính phí người dùng cho mọi giao dịch.

Điều này tương tự như con đường mở rộng nền tảng miễn phí của Web2 - đầu tiên cung cấp các dịch vụ miễn phí để có được hàng tỷ người dùng, sau đó kiếm tiền từ họ thông qua các phương tiện cận biên. Ví dụ: Venmo không tính phí chuyển tiền, nhưng tạo ra doanh thu thông qua thanh toán bằng thẻ tín dụng, rút tiền tức thời và mua tiền điện tử. Cần nhắc lại rằng ngay cả các công cụ Web2 phổ biến nhất thường có chi phí sử dụng cận biên bằng không.

Đối với Plasma, chúng tôi tin rằng có hai cơ chế nắm bắt giá trị cốt lõi chính

Khuyến khích phát hành và bên phát hành

Các bên phát hành Stablecoin có động lực đúc và đổi trên các chuỗi hoạt động tích cực nhất, đây là một lợi thế lớn đối với Plasma. Stablecoin càng được tích hợp sâu vào các hoạt động kinh doanh và thương mại thì chúng càng được đúc và đổi thường xuyên hơn. Hàng triệu giao dịch mỗi ngày, ngay cả khi chỉ tính 1 xu phí trên chuỗi cho mỗi giao dịch, sẽ nhanh chóng tích lũy để tạo thành doanh thu mạng bền vững. Ngoài ra, với việc ra mắt USD₮0 (thông qua LayerZero để đạt được tính thanh khoản thống nhất của USD₮ trên nhiều chuỗi), Plasma dự kiến sẽ trở thành lớp phát hành chính cho USD₮.

DeFi + MEV (Giá trị có thể trích xuất tối đa)

Nếu dòng tiền BTC và stablecoin lớn thu hút các ứng dụng DeFi đến giải quyết, toàn bộ hệ sinh thái Plasma cũng sẽ thịnh vượng. Các DEX, nền tảng cho vay và thị trường tương lai tiêu chuẩn đều yêu cầu tài sản và tài sản thế chấp chất lượng cao. Như Solana đã chứng minh trong những tháng gần đây về giá trị kinh tế thực (REV), các hoạt động như đúc token, giao dịch, chênh lệch giá và thanh lý có thể tạo ra đủ hoạt động trên chuỗi để hỗ trợ mô hình chuyển nhượng miễn phí.

Cơ sở người dùng của Plasma cũng "tiện ích thực tế" hơn và họ có thể thích sử dụng nhiều loại tiền ổn định fiat. Chúng tôi kỳ vọng nhiều tài sản hơn (như hàng hóa và chứng khoán, cả thị trường công và tư) sẽ được mã hóa trong năm tới, khiến Plasma hấp dẫn hơn đối với người dùng tổ chức.

Ngoài ra, nhiều nhà đầu tư tin rằng MEV sẽ trở thành động lực giá trị chính của mạng lưới trong dài hạn vì đây là thành phần cốt lõi của tài chính không cần cấp phép. Nói một cách đơn giản, MEV có thể được hiểu là khoản phí bảo hiểm mà mọi người sẵn sàng trả để ưu tiên thực hiện các thay đổi trạng thái.

Các cặp giao dịch chính của năm tài sản tiền điện tử không phải là stablecoin hàng đầu (BTC, ETH, SOL, XRP, BNB) đều được tính bằng USD₮, vì vậy có thể suy ra rằng chuỗi có thể thu thập nhiều hoạt động USD₮ nhất cũng sẽ thu hút nhiều tài sản không phải bản địa hơn di chuyển đến chuỗi này để giao dịch. **Mặc dù xu hướng này vẫn chưa được hiện thực hóa hoàn toàn, nhưng xét đến hiệu ứng mạng của các loại tiền tệ (đặc biệt là USD₮), ý tưởng này không phải là không tưởng, đặc biệt là đối với BTC.

Quay lại ví dụ về BTC, nếu có nhiều hoạt động BTC hơn diễn ra trên Plasma, điều này sẽ dẫn đến việc sử dụng mạng liên tục hơn, cho phép người xác thực và người đặt cược kiếm được nhiều lợi ích hơn, thay vì dựa vào các giao dịch tiền xu Meme định kỳ. Ví dụ, trong tháng có khối lượng giao dịch cao nhất của Solana (tháng 1 năm 2025), tổng khối lượng giao dịch DEX đạt 379 tỷ đô la Mỹ; trong cùng thời kỳ, cặp giao dịch giao ngay BTC/USD₮ trên Binance có khối lượng giao dịch là 144 tỷ đô la Mỹ. Vì phí của DEX phụ thuộc vào mức độ tắc nghẽn của mạng lưới và cài đặt nhóm nên ngưỡng thấp và phí thường thấp hơn phí của các sàn giao dịch tập trung (phí xử lý trung bình của sàn giao dịch sau là khoảng 0,1%). Mặc dù các cơ chế khác nhau, nhưng xu hướng các giao dịch phi tập trung nuốt chửng thị phần của các giao dịch tập trung là không thể đảo ngược. Cuối cùng, hầu hết các giao dịch sẽ diễn ra ở những nơi không yêu cầu cấp phép và MEV sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc này.

Quan trọng nhất, Plasma khuếch đại hiệu ứng mạng lưới bằng cách loại bỏ phí.

Lịch sử của các mạng lưới thành công cho chúng ta biết rằng việc người dùng chấp nhận là điều kiện tiên quyết để kiếm tiền. Trong thế giới tiền điện tử, giá trị của tài sản gốc của blockchain thường là thước đo cho quy mô và hoạt động của cộng đồng. Nếu Plasma trở thành trung tâm của các giao dịch stablecoin, ngay cả khi các giao dịch USD₮ vẫn tiếp tục miễn phí, giá trị trong hệ sinh thái của nó vẫn sẽ được phản ánh. Mô hình này là một chiến lược dài hạn: chiếm lĩnh thị trường trước, sau đó khám phá lợi nhuận. Hơn nữa, Plasma thực sự cải thiện tính thực tiễn của "đồng đô la kỹ thuật số", điều này phù hợp với lợi ích của các tổ chức vốn lớn có ý định thúc đẩy toàn cầu hóa đồng đô la Mỹ.

Phù hợp với các chính sách của Hoa Kỳ: Tiềm năng của Đạo luật GENIUS

Khi việc áp dụng tiền điện tử của Hoa Kỳ ngày càng trưởng thành, việc tuân thủ ngày càng trở nên quan trọng và hiện là thời điểm tốt để tuân theo khung chính sách và chào đón các khoản cổ tức theo quy định. Điều đáng chú ý là sự xuất hiện của Plasma trùng với nỗ lực của các nhà lập pháp Hoa Kỳ nhằm đưa stablecoin vào khuôn khổ quản lý liên bang.

Tuần này, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật GENIUS, một dự luật lưỡng đảng nhằm thiết lập một hệ thống quản lý liên bang toàn diện cho stablecoin. Nếu thành công, luật này sẽ định nghĩa rõ ràng cách thức phát hành và quản lý stablecoin đô la theo luật pháp Hoa Kỳ, qua đó đưa chúng vào hệ thống tài chính chính thống thay vì tiếp tục tồn tại như một vùng xám về mặt quản lý.

Mặc dù thái độ thân thiện của các nhà quản lý dưới thời chính quyền Trump đã có tác động tích cực đến ngành, nhưng luật tiền điện tử rõ ràng sẽ cung cấp cho những người đổi mới một môi trường chính sách dài hạn và có thể dự đoán được. Đây là bước ngoặt mà các tổ chức tài chính đã chờ đợi từ lâu và nó có thể mở đường cho họ tiếp nhận hoàn toàn stablecoin.

Plasma tự nhiên phù hợp với xu hướng quản lý này. Nó tập trung vào các stablecoin được fiat hỗ trợ thay vì các stablecoin thuật toán phức tạp và gây tranh cãi hơn, vì vậy khi các dự luật song song như Đạo luật GENIUS hoặc Đạo luật STABLE của Hạ viện được thông qua, Plasma có khả năng là một trong những mạng lưới đầu tiên được hưởng lợi.

Điều đáng nói là các nhà hoạch định chính sách của Hoa Kỳ lo ngại về sự thống trị toàn cầu của đồng đô la Mỹ có thể coi các mạng lưới như Plasma là tài sản tích cực. Bằng cách làm cho các stablecoin đô la Mỹ hữu ích và dễ tiếp cận hơn, Plasma về cơ bản mở rộng ảnh hưởng toàn cầu của đồng đô la Mỹ theo cách minh bạch. So với các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương trong nước và nước ngoài (CBDC), con đường thanh khoản USD₮ + bảo mật BTC mà Plasma thực hiện có nhiều khả năng được coi là tăng cường sức mạnh của "đồng đô la kỹ thuật số".

Hiện tại, hơn 98% giá trị thị trường stablecoin được hỗ trợ bởi đồng đô la Mỹ và xu hướng này có khả năng sẽ tiếp tục. Đạo luật GENIUS dự kiến sẽ yêu cầu các đơn vị phát hành stablecoin phải thực hiện các biện pháp nghiêm ngặt như yêu cầu dự trữ, nghĩa vụ kiểm toán và chính sách đổi trả để bảo vệ quyền lợi của người tiêu dùng.

Hơn nữa, sự tăng trưởng liên tục của stablecoin có thể trở thành nguồn cầu quan trọng đối với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn trong bối cảnh Trung Quốc và các quốc gia khác có khả năng sử dụng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ như một công cụ cho các trò chơi địa chính trị. Mặc dù khó có thể định lượng tác động trực tiếp của stablecoin lên đường cong lợi suất, nhưng Tether và Circle đã nắm giữ hơn 120 tỷ đô la trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn (khoảng 3 tháng), chứng tỏ sức mua của họ trên đường cong lợi suất ngắn hạn là ổn định và bền vững.

https://x.com/paoloardoino/status/1902689997766922318/photo/1

Tổng cung USDT

Triển vọng tương lai: Vai trò của Plasma trong Cơ sở hạ tầng tài chính cốt lõi

Tầm nhìn của Plasma là trở thành cơ sở hạ tầng tài chính cốt lõi của kỷ nguyên số, giống như TCP/IP đã trở thành cơ sở hạ tầng cốt lõi của kỷ nguyên thông tin. Tầm nhìn này đầy tham vọng nhưng hợp lý. Mục tiêu của nó không phải là tạo ra một loại tiền tệ mới, mà là nâng cấp cách USD₮, đồng đô la kỹ thuật số hiện đang thống trị, lưu thông trên toàn thế giới, củng cố thêm sự thống trị của đồng đô la.

Tuy nhiên, hành trình mới chỉ bắt đầu. Plasma cần chứng minh tính bảo mật và độ tin cậy của mình trong các trường hợp sử dụng quy mô lớn và thu hút nhiều đối tượng xác thực, không chỉ người dùng tiền điện tử hiện tại mà còn cả nhóm người dùng mới - dù là người dùng cá nhân, công ty công nghệ tài chính hay các tổ chức lớn. Đồng thời, Plasma cũng sẽ phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các nền tảng chính thống hiện có, chẳng hạn như Tron, Solana và nhiều mạng lưới lớp thứ hai của Ethereum, cũng như các chuỗi mới được xây dựng cho các tình huống thanh toán. Nhưng xét đến quy mô toàn cầu của thị trường thanh toán, lĩnh vực này đủ lớn để có thể tiếp nhận nhiều người chiến thắng. Trong một ngành mà mọi người luôn theo đuổi L1 chung tiếp theo hoặc làn sóng cơn sốt memecoin tiếp theo, chiến lược tập trung vào stablecoin của Plasma là thực tế và rõ ràng.

Tóm lại, Plasma không cố gắng "phát minh lại bánh xe". Những gì nó làm là sử dụng USD₮ - đồng tiền ổn định đô la Mỹ lớn nhất và thanh khoản nhất thế giới - và thúc đẩy sự phổ biến và phổ biến toàn cầu của nó thông qua cơ chế chuyển tiền không mất phí. Stablecoin đã chứng minh là một trong những ứng dụng cốt lõi của ngành công nghiệp tiền điện tử và quan điểm này không gây tranh cãi. Chúng tôi tin rằng việc tập hợp và lan truyền USD₮ trên Plasma không chỉ cải thiện hiệu quả phân phối USD₮ mà còn có những tác động thứ cấp và thứ ba quan trọng, qua đó truyền sức sống vào hoạt động đổi mới và kinh tế hơn nữa trên chuỗi. Vì tất cả những lý do trên, chúng tôi tin rằng Plasma dự kiến sẽ chiếm một vị trí quan trọng trong cơ hội nghìn tỷ đô la này.