Dữ liệu chuỗi tuần 21: Phân tích chuyên sâu về mô hình “cung mạnh và cầu yếu” hiện tại của BTC

Tiêu đề gốc: "Từ "Thay thế" đến "Cần thiết"? ——Trong bộ ba quy định, thể chế và bão vĩ mô, làm thế nào để viết "tiết lộ tài sản" của mã hóa? | WTR 6.2"

Nguồn gốc: Viện nghiên cứu WTR

Đánh giá tuần này

Tuần này từ ngày 26 tháng 5 đến ngày 2 tháng 6, giá cao nhất của Bingtang Orange là khoảng 110718 đô la, giá thấp nhất gần 103068 đô la và phạm vi biến động đạt khoảng 6,19%. Quan sát bản đồ phân phối chip, có một số lượng lớn chip được giao dịch quanh mức 103876, sẽ có một mức hỗ trợ hoặc áp lực nhất định.

• Phân tích:

1. 60000-68000 là khoảng 1,21 triệu chiếc;

2. 76000-89000 là khoảng 1,28 triệu chiếc;

3. 90000-100000 là khoảng 1,41 triệu chiếc;

• Xác suất không giảm xuống dưới 95000~100000 trong ngắn hạn là 80%;

Tin tức quan trọng

Tin tức kinh tế

1. Chỉ số chứng khoán Hoa Kỳ mở cửa vào thứ Hai, với Nasdaq tăng 0,11% và S&P 500 giảm 0,1%, Dow Jones giảm 0,35% và vàng tăng 2,6% lên 3.376 đô la một ounce.
3. Hàn Quốc sẽ bỏ phiếu trong cuộc tổng tuyển cử vào thứ Ba. Bất kể kết quả của cuộc bầu cử là gì, ngành công nghiệp tiền điện tử sẽ được hưởng lợi. Cả hai ứng cử viên nổi tiếng, Lee Jae-myung và Kim Moon-soo, đều hứa sẽ nới lỏng các quy định và mở rộng quyền truy cập vào tài sản kỹ thuật số. Ngân hàng Hàn Quốc đã công bố dữ liệu: Tính đến cuối năm ngoái, tổng giá trị tài sản tiền điện tử do người Hàn Quốc nắm giữ là khoảng 74,5 tỷ đô la Mỹ.

4. Thống đốc Fed Waller cho biết: Tác động của thuế quan đối với lạm phát có thể lớn nhất vào nửa cuối năm 2025. Các biện pháp thuế quan sẽ đẩy tỷ lệ thất nghiệp của Hoa Kỳ lên cao. Có những rủi ro tiêu cực đối với nền kinh tế và thị trường việc làm, trong khi lạm phát phải đối mặt với rủi ro tăng. Triển vọng cắt giảm lãi suất phụ thuộc vào tốc độ lạm phát chậm lại và liệu các biện pháp thuế quan có ở mức thấp hơn trong phạm vi hay không. "Tin tốt" là vẫn có khả năng cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay.
5. Các nhà giao dịch trên thị trường phái sinh dự đoán rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất cho đến tháng 9, sau đó là "một đợt cắt giảm lãi suất nhanh chóng và đáng kể".
6. Vincent Reinhart, nhà kinh tế trưởng tại Mellon Investments, cho biết: Đến tháng 6 năm sau, thị trường kỳ vọng lãi suất chuẩn sẽ giảm mạnh 100 điểm cơ bản xuống phạm vi 3,25%-3,5%. Quan điểm này cho rằng Fed sẽ khẩn trương chuyển sang bảo vệ tăng trưởng bất chấp lo ngại về lạm phát.
7. Bank of America cảnh báo rằng tác động tiêu cực của thuế quan Hoa Kỳ đối với nền kinh tế Hoa Kỳ và đồng đô la Mỹ là đáng kể hơn và Bank of America dự kiến dữ liệu kinh tế sẽ yếu. Giám đốc điều hành JPMorgan Chase Dimon cảnh báo rằng các vết nứt sẽ xuất hiện trên thị trường trái phiếu Hoa Kỳ sớm hay muộn.
8. Hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) kỳ hạn 1 năm của Hoa Kỳ đã tăng lên 52 điểm cơ bản, gần mức cao nhất kể từ năm 2023. Cuộc khủng hoảng trần nợ chưa bao giờ thực sự được giải quyết và rủi ro vỡ nợ của chính phủ Hoa Kỳ đã gia tăng.
9. Sự mất giá của đồng đô la Mỹ và trái phiếu Mỹ đã hỗ trợ vàng đạt mức cao mới và tiền điện tử cũng đã đạt mức cao mới gần đây.

Tin tức về hệ sinh thái tiền điện tử

1. Ban Tài chính doanh nghiệp của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã ban hành một tuyên bố vào ngày 29 tháng 5 năm 2025, làm rõ rằng ba loại hoạt động đặt cược cổ phần trong mạng Proof of Stake (PoS) không cấu thành hoạt động phát hành và bán chứng khoán theo nghĩa của Đạo luật Chứng khoán năm 1933 và Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934. Ba loại cam kết được đề cập bao gồm cam kết tài sản của chính nhà điều hành nút, cam kết tự lưu ký và cam kết của bên lưu ký thay mặt cho khách hàng.

2. Tổng kiểm toán viên thành phố New York Brad Lander đã bác bỏ đề xuất của Thị trưởng Eric Adams về việc phát hành trái phiếu đô thị được bảo đảm bằng BTC. Brad Lander, người phụ trách phát hành trái phiếu tại Văn phòng Quản lý và Ngân sách của Thị trưởng, cho biết Thành phố New York sẽ không phát hành trái phiếu được bảo đảm bằng BTC trong nhiệm kỳ của ông và tiền điện tử không đủ ổn định để tài trợ cho cơ sở hạ tầng, nhà ở giá rẻ hoặc trường học của thành phố.
3. Tại hội nghị ETHGlobal Prague, nhà sáng lập ETH Vitalik cho biết ETH sẽ mở rộng quy mô L1 khoảng 10 lần trong vòng một năm và sau đó "nghỉ ngơi" trước khi thực hiện bước nhảy vọt tiếp theo.
4. Simon Gerovich, Giám đốc điều hành của Metaplanet, một công ty niêm yết của Nhật Bản, cho biết ông đã mua 1.088 BTC với giá khoảng 117,3 triệu đô la và nắm giữ tổng cộng 8.888 BTC.

5. Salvador đã tăng lượng nắm giữ của mình thêm 8 BTC trong 7 ngày qua và hiện đang nắm giữ 6.194,18 BTC.

6. SharpLink Gaming đã nộp Biểu mẫu S-3 ASR lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ và đã ký một thỏa thuận bán ATM với A.G.P., theo đó A.G.P. có thể phát hành và bán cổ phiếu phổ thông với tổng số tiền lên tới 1 tỷ đô la, phần lớn trong số đó sẽ được sử dụng để mua ETH.

7. Nhà phân tích Rachael Lucas cho biết: Giá BTC đang ở thời điểm quan trọng về mặt tâm lý và kỹ thuật, có thể quyết định sự thành công hay thất bại của thị trường tăng giá. Các chỉ báo như RSI và MACD cho thấy đà tăng mạnh đã suy yếu tạm thời và triển vọng dài hạn vẫn lạc quan và có thể đang ở giai đoạn đầu của một siêu chu kỳ mới. BTC ngày càng kết nối với các thị trường tài chính truyền thống và nhạy cảm hơn với dữ liệu kinh tế, bình luận từ các ngân hàng trung ương Hoa Kỳ và Châu Âu cũng như rủi ro địa chính trị.

8. Bloomberg đưa tin rằng Hàn Quốc sẽ bỏ phiếu trong cuộc tổng tuyển cử vào thứ Ba. Bất kể kết quả của cuộc bầu cử như thế nào, ngành công nghiệp tiền điện tử sẽ được hưởng lợi. Cả hai ứng cử viên nổi tiếng, Lee Jae-myung và Kim Moon-soo, đều hứa sẽ nới lỏng các quy định và mở rộng quyền truy cập vào tài sản kỹ thuật số. Ngân hàng Hàn Quốc đã công bố dữ liệu: tổng giá trị tài sản tiền điện tử do người Hàn Quốc nắm giữ là khoảng 74,5 tỷ đô la Mỹ vào cuối năm ngoái. 9. Cointelegraph cho biết các nhà đầu tư đang phải vật lộn để đối phó với môi trường kinh tế vĩ mô đang thay đổi và các nhà đầu tư tiền điện tử đang theo dõi chặt chẽ các cuộc đàm phán thuế quan của Hoa Kỳ để tìm bất kỳ dấu hiệu nào về một thỏa thuận thương mại lâu dài có thể xảy ra. Các nhà phân tích dự đoán rằng nếu đạt được, nó sẽ thúc đẩy sự gia tăng của Shanzhai và BTC.

9. Theo báo cáo hàng tuần của Coinshares, các sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số đã có dòng tiền ròng chảy vào là 286 triệu đô la vào tuần trước và tổng số tiền đã đạt 10,9 tỷ đô la trong bảy tuần. Dòng tiền ETH chảy vào tăng vọt vào tuần trước, đạt 321 triệu đô la.

10. Tính đến ngày 31 tháng 5, ETF giao ngay BTC của Hoa Kỳ đã nắm giữ tổng cộng 1,2056 triệu BTC, với Billionaire IBIT đứng đầu với 660.800 BTC, Fidelity FBTC và Grayscale GBTC đứng thứ hai và thứ ba với lần lượt là 198.000 và 186.600 BTC.

10. Strategy đã tăng lượng nắm giữ của mình thêm 705 BTC vào tuần trước. Michael Saylor, người sáng lập Strategy, cho biết không có giới hạn trên đối với kế hoạch nắm giữ BTC của mình. Khi giá tiếp tục tăng, độ khó trong việc tăng BTC trong tương lai sẽ tăng theo cấp số nhân, nhưng Strategy sẽ tăng lượng nắm giữ BTC của mình với hiệu quả cao hơn.

11. Tổng giám đốc điều hành GameStop Ryan Cohen coi BTC là một biện pháp phòng ngừa sự mất giá của đồng đô la Mỹ và cho biết nếu BTC cuối cùng trở thành biện pháp phòng ngừa sự mất giá của đồng đô la Mỹ, thì nó vẫn còn nhiều dư địa để tăng trưởng hơn nữa.

11. Trong 12 năm qua, BTC đã tăng 6 lần và giảm 6 lần vào tháng 6. Mức tăng lớn nhất xảy ra vào tháng 6 năm 2016, khi mức tăng hàng tháng là 27,14%; mức giảm lớn nhất xảy ra vào tháng 6 năm 2022, khi mức giảm hàng tháng là 37,28%.

12. Cointelegraph cho biết các nhà đầu tư đang phải vật lộn để đối phó với môi trường kinh tế vĩ mô đang thay đổi. Các nhà đầu tư tiền điện tử đang theo dõi chặt chẽ các cuộc đàm phán về thuế quan của Hoa Kỳ, tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào về một thỏa thuận thương mại lâu dài. Các nhà phân tích dự đoán rằng nếu đạt được, nó sẽ thúc đẩy sự gia tăng của Shanzhai và BTC.

Thông tin chi tiết dài hạn: được sử dụng để quan sát tình hình dài hạn của chúng tôi; thị trường tăng giá/thị trường giảm giá/thay đổi cấu trúc/trạng thái trung lập
Khám phá trung hạn: được sử dụng để phân tích giai đoạn hiện tại của chúng ta, giai đoạn này sẽ kéo dài bao lâu và chúng ta sẽ phải đối mặt với tình huống nào
Quan sát ngắn hạn: được sử dụng để phân tích các điều kiện thị trường ngắn hạn; và khả năng một số hướng nhất định và một số sự kiện nhất định xảy ra trong một số điều kiện nhất định

Thông tin chi tiết dài hạn

• Cá voi dài hạn không thanh khoản

• Cấu trúc vị thế của những người tham gia dài hạn trong những năm khác nhau• Tổng áp lực bán giao ngay trên chuỗi

• Dòng tiền vào và ra lớn của các vị thế ròng trên các nền tảng giao dịch

• ETF được mã hóa của Hoa Kỳ

• Đường chi phí cho người nắm giữ dài hạn và ngắn hạn

1. Phân tích cấu trúc phía cung: Sự chắc chắn về việc tiếp tục thắt chặt

Dữ liệu trên chuỗi cho thấy phía cung của Bitcoin tiếp tục cho thấy xu hướng thắt chặt về mặt cấu trúc, đây là đặc điểm cơ bản quan trọng và ổn định nhất của thị trường hiện tại.

Tăng trưởng mạnh mẽ nguồn cung không thanh khoản:

(Hình bên dưới: Cá voi dài hạn không thanh khoản)

Nguồn cung BTC không thanh khoản do những người nắm giữ dài hạn hoặc cá voi kiểm soát tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ và độ dốc tăng trưởng của nó không cho thấy sự suy giảm đáng kể trong giai đoạn gần đây. Điều này cho thấy BTC tiếp tục chuyển từ thị trường giao dịch có tính thanh khoản cao sang địa chỉ lưu trữ dài hạn có tính thanh khoản thấp, làm giảm hiệu quả áp lực bán ngay lập tức trên thị trường.

1.2 Tỷ lệ người nắm giữ dài hạn tăng đều đặn:

(Hình sau cho thấy cơ cấu nắm giữ của những người tham gia dài hạn trong những năm khác nhau)

"Giá trị thị trường thực tế" của những người nắm giữ dài hạn hơn nửa năm đã tăng nhẹ lên 0,450. Điều này có nghĩa là gần một nửa nguồn cung Bitcoin được nắm giữ bởi các nhà đầu tư dài hạn với niềm tin vững chắc và tần suất giao dịch thấp, tạo nên "viên đá dằn" của thị trường.

1.3 Xác nhận dòng tiền ròng chảy ra lớn từ các sàn giao dịch:

(Hình bên dưới: Tổng áp lực bán giao ngay trên chuỗi)

Điều này cho thấy một lượng nhỏ BTC đã được chuyển đến các sàn giao dịch gần đây, điều này có thể phản ánh sự gia tăng trong hoạt động giao dịch ngắn hạn hoặc một số nhu cầu thanh khoản.

(Hình bên dưới: Vị thế ròng dòng tiền vào và dòng tiền ra lớn của các sàn giao dịch)

Sàn giao dịch một lần nữa đã trải qua dòng tiền ròng chảy ra lớn đáng kể. Điều này cho thấy rằng ngay cả khi có dòng tiền hai chiều ngắn hạn, dòng tiền lớn cuối cùng vẫn đến từ sàn giao dịch, qua đó củng cố thêm phán đoán về việc nguồn cung đang thắt chặt.

2. Phân tích động lực cầu: trò chơi giữa khả năng phục hồi toàn diện và độ nhạy biên

So với sự thắt chặt nhất định của phía cung, phía cầu thể hiện những đặc điểm phức tạp và động lực hơn, thể hiện ở thực tế là nhu cầu cấu trúc cho cấu hình dài hạn vẫn tồn tại, nhưng dễ bị nhiễu loạn bởi giá cả, tín hiệu vĩ mô và tâm lý thị trường trong ngắn hạn.

2.1 Quan sát "giai đoạn chuyển số" của dòng vốn ETF:

(Hình bên dưới hiển thị ETF của BTC tại Hoa Kỳ)

Điều này cho thấy sau sự tăng trưởng bùng nổ ban đầu của Bitcoin spot ETF, tỷ lệ dòng vốn chảy vào gần đây đã chậm lại đáng kể và đã từng tiến gần đến trục số 0. Mặc dù dữ liệu của ngày gần nhất chuyển sang hơi tích cực, nhưng biên độ nhỏ và không đủ để đánh giá sự đảo ngược xu hướng. Tất nhiên, dữ liệu tin tức (như dòng vốn chảy vào hàng tháng và quy mô tổng thể của IBIT) cho thấy các sản phẩm ETF hàng đầu vẫn cho thấy khả năng kiếm tiền mạnh mẽ, cho thấy nhu cầu phân bổ dài hạn của các tổ chức đối với BTC có khả năng phục hồi nhất định. Dòng vốn ETF hiện tại có thể đang trong "giai đoạn chuyển dịch" từ "dòng vốn theo kiểu FOMO" sang "phân bổ bình thường, theo giá trị".

2.2 Hiệu ứng hỗ trợ của đường chi phí nắm giữ ngắn hạn

(Hình bên dưới: Đường chi phí nắm giữ dài hạn và ngắn hạn)

Chi phí nắm giữ trung bình của những người nắm giữ ngắn hạn đã tăng đều đặn lên 96.581 đô la. Giá BTC hiện tại vẫn đang chạy trên đường chi phí này, điều đó có nghĩa là hầu hết những người tham gia ngắn hạn đang ở trạng thái có lãi, ở một mức độ nào đó làm giảm rủi ro bán tháo trên diện rộng do hoảng loạn hoặc tháo gỡ. Đường chi phí này tạo thành một mức hỗ trợ kỹ thuật và tâm lý động quan trọng trên thị trường hiện tại.

2.3 Chất xúc tác tiềm năng cho kỳ vọng vĩ mô và nhu cầu tránh rủi ro: Về mặt phân tích tin tức, sự cải thiện trong dữ liệu PCE đã củng cố kỳ vọng của Fed về việc cắt giảm lãi suất, tạo thành hỗ trợ thanh khoản tiềm năng cho các tài sản rủi ro như BTC. Đồng thời, những lo ngại về nền kinh tế toàn cầu (đặc biệt là rủi ro trên thị trường trái phiếu Hoa Kỳ và dự kiến đồng đô la Mỹ sẽ mất giá) cũng có thể làm tăng sức hấp dẫn của BTC như một công cụ lưu trữ giá trị và phòng ngừa rủi ro (như quan điểm của CEO GameStop). Mức độ và nhịp độ hiện thực hóa các động lực nhu cầu cấp độ vĩ mô này sẽ có tác động quan trọng đến phía cầu của BTC.

3. Đánh giá trạng thái cân bằng thị trường: tái cân bằng nhu cầu và trò chơi kỳ vọng trong điều kiện hạn chế nguồn cung mạnh. Kết hợp phân tích về phía cung và cầu, trạng thái cân bằng trung hạn và ngắn hạn hiện tại của thị trường Bitcoin có thể được định nghĩa là "giai đoạn tái cân bằng nhu cầu và trò chơi kỳ vọng trong điều kiện hạn chế nguồn cung mạnh".

3.1 Sự tiến hóa năng động của mất cân bằng cung và cầu: Việc tiếp tục thắt chặt về mặt cấu trúc của phía cung và những biến động ngắn hạn trong động lượng biên ở phía cầu cùng nhau tạo nên những mâu thuẫn chính của thị trường hiện tại. Trong bối cảnh nguồn cung ngày càng khan hiếm, bất kỳ tín hiệu tích cực nào về phía cầu (như sự phục hồi liên tục của dòng tiền ETF và việc triển khai các lợi ích kinh tế vĩ mô) đều có thể được khuếch đại, đẩy giá lên cao. Ngược lại, nếu cầu tiếp tục yếu, giá có thể tìm lại sự cân bằng giữa cung và cầu thông qua các biến động ngang hoặc điều chỉnh vừa phải.

3.2 Diễn giải các hoạt động nội bộ của các sàn giao dịch: Lượng tiền chuyển vào các sàn giao dịch tăng nhẹ, cùng với sự tồn tại đồng thời của các dòng tiền ròng lớn ra, có thể phản ánh sự gia tăng trong doanh thu thị trường nội bộ và sự gia tăng các hoạt động giao dịch ngắn hạn. Điều này mang đến cho người mua dài hạn cơ hội tích lũy tiền và cũng có thể làm tăng biến động giá trong ngắn hạn.

3.3 Xác định các điểm ngoặt chính:

· Tín hiệu điểm ngoặt tăng: Dòng vốn ETF cho thấy sự phục hồi dòng vốn ròng đáng kể và bền vững; kỳ vọng cắt giảm lãi suất ở cấp độ vĩ mô được làm rõ hơn hoặc thúc đẩy (chẳng hạn như vấn đề thuế quan được giải quyết tích cực); môi trường pháp lý thuận lợi hơn dự kiến.

· Tín hiệu điểm ngoặt giảm: ETF tiếp tục có dòng vốn chảy ra ròng hoặc dòng vốn chảy vào ít hơn nhiều so với dự kiến; giá thực sự giảm xuống dưới đường chi phí nắm giữ ngắn hạn (96.581 đô la Mỹ) và gây ra phản ứng dây chuyền; có tác động tiêu cực nghiêm trọng ở cấp độ vĩ mô (chẳng hạn như lạm phát bất ngờ phục hồi hoặc vấn đề thuế quan xấu đi mạnh).

4. Kết luận và triển vọng: Tìm Alpha trong sự chắc chắn và không chắc chắn

Dựa trên dữ liệu chuỗi và phân tích tin tức mới nhất, triển vọng ngắn hạn và trung hạn của thị trường Bitcoin thể hiện các đặc điểm sau:

· Hỗ trợ cơ bản mạnh mẽ: Việc thắt chặt cấu trúc ở phía cung là nền tảng quan trọng nhất của thị trường tăng giá dài hạn, cung cấp mức hỗ trợ đáy vững chắc cho giá.

· Phía cầu bước vào giai đoạn quan sát: Xu hướng dài hạn của nhu cầu tổ chức vẫn lạc quan, nhưng tính biến động của dòng ETF và độ nhạy cảm với các tín hiệu vĩ mô trong ngắn hạn đã tăng lên và thị trường đang tích cực tìm kiếm các động lực nhu cầu mới và bền vững.

Ngắn hạn: Thị trường dự kiến sẽ duy trì tính biến động cao và tính biến động của nó sẽ được hỗ trợ mạnh mẽ bởi đường chi phí nắm giữ ngắn hạn (96.581 đô la). Tất nhiên, xét đến độ nhạy biên của dòng tiền ETF và sự phụ thuộc cao của chúng vào các tín hiệu vĩ mô (đặc biệt là tiến trình áp thuế quan và lộ trình cắt giảm lãi suất thực tế của Fed), biến động giá xung quanh điều này có thể gia tăng.

• Các chất xúc tác tăng giá:

Dòng tiền ETF chứng kiến sự phục hồi bền vững và đáng kể về dòng tiền vào ròng (ổn định ở mức hàng trăm triệu đô la mỗi ngày); kỳ vọng cắt giảm lãi suất ở cấp độ vĩ mô được xác nhận vượt xa kỳ vọng (chẳng hạn như sự chuyển hướng rõ ràng sang ôn hòa của Fed trước tháng 9); môi trường pháp lý trở nên tích cực đáng kể (chẳng hạn như tiến trình chính của Đạo luật minh bạch thị trường tài sản kỹ thuật số).

• Các điểm rủi ro giảm giá:

Dòng tiền ETF tiếp tục yếu hoặc chuyển thành dòng tiền ra ròng đáng kể; các sự kiện "thiên nga đen" vĩ mô (chẳng hạn như sự suy giảm mạnh về các vấn đề thuế quan dẫn đến sự leo thang của tình trạng sợ rủi ro toàn cầu, nhưng các quỹ không chọn BTC làm nơi trú ẩn an toàn); giá thực sự giảm xuống dưới đường chi phí nắm giữ ngắn hạn và kích hoạt phạm vi dừng lỗ rộng hơn.

• Tập trung rủi ro:

Bất ổn vĩ mô (đặc biệt là các vấn đề về thuế quan) và sự dai dẳng của dòng tiền ETF là những điểm rủi ro ngắn hạn lớn nhất. Đối với những người tham gia thị trường, chiến lược hiện tại là chú ý chặt chẽ đến những thay đổi nhỏ về phía cầu và sự phát triển của môi trường vĩ mô trong khi nhận ra đầy đủ những điểm tích cực dài hạn về phía cung. Trong "giai đoạn tái cân bằng cầu và kỳ vọng trong bối cảnh hạn chế cung mạnh", theo dõi dữ liệu chính xác, quản lý kỳ vọng hợp lý và nắm bắt nhanh các tín hiệu điểm ngoặt chính là chìa khóa để đạt được lợi nhuận vượt trội.

Khám phá trung hạn

• Mô hình phân tích cấu trúc cho từng mức giá

• Nguồn cung thanh khoản

• Mô hình gia tăng

• Điểm toàn diện sức mua của USDC

(Mô hình phân tích cấu trúc cho từng mức giá trong hình bên dưới)

Cổ phiếu hiện tại đạt đỉnh ở mức khoảng 108.000 và toàn bộ thị trường đang ở trạng thái có lãi. Theo quan điểm của cấu trúc tĩnh, đây có thể là vùng dừng lỗ tốt hiện tại và thậm chí kết quả và quá trình của trò chơi động lực thị trường có thể tạm thời bị bỏ qua để giảm đường đi phán đoán ra quyết định.

（Hình bên dưới: Nguồn cung thanh khoản）

Nguồn cung thanh khoản hiện đang trong giai đoạn suy giảm dần và thị trường hiện tại có thể kém thanh khoản hơn. Điều này có thể kéo theo sự chậm lại trong tâm lý chung. Nếu thị trường trượt dốc ở trạng thái hiện tại, thị trường có thể bước vào giai đoạn nghỉ ngơi và điều chỉnh ngắn hạn.

（Hình bên dưới: Mô hình gia tăng）

Nguồn cung gia tăng hiện đang trong giai đoạn suy giảm và co lại. Khi thị trường đang phải đối mặt với áp lực tạo ra lợi nhuận chung, nếu thiếu nguồn cung gia tăng, đà tăng và tính bền vững của giá có thể bị giảm.

(Điểm tổng hợp sức mua của USDC trong hình bên dưới)

So với trước đây, điểm sức mua của USDC đã giảm một bậc và hiện chỉ ở mức "cao". Sức mua trên thị trường Hoa Kỳ có thể giảm nhẹ và động lực bị suy yếu.

Quan sát ngắn hạn

• Hệ số rủi ro phái sinh

• Tỷ lệ giao dịch ý định quyền chọn

• Khối lượng giao dịch phái sinh

• Biến động ngụ ý quyền chọn

• Khối lượng chuyển lỗ lãi

• Địa chỉ mới và địa chỉ đang hoạt động

• Vị thế ròng của sàn giao dịch Bingtangcheng

• Vị thế ròng của sàn giao dịch Yitai

• Áp lực bán có trọng số cao

• Trạng thái sức mua toàn cầu

• Vị thế ròng của nền tảng giao dịch Stablecoin

Xếp hạng phái sinh: Hệ số rủi ro ở mức trung lập và rủi ro phái sinh ở mức vừa phải.

(Hệ số rủi ro phái sinh trong hình bên dưới)

Thị trường đã tạo ra một đợt điều chỉnh nhỏ và hệ số rủi ro phái sinh đã chuyển từ màu đỏ sang vùng trung tính. Không có kỳ vọng đặc biệt nào đối với phái sinh trong tuần này.

(Hình bên dưới: Tỷ lệ giao dịch ý định quyền chọn)

Tỷ lệ quyền chọn bán ở mức trung bình và cao, khối lượng giao dịch ở mức trung bình.

（Hình bên dưới: Khối lượng giao dịch phái sinh）

Khối lượng giao dịch phái sinh ở mức trung bình.

（Hình bên dưới: Biến động ngụ ý của quyền chọn）

Biến động ngụ ý của quyền chọn chỉ có biến động thấp trong ngắn hạn. Xếp hạng tâm lý: Trung lập

(Hình bên dưới: Khối lượng chuyển lỗ lãi)

Chỉ một lượng nhỏ chip hoảng loạn được bán ra trong đợt thoái lui nhỏ của thị trường. Hiện tại, cả tâm lý tích cực và hoảng loạn trên thị trường đều ở mức thấp.

(Hình bên dưới: Địa chỉ mới và địa chỉ đang hoạt động)

Địa chỉ mới đang hoạt động ở mức trung bình-thấp.

Xếp hạng cấu trúc áp lực bán và giao ngay: BTC và ETH đang trong tình trạng liên tục bị bán tháo trên diện rộng.

(Hình sau cho thấy vị thế ròng của sàn giao dịch Bingtangcheng)

Hiện tại, BTC tiếp tục được bán tháo với số lượng lớn.

（Vị thế ròng của Sàn giao dịch E-Tai trong Hình bên dưới）

Có một lượng lớn ETH chảy ra.

（Áp lực bán có trọng số cao trong Hình bên dưới）

Hiện tại không có áp lực bán có trọng số cao.
Xếp hạng sức mua: Sức mua toàn cầu và Sức mua của Stablecoin giống như tuần trước.

（Trạng thái sức mua toàn cầu trong Hình bên dưới）

Sức mua toàn cầu giống như tuần trước.

(Hình sau đây cho thấy vị thế ròng của nền tảng giao dịch USDT)

Sức mua của stablecoin vẫn giống như tuần trước.

Tóm tắt tuần này:

Tóm tắt tin tức:

Tin tức thị trường mới nhất mô tả cảnh tài sản tiền điện tử đưa ra những lựa chọn khó khăn giữa "con dao hai lưỡi" của nền kinh tế vĩ mô (kỳ vọng cắt giảm lãi suất so với rủi ro thuế quan) và "khoảnh khắc bình minh" của môi trường quản lý nội bộ. Việc SEC làm rõ thuận lợi về PoS đã mang lại sự chắc chắn quan trọng cho sự phát triển của ngành. Sự tham gia sâu rộng của các tổ chức và việc áp dụng chiến lược của các doanh nghiệp đang định hình lại các nguyên tắc cơ bản về cung và cầu của thị trường. Tất nhiên, con đường chính sách cuối cùng của Fed vẫn phải chịu sự chi phối của các trò chơi kinh tế vĩ mô phức tạp và tâm lý thị trường ngắn hạn chắc chắn sẽ bị ảnh hưởng bởi tiếng ồn bên ngoài.

• Ngắn hạn: Thị trường có thể tiếp tục biến động và rất nhạy cảm với các tín hiệu vĩ mô (đặc biệt là tiến độ đàm phán thuế quan và cuộc họp về lãi suất của Fed). Nếu rủi ro thuế quan được kiểm soát hiệu quả và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất được củng cố hơn nữa, thì dự kiến sẽ mang lại một đợt tăng giá mới cho BTC và ETH. Ngược lại, chúng ta cần cảnh giác với các rủi ro thoái lui về mặt kỹ thuật.

• Trung hạn: Khi những tác động tích cực từ việc SEC làm rõ PoS dần xuất hiện và sự phân bổ của tổ chức tiếp tục sâu sắc hơn, hệ sinh thái ETH dự kiến sẽ mở ra các cơ hội phát triển (do sự đàn áp trong năm qua, sự thay đổi sẽ không quá lớn). Các thuộc tính của BTC như một kho lưu trữ giá trị và công cụ phòng ngừa rủi ro vĩ mô sẽ tiếp tục thu hút sự chú ý trong bối cảnh kinh tế toàn cầu không chắc chắn. Việc làm rõ hơn khuôn khổ pháp lý (như các chính sách của chính phủ mới của Hàn Quốc) sẽ là chất xúc tác quan trọng.

• Dài hạn: Liệu "siêu chu kỳ mới" của thị trường tiền điện tử có thực sự định hình hay không phụ thuộc vào việc liệu nó có thể đạt được sự thay đổi cơ bản từ động lực đầu cơ sang động lực giá trị trên con đường cải thiện quy định ngày càng tốt hơn hay không, đồng thời ứng phó thành công với sự cạnh tranh và hội nhập từ hệ thống tài chính truyền thống, cũng như những thách thức của các công nghệ mới nổi khác (các ô chú ý). Kế hoạch lớn của Vitalik về việc mở rộng ETH L1, nếu được triển khai thành công, sẽ nâng cao đáng kể giá trị ứng dụng và hiệu ứng mạng lưới của nó, đồng thời có thể đặt nền tảng vững chắc cho tăng trưởng dài hạn. Đối với những người tham gia thị trường, chiến lược cốt lõi ở giai đoạn này nên dựa trên sự hiểu biết sâu sắc về bản chất của "lạc quan về cấu trúc" và "thận trọng theo chu kỳ". Duy trì sự ổn định, ứng phó linh hoạt với những biến động ngắn hạn và tiếp tục chú ý đến các tín hiệu dài hạn có thể thay đổi cơ bản sự phát triển của ngành (như những đột phá quan trọng về quy định, những đổi mới sinh thái mang tính đột phá và việc áp dụng các chiến lược quốc gia khác nhau).

Nhận định dài hạn về chuỗi:

1. Việc thắt chặt cấu trúc của phía cung, nền tảng quan trọng nhất của thị trường tăng giá dài hạn vẫn còn đó, cung cấp mức hỗ trợ đáy vững chắc cho giá;
2. Xu hướng dài hạn của nhu cầu của tổ chức vẫn lạc quan, nhưng tính biến động của dòng tiền ETF và độ nhạy cảm với các tín hiệu vĩ mô trong ngắn hạn đã tăng lên;
3. Thị trường đang tích cực tìm kiếm các động lực nhu cầu mới và bền vững.
4. Dự kiến mô hình sốc ở mức cao có thể được duy trì trong ngắn hạn và giá dao động giữa đường chi phí nắm giữ ngắn hạn (96.581 đô la Mỹ) và mức cao trước đó.

5. Cần có chất xúc tác rõ ràng hơn để có bước đột phá theo hướng.

6. Tập trung vào rủi ro, bất ổn vĩ mô (đặc biệt là các vấn đề về thuế quan) và sự dai dẳng của dòng tiền ETF là những điểm rủi ro lớn nhất trong ngắn hạn.

• Sắc thái thị trường:

Chiến lược hiện tại là chú ý chặt chẽ đến những thay đổi nhỏ về phía cầu và sự phát triển của môi trường vĩ mô trong khi nhận thức đầy đủ những lợi ích dài hạn về phía cung.
Hiện tại, trạng thái chung là "cân bằng lại cầu và kỳ vọng giai đoạn trò chơi trong điều kiện hạn chế nguồn cung mạnh"

Khám phá trung hạn trên chuỗi:

1. Thị trường nói chung đang có lãi và mức giá cao nhất của cổ phiếu là khoảng 108.000, có thể đơn giản hóa lộ trình ra quyết định.

2. Nguồn cung thanh khoản đã giảm, thanh khoản thị trường yếu và tâm lý đã chậm lại hoặc bước vào giai đoạn nghỉ ngơi.

3. Trong giai đoạn thu hẹp gia tăng, việc thiếu nguồn cung làm suy yếu động lực tăng và tính bền vững của giá.

4. Điểm sức mua của USDC đã giảm xuống "cao", các quỹ đã mất một chút và trạng thái động lực đã yếu đi.

• Thiết lập thị trường:

Hãy thận trọng và chờ xem

Thị trường đang có lãi nhưng thanh khoản đang giảm, khối lượng gia tăng đang thu hẹp, sức mua của USDC đang yếu đi và động lực đang yếu đi. Có thể đang trong giai đoạn nghỉ ngơi và điều chỉnh.

Quan sát ngắn hạn trên chuỗi:

1. Yếu tố rủi ro đang ở mức trung lập và rủi ro của các sản phẩm phái sinh ở mức vừa phải.
2. Số lượng địa chỉ hoạt động mới được thêm vào tương đối thấp.
3. Xếp hạng tâm lý thị trường: trung lập.
4. Vị thế ròng của BTC và ETH trên nền tảng giao dịch đang trong tình trạng liên tục bị rút ra trên diện rộng.

5. Sức mua toàn cầu và sức mua của stablecoin vẫn như tuần trước.

6. Xác suất không giảm xuống dưới 95.000~100.000 trong ngắn hạn là 80%;

• Sắc thái thị trường: Có ít chip chọn chốt lời ở mức giá hiện tại trong ngắn hạn và sức mua đủ để hỗ trợ. Tuần này, thị trường dự kiến sẽ chịu ảnh hưởng của các công cụ phái sinh và có xu hướng biến động, khả năng xảy ra đợt thoái lui lớn trực tiếp là thấp.

Cảnh báo rủi ro: Những nội dung trên đều là thảo luận và thăm dò thị trường, không có ý kiến định hướng về đầu tư; hãy thận trọng và ngăn ngừa rủi ro thiên nga đen của thị trường.

Bài viết này xuất phát từ một đóng góp và không đại diện cho quan điểm của BlockBeats.