JPMorgan cho biết các nâng cấp gần đây của Ethereum chưa thực sự thúc đẩy hoạt động

Nâng cấp Pectra gần đây của Ethereum đã giúp đẩy giá và vốn hóa thị trường của ether, nhưng các nâng cấp gần đây không dẫn đến hoạt động onchain mạnh mẽ hơn, theo các nhà phân tích của JPMorgan.

"Mặc dù nâng cấp Pectra đại diện cho tin tức tích cực, làm cho Ethereum và mạng lưới của nó trở nên hấp dẫn hơn đối với các tổ chức và phân biệt nó với các nền tảng đối thủ, nhưng các nâng cấp liên tiếp cho đến nay vẫn chưa thúc đẩy hoạt động mạng Ethereum một cách đáng kể," các nhà phân tích của JPMorgan do giám đốc điều hành Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu đã viết trong một báo cáo được chia sẻ với The Block.

Nâng cấp Pectra vào đầu tháng này đã gộp nhiều đề xuất cải tiến Ethereum (EIPs). Những đề xuất này nhằm cải thiện hiệu quả staking, tăng phần thưởng và cho phép gửi và rút tiền nhanh hơn — các tính năng mà các nhà phân tích của JPMorgan cho rằng làm cho Ethereum hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư tổ chức.

Sự tập trung vào tổ chức đó được củng cố thêm bởi việc Ethereum áp dụng các tiêu chuẩn token bảo mật như ERC-3643 và ERC-1400, theo các nhà phân tích. Đây là các tiêu chuẩn kỹ thuật chuyên biệt được thiết kế để giúp chứng khoán token hóa (như cổ phiếu hoặc trái phiếu token hóa) tuân thủ các quy định tài chính truyền thống. Chúng bao gồm các tính năng cho kiểm tra biết khách hàng của bạn (KYC) và chống rửa tiền (AML), điều cần thiết cho các tổ chức được quy định. Việc bao gồm các tiêu chuẩn này làm cho Ethereum tương thích hơn với cơ sở hạ tầng tài chính thực tế, bao gồm sự hỗ trợ từ các công ty như Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) — một nhân tố quan trọng trong việc thanh toán chứng khoán tại Mỹ.

"Sự chuyển đổi chiến lược này nhằm khuyến khích sự tham gia tổ chức hơn nữa phản ánh xu hướng đã thấy ở Bitcoin, nơi sự tham gia của các công ty và tổ chức đã tăng cường đáng kể sức hấp dẫn của nó," các nhà phân tích cho biết. "Theo cách này, Ethereum đang tự phân biệt mình với các nền tảng đối thủ chủ yếu dựa vào sự tham gia của người dùng cá nhân, như được chứng minh bởi hoạt động meme coin đáng kể trên các nền tảng đối thủ đó."

Vị thế hợp đồng tương lai CME của Ethereum cũng phản ánh sự chuyển đổi tổ chức này, các nhà phân tích lưu ý. Họ cho biết chỉ số dòng chảy tổ chức của JPMorgan, dựa trên lãi suất mở và biến động giá trong hợp đồng tương lai CME ETH, cho thấy sự gia tăng mạnh mẽ trong các vị thế dài hạn từ các nhà đầu tư tổ chức. Tuy nhiên, các quỹ ETF Ethereum giao ngay đã chứng kiến dòng tiền vào tương đối hạn chế — đặc biệt khi so sánh với nhu cầu mạnh mẽ đối với các quỹ ETF bitcoin giao ngay sau chiến thắng bầu cử của Donald Trump — cho thấy sự tham gia yếu hơn từ phía bán lẻ.

Tổng thể, mặc dù có những nâng cấp và tín hiệu tổ chức này, hoạt động onchain của Ethereum vẫn còn im ắng, theo các nhà phân tích. Họ lưu ý rằng các giao dịch hàng ngày và địa chỉ hoạt động không có sự gia tăng đáng kể. Mặc dù tổng giá trị bị khóa theo ETH đã tăng — có thể do sự gia tăng cho vay và vay mượn trên các sàn giao dịch phi tập trung — tăng trưởng TVL đã yếu hơn theo giá trị đô la, họ cho biết.

Họ cũng chỉ ra sự giảm phí Ethereum, được hỗ trợ bởi sự chấp nhận lớn hơn của các mạng Layer 2, cùng với sự gia tăng cung lưu thông của ETH kể từ khi nâng cấp Dencun. Điều này đã làm dấy lên lo ngại về việc Ethereum trở nên lạm phát trong bối cảnh hoạt động giao dịch trầm lắng, các nhà phân tích kết luận.

Các nhà phân tích của JPMorgan đã ít lạc quan hơn về Ethereum nói chung. Đầu năm nay, họ cho biết Ethereum có khả năng tiếp tục đối mặt với "cạnh tranh khốc liệt" từ các blockchain đối thủ, và cho biết sự thống trị của Bitcoin so với Ethereum và altcoin dự kiến sẽ tiếp tục đến năm 2025.