K33 cho biết tốc độ mua bitcoin chậm lại của Strategy phản ánh mức chênh lệch giảm và sự cạnh tranh gia tăng trong kho bạc doanh nghiệp

Strategy (trước đây là MicroStrategy) đã tiếp tục mua bitcoin một cách tích cực trong những tuần gần đây, mặc dù với tốc độ ngày càng chậm hơn so với đỉnh điểm vào tháng 11.

Sự chậm lại này có thể được giải thích bởi sự giảm giá trị của cổ phiếu phổ thông hạng A của Strategy, MSTR, so với lượng bitcoin nắm giữ và sự cạnh tranh gia tăng trong cuộc đua tích lũy ngân quỹ doanh nghiệp, theo báo cáo của Trưởng phòng Nghiên cứu K33, Vetle Lunde, vào thứ Ba.

Vào thứ Hai, Strategy thông báo đã mua thêm 4.020 bitcoin với giá khoảng 427,1 triệu đô la với giá trung bình 106.237 đô la mỗi bitcoin từ ngày 19 đến ngày 25 tháng 5. Số tiền thu được từ chương trình MSTR ATM trị giá 21 tỷ đô la mới nhất của Strategy đại diện cho 348,7 triệu đô la trong số vốn huy động cho các giao dịch mua - giảm từ 705,7 triệu đô la tuần trước và 1,31 tỷ đô la từ ngày 5 đến ngày 11 tháng 5, Lunde lưu ý.

"Nhìn chung, tốc độ sử dụng của đợt chào bán tại thị trường mới trị giá 21 tỷ đô la của họ chậm hơn đáng kể so với tốc độ của đợt chào bán ATM đầu tiên trị giá 21 tỷ đô la," ông nói. "Bảy tuần từ ngày 4 tháng 11 đến ngày 16 tháng 12, MSTR trung bình huy động được 2,13 tỷ đô la từ ATM của mình, so với mức huy động trung bình hàng tuần qua ATM là 788 triệu đô la trong ba tuần qua."

Nhiều cạnh tranh hơn và giá trị giảm

Các sáng kiến ngân quỹ doanh nghiệp mới liên quan đến bitcoin dường như xuất hiện mỗi tuần. Hiện có hơn 70 công ty đã áp dụng một số hình thức ngân quỹ bitcoin, với Twenty One và Nakamoto gần đây gia nhập hàng ngũ của Metaplanet, Semler Scientific và KULR trong việc áp dụng mô hình mua bitcoin do Strategy và đồng sáng lập Michael Saylor tiên phong. Vào thứ Ba, Trump Media and Technology Group trở thành công ty mới nhất triển khai chiến lược ngân quỹ bitcoin doanh nghiệp được hỗ trợ bởi một đợt phát hành riêng tư trị giá 2,5 tỷ đô la từ khoảng 50 nhà đầu tư tổ chức.

"Điều này mang lại cho các nhà giao dịch nhiều lựa chọn hơn khi mua cổ phiếu trong các công ty ngân quỹ BTC, có thể làm giảm một phần nhu cầu từ chính MSTR," Lunde nói.

Hơn nữa, khi lượng bitcoin nắm giữ của Strategy tăng giá trị, việc duy trì mức giá trị gấp đôi so với giá trị tài sản ròng trước đây đòi hỏi nhu cầu đầu tư ngày càng lớn hơn.

"Tuần trước, đặc biệt là thứ Sáu, đã chứng kiến sự giảm mạnh của giá trị thị trường MSTR so với lượng BTC nắm giữ, giảm từ 185% xuống 163%, với giá trị giảm xuống mức thấp chưa từng thấy kể từ ngày 8 tháng 4," Lunde bổ sung. "Sự pha loãng mạnh mẽ đẩy nhanh sự co lại của giá trị, có thể buộc MSTR phải thực hiện các đợt huy động ATM vừa phải hơn so với những đợt đã chứng kiến vào tháng 11 khi giá trị tăng cao mặc dù có sự pha loãng mạnh mẽ."

Một ngách tương đối nhỏ của thị trường bitcoin toàn cầu

Hiện tại, Strategy nắm giữ tổng cộng 580.250 BTC — trị giá hơn 63,3 tỷ đô la — được mua với giá trung bình 69.979 đô la mỗi bitcoin với tổng chi phí khoảng 40,6 tỷ đô la. Đó là tương đương với hơn 2,75% tổng cung 21 triệu bitcoin và ngụ ý khoảng 23 tỷ đô la lợi nhuận trên giấy tờ, với BTC dao động ngay dưới mức cao nhất mọi thời đại khoảng 109.000 đô la, theo trang Giá Bitcoin của The Block.

"Mặc dù bitcoin giao dịch ở mức cao nhất mọi thời đại, các dấu hiệu hưng phấn vẫn còn khiêm tốn trong thị trường phái sinh và thị trường giao ngay và hiện tại có thể chỉ hiển thị trong các công ty ngân quỹ BTC, hiện đang trải qua nhu cầu phát triển mạnh," Lunde lưu ý. "Điều đó nói rằng, ngoài MSTR, hầu hết các công ty ngân quỹ này phản ánh một ngách tương đối nhỏ của thị trường BTC toàn cầu và, theo ý kiến của chúng tôi, không đại diện cho một mối đe dọa lớn đối với động lực mạnh mẽ của BTC."