Đằng sau kế hoạch Kho bạc Bitcoin trị giá 2,5 tỷ đô la của Trump, liệu crypto.com có phải là "người chiến thắng lớn nhất" không?

Vào ngày 27 tháng 5 năm 2025, theo giờ địa phương tại Hoa Kỳ, Trump Media Technology Group (TMTG), công ty điều hành nền tảng Truth Social, vừa đưa ra một thông tin gây chấn động, lên kế hoạch huy động 2,5 tỷ đô la thông qua hình thức huy động vốn riêng lẻ để xây dựng kho bạc Bitcoin và đưa vào dự trữ của công ty nhằm ổn định tài chính và lưu trữ giá trị dài hạn.

Chỉ mất 14 giờ từ khi tin đồn bị vạch trần cho đến khi có thông báo chính thức

Chỉ một ngày trước thông báo chính thức của TMTG, tờ Financial Times đã đưa tin rằng TMTG có kế hoạch huy động 3 tỷ đô la (2 tỷ đô la cổ phiếu + 1 tỷ đô la trái phiếu) để đầu tư vào Bitcoin và các loại tiền điện tử khác, và sẽ công bố trước hội nghị Bitcoin 2025. Tuy nhiên, để đáp lại tin tức này, TMTG không những nhanh chóng "phản bác tin đồn" mà còn tức giận cáo buộc phóng viên tờ Financial Times là ngu ngốc, "và nghe theo những nguồn tin còn ngu ngốc hơn".

Tuy nhiên, chỉ một ngày sau, TMTG chính thức đã công bố một kế hoạch lưu trữ Bitcoin trị giá 2,5 tỷ đô la, nhưng số tiền này khác với tin đồn được cho là "ngu ngốc". TMTG sẽ huy động 2,5 tỷ đô la bằng cách phát hành 1,5 tỷ đô la cổ phiếu phổ thông và 1 tỷ đô la trái phiếu chuyển đổi cấp cao có bảo đảm không tính lãi suất. Theo Bloomberg, khoản tài trợ này được khoảng 50 nhà đầu tư tổ chức đăng ký và dự kiến hoàn tất vào khoảng ngày 29 tháng 5. Crypto.com và Anchorage Digital sẽ chịu trách nhiệm lưu ký Bitcoin, Yorkville Securities và Clear Street sẽ đóng vai trò là đơn vị bảo lãnh phát hành chính, và Bộ trưởng Thương mại mới của chính quyền Trump kiêm cựu CEO của Cantor Fitzgerald, Howard Lutnick, sẽ đóng vai trò là cố vấn giao dịch.

Thông báo này được đưa ra khi giá Bitcoin đang tiến gần đến mức cao nhất mọi thời đại và khi Bitcoin 2025, sự kiện tài sản kỹ thuật số lớn nhất trong năm, đang diễn ra tại Las Vegas Strip. Năm ngoái, hội nghị đã củng cố hình ảnh của cựu Tổng thống Trump là “tổng thống tiền điện tử” đầu tiên của Hoa Kỳ. Năm nay, sự kiện đã quy tụ những tên tuổi lớn như Phó Tổng thống JD Vance, con trai của Trump là Donald Trump Jr., Eric Trump, cố vấn tiền điện tử của Nhà Trắng David Sacks, cũng như Michael Saylor của MicroStrategy. TMTG quyết định đưa ra thông báo quan trọng vào đêm trước hội nghị, có thể là với hy vọng tận dụng cơn sốt tiền điện tử toàn cầu và khuếch đại ảnh hưởng của mình trên thị trường.

Ngay khi tin tức được đưa ra, thị trường đã phản ứng dữ dội. Vào ngày 27 tháng 5, trước khi thị trường chứng khoán Hoa Kỳ mở cửa, giá cổ phiếu của TMTG (DJT.O) đã tăng vọt 18,2% tại một thời điểm, nhưng nhanh chóng giảm xuống -12% và cuối cùng đóng cửa ở mức tăng 2,88%. Sau tiếng chuông mở cửa, cổ phiếu giảm gần 12%, mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ ngày 10 tháng 3. Nhưng đồng thời, cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử nhìn chung tăng, với Coinbase tăng 1,89%, MicroStrategy tăng 2,1% và MARA Holdings tăng 3,8%. Công ty có giá trị thị trường vừa vượt quá 5 tỷ đô la, chỉ đạt doanh thu 820.000 đô la trong quý IV năm ngoái, nhưng ghi nhận khoản lỗ 32 triệu đô la. Mike Stegemoller, giáo sư tài chính tại Đại học Baylor, nhận xét: "Điều này trông giống như một động thái từ bỏ chiến lược kinh doanh ban đầu hơn". Giám đốc điều hành của TMTG Devin Nunes nhấn mạnh trong tuyên bố này rằng Bitcoin là "công cụ hàng đầu cho tự do tài chính" sẽ giúp công ty chống lại "sự quấy rối và phân biệt đối xử" của các tổ chức tài chính và mở đường cho các hoạt động kinh doanh trong tương lai như thanh toán theo đăng ký và mã thông báo tiện ích cho các nền tảng Truth Social và Truth+. Ông cũng tiết lộ rằng khoản đầu tư này là bước đi quan trọng trong quá trình chuyển đổi của TMTG thành công ty holding và sẽ mua thêm nhiều tài sản chất lượng cao tuân thủ nguyên tắc "Nước Mỹ trên hết" trong tương lai.

Tính đến cuối quý đầu tiên năm 2025, TMTG nắm giữ 759 triệu đô la Mỹ tiền mặt và các khoản tương đương tiền. Khoản tài trợ 2,5 tỷ đô la Mỹ sẽ làm tăng đáng kể quy mô tài sản của công ty, nhưng cũng khiến thị trường tò mò về khả năng thực hiện và khả năng chấp nhận rủi ro của công ty.

Đón nhận "xu hướng chiến lược vi mô trên thị trường chứng khoán"

Những động thái thường xuyên của Trump trong lĩnh vực tiền điện tử không còn mới nữa. Là thành trì của "tự do ngôn luận", Truth Social được định vị để đấu tranh chống lại sự kiểm duyệt của các gã khổng lồ công nghệ và hình ảnh thương hiệu phi tập trung của nó trùng khớp với khái niệm về Bitcoin. Tiếng nói của cộng đồng tiền điện tử trong số những người ủng hộ Trump đang ngày càng lớn mạnh. Đầu tư vào Bitcoin không chỉ phục vụ cho nhóm người này mà còn thu hút người dùng mới đến với Truth Social và tăng cường tính gắn kết của nền tảng.

Áp lực tài chính có thể là một động lực lớn khác thúc đẩy TMTG thực hiện động thái này. Kể từ khi ra mắt, Truth Social đã đốt tiền với tốc độ đáng báo động, trong khi triển vọng lợi nhuận vẫn chưa rõ ràng. Tính đến cuối quý đầu tiên của năm 2025, công ty chỉ có dự trữ tiền mặt là 759 triệu đô la, không đủ để hỗ trợ cho tầm nhìn đầy tham vọng về công nghệ và truyền thông của mình.

TMTG có thể đang áp dụng mô hình “kho bạc Bitcoin” của MicroStrategy – mua một lượng lớn Bitcoin thông qua hình thức tài trợ vốn chủ sở hữu và nợ, với hy vọng thúc đẩy định giá của công ty thông qua sự tăng giá dài hạn. Chiến lược này rất hiệu quả đối với MicroStrategy, người sáng lập Michael Saylor đã đưa giá cổ phiếu của công ty lên mức cao mới thông qua các hoạt động tương tự. David Bailey, cố vấn tiền điện tử cho chính quyền Trump, gần đây đã dẫn đầu một vụ sáp nhập trị giá 710 triệu đô la để biến công ty y tế KindlyMD thành một doanh nghiệp tiền điện tử hàng đầu, một kế hoạch mà ông mô tả là "phiên bản bình phương của MicroStrategy". Nhưng sự biến động mạnh của Bitcoin cũng khiến các kế hoạch của TMTG trở nên rủi ro, đặc biệt là khi nền tảng tài chính của công ty này kém vững chắc hơn nhiều so với MicroStrategy và thị trường vẫn còn nghi ngờ về khả năng thực hiện của công ty.

Kế hoạch kho tiền Bitcoin này cũng tiếp tục sự mở rộng của gia đình Trump trong lĩnh vực mã hóa. Tuần trước, tổng thống đã tổ chức một bữa tối tại câu lạc bộ chơi golf Virginia dành cho những người nắm giữ nhiều nhất đồng tiền điện tử cá nhân $TRUMP; American Bitcoin, được đồng sáng lập bởi con trai ông là Eric Trump, đã công bố kế hoạch lên sàn vào tháng này; và World Liberty Financial, chủ yếu do doanh nghiệp gia đình Trump kiểm soát, gần đây đã nhận được khoản đầu tư 2 tỷ đô la từ chính phủ UAE.

Cùng ngày TMTG công bố kế hoạch của mình, PSQ Holdings, thuộc sở hữu của con trai Trump là Donald Trump Jr., cũng cho biết họ sẽ tìm hiểu các chiến lược về tài sản kỹ thuật số. Việc triệu tập hội nghị Bitcoin 2025 giống như một sự kiện lớn nhằm tạo đà cho đế chế tiền điện tử của Trump. Kế hoạch của TMTG không chỉ liên quan đến tài chính của công ty mà còn có thể là nơi thử nghiệm sự kết hợp giữa thương hiệu chính trị của Trump và nền kinh tế tiền điện tử, nhằm mục đích mở rộng khái niệm “Nước Mỹ trên hết” sang giai đoạn DeFi.

"Người chiến thắng lớn nhất" Crypto.com, "Khái niệm mật ong khỉ" của Trump

Chiến lược tiền điện tử của TMTG được crypto.com hỗ trợ. Sàn giao dịch tiền điện tử không chỉ là một trong những đơn vị lưu ký của Bitcoin Treasury mà còn đóng vai trò quan trọng trong cấu trúc rộng hơn của TMTG. Ngay từ tháng 3 năm 2025, TMTG đã công bố hợp tác với crypto.com để ra mắt các sản phẩm ETF bao gồm các tài sản như Bitcoin và Cronos thông qua thương hiệu công nghệ tài chính Truth.Fi, trong đó crypto.com sẽ cung cấp hỗ trợ kỹ thuật và lưu ký. ETF này dự kiến sẽ ra mắt vào năm 2025, tùy thuộc vào các thỏa thuận cuối cùng và phê duyệt theo quy định, nhưng điều này đã cho thấy mức độ hợp tác sâu sắc giữa hai bên.

Sự phù hợp của crypto.com với phe Trump không chỉ dừng lại ở cấp độ kỹ thuật. Vào tháng 10 năm 2024, crypto.com đã chủ động kiện SEC để thách thức thẩm quyền quản lý của mình sau khi nhận được Thông báo Wells từ SEC. Sau đó, Trump đã đề cử Paul Atkins, người ủng hộ tiền điện tử, làm chủ tịch SEC tiếp theo và crypto.com ngay lập tức rút đơn kiện. Vào tháng 3 năm 2025, SEC đã kết thúc cuộc điều tra đối với crypto.com mà không thực hiện bất kỳ hành động cưỡng chế nào. Vào tháng 5 năm nay, crypto.com, công ty trước đây đã đặt trụ sở chính tại Bắc Mỹ ở Texas, cũng đã mở một văn phòng mới tại Washington, D.C., gần hơn về mặt địa lý với Nhà Trắng.

Khi khái niệm "Nước Mỹ trên hết" gặp DeFi, kế hoạch kho tiền Bitcoin của TMTG có thể không còn chỉ là một chiến lược tài chính của công ty nữa mà còn là xúc tu mở rộng bộ máy chính trị của Trump sang lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.