Chu kỳ bốn năm đã bị phá vỡ. Làm thế nào để đầu tư vào tiền điện tử trong trạng thái bình thường mới?

Tác giả gốc: Haotian, nhà nghiên cứu tiền điện tử

Tôi vừa trò chuyện xong với một vài người nổi tiếng trong nhóm, và mọi người đều thảo luận về cùng một chủ đề... Thuyết "chu kỳ bốn năm" đã hoàn toàn lỗi thời! Nếu bạn vẫn còn ôm hy vọng làm giàu nhanh chóng và vẫn mơ tưởng về "cơ hội chiến thắng gấp mười hoặc gấp trăm lần trong thị trường tăng giá", thì có thể bạn đã bị thị trường hoàn toàn bỏ rơi. Tại sao? Bởi vì những người thông minh đã khám phá ra một bí mật từ lâu: Tiền điện tử không còn áp dụng được cho một bộ trò chơi nữa, mà thay vào đó là 4 chu kỳ trò chơi hoàn toàn khác nhau đang diễn ra đồng thời:

Nhịp điệu, lối chơi và logic kiếm tiền của mỗi chu kỳ trò chơi hoàn toàn khác nhau.

Siêu chu kỳ Bitcoin: các nhà đầu tư bán lẻ đã rút lui và một thị trường tăng giá chậm kéo dài hàng thập kỷ có thể là điều không thể tránh khỏi

"Kịch bản" của chu kỳ halving truyền thống? Hoàn toàn không hiệu quả! BTC đã phát triển từ "mục tiêu gây sốt" thành "phân bổ tài sản của tổ chức". Khối lượng vốn và logic phân bổ của Phố Wall, các công ty niêm yết và ETF hoàn toàn khác với lối chơi "chuyển đổi giữa tăng và giảm" của các nhà đầu tư bán lẻ.

Những thay đổi chính là gì? Các nhà đầu tư bán lẻ đang bán cổ phiếu của họ trên diện rộng, trong khi các quỹ tổ chức do MicroStrategy đại diện đang điên cuồng tham gia thị trường. Việc tái cấu trúc cơ bản này của cấu trúc chip đang định nghĩa lại cơ chế phát hiện giá và đặc điểm biến động của BTC.

Các nhà đầu tư bán lẻ phải đối mặt với những gì? Sự chèn ép kép của “chi phí thời gian” và “chi phí cơ hội”. Các tổ chức có thể nắm giữ trong thời gian 3-5 năm để chờ giá trị dài hạn của BTC được hiện thực hóa, nhưng còn các nhà đầu tư bán lẻ thì sao? Rõ ràng là không thể có đủ sự kiên nhẫn và khả năng lập kế hoạch tài chính như vậy.

Theo tôi, chúng ta có thể chứng kiến một thị trường tăng giá BTC siêu chậm kéo dài hơn mười năm. Tỷ lệ lợi nhuận hàng năm ổn định trong khoảng 20-30%, nhưng mức độ biến động trong ngày giảm đáng kể, khiến cổ phiếu này giống một cổ phiếu công nghệ tăng trưởng ổn định hơn. Vậy giới hạn trên của giá BTC sẽ là bao nhiêu? Theo quan điểm của các nhà đầu tư bán lẻ ngày nay, điều này thậm chí còn khó dự đoán.

Chu kỳ chú ý sóng ngắn của MEME: từ thiên đường ổ chuột đến cánh đồng cắt tỏi tây chuyên nghiệp

Lý thuyết tăng giá dài hạn của MEME thực sự có giá trị. Trong giai đoạn cửa sổ của biểu đạt tường thuật kỹ thuật, tường thuật MEME sẽ luôn hợp tác với nhịp điệu của cảm xúc, tiền bạc và sự chú ý để lấp đầy "khoảng trống nhàm chán" của thị trường.

Bản chất của MEME là gì? Đó là một phương tiện đầu cơ để “thỏa mãn tức thời”. Không cần sách trắng, xác minh kỹ thuật hay lộ trình. Chỉ cần một biểu tượng có thể khiến mọi người mỉm cười hoặc đồng cảm là đủ. Từ văn hóa chó mèo đến MEME chính trị, từ việc đóng gói khái niệm AI đến ươm tạo IP cộng đồng, MEME đã phát triển thành một chuỗi ngành "kiếm tiền từ cảm xúc" hoàn chỉnh.

Điều tệ hơn nữa là đặc điểm “ngắn, phẳng và nhanh” của MEME khiến nó trở thành thước đo tâm lý thị trường và là nguồn dự trữ tiền. Khi có nguồn tiền dồi dào, MEME trở thành nơi thử nghiệm được ưa chuộng cho tiền nóng; Khi tiền khan hiếm, MEME trở thành nơi trú ẩn an toàn đầu cơ cuối cùng. Tuy nhiên, thực tế lại rất tàn khốc. Thị trường MEME đang phát triển từ "lễ hội cơ sở" thành "cuộc thi chuyên nghiệp". Khó khăn để các nhà đầu tư bán lẻ thông thường kiếm được lợi nhuận trong chu kỳ biến động tần suất cao này đang tăng theo cấp số nhân. Những câu chuyện về những cầu thủ trẻ tạo nên huyền thoại bằng cách ngồi không và không làm gì cả có thể sẽ ngày càng ít phổ biến hơn. Sự gia nhập của các hãng phim, nhà khoa học và những người chơi lớn sẽ khiến "thiên đường ổ chuột" trước đây trở nên cực kỳ hướng nội.

Chu kỳ dài của bước nhảy vọt về công nghệ: Mua ở đáy Thung lũng Chết, bắt đầu với 10 lần trong 3 năm?

Liệu câu chuyện về công nghệ đã biến mất? Không tồn tại. Những cải tiến thực sự có rào cản kỹ thuật, chẳng hạn như mở rộng Layer2, công nghệ ZK, cơ sở hạ tầng AI, v.v., cần thời gian xây dựng 2-3 năm hoặc thậm chí lâu hơn trước khi nhìn thấy kết quả thực tế. Những dự án như vậy tuân theo Chu kỳ cường điệu của Gartner thay vì chu kỳ tâm lý của thị trường vốn - có sự mất cân bằng thời gian cơ bản giữa hai chu kỳ này.

Lý do khiến các câu chuyện về công nghệ bị thị trường chỉ trích là vì chúng được định giá quá cao khi dự án vẫn đang trong giai đoạn ý tưởng, rồi lại bị đánh giá thấp ở giai đoạn "thung lũng chết" khi công nghệ thực sự bắt đầu cất cánh. Điều này xác định rằng giá trị giải phóng của các dự án công nghệ thể hiện đặc điểm nhảy vọt phi tuyến tính.

Đối với các nhà đầu tư kiên nhẫn và có khả năng phán đoán kỹ thuật, triển khai các dự án công nghệ thực sự có giá trị trong giai đoạn "Thung lũng Chết" có thể là chiến lược tốt nhất để thu được lợi nhuận vượt trội. Nhưng điều kiện tiên quyết là bạn phải có khả năng chịu đựng được thời gian chờ đợi dài, sự tra tấn của thị trường và sự hoài nghi tiềm ẩn.

Chu kỳ ngắn của các điểm nóng nhỏ mang tính sáng tạo: giai đoạn cửa sổ 1-3 tháng, hình thành nên câu chuyện về làn sóng tăng trưởng chính

Trước khi câu chuyện kỹ thuật chính được hình thành, nhiều câu chuyện nhỏ xoay vòng nhanh chóng, từ RWA đến DePIN, từ AI Agent đến AI Infra (MCP+A2A) và mỗi điểm nóng nhỏ chỉ có thể có giai đoạn cửa sổ từ 1-3 tháng. Sự phân mảnh trong câu chuyện và sự luân chuyển tần suất cao này phản ánh hai hạn chế của sự khan hiếm sự chú ý của thị trường hiện tại và hiệu quả của các quỹ tìm kiếm lợi nhuận. Trên thực tế, không khó để nhận ra rằng chu kỳ tường thuật nhỏ điển hình tuân theo mô hình sáu giai đoạn: "Xác minh khái niệm → Kiểm tra vốn → Khuếch đại dư luận → Tham gia FOMO → Thấu chi định giá → Rút vốn". Bạn có muốn hưởng lợi từ mô hình này không?

Chìa khóa là tham gia vào giai đoạn "chứng minh khái niệm" cho đến "thử nghiệm vốn" và thoát ra khi đạt đỉnh "FOMO". Sự cạnh tranh giữa các câu chuyện nhỏ về cơ bản là một trò chơi có tổng bằng không để giành được sự chú ý. Nhưng có những kết nối kỹ thuật và tiến trình khái niệm giữa các câu chuyện. Ví dụ, giao thức MCP (Model Context Protocol) và tiêu chuẩn tương tác A2A (Agent-to-Agent) trong AI Infra thực chất là bản tái cấu trúc kỹ thuật của câu chuyện về AI Agent. Nếu câu chuyện tiếp theo có thể tiếp nối các điểm nóng trước đó, nó sẽ hình thành mối liên kết nâng cấp có hệ thống và thực sự thúc đẩy vòng khép kín giá trị bền vững trong quá trình liên kết. Rất có khả năng một siêu câu chuyện với xu hướng tăng mạnh tương tự như DeFi Summer sẽ ra đời.

Từ cấu trúc tường thuật nhỏ hiện có, cấp độ cơ sở hạ tầng AI có nhiều khả năng đạt được đột phá đầu tiên. Nếu các công nghệ cơ bản như giao thức MCP, tiêu chuẩn truyền thông A2A, sức mạnh tính toán phân tán, lý luận, mạng dữ liệu, v.v. có thể được tích hợp một cách hữu cơ, chúng có tiềm năng xây dựng nên một siêu câu chuyện tương tự như "AI Summer".

Những điều trên. Nhìn chung, chỉ bằng cách nhận ra bản chất của bốn chu kỳ chơi song song này, chúng ta mới có thể tìm ra chiến lược phù hợp với nhịp điệu tương ứng của chúng. Không còn nghi ngờ gì nữa, lối suy nghĩ duy nhất theo "chu kỳ bốn năm" không còn có thể theo kịp sự phức tạp của thị trường ngày nay. Việc thích nghi với trạng thái bình thường mới của "nhiều chu kỳ chơi game song song" có thể là chìa khóa để thực sự kiếm được lợi nhuận trong thị trường tăng giá này.

Liên kết gốc