Phân tích Đạo luật GENIUS Stablecoin: Điều kiện phát hành, Lằn ranh đỏ theo quy định và Mục đích sử dụng cốt lõi

Tác giả gốc: Liu Feng, đối tác của BODL Ventures

"Một vài giải thích về Đạo luật GENIUS, một 'khoảnh khắc lịch sử' đã thu hút sự chú ý của toàn bộ ngành"
*Công dụng của đạo luật này:
Đó là tạo ra một khuôn khổ chung và một "khuôn khổ quản lý liên bang" rõ ràng cho các đơn vị phát hành stablecoin hoạt động tại Hoa Kỳ và các sản phẩm của họ, hoặc lưu thông hoặc giao dịch stablecoin của họ tại Hoa Kỳ.

Một trong những “Stablecoin thanh toán”
- Dự luật này định nghĩa “stablecoin thanh toán” và loại trừ rõ ràng loại stablecoin này khỏi phân loại chứng khoán hoặc hàng hóa (bây giờ các bên phát hành có thể yên tâm, hãy nhớ lại quá khứ khi các bên phát hành stablecoin bị bắt vì “phát hành chứng khoán” và stablecoin trên các sàn giao dịch được coi là cung cấp “giao dịch chứng khoán”...)

Ai có thể phát hành? Một
Điểm chính: Việc phát hành các loại tiền ổn định tuân thủ trong tương lai sẽ dựa trên hệ thống cấp phép
- Chỉ những tổ chức được đăng ký và cấp phép tại Hoa Kỳ mới có thể phát hành hợp pháp các loại tiền ổn định thanh toán.
- Các thực thể này có thể là công ty con của các tổ chức ký quỹ được bảo hiểm (IDI), các tổ chức phát hành stablecoin thanh toán phi ngân hàng đủ điều kiện liên bang được OCC chấp thuận và quản lý, các tổ chức phát hành đủ điều kiện của tiểu bang được thành lập theo luật của tiểu bang và được các cơ quan quản lý stablecoin thanh toán của tiểu bang chấp thuận

Ai có thể phát hành? Thứ hai
- Yêu cầu các đơn vị phát hành phải chịu sự giám sát giống như ngân hàng, bất kể họ có phải là ngân hàng hay không"
- Do đó, trừ khi họ là các tổ chức nhận tiền gửi được chấp thuận, tất cả những tổ chức khác phải được "chấp thuận".
- Tất nhiên, dự luật cũng dành cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ (chẳng hạn như các công ty giao dịch và sàn giao dịch) thời hạn gia hạn ba năm; sau thời hạn gia hạn này, việc cung cấp hoặc bán các đồng tiền ổn định do các đơn vị phát hành không có giấy phép phát hành là bị cấm.

Kết luận: Không có lương trống!
Các điểm chính: Tài sản dự trữ phải là 1:1  
- Ngoài ra, còn có các yêu cầu đối với tài sản dự trữ: tài sản dự trữ đủ điều kiện bao gồm đô la Mỹ, tiền gửi được bảo hiểm, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, các thỏa thuận mua lại đủ điều kiện và dự trữ có thể có của ngân hàng trung ương. Trong số đó, việc đưa các thỏa thuận mua lại vào tài sản dự trữ đã bị đặt câu hỏi.

Tài sản dự trữ phải là 1:1, bis
- Cấm thế chấp lại dự trữ.
- Dự trữ phải được tách biệt khỏi quỹ hoạt động (bạn không thể sử dụng dự trữ để đầu tư tùy ý hoặc tìm kiếm cơ hội lợi nhuận cao ngẫu nhiên! Nhiều loại tiền ổn định trên thị trường, bạn đã nghe chưa?)

Cấm các loại tiền ổn định có lãi suất:
Điểm chính: Các đơn vị phát hành được cấp phép bị cấm cung cấp lợi nhuận hoặc lãi suất cho các loại tiền ổn định mà họ phát hành.
- Đọc kỹ: Người phát hành không được phép cung cấp thông tin trả lại! Nó có sẵn trên nền tảng của bên thứ ba.
- Các công ty liên kết của bên phát hành có được cung cấp thu nhập không (không rõ)?
- Điều này chủ yếu là để ngăn chặn các đồng tiền ổn định cạnh tranh trực tiếp với tiền gửi ngân hàng để thu về lợi nhuận và cũng phù hợp với quan điểm rằng các đồng tiền ổn định chủ yếu được sử dụng để thanh toán hơn là đầu tư.

Phải làm gì nếu đơn vị phát hành bị phá sản?
- Khi đơn vị phát hành phá sản, những người nắm giữ stablecoin sẽ được ưu tiên yêu cầu đối với tài sản dự trữ.
- Yêu cầu thực hiện việc hoàn trả kịp thời và công khai chính sách hoàn trả.

Một trong những “yêu cầu bắt buộc về tính minh bạch”
- Công bố công khai hàng tháng về thành phần dự trữ và chứng nhận của CEO/CFO.
- Các công ty CPA sẽ xem xét các thông tin công khai về dự trữ công khai hàng tháng (thuật ngữ được sử dụng là “đã kiểm tra” thay vì thuật ngữ nghiêm ngặt hơn là “đã kiểm toán”).

"Yêu cầu minh bạch bắt buộc" thứ hai - Các đơn vị phát hành stablecoin có tổng số tiền phát hành vượt quá 50 tỷ đô la Mỹ và không phải là công ty báo cáo với SEC phải tiến hành kiểm toán báo cáo tài chính hàng năm.
(Các nhà lập pháp đảng Dân chủ đã phàn nàn về điều này: điều này sẽ dẫn đến việc phần lớn các đơn vị phát hành không phải trải qua các cuộc kiểm toán tài chính độc lập vì khối lượng phát hành của họ dưới 50 tỷ đô la)

Chống rửa tiền
- Các đơn vị phát hành phải triển khai các Chương trình tuân thủ AML/CIP/Trừng phạt
- Các đơn vị phát hành phải chứng minh rằng họ có năng lực kỹ thuật để tuân thủ các lệnh hợp pháp của Hoa Kỳ về việc đóng băng, tiêu hủy và chặn mã thông báo.
- Hoạt động tình báo và thực thi pháp luật của Hoa Kỳ không bị hạn chế bởi các điều khoản quan trọng. Bộ Tài chính có thể miễn trừ các hạn chế đối với giao dịch trên thị trường thứ cấp vì lý do an ninh quốc gia.
- Mặc dù dự luật yêu cầu mở rộng chương trình AML, những người phản đối đã phản đối dự luật vì cho rằng các biện pháp chống rửa tiền của dự luật không đủ mạnh.

“Cách ứng phó với các đơn vị phát hành nước ngoài” Phần 1
- Dự luật sẽ đưa các đồng tiền ổn định do nước ngoài phát hành vào phạm vi điều chỉnh
- Các đơn vị phát hành nước ngoài phải đến từ các khu vực pháp lý có hệ thống tương đương và đăng ký với Văn phòng Kiểm toán Tiền tệ (OCC)

“Cách ứng phó với các đơn vị phát hành nước ngoài” Phần 2
- Phải tuân thủ các lệnh hợp pháp của Hoa Kỳ và nắm giữ đủ dự trữ tại các tổ chức tài chính Hoa Kỳ để đáp ứng nhu cầu thanh khoản của khách hàng Hoa Kỳ
- Đây cũng là khía cạnh gây tranh cãi nhất. Những người phản đối cho rằng các quy định này về cơ bản không nghiêm ngặt, gây bất lợi cho các đơn vị phát hành của Hoa Kỳ và khuyến khích đăng ký ở nước ngoài.
- Thực ra, nó chủ yếu nhắm vào Tether. Tôi tự hỏi Lutnick, phó quan chức phụ trách các vấn đề quốc gia của Hoa Kỳ, nghĩ gì về vấn đề này?

「Tiền ổn định thanh toán」2
- Tiền ổn định thanh toán được định nghĩa là tài sản kỹ thuật số được sử dụng để thanh toán hoặc giải quyết, có giá trị được gắn với giá trị của tiền tệ hợp pháp và được hỗ trợ hoàn toàn bằng đô la Mỹ, trái phiếu kho bạc ngắn hạn hoặc các tài sản thanh khoản chất lượng cao tương tự theo tỷ lệ 1:1. (USDT không đáp ứng định nghĩa này vì nhiều tài sản được hỗ trợ của nó là BTC; đồng tiền ổn định thuật toán? Đừng tham gia vào cuộc vui này.)

Liên kết gốc