Nhà quảng bá lớn nhất của Bitcoin, đế chế tài chính BlackRock, tham vọng tiền điện tử

Tiêu đề gốc: "Nhà quảng bá lớn nhất của Bitcoin, tham vọng tiền điện tử của đế chế tài chính BlackRock"

Tác giả gốc: Nancy, PANews

Tin tức rằng "Lượng vốn đổ vào hàng năm của BlackRock IBIT vượt quá quỹ vàng lớn nhất thế giới" đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường cùng với việc Bitcoin quay trở lại mức 100.000 đô la vào ngày 8 tháng 5. Bitcoin ETF đã tiếp quản cộng đồng tiền điện tử, biến Phố Wall trở thành người mua Bitcoin quan trọng, thúc đẩy tài sản từng là thiểu số này đạt được sự tuân thủ chính thống và theo quy định, và trở thành một phần quan trọng trong bức tranh tài chính toàn cầu của BlackRock.

BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, quản lý tài sản có giá trị lên tới 11,5 nghìn tỷ đô la Mỹ. Tuy nhiên, "ông lớn quản lý tài sản trên danh nghĩa" này từ lâu đã không chỉ là một công ty quản lý tài sản. BlackRock, một trung tâm tài chính được biết đến với tên gọi "ngân hàng trung ương ngầm", tham gia sâu vào việc hình thành dòng vốn toàn cầu, định hình định hướng chính sách và xây dựng các công cụ tài chính có hệ thống.

Từ IBIT đến BUIDL, mô hình chuỗi khối của BlackRock

Trong trật tự tài chính truyền thống, BlackRock từ lâu đã là bên kiểm soát các quy tắc của trò chơi. Ngày nay, gã khổng lồ tài chính này đang âm thầm xây dựng cầu nối giá trị giữa vốn truyền thống và tài sản kỹ thuật số, cố gắng tái thiết trật tự tài chính trong tương lai.

Trong thập kỷ qua, một trong những vấn đề cốt lõi chưa được giải quyết trên thị trường tiền điện tử là "khi nào SEC Hoa Kỳ sẽ chấp thuận ETF giao ngay Bitcoin?" Để đạt được mục tiêu này, hàng chục tổ chức đã lần lượt lên tiếng nhưng đều gặp phải trở ngại. Phải đến tháng 6 năm 2023, BlackRock mới chính thức nộp đơn xin cấp ETF giao ngay Bitcoin. Đây không chỉ là một ứng dụng mà còn là chất xúc tác tạo nên niềm tin cho thị trường. Thị trường nhanh chóng nhận ra rằng ngay cả khi BlackRock đứng về phía Bitcoin, thì chỉ còn là vấn đề thời gian trước khi quy định được thông qua.

Vào tháng 1 năm 2024, SEC đã chính thức chấp thuận một số ETF giao ngay Bitcoin, bao gồm cả BlackRock IBIT. Sự cố này không chỉ trở thành "bước ngoặt trong việc tuân thủ Bitcoin" mà còn có nghĩa là sự phân bổ lại sức mạnh tường thuật: BlackRock đã sử dụng ETF để đưa Bitcoin vào giai đoạn chính thống của tài chính chính thống. Sau khi ra mắt, IBIT nhanh chóng thu hút được nguồn vốn lớn từ các tổ chức, không chỉ chấm dứt tình trạng độc quyền của Grayscale GBTC đối với Bitcoin mà còn vượt qua quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới GLD về dòng vốn chảy vào.

Theo dữ liệu công khai, IBIT đã nhận được khoảng 6,97 tỷ đô la Mỹ tiền vốn ròng chảy vào kể từ đầu năm nay, vượt mức 6,29 tỷ đô la Mỹ của GLD trong cùng kỳ. Mặc dù Bitcoin chỉ tăng 1,4% trong cùng kỳ, vàng tăng 24,9%, nhưng tiền vẫn đổ vào IBIT ngược xu hướng, cho thấy thị trường đánh giá cao giá trị phân bổ dài hạn của nó.

Eric Balchunas, nhà phân tích ETF cấp cao tại Bloomberg, chỉ ra rằng sức hút liên tục của các quỹ trong giai đoạn giá yếu khẳng định giá trị phân bổ tài sản của Bitcoin là "vàng kỹ thuật số". Dự kiến quy mô của BTC ETF sẽ gấp 3 lần vàng ETF trong vòng 3-5 năm. Chủ tịch chiến lược Michael Saylor thậm chí còn mạnh dạn dự đoán rằng BlackRock IBIT sẽ trở thành ETF lớn nhất thế giới trong vòng một thập kỷ.

Tuy nhiên, IBIT chỉ là điểm khởi đầu trong bức tranh lớn hơn của BlackRock. Thay vì thúc đẩy ETF, BlackRock đang định hình lại cơ sở hạ tầng tài chính mới với trọng tâm là mã hóa.

Vào tháng 3 năm 2024, BlackRock đã ra mắt quỹ thị trường tiền tệ mã hóa BUIDL, trở thành quỹ tài sản truyền thống đầu tiên hoạt động hoàn toàn trên chuỗi. Tính đến tháng 5 năm 2025, TVL của BUIDL đã vượt quá 2,8 tỷ đô la Mỹ, đứng đầu trong lĩnh vực RWA toàn cầu, bỏ xa các đối thủ cạnh tranh như WisdomTree và Franklin Templeton. Điều này cũng có nghĩa là BUIDL không còn là một dự án thử nghiệm nữa mà là một con đường thực tế đã được thị trường kiểm chứng.

Đi xa hơn nữa, BlackRock gần đây đã nộp đơn xin thành lập DLT Shares và công bố hoàn tất việc lập bản đồ chuỗi khối tài sản trị giá 150 tỷ đô la, bao gồm nhiều lĩnh vực khác nhau như quỹ tín thác bất động sản và hàng hóa. Trường hợp này không chỉ đánh dấu sự gia nhập của RWA vào giai đoạn thương mại hóa và mở rộng quy mô mà còn cho phép tài chính chuỗi chuyển từ thử nghiệm biên sang mở rộng thị trường vốn truyền thống.

Cuộc phản công của những kẻ thua cuộc trên Phố Wall

Điểm khởi đầu của mọi thứ có lẽ có thể bắt nguồn từ một văn phòng ở Manhattan vào năm 1986.

Năm đó, Larry Fink là một nhà giao dịch nổi tiếng trên Phố Wall và là giám đốc điều hành trẻ nhất trong lịch sử của First Boston. Ông đã dẫn đầu cải tiến tài chính tiên tiến nhất vào thời điểm đó - chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp (CMO). Nhưng một vụ cá cược lãi suất thất bại đã khiến công ty ông mất hơn 100 triệu đô la và đẩy sự nghiệp của ông xuống vực thẳm. Tuy nhiên, thảm họa tài chính Waterloo này thực sự đã truyền cảm hứng cho ông suy nghĩ sâu sắc hơn về quản lý rủi ro và đặt nền móng cho sự phát triển trong tương lai của BlackRock.

Hai năm sau, Larry Fink và một số đồng chí cũ đã thành lập Blackstone Financial Management với sự hỗ trợ của Blackstone Group. Đây cũng là tiền thân của BlackRock, với số vốn khởi nghiệp chỉ 5 triệu đô la Mỹ. Không giống như xu hướng giao dịch tần suất cao và đầu cơ chênh lệch giá phổ biến trên Phố Wall vào thời điểm đó, Larry Fink lấy quản lý rủi ro làm khái niệm cốt lõi của mình. Khái niệm này sau đó đã trở thành nền tảng logic và lợi thế để BlackRock thống lĩnh ngành quản lý tài sản toàn cầu.

BlackRock nhanh chóng nổi lên nhờ hiểu biết sâu sắc về thị trường thu nhập cố định và mô hình quản lý tài sản sáng tạo. Đến cuối năm 1994, tài sản được BlackRock quản lý (AUM) đã tăng vọt từ 1,2 tỷ đô la Mỹ khi mới thành lập lên 53 tỷ đô la Mỹ. Cùng năm đó, công ty chính thức tách khỏi Tập đoàn Blackstone và đổi tên thành "BlackRock", đánh dấu sự khởi đầu cho quá trình mở rộng toàn cầu thực sự của công ty.

Điều tạo nên nền tảng cốt lõi của BlackRock không chỉ là quy mô nguồn vốn mà còn là nền tảng phân tích rủi ro tài chính mang tính thời đại mà công ty đã phát triển - hệ thống Aladdin. Nền tảng phân tích phân bổ tài sản và kiểm soát rủi ro này được mệnh danh là "siêu bộ não" của thị trường vốn toàn cầu. Công ty thực hiện hơn 5.000 cuộc kiểm tra căng thẳng danh mục đầu tư mỗi ngày và tính toán 180 triệu lần điều chỉnh quyền chọn mỗi tuần, giúp BlackRock đạt doanh thu lên tới 1,4 tỷ đô la Mỹ chỉ riêng trong năm 2022. Quan trọng hơn, Aladdin hiện đã trở thành một cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu quan trọng. Hơn 200 tổ chức tài chính lớn trên toàn thế giới, bao gồm UBS, Deutsche Bank, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ và thậm chí cả Cục Dự trữ Liên bang, đang sử dụng Aladdin để kiểm soát rủi ro và quản lý phân bổ tài sản. Quy mô tài sản dịch vụ của nó vượt quá 20 nghìn tỷ đô la Mỹ, gần tương đương với một phần năm GDP toàn cầu. Theo một nghĩa nào đó, ảnh hưởng của BlackRock đã vượt qua các công ty quản lý tài sản truyền thống và đã trở thành "cỗ máy dự đoán" tâm lý thị trường toàn cầu và dòng vốn.

Không chỉ vậy, BlackRock còn có quyền lên tiếng về việc phân bổ vốn toàn cầu thông qua hoạt động kinh doanh ETF của mình. Sau khi bong bóng bất động sản vỡ vào năm 2008, thị trường rất cần một công cụ đầu tư có tính minh bạch cao, chi phí thấp và tính thanh khoản mạnh. ETF nhanh chóng trở thành lựa chọn quan trọng cho các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ theo đuổi mục tiêu đa dạng hóa rủi ro và phân bổ tài sản hiệu quả. Sau đó, BlackRock đã mua lại BGI, một công ty con của Barclays tại Anh, với giá 13,5 tỷ đô la Mỹ vào năm 2009, qua đó mua lại iShares ETF, thương hiệu quỹ chỉ số lớn nhất thế giới.

ETF không chỉ là công cụ đầu tư thụ động mà còn là kênh phân bổ quyền vốn quốc tế. Bất kỳ ai được đưa vào chỉ số đều có thể có được thanh khoản và BlackRock trở thành người tạo ra và trọng tài của trò chơi vốn toàn cầu này. Theo công bố chính thức, tài sản ETF của iShares đã đạt 3,3 nghìn tỷ đô la Mỹ, quản lý hơn 1.400 ETF, bao phủ hầu hết các thị trường lớn trên thế giới. Và thông qua các ETF, BlackRock đã dần thâm nhập vào cơ cấu cổ đông của hầu hết mọi công ty đại chúng lớn tại Hoa Kỳ. Theo số liệu năm 2023, ba gã khổng lồ của quỹ chỉ số, bao gồm BlackRock, là cổ đông cá nhân lớn nhất của hơn 90% các công ty thuộc S&P 500, trở thành "bàn tay vô hình" trong cơ cấu vốn chủ sở hữu của các công ty Mỹ.

“Cửa xoay”, vũ khí bí mật của BlackRock trong trò chơi vốn

Điều thực sự thu hút sự chú ý của công chúng toàn cầu chính là vai trò "ngân hàng trung ương đứng sau hậu trường" của công ty này trong mọi cuộc khủng hoảng tài chính. Đặc biệt trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, với sự sụp đổ của Lehman Brothers và tình trạng gần như phá sản của AIG, toàn bộ hệ thống tài chính đã lâm vào tình trạng nguy hiểm. Bộ Tài chính Hoa Kỳ và Cục Dự trữ Liên bang đang rất cần một tổ chức chuyên nghiệp bên ngoài có hiểu biết về định giá tài sản và có thể xử lý việc thanh lý. BlackRock đã tiếp quản vụ việc khó khăn này và không chỉ hỗ trợ thanh lý các tài sản không sinh lời mà còn giúp Cục Dự trữ Liên bang thiết kế kế hoạch giải cứu tài sản lớn nhất trong lịch sử, TARP.

Kể từ đó, vai trò của BlackRock không còn chỉ là một bên tham gia thị trường nữa mà đã trở thành cầu nối thực hiện chính sách. Năm 2020, đại dịch COVID-19 một lần nữa khiến thị trường toàn cầu lao dốc. Cục Dự trữ Liên bang một lần nữa gọi "người bạn cũ" này ra và can thiệp trực tiếp vào thị trường thông qua các ETF, điều chưa từng có tiền lệ. Hành động này được thực hiện bởi chuỗi quỹ iShares của BlackRock. Những người chỉ trích cho rằng mối quan hệ của BlackRock với chính phủ Hoa Kỳ là "quá thân thiết". Có thể nói BlackRock không chỉ là một ông lớn tư nhân trên thị trường mà còn là công cụ thực thi chính sách được chính phủ tin tưởng.

Đằng sau điều này là một hệ thống bí mật hơn: cánh cửa luân chuyển giữa chính trị và kinh doanh.

Trước đây, một số lượng lớn các giám đốc điều hành cấp cao của BlackRock đã đảm nhiệm các vị trí quan trọng trong các cơ quan chính phủ như Bộ Tài chính Hoa Kỳ và Cục Dự trữ Liên bang sau khi nghỉ việc, và một số quan chức từng phục vụ trong chính phủ Hoa Kỳ cũng sẽ gia nhập BlackRock sau khi nghỉ việc. Sự đan xen giữa các mối quan hệ chính trị và kinh doanh này thường mang lại lợi thế vượt trội trong bối cảnh thông tin bất đối xứng, mang lại cho BlackRock lợi thế độc nhất trong bố trí chiến lược của mình trên trường toàn cầu.

Ngày nay, phạm vi hoạt động của BlackRock không còn giới hạn trong lĩnh vực tài chính nữa. Trong những năm gần đây, nước này tiếp tục triển khai các động mạch kinh tế chính như năng lượng, dữ liệu, chăm sóc y tế, hậu cần và thậm chí cả cảng biển. Gần đây, BlackRock cũng có kế hoạch mua lại 43 dự án cảng từ Cheung Kong Hutchison của Lý Gia Thành với giá 22,8 tỷ đô la Mỹ. Nếu giao dịch hoàn tất, BlackRock sẽ trở thành một trong những đơn vị kiểm soát thực tế của mạng lưới cảng lớn nhất thế giới, bao gồm hơn 100 nút chính và sẽ có ảnh hưởng sâu rộng hơn đến hoạt động của nền kinh tế toàn cầu. Theo tờ Wall Street Journal, những giao dịch như vậy thậm chí còn được chính phủ Hoa Kỳ ngầm chấp thuận hoặc thậm chí hỗ trợ. Nói cách khác, BlackRock không còn chỉ là một bên tham gia thị trường mà còn là người thực hiện trò chơi quyền lực giữa các quốc gia lớn.

Câu chuyện về BlackRock không chỉ là một ví dụ thành công của Phố Wall mà còn là một cuốn sách giáo khoa thực tế về cách vốn trong thời đại toàn cầu hóa có thể thâm nhập vào quyền lực, định hình các quy tắc thị trường và ảnh hưởng đến tương lai. Nó không tạo ra tin tức, nhưng nó tạo ra các quy tắc; nó không chi phối trực tiếp, nhưng nó ảnh hưởng đến chính sách tài khóa; Nó không sở hữu các công ty, nhưng lại là cổ đông lớn nhất đằng sau hầu hết các công ty. Sự tồn tại của quái vật vô hình này đã xâm nhập vào mọi ngóc ngách trong cuộc sống của chúng ta.

Do có độ nhạy cao với tình hình tài chính toàn cầu và ảnh hưởng mang tính hệ thống, BlackRock là công ty đầu tiên nhận thấy những thay đổi về mặt cấu trúc do tài sản tiền điện tử mang lại. "Nếu Hoa Kỳ không thể kiểm soát được khoản nợ và thâm hụt ngân sách ngày càng gia tăng của mình, thì vị thế là đồng đô la là đồng tiền dự trữ toàn cầu, vốn đã được duy trì trong nhiều thập kỷ, cuối cùng có thể sẽ nhường chỗ cho các tài sản kỹ thuật số mới nổi như Bitcoin." Tổng giám đốc điều hành BlackRock Larry FinK đã nói như vậy trong bức thư thường niên dài 27 trang gửi tới các nhà đầu tư vào năm 2025 và đề cập rằng mã hóa đang trở thành một động lực quan trọng trong việc định hình lại cơ sở hạ tầng tài chính. Nếu SWIFT là dịch vụ bưu chính, thì mã hóa chính là email — tài sản có thể lưu thông trực tiếp và theo thời gian thực, bỏ qua mọi trung gian. Việc mã hóa sẽ giúp việc đầu tư và lợi nhuận trở nên “dân chủ” hơn. Đây có thể không phải là tầm nhìn táo bạo của CEO, mà là sự phán đoán tỉnh táo về bối cảnh chủ quyền tài chính trong tương lai.

Trong thế giới chuỗi khối, BlackRock đang cố gắng thống trị không chỉ tính thanh khoản mà còn cả việc xây dựng các tiêu chuẩn, xây dựng cơ sở hạ tầng và kết nối với giám sát. Như lịch sử đã chứng minh, mục đích của BlackRock không chỉ là "đầu tư bao nhiêu tài sản" mà còn là liệu họ có thể thiết lập luật chơi cho thế hệ tài chính tiếp theo hay không.

Liên kết gốc