Cuộc phỏng vấn độc quyền với Quỹ Văn phòng Gia đình Arthur Hayes Maelstrom: Văn phòng gia đình của những người nổi tiếng nhất trong vòng tròn tiền tệ

Vào năm 2023, Arthur Hayes và Akshat Vaidya, cựu giám đốc phát triển công ty tại BitMEX, đồng sáng lập công ty đầu tư Maelstrom Capital, trong đó Vaidya giữ vai trò giám đốc đầu tư. Maelstrom được thành lập làm văn phòng gia đình Hayes, và số tiền đến từ Hayes. Bởi vì nó không cần phải giao dịch với LP (dù sao thì đó cũng là tiền của Hayes), và nó cũng không muốn phân bổ vốn để kiếm phí quản lý. nó có đủ "kiên nhẫn". Điều này cũng cho phép thị trường nhìn thấy các phong cách đầu tư khác nhau của các văn phòng gia đình và các tổ chức đầu tư mạo hiểm.

Hayes cho biết: "Chúng tôi muốn tìm những dự án thực sự chất lượng. Đây không phải là trò chơi 'phun và cầu nguyện' (ám chỉ phương pháp đầu tư casting một mạng lưới rộng), và sau đó cầu nguyện rằng một dự án sẽ thành công), bởi vì chúng tôi không có LP bên ngoài (dù sao thì đó cũng là tiền của chúng tôi nên chúng tôi phải cẩn thận) ”. Vào thời điểm thị trường đang bão hòa nhưng vẫn chưa có con đường rõ ràng phía trước, BlockBeats đã vinh dự được phỏng vấn Akshat Vaidya, người đồng sáng lập Maelstrom và thảo luận với anh ấy về sự phát triển của văn phòng gia đình trong lĩnh vực mã hóa và sự hiểu biết của họ về chợ.

Trong cuộc phỏng vấn, BlockBeats hỏi Maelstrom liệu anh có tham gia vào xu hướng thị trường nóng bỏng hiện nay để mua đồng meme hay không. Thay vào đó, chúng tôi gián tiếp nắm bắt giá trị do hiện tượng tiền tệ meme mang lại bằng cách đầu tư vào cơ sở hạ tầng hỗ trợ việc tạo và phổ biến tiền meme.

Không giống như hầu hết những người tin rằng cơ sở hạ tầng tiền điện tử đã trở nên quá bão hòa, danh mục đầu tư chính của Maelstrom vẫn nhắm mục tiêu vào các công ty cơ sở hạ tầng. Cả Hayes và Akshat đều tin rằng trong vòng này. giai đoạn này của chu kỳ, cơ sở hạ tầng có ý nghĩa "Mọi người đều mong đợi quy mô người dùng, nhưng thị trường chưa có đủ cơ sở hạ tầng để hỗ trợ quy mô người dùng lớn như vậy."

Sau đây là nguyên văn của cuộc phỏng vấn:

BlockBeats: Bạn và Arthur Hayes gặp nhau như thế nào?

Akshat: Tôi bắt đầu mua Bitcoin vào năm 2013, khoảng thời gian Arthur bắt đầu BitMEX. Đến năm 2019, BitMEX đã trở thành nền tảng giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới tính theo khối lượng giao dịch hàng năm (tính bằng USD danh nghĩa) và tôi quyết định rời khỏi ngành tài chính truyền thống và cống hiến toàn bộ thời gian cho không gian tiền điện tử. Lúc đó tôi đang sống ở Chicago và làm việc cho một công ty cổ phần tư nhân cỡ trung bình.

Trang web sự kiện Maelstorm, với Akshat ở giữa ; hình ảnh Nguồn: người dân". Tuy nhiên, tôi đã nộp đơn và cuối cùng được phỏng vấn, đó là lần đầu tiên tôi gặp Arthur. Khi tôi gia nhập BitMEX, ban đầu tôi làm việc dưới quyền Arthur ở một vài cấp độ và dần dần thăng tiến, cuối cùng trở thành người đứng đầu bộ phận phát triển doanh nghiệp và M&A của công ty.

BlockBeats: Tại sao bạn chọn thành lập quỹ gia đình này từ BitMEX với Arthur Hayes?

Akshat: Vào mùa hè năm 2022, tôi đã thảo luận về hướng phát triển trong tương lai của BitMEX Ventures với Arthur và đề xuất ông đã phát triển một khái niệm gọi là “Danh mục đầu tư 100 năm”. Tôi hình dung việc tạo ra một quỹ đầu tư tận dụng lợi thế độc nhất của Arthur với tư cách là một trong những tỷ phú trẻ nhất thế giới – thời gian – để đầu tư vào các công nghệ trong tương lai và tài sản khan hiếm, bao gồm Quyền về Nước và tiền điện tử. Anh ấy quan tâm đến ý tưởng này nhưng đề nghị chúng tôi nên bắt đầu với quy mô nhỏ hơn và tập trung vào thứ chúng tôi làm tốt nhất - tiền điện tử.

Ảnh hưởng của Arthur Hayes đến hoạt động của Maelstrom

BlockBeats: Maelstrom tác động đến mức nào quản lý quỹ bây giờ? Trách nhiệm chính của người quản lý đầu tư là gì?

Akshat: Chúng tôi không tiết lộ công khai tài sản được quản lý (AUM), nhưng dựa trên danh mục đầu tư công khai của chúng tôi, không Rất khó để ước tính một giá trị gần đúng. Tôi chịu trách nhiệm đề xuất chiến lược đầu tư, thực hiện giao dịch và quản lý danh mục đầu tư mạo hiểm của Maelstrom. Vào năm 2022, đội chỉ có tôi và Arthur. Hôm nay, tôi lãnh đạo một nhóm toàn thời gian gồm 6 nhà giao dịch, nhà đầu tư và nhà nghiên cứu và mong muốn nhóm sẽ phát triển hơn nữa trong thị trường giá xuống tiếp theo.

BlockBeats: Các quỹ gia đình trong lĩnh vực tiền điện tử hoạt động khác với các quỹ đầu tư mạo hiểm như thế nào?

Akshat:Là một trong những nhà xây dựng có ảnh hưởng nhất trong không gian tiền điện tử, Maelstrom có thể cung cấp cho các công ty trong danh mục đầu tư của mình những hiểu biết thực tế mà các nhà đầu tư khác đấu tranh để cung cấp hỗ trợ hoạt động. Nhiều quỹ đã thực hiện tốt hơn các quyết định đầu tư của họ, nhưng rất ít quỹ được dẫn dắt bởi người đã xây dựng thành công một kỳ lân có lợi nhuận trong không gian tiền điện tử.

Ngược lại, các quỹ đầu tư mạo hiểm thường có nghĩa vụ triển khai vốn nên họ có nhiều khả năng hạ thấp tiêu chuẩn đầu tư để đảm bảo tiền có thể được đưa vào thị trường. Đây là lý do tại sao họ thường hoạt động kém hiệu quả hơn các văn phòng gia đình.

Ngoài ra, các quỹ đầu tư mạo hiểm tính phí quản lý 2% cho LP của họ, do đó, họ có động cơ liên tục huy động các quỹ lớn hơn để tối đa hóa thu nhập từ phí quản lý. Mặt khác, các văn phòng gia đình không có những ưu đãi như vậy và do đó có thể tập trung hơn vào việc tìm kiếm các cơ hội đầu tư chất lượng cao, tiến hành thẩm định chuyên sâu, đàm phán các điều khoản đầu tư tốt hơn và cung cấp hỗ trợ đáng kể cho các công ty trong danh mục đầu tư.

BlockBeats: Cá nhân Arthur Hayes và ý tưởng của ông ấy có ảnh hưởng như thế nào đến quyết định đầu tư của bạn?

Akshat: Nhóm đầu tư của chúng tôi hoạt động độc lập và Arthur là người ra quyết định đầu tư cuối cùng chịu trách nhiệm phê duyệt hoặc phủ quyết mọi sự đầu tư. Lý thuyết vĩ mô của ông là một trong những tài liệu tham khảo quan trọng để chúng ta xây dựng chiến lược đầu tư. Arthur tham gia nhiều hơn vào việc quản lý danh mục đầu tư. Khi chúng tôi đầu tư vào một công ty, Arthur sẽ trở thành nhà vô địch và tầm ảnh hưởng của anh ấy được cảm nhận trên hầu hết toàn bộ danh mục đầu tư.

Sự kết hợp giữa CeFi và DeFi có lợi thế lớn, gián tiếp thu được lợi tức từ tiền tệ meme

BlockBeats: Đánh giá từ danh mục đầu tư của Maelstrom, khoản đầu tư của bạn vào lĩnh vực DeFi đặc biệt nổi bật. Logic đằng sau điều này là gì?

Akshat: CeFi luôn được coi là cầu nối từ tài chính truyền thống đến DeFi về lâu dài. Người ta tin rằng việc hình thành vốn và nắm bắt giá trị sẽ dần dần chuyển sang một hệ thống phi tập trung không cần cấp phép. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, sự kết hợp giữa CeFi và DeFi có thể mang lại lợi ích tốt nhất cho cả hai bên. Ví dụ, ETH là một trường hợp điển hình.

BlockBeats: Ethena là một dự án mà Arthur đặc biệt lạc quan, nhưng gần đây nó đã bị cộng đồng nghi ngờ vì giá tiền tệ không hoạt động như mong đợi. hy vọng. Bạn nghĩ vấn đề lớn nhất mà ETH đang gặp phải hiện nay là gì? Nhóm và cộng đồng có thể hoặc nên làm gì để xoay chuyển tình thế?

Akshat: Tất cả các nhà đầu tư giá trị đều hiểu rằng thời gian dưới 6 tháng là không đủ để đánh giá bất kỳ khoản đầu tư nghiêm túc nào, dù là trong không gian tiền điện tử hay các lĩnh vực khác. Mặc dù điều này không phải là lời khuyên đầu tư và mọi người vẫn cần phải tự nghiên cứu, nhưng nhìn chung, đầu tư vào các giao thức lợi nhuận như ETH tập trung vào các ứng dụng thực tế giống như một kế hoạch dài hạn trong giai đoạn đầu tư mạo hiểm hơn là làm giàu- kế hoạch nhanh chóng.

Dựa trên dữ liệu trên chuỗi và ngoài chuỗi, Ethena đã rất thành công trong việc tìm kiếm sự phù hợp với thị trường sản phẩm ban đầu và trở thành nền tài chính phi tập trung phát triển nhanh nhất trong lịch sử Một trong những sản phẩm. Kể từ khi ra mắt vào đầu năm nay, số lượng người dùng, TVL và đối tác của nó đã tiếp tục tăng lên và cơ chế sản phẩm đã hoạt động như mong đợi trong các kịch bản khác nhau (chẳng hạn như đợt điều chỉnh thị trường vào mùa hè này).

Nhóm tập trung vào việc xây dựng giá trị lâu dài. Gần đây, Ethena tuyên bố sẽ hợp tác với gã khổng lồ tài chính truyền thống BlackRock để ra mắt sản phẩm UStb mới và sử dụng nó. với USDe hiện có. Ethena sẽ trở thành nhà phát hành duy nhất phụ thuộc 100% vào sự hỗ trợ BUIDL của BlackRock và mở rộng các tùy chọn tài sản thế chấp thông qua stablecoin này, cho phép các đối tác CEX chọn niêm yết USDe, UStb hoặc cả hai cùng một lúc. Động thái này sẽ giúp thúc đẩy giá trị lâu dài. sự thực hiện.

BlockBeats: Arthur thường quảng cáo một số đồng meme trên các thị trường tiền điện tử lớn đang hoạt động. Bạn nghĩ xu hướng phát triển chính của đồng meme là gì? Maelstrom có cân nhắc đầu tư vào các dự án meme không?

Akshat:Chúng tôi coi đồng meme là một hiện tượng văn hóa và sẽ không bao giờ coi thường bất kỳ đóng góp nào cho lĩnh vực Tiền điện tử Một cái gì đó mang lại sự chú ý và thu hút các kỹ sư và nguồn lực. Tuy nhiên, Maelstrom, một quỹ đầu tư mạo hiểm tập trung vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng cho một tương lai không được phép, không tham gia trực tiếp vào việc giao dịch đồng meme. Thay vào đó, chúng tôi gián tiếp nắm bắt giá trị của hiện tượng meme coin bằng cách đầu tư vào cơ sở hạ tầng hỗ trợ việc tạo ra và phổ biến nó. Cá nhân Arthur rất quan tâm đến việc giao dịch đồng meme. Nếu bạn muốn biết quan điểm của anh ấy về các đồng meme cụ thể, bạn có thể theo dõi tài khoản X của anh ấy.

BlockBeats: Thị trường hiện đang phản đối mạnh mẽ khái niệm "đồng tiền VC". Theo quan điểm của Maelstrom, có vấn đề với "đồng tiền VC" Ở đâu?

Akshat: Các quỹ đầu tư mạo hiểm có động cơ tiếp tục huy động thêm tiền vì họ kiếm tiền theo hai cách: 2% phí quản lý và 20% chia sẻ hiệu suất. Hiệu suất của hầu hết các quỹ VC thậm chí còn kém hơn so với các chiến lược đầu tư thụ động đơn giản, vì vậy phí quản lý 2% đã trở thành một trong những nguồn thu nhập "được đảm bảo" nhất cho các nhà quản lý quỹ VC. Điều này khiến mục tiêu chính của họ là huy động vốn càng lớn càng tốt, ngay cả khi không có cơ hội triển khai vốn phù hợp.

Trong lĩnh vực tiền điện tử, các quỹ VC thường lặp lại các mô hình hoạt động tương tự:

1) Rely về Sử dụng kinh nghiệm thành công của những người sáng lập, những người đứng đầu ngành hoặc nhà đầu tư trong các khoản đầu tư quy mô nhỏ để huy động vốn mạo hiểm

2) Đầu tư vốn vào các dự án ở giai đoạn đầu, thậm chí đầu tư chất lượng cao Cơ hội hạn chế;

3) Đẩy mạnh định giá trong mỗi vòng tài trợ và thúc đẩy token được niêm yết trên các CEX có giá trị cao;

4) Huy động một vòng huy động vốn mới càng sớm càng tốt và sử dụng thành tích chưa thực hiện để huy động vốn. Mặc dù quỹ này hoạt động tốt trên giấy tờ, nhưng điều này phần lớn được thúc đẩy bởi các CEX như Binance niêm yết các dự án quan trọng ở mức định giá từ 30x đến 50x trong khi các token vẫn chưa hoàn toàn thanh khoản. Sau khi lưu hành, giá token thường giảm từ 50%-75% trở lên.

Cuối cùng, các nhà đầu tư bán lẻ và đối tác hữu hạn của quỹ VC là người chịu thiệt hại. Đây là một trong những lý do tại sao tôi thích mô hình văn phòng gia đình hơn, vì động cơ của văn phòng gia đình hoàn toàn phù hợp với lợi ích của cổ đông (trong trường hợp của Maelstrom, Arthur).

BlockBeats: Gần đây, ngày càng có nhiều người trong ngành bắt đầu thảo luận về các nguyên tắc cơ bản như lợi nhuận của dự án và khả năng vận hành bền vững. Bạn có đồng ý với ý tưởng phát triển mới này trong ngành không? Theo bạn, ngành công nghiệp tiền điện tử đã đạt đến giai đoạn cần khám phá các mô hình lợi nhuận chưa? Liệu chiến lược và tư duy đầu tư của Maelstrom có thay đổi không?

Akshat: Đầu tư vào các dự án tiền điện tử giai đoạn đầu về cơ bản cũng giống như đầu tư vào các công ty khởi nghiệp giai đoạn đầu, cho dù đó là chú của bạn Cho dù đó là tiệm giặt là, ứng dụng tiêu dùng của một người bạn hay công ty dịch vụ công nghệ được VC hậu thuẫn, trước khi quyết định có nên đầu tư vào một dự án hay không, bạn phải tiến hành thẩm định toàn diện và đánh giá đội ngũ sáng lập, sản phẩm, lộ trình, mô hình kinh doanh của công ty /mô hình doanh thu và pháp lý Các yếu tố khác nhau như chiến lược, điều kiện hoạt động, bối cảnh cạnh tranh, cơ chế tích lũy giá trị mã thông báo và tính kinh tế của mã thông báo.

Liệu thị trường giá lên có còn tồn tại?

BlockBeats: Cục Dự trữ Liên bang gần đây đã bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất. Bạn có nghĩ đây là chất xúc tác chính cho một thị trường tiền điện tử mới tăng giá không? Tình hình gần đây ở Trung Đông sẽ có tác động gì đến ngành mã hóa?

Akshat:Cá nhân tôi nghĩ rằng trong vài tháng tới, chúng ta có thể phải đối mặt với hai rủi ro, Những rủi ro này có thể dẫn đến đến lạm phát cao hơn trong ngắn hạn và trung hạn:

1. Các cơ quan quản lý quay trở lại chính sách tiền tệ nới lỏng;

2. (chẳng hạn như các cuộc chiến tranh ở Trung Đông ngày càng gia tăng và ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng dầu mỏ, hay các cuộc đình công của công nhân cảng ở Mỹ).

Nếu tốc độ tăng trưởng kinh tế của Hoa Kỳ vẫn cao, các cơ quan quản lý sẽ có những công cụ dễ dàng để chống lại lạm phát gia tăng. Tuy nhiên, nếu nền kinh tế Mỹ chậm lại, Fed có thể phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan giữa chính sách thắt chặt để kiểm soát lạm phát hoặc chính sách nới lỏng để kích thích tăng trưởng kinh tế. Trong trường hợp này, nhiều tài sản tiền điện tử mang tính đầu cơ hơn (như đồng meme và các dự án giai đoạn đầu) có thể hoạt động kém hơn vàng kỹ thuật số (chẳng hạn như Bitcoin) và các sản phẩm tiền điện tử trưởng thành có doanh thu giao thức và dòng tiền thực tế.

BlockBeats: Nhiều người tin rằng tiền điện tử dường như chưa sẵn sàng cho một thị trường tăng trưởng mới xét về mặt đổi mới của ngành và các nguyên tắc cơ bản. Bạn có đồng ý với quan điểm này không? Bạn nghĩ đâu là động lực chính của chu kỳ mới?

Akshat: Quá trình phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử cũng tương tự như bộ gen của con người, một đứa trẻ hay một quốc gia đang phát triển , qua các giai đoạn Tăng trưởng sinh dục nhanh chóng và trưởng thành dần dần. Tôi đã đầu tư vào tiền điện tử từ năm 2013 và đã trải qua nhiều chu kỳ:

·Chu kỳ 2013/2014 là khi Bitcoin nhận thấy thị trường ban đầu phù hợp như một kho lưu trữ giá trị 2017/2018 Chu kỳ 2021/2022 tập trung vào việc khám phá tiềm năng của hợp đồng thông minh sau thành công ban đầu của Ethereum và các mạng hợp đồng thông minh khác;

·Năm 2021 Chu kỳ /2022 nói về các Hợp đồng thông minh (đặc biệt là Ethereum) cuối cùng đã tìm thấy trường hợp sử dụng thực sự đầu tiên (DeFi);

Và chu kỳ 2023/2024 tập trung vào Mở rộng DeFi cơ sở hạ tầng (L1, L2, thị trường tiền tệ, v.v.) vượt xa các trường hợp thử nghiệm ban đầu.

Tôi tin rằng chu kỳ tiếp theo sẽ được thúc đẩy bởi các yếu tố chính sau:

1 Sự kết hợp giữa tài chính truyền thống (TradFi) và công nghệ mã hóa;

2. Các chính phủ bắt đầu coi mã hóa là ưu tiên chiến lược;

3. Mạng lưới phát triển cơ sở vật chất Internet of Things phi tập trung (DePIN).

Hiện tại có nhiều thử nghiệm sơ bộ đang được tiến hành trong lĩnh vực DePIN. Thành công chỉ là vấn đề thời gian, điều này sẽ thu hút nhiều người dùng, nhà đầu tư, kỹ sư hơn và các kịch bản ứng dụng mới hơn. để nhập vào miền tiền điện tử. Khi DePIN trưởng thành, công nghệ mã hóa sẽ được tích hợp vào cuộc sống của mọi người ở những lĩnh vực rộng lớn hơn chúng ta có thể tưởng tượng.

Ngoài ra còn có nhiều yếu tố xúc tác lâu dài được liệt kê ngắn gọn dưới đây:

·Truyền thống Sự gia nhập của những gã khổng lồ tài chính và sự công nhận dần dần của tiền điện tử trong danh mục đầu tư toàn cầu;

·Thế hệ có hiểu biết về tài chính và tiền điện tử giàu nhất thế giới (Thế hệ Z và những người trẻ) dần bước vào nơi làm việc;

·Lớp thế hệ millennials đầu tiên quan tâm đến tiền điện tử bắt đầu kế thừa sự giàu có của thế hệ trước;

·Rủi ro dài hạn trong hệ thống tiền tệ hiện tại tiếp tục tích lũy và ngày càng gia tăng.