Quando até o Zcash está disparando, será que o bull market realmente está chegando ao fim? — O frenesi e o alerta das moedas de privacidade

Introdução

De acordo com dados em tempo real da CoinMarketCap, Zcash disparou de $156,21 para $533,92 entre 8 de outubro e 7 de novembro de 2025, um aumento de 241% (3,41 vezes) em 30 dias, subindo 67% em relação ao topo anterior de $319 em maio de 2021, alcançando um rompimento técnico de sucesso. No entanto, vale notar que, em comparação ao pico histórico de $4.293 em 2016, o preço atual ainda está 88% abaixo, indicando que ZEC ainda está longe de realmente retornar ao seu auge.

Análise Profunda dos Fatores de Impulso

1. Caso do Prince Group (Catalisador Principal)

Em 14 de outubro de 2025, o Departamento de Justiça dos EUA confiscou 127.271 BTC (avaliados em 15 bilhões de dólares) do fundador do Prince Group do Camboja, Chen Zhi. Este evento provou, em nível de soberania, a falha fatal do livro-razão transparente do Bitcoin — o governo pode facilmente rastrear, congelar e confiscar ativos on-chain. Usuários de alto patrimônio passaram a demandar fortemente proteção de privacidade, e a narrativa de "Zcash como seguro contra o Bitcoin" ganhou respaldo empírico. O setor de moedas de privacidade explodiu coletivamente: ZEC subiu 217%, XMR 9,1% e DASH 12,5%.

2. Esgotamento de Narrativas no Mercado Cripto (Busca por Novos Temas)

O mercado cripto atual está em um vácuo narrativo: moedas Meme estão saturadas, novas blockchains carecem de inovação e o DeFi não apresenta novas histórias. O mercado precisa urgentemente de novos conceitos para manter o interesse e a liquidez. Neste contexto, o retorno da "narrativa de privacidade" veio na hora certa — respaldada por casos reais de confisco de BTC por governos, apoiada por influenciadores como Naval, e ainda explorando o sentimento nostálgico de "retorno do valor das moedas antigas de mineração". ZEC, como um dos líderes do setor de privacidade, tornou-se alvo de concentração de capital especulativo. Isso é típico de uma "rotação temática": quando os conceitos principais se esgotam, o capital busca setores de nicho para criar novos hotspots.

3. Endosso de Celebridades como Hayes (Desencadeando FOMO)

O investidor do Vale do Silício, Naval, endossou ZEC em 1º de outubro (quando estava a $68), afirmando que "Zcash é um seguro contra o Bitcoin", e em uma semana o preço subiu para $150. O fundador da BitMEX, Hayes, recentemente fez várias recomendações públicas de ZEC, desencadeando o FOMO entre investidores de varejo. O influenciador cripto Ansem colocou ZEC no mesmo patamar que BTC. O endosso intenso de grandes KOLs criou um ambiente de "FOMO" no mercado, mas também plantou o risco de "pump and dump".

4. Liquidez Escassa Facilita Manipulação (Amplificação Técnica)

ZEC esteve por muito tempo em estado de "moeda isolada" — volume diário baixíssimo, zero atenção, preço lateralizado entre $20-50 por anos. Neste estado extremamente negligenciado, pequenas quantias de capital conseguem impulsionar grandes altas. A alta concentração de tokens + livro de ordens raso faz com que, quando há pressão compradora, o preço suba de forma descontrolada. Este é um típico "efeito de amplificação por baixa liquidez", mas também significa que, em caso de venda, o preço pode despencar — não há compradores suficientes para absorver a oferta.

Validação dos Fundamentos e Alertas de Risco

Esta alta foi impulsionada mais pela especulação do que por crescimento fundamental. A principal evidência é o crescimento limitado no número de transações protegidas. Mesmo com o preço subindo quase 10 vezes, o uso do pool protegido não aumentou; se houvesse realmente uma explosão na demanda por privacidade, a participação do pool protegido deveria ter disparado, mas os dados mostram quase nenhuma mudança.

• "Valor Alternativo" das Moedas de Privacidade: Ferramenta de Troca Anônima

O influenciador cripto CryptoMaid foi direto ao ponto: "Desde mais de dez anos atrás, a principal função dessas moedas anônimas é permitir que alguém que queira vender Bitcoin anonimamente troque primeiro por uma moeda anônima, e depois venda lentamente em exchanges de menor expressão. Em todo bull market, esse ciclo se repete." Isso revela o verdadeiro papel das moedas de privacidade: ferramenta de troca anônima de BTC, e não reserva de valor. Combinando com a recente queda do BTC, a alta do ZEC pode estar acompanhada de pressão de venda de BTC. Assim que o BTC estabilizar ou se recuperar, a "demanda de troca" do ZEC desaparece e o preço recua rapidamente. Isso explica por que moedas de privacidade sempre disparam em bull markets, mas nunca mantêm altas prolongadas — seu valor central está na "transferência", não na "retenção".

• Avanços Técnicos Não Superam o Desafio de Adoção

A atualização do protocolo Orchard e o roadmap da ECC para o Q4 de 2025 mostram que ZEC não é um projeto vazio. Mas o problema chave: os upgrades técnicos não se traduziram em aumento de transações protegidas, 70% das transações ainda são transparentes. Ter tecnologia zk-SNARKs avançada ≠ adoção de mercado; o desafio do ZEC não é capacidade técnica, mas sim alcançar crescimento real de usuários sob pressão regulatória.

Conclusão Final

O aspecto técnico atingiu nível extremamente perigoso: o preço subiu de $50 para $550, um aumento de 10 vezes em 40 dias, apresentando um típico movimento parabólico. O volume de negociação caiu justamente quando o preço atingiu novas máximas, formando uma clássica divergência entre preço e volume. Esse padrão técnico, na história das criptomoedas, leva a uma correção violenta de 30-50% em 90% dos casos.

Os fundamentos não sustentam o valuation atual: dados on-chain fornecem provas concretas: ZEC protegido é 4,98M, representando 30,4%, sem mudança significativa em relação ao período pré-alta. O preço subiu 232%, mas o uso do pool protegido não cresceu, confirmando a avaliação do CEO da BuyUCoin — "mais impulsionado por especulação do que por crescimento fundamental". 70% das transações de ZEC ainda são transparentes, em total contradição com a proposta de "moeda de privacidade".

Fatores de impulso são insustentáveis: o caso do Prince Group é um catalisador único, não recorrente; a rotação temática causada pelo esgotamento de narrativas no mercado cripto é essencialmente especulação de curto prazo; recomendações de KOLs trazem risco de "pump and dump"; a escassez de liquidez é uma faca de dois gumes — sobe rápido, mas cai rápido também.

O risco regulatório é uma espada sobre a cabeça: o problema das moedas de privacidade não é "se" serão reguladas, mas "quando" serão reguladas. EUA e União Europeia estão cada vez mais rigorosos com moedas de privacidade, Monero, Dash e outras já foram removidas de várias regiões. Se a Coinbase anunciar a remoção do ZEC, o preço pode despencar mais de 70% em um único dia, colocando investidores em risco extremo.

Alerta do "Carro do Juízo Final": altas explosivas de moedas de privacidade costumam ser prenúncio de bear market

Dados históricos mostram que, em janeiro de 2018, ZEC subiu de $50 para $703,75 (14 vezes) e depois caiu 93%; em maio de 2021, subiu de $57 para $386 (6,8 vezes) e depois caiu 92%. Após esses topos do ZEC, o Bitcoin entrou em bear markets profundos de 1-2 anos: em 2018, BTC caiu de $20K para $3K (-85%); em 2021, de $69K para $15K (-78%). Moedas de privacidade são chamadas de "carro do juízo final" porque suas altas explosivas geralmente marcam o último suspiro do capital no mercado, sendo um indicador líder da entrada do mercado cripto em bear market sistêmico. Quando até moedas de privacidade, há muito esquecidas, passam a ser alvo de especulação, é sinal de que o mercado já esgotou todas as opções e o capital está buscando os ativos mais marginais e negligenciados — típico do "garbage time" no fim do bull market.

Considerações Finais

O mercado costuma interpretar altas explosivas em determinados setores como "descoberta de valor" ou "ascensão de um novo segmento", mas o caso do ZEC pode ser o oposto — ele é um indicador contrário. A verdadeira ascensão de um segmento deveria vir acompanhada de crescimento de usuários, adoção de aplicações e influxo de capital, mas a alta das moedas de privacidade mostra características completamente diferentes: ocorre no momento de maior escassez de capital, representando a última tentativa especulativa após o esgotamento dos ativos principais. É como no final da bolha da internet em 2000, quando até sites de venda de produtos para pets conseguiam IPOs explosivas — não porque o e-commerce de pets tinha futuro, mas porque não havia mais para onde ir o dinheiro. As falhas estruturais das moedas de privacidade determinam que elas só podem ser objeto de especulação entre o capital existente, portanto, sua alta é, na essência, resultado de escassez de liquidez e não de reavaliação de valor, sendo um sintoma de virada de ciclo de mercado, e não o início de um novo ciclo.