Proposta de Token da Robinhood Alimenta Confronto entre Wall Street e Web3 Após Lucros Recordes
O recorde de lucros do terceiro trimestre da Robinhood reacendeu o debate entre Wall Street e Web3 depois que Jeff Dorman, da Arca, propôs um token $HOOD vinculado a recompras e recompensas para usuários. Enquanto apoiadores chamam isso de um avanço para a tokenização de ações, Miles Jennings, da a16z, descartou a ideia como engenharia financeira disfarçada de inovação.
Uma apresentação viral do token HOOD incendiou o debate entre Wall Street e defensores do Web3, enquanto os resultados do terceiro trimestre de 2025 da Robinhood atingiram US$ 1,27 bilhões em receita e US$ 556 milhões em lucro líquido.
O token proposto, de oferta fixa, tinha como objetivo combinar recompra de tokens, utilidade para o usuário e fidelidade à marca, desencadeando uma discussão que ultrapassou os limites da indústria.
Como a Proposta do Token HOOD se Espalhou
Jeff Dorman, da Arca Capital Management, apresentou o conceito do token enquanto a Robinhood divulgava resultados recordes e o CFO Jason Warnick anunciava sua aposentadoria.
A ideia de Dorman apresentava um token $HOOD de oferta fixa, com 50% alocado para acionistas existentes e os outros 50% distribuídos via airdrop para usuários da plataforma ao longo do tempo.
Novos titulares de contas receberiam tokens durante uma promoção de seis meses. O valor viria de 5% da receita da Robinhood direcionada para recompras, da utilidade do token como colateral ou para negociação com desconto, e de seu status social como o primeiro token corporativo desse tipo.
“Um token HOOD imediatamente ensinaria todas as empresas como emitir um token como uma terceira parte da estrutura de capital da empresa, e faria com que todo banqueiro de investimento imediatamente apresentasse a ideia para todas as empresas, organizações esportivas, universidades e municípios fazerem o mesmo”, compartilhou Dorman no X.
Dorman estimou que a proposta poderia criar de US$ 10 bilhões a US$ 30 bilhões em valor para os acionistas, sugerindo que novos usuários e a fidelidade de longo prazo superariam as receitas perdidas com descontos.
Ele classificou a ideia como transformadora para os mercados de capitais, superando em muito os modelos atuais de blockchain.
No entanto, os críticos agiram rapidamente, questionando a capacidade da Robinhood de implementar tal estrutura de token mantendo seus deveres fiduciários. Um deles citou o risco de diluição dos acionistas por meio da distribuição de tokens.
Por que a Robinhood – que tem um dever fiduciário com os acionistas – faria isso? Parece um token lixo. Note que a CB está especificamente contratando alguém para design de token para a Base – presumivelmente para encontrar uma maneira de usá-lo como fonte de financiamento sem diluição líquida
— PaperImperium
O debate sobre o token HOOD destaca um ponto de virada do setor fintech. Embora a proposta de Dorman permaneça hipotética, ela estimulou uma discussão ampla sobre a provável ascensão da tokenização de ações para empresas públicas.
O relatório da Coinbase focado no design de tokens para sua rede Base é outro sinal de que a tokenização está sendo levada a sério tanto como estratégia de financiamento quanto de engajamento.
Estamos explorando um token para a rede Base. Pode ser uma ótima ferramenta para acelerar a descentralização e expandir o crescimento de criadores e desenvolvedores no ecossistema. Para deixar claro, não há planos definitivos. Estamos apenas atualizando nossa filosofia. Por enquanto, estamos explorando isso.
— Brian Armstrong
Wall Street versus Cripto: Jennings Responde
Miles Jennings, General Counsel e Head of Policy da a16z crypto, liderou a refutação. Com experiência na ConsenSys e Latham & Watkins, Jennings descartou a proposta do token como uma nova versão de uma antiga estrutura de valores mobiliários — interesses de participação nos lucros.
“Isso é apenas um interesse de participação nos lucros, que é um tipo de valor mobiliário que existe há muito tempo. Usar um valor mobiliário como colateral também não é novidade. Token + engenharia financeira + palavras da moda ≠ inovação”, afirmou Jennings.
A crítica de Jennings ilustrou a divisão no debate sobre tokenização. De um lado, os defensores veem os tokens como revolucionários. Do outro, os céticos os veem como engenharia financeira com nova roupagem.
Jennings destacou o apelo da a16z para separar inovação genuína de palavras da moda.
A troca também apontou para complicações regulatórias. Documentos da SEC e declarações da Comissária Hester Peirce articulam que valores mobiliários tokenizados devem cumprir os padrões de divulgação e fiduciários dos EUA.
A proposta da Nasdaq para negociação de ações tokenizadas em 2025 destaca o esforço para mesclar blockchain com mercados existentes, mas sempre sob supervisão regulatória.
O debate coincidiu com o trimestre mais impressionante da Robinhood até agora. A empresa relatou receita de criptomoedas de US$ 268 milhões no terceiro trimestre de 2025, um salto de 300% em relação ao ano anterior.
As receitas líquidas dobraram para US$ 1,27 bilhões, e as receitas baseadas em transações dispararam 129% para US$ 730 milhões. A receita de opções totalizou US$ 304 milhões, enquanto a receita de ações atingiu US$ 86 milhões.
esse trimestre do $HOOD foi simplesmente incrivelmente bom, fico sem palavras sobre como eles estão reduzindo custos, aumentando margens, expandindo para novos segmentos, recomprando ações e ainda crescendo a receita em três dígitos. A ação está estável porque já subiu muito este ano, mas meu…
— amit
Ainda assim, as ações da Robinhood caíram 5% após o fechamento do mercado. A queda veio após uma alta de 280% no início do ano e a notícia da saída do CFO Warnick.
Robinhood (HOOD) Stock Price Pre-Market Performance. Source: No momento desta redação, as ações HOOD da Robinhood estavam sendo negociadas a US$ 139,55, uma queda de mais de 2% nas negociações pré-mercado.
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