Odpływy z ETF-ów i dane makroekonomiczne sprawiają, że traderzy pozostają ostrożni, podczas gdy „łagodna odbudowa” bitcoina trwa: analitycy

Bitcoin kontynuował odbicie do poziomu 88 000 dolarów, gdy rynki kryptowalut próbowały ostrożnie się odbudować przed serią opóźnionych danych makroekonomicznych z USA.

W tym tygodniu BTC handlowany był w przedziale od 85 000 do 89 150 dolarów, przedłużając weekendowe odbicie, które podniosło całkowitą kapitalizację rynku kryptowalut z powrotem do około 3,07 biliona dolarów, według strony cenowej The Block. Ethereum utrzymywał się w pobliżu 2 900 dolarów, podczas gdy Solana wzrosła o prawie 6%, handlując w okolicach 136 dolarów, wspierana przez utrzymujące się przepływy rotacyjne do spotowych ETF-ów.

Mimo to, szerszy rynek utrzymywał się w umiarkowanej ulgi, przy czym największe kryptowaluty odpowiadały za większość odbicia, podczas gdy tokeny o średniej kapitalizacji nadal pozostają w tyle po zeszłotygodniowym silnym delewarowaniu.

Przepływy ETF-ów wyraźnie się rozchodzą

Poniedziałkowa sesja pokazała kolejny podział w przepływach ETF-ów w USA. Bitcoin ETF-y odnotowały odpływy netto w wysokości 151 milionów dolarów, kontynuując wielotygodniowy trend ograniczania ryzyka. Dla kontrastu, Ethereum i Solana ETF-y zanotowały napływy odpowiednio 97 milionów i 58 milionów dolarów.

Warto zauważyć, że instytucjonalne zainteresowanie ETF-ami SOL przeczy obawom rynkowym. Produkty z Wall Street śledzące ceny Solana odnotowały 20 kolejnych dni napływów netto od momentu uruchomienia.

Jednak szerszy rynek funduszy kryptowalutowych doświadczył w ostatnich tygodniach masowych wykupów. W zeszłym tygodniu globalne ETP kryptowalutowe odnotowały odpływy w wysokości 1,9 miliarda dolarów, co stanowi trzeci najgorszy wynik od 2018 roku, według danych CoinShares, o których wcześniej informował The Block.

Timothy Misir, szef działu badań BRN, powiedział, że przepływy odzwierciedlają szerszy wzorzec, w którym bitcoin wyróżnia się jako główny instrument ograniczania ryzyka, podczas gdy ETH i SOL nadal przyciągają selektywną rotację od kapitału o dłuższym horyzoncie. „Rozbieżność sugeruje, że Bitcoin pozostaje głównym instrumentem ograniczania ryzyka, podczas gdy ETH i SOL przyciągają selektywne przepływy rotacyjne od kapitału o dłuższym horyzoncie,” napisał Misir w notatce we wtorek.

Sygnały dna mimo napięć onchain

Zgodnie z Misirem z BRN, rynek „przechodzi z agresywnej sprzedaży do bardziej uporządkowanego rozładowania pozycji.”

Kluczowe wskaźniki aktywności onchain — wolumeny transferów, przychody z opłat i zmiana Realized Cap — wszystkie spadły w zeszłym tygodniu, co Misir opisał jako typowe dla późnych faz korekt, w których uczestnicy rynku wycofują się, zamiast masowo kapitulować.

Mimo to, kilka wskaźników rentowności pozostaje głęboko ściśniętych, a krótkoterminowi posiadacze nadal są mocno pod wodą.

„To odpowiada historycznym zakresom formowania się dna,” powiedział Misir, zauważając, że skoki niezrealizowanych strat zwykle poprzedzają trwałą stabilizację.

Krótkoterminowy impet Bitcoina również się poprawił. Dwutygodniowe wskaźniki odbiły się od wyprzedanych poziomów, otwarte pozycje pozostały stabilne, a skumulowane delty wolumenu pozostają ujemne — wskazując na zamykanie długich pozycji, a nie świeże przekonanie co do spadków.

Rynki opcji pozostają defensywne, ale mniej spanikowane, podczas gdy aktywność instytucjonalna nadal się zmienia. CME odnotowało rekordowy wolumen dzienny 794 903 kontraktów futures na BTC, co potwierdza, że profesjonalne biurka wykorzystały zeszłotygodniowy spadek do zrównoważenia portfeli i zabezpieczenia pozycji.

Misir powiedział, że rynek pozostaje w zakresie akumulacji 84 000–90 000 dolarów, a zmienność prawdopodobnie pozostanie podwyższona, dopóki przepływy ETF-ów się nie ustabilizują. „Tworzą się warunki dla formowania się dna,” powiedział, „ale trwałość tego procesu nie jest jeszcze potwierdzona.”

Zmiana wyceny Fed daje BTC oddech

Tymczasowe wsparcie pojawiło się późnym piątkiem po gołębich komentarzach prezesa Fed z Nowego Jorku, Johna Williamsa, który zasugerował, że „krótkoterminowe” obniżki stóp procentowych pozostają możliwe. To podniosło prawdopodobieństwo obniżki o 25 pb w grudniu do około 80%, z około 30–40% wcześniej w tygodniu, według wycen cytowanych przez QCP Capital.

Analitycy QCP stwierdzili, że ta zmiana „dała BTC oddech”, choć aktywo technicznie pozostaje niedźwiedzie po spadku o ponad 30% i przełamaniu wielu kluczowych stref wsparcia w ostatnich tygodniach.

Pozycjonowanie opcji pokazuje, że traderzy zabezpieczają się w obu kierunkach. QCP zauważyło, że otwarte pozycje call na koniec grudnia nadal przewyższają put, z największymi pozycjami na poziomach 85 000, 120 000, 130 000, 140 000 i 200 000 dolarów.

Maksymalny ból znajduje się w pobliżu 104 000 dolarów, poziomu, który „może mieć większe znaczenie niż zwykle” ze względu na rekordowe otwarte pozycje i rosnącą zmienność, stwierdziła firma. Jednak QCP ostrzegło, że weekendowe odbicia historycznie były zawodne i dodało, że publikacje danych we wtorek i środę zdecydują, czy zeszłotygodniowe odbicie się utrzyma.

Zgodnie z firmą, amerykańskie PPI i sprzedaż detaliczna (opóźnione publikacje), wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, core PCE i PKB mają zostać opublikowane przed świętami, tworząc „decydujące okno makroekonomiczne.”

Makroekonomia pozostaje głównym czynnikiem napędzającym

Szersza presja makroekonomiczna nadal przeważa nad czynnikami natywnymi dla kryptowalut, według Ruslana Lienkhy, szefa rynków w YouHodler.

Lienkha powiedział, że wyniki amerykańskich akcji — obecnie przechodzących fazę korekty — są kluczowym czynnikiem determinującym BTC w krótkim terminie. Dodał, że inwestorzy instytucjonalni głównie ograniczyli ekspozycję lub przeszli na pozycje boczne, podczas gdy inwestorzy detaliczni wykazali „zwiększony strach i niepewność.”

Ponadto Lienkha zgodził się z wcześniejszymi komentarzami analityków, że najbliższe tygodnie prawdopodobnie pozostaną ostrożne, a BTC może doświadczyć krótkich rajdów, ale nadal będzie podatny na spadki, jeśli rynki akcji pogłębią korektę.