Najbardziej ekscytująca walka produktów kryptowalutowych w 2025 roku – kto śmieje się ostatni?

„Meme Launchpad War” pomiędzy pump.fun a Letsbonk.fun już teraz można uznać za jedną z najciekawszych historii kryptowalutowych tego roku. Nim się obejrzeliśmy, mamy już początek września, a pump.fun ponownie odzyskał przewagę w tej dynamicznej rywalizacji.

Myśląc o tym, jak rozpoczęła się „meme launchpad war”, moją pierwszą reakcją było to, że spektakularne wyniki pump.fun przez cały 2024 rok aż do początku tego roku, rozbudziły w wielu projektach chęć „podziału tortu”.

W rzeczywistości ta „meme launchpad war” nie jest wyłącznie wojną pomiędzy platformami emisji aktywów. W momencie, gdy pump.fun uruchomił PumpSwap, stając się zarówno platformą emisji, jak i handlu aktywami, ta konkurencja stała się nieunikniona. Naprzeciw siebie stanęli pump.fun oraz Raydium.

Miesiąc miodowy

pump.fun i Raydium przez długi czas pozostawały w relacji symbiotycznej. Przed powstaniem PumpSwap, pump.fun jako platforma emisji meme coinów, przenosił nowe meme coiny na Raydium do handlu, gdy ich kapitalizacja rynkowa osiągała 69 000 dolarów.

To właśnie ten proces powodował, że nowi gracze na rynku meme coinów często byli zdezorientowani pojęciami „rynek wewnętrzny” i „rynek zewnętrzny” – ten sam token miał dwa różne adresy kontraktów.

Rok 2024 to nie tylko złoty okres dla pump.fun, ale także dla Raydium. Według danych Blockworks, Raydium w 2024 roku osiągnął przychody z opłat transakcyjnych na poziomie około 160 milionów dolarów, ponad pięciokrotnie więcej niż w 2023 roku. Z tego około 145 milionów dolarów pochodziło z handlu meme coinami, co stanowi ponad 90% całkowitych przychodów. Meme coiny z pump.fun wygenerowały około 62,5 miliona dolarów przychodu, co stanowi około 43% przychodów z meme coinów i około 39% całkowitych przychodów.

Dla Raydium, pump.fun był niczym szybko rozwijająca się „maszyna do drukowania pieniędzy”, stojącą na szczycie łańcucha płynności, podczas gdy Raydium czerpał zyski jako odbiorca tej płynności. Ty korzystasz z jednej strony, ja z drugiej.

Rozstanie

Miesiąc miodowy trwał do końca lutego tego roku.

24 lutego na Twitterze ktoś zauważył, że pump.fun testuje własną pulę płynności AMM. Następnego dnia kluczowy kontrybutor Raydium, @0xINFRA, opublikował długi wątek na Twitterze, ostro komentując tę sytuację. Wątek był wyraźnie nacechowany konfliktem – podkreślał, że to Raydium odegrał kluczową rolę w sukcesie pump.fun i że Raydium, patrząc na ostatnie dane, nie jest aż tak zależny od pump.fun. Najostrzejszy fragment wypowiedzi znajduje się poniżej:

„Zastąpienie Raydium własnym AMM przez pump.fun to strategiczny błąd”

W odpowiedzi dla CoinDesk, @0xINFRA nadal twierdził, że dla Raydium rozstanie nie jest takie złe i wyraził swoje obawy dotyczące pump.fun: „Każdy nowy AMM może napotkać niezliczone problemy: niedopracowana infrastruktura, niskie zapotrzebowanie na migrację tokenów, spadek wolumenu obrotu.”

Ta wiadomość rzeczywiście uderzyła w cenę Raydium – $RAY spadł o prawie 30%, z 4,2 dolara poniżej 3 dolarów. Spadki trwały do połowy kwietnia, osiągając minimum w okolicach 1,5 dolara.

21 marca pump.fun oficjalnie ogłosił PumpSwap, od tego momentu tokeny z pump nie miały już podziału na rynek wewnętrzny i zewnętrzny. Jednak na dwa dni przed oficjalnym ogłoszeniem PumpSwap, 19 marca, Cointelegraph ujawnił, że Raydium zamierza uruchomić własny launchpad o nazwie „LaunchLab”.

Oficjalne ogłoszenie Raydium pojawiło się dopiero prawie miesiąc później. 16 kwietnia Raydium oficjalnie ogłosił LaunchLab.

Słodka relacja „ty stoisz na dziobie, ja siedzę na rufie” już nie istnieje. Dwaj najwięksi zwycięzcy szaleństwa meme coinów na Solana w 2024 roku – jeden płynie z prądem, drugi pod prąd – rzucili sobie wyzwanie na terenach dotąd kontrolowanych przez przeciwnika.

Wielka bitwa

Możesz się zastanawiać, przecież LaunchLab Raydium nie wywołał większego szumu, a głównymi bohaterami meme launchpad war są pump.fun i Letsbonk.fun?

Letsbonk.fun został stworzony właśnie przy użyciu „Plug & Play SDK” Raydium. Mówiąc prosto, Letsbonk.fun to po prostu dostosowana wersja Raydium LaunchLab.

Zgodnie z danymi defillama, w kwietniu, maju i czerwcu całkowite przychody z opłat oraz dochód netto PumpSwap przewyższały Raydium. Jednak w lipcu, gdy Letsbonk.fun zdominował pump.fun, miesięczne przychody Raydium były około 2,76 razy wyższe niż miesiąc wcześniej, a dochód netto aż 4,66 razy wyższy. Jednocześnie w lipcu miesięczne przychody PumpSwap stanowiły tylko około 30% przychodów Raydium, a dochód netto – około 18%.

Z tej perspektywy, ciągłe wsparcie pump.fun dla „nowych” tokenów w swoim ekosystemie na Twitterze, a nawet utworzenie Glass Full Foundation w celu bezpośredniego zakupu meme coinów z własnego ekosystemu, można wyjaśnić bardziej racjonalnie – wyniki PumpSwap jako platformy handlu aktywami są ściśle powiązane z pump.fun jako platformą emisji, ponieważ PumpSwap jest jeszcze młody i może polegać głównie na własnych meme coinach.

Podczas gdy wielu graczy on-chain jest rozczarowanych rynkiem meme coinów i twierdzi, że obecny rynek to „poziom piekielny”, tokeny wspierane przez pump.fun utrzymują względną siłę na tle ogólnej zmienności rynku kryptowalut. Niezależnie czy to $USDUC, $NEET czy $TOKABU, te meme coiny z pump.fun dawały wystarczająco dużo czasu na „wskoczenie do pociągu” przy kapitalizacji od 1 do 3 milionów dolarów, by następnie stabilnie wzrosnąć do prawie 30 milionów dolarów, a nawet więcej.

W zeszłym tygodniu pump.fun ogłosił aktualizację „Project Ascend”, której kluczową zmianą jest system Dynamic Fees V1. Nowa, warstwowa struktura opłat dla twórców całkowicie zmienia dotychczasowy model stałej stawki. W poprzednim systemie twórcy otrzymywali taki sam procent opłat transakcyjnych niezależnie od kapitalizacji tokena. Teraz wprowadzono dynamiczne stawki powiązane z kapitalizacją – im wyższa kapitalizacja tokena, tym niższa opłata dla twórcy, a małe projekty nadal płacą wyższe opłaty. Logika tej zmiany polega na zachęcaniu twórców do długoterminowego rozwoju tokenów, a nie krótkoterminowego zysku.

Opłaty transakcyjne i przychody twórców dla różnych kapitalizacji tokenów na PumpSwap

Dynamic Fees V1 obejmuje wszystkie tokeny PumpSwap, zarówno nowe, jak i już istniejące, przy zachowaniu tego samego podziału opłat dla protokołu i dostawców płynności. W przypadku „porzuconych” projektów, których twórcy zniknęli, opłaty trafiają do społeczności. Projekty CTO mogą ubiegać się o otrzymanie opłat twórcy, a Pump.fun obiecuje znacznie przyspieszyć proces zatwierdzania.

Oficjalnie pump.fun twierdzi, że ta aktualizacja zwiększyła potencjalne zyski twórców dziesięciokrotnie. Dla tych, którzy skutecznie zarządzają ekosystemem tokena, oznacza to, że nie muszą już sprzedawać swoich udziałów, by zarobić – mogą uzyskiwać stabilny dochód z podziału opłat transakcyjnych. Ta zmiana modelu to kluczowy krok w próbie rozwiązania powszechnego problemu „pump and dump” w ekosystemie memecoinów.

pump.fun wybrał drogę „CCM” (Creator Capital Markets). Niezależnie czy chodzi o przyciąganie coraz większej liczby streamerów, czy rozwiązywanie problemu trwałości meme coinów, pump.fun chce poprzez „monetyzację treści” przyciągnąć do siebie najlepszych twórców z platform takich jak Twitch czy Tiktok, prowadząc w ten sposób „wampiryczny atak” na gospodarkę twórców z Web2 do Web3.

Letsbonk.fun obrał inną ścieżkę. 1 września oficjalny Twitter WLFI ogłosił debiut USD1 na Solana, podkreślając, że „Solana potrzebuje dolara tak dynamicznego jak jej rdzeń: natychmiastowa realizacja, brak zezwoleń, globalna dostępność. USD1 jest wspierany 1:1 przez rezerwowe aktywa i już pierwszego dnia na Solana został zintegrowany z Raydium, BONK.fun oraz Kamino, wprowadzając cyfrowego stablecoina USD na rynek kapitałowy internetu.” Oficjalny Twitter BONK.fun ogłosił, że zostanie oficjalnym launchpadem USD1 WLFI na Solana.

Niedawno flagowy token Letsbonk.fun, $USELESS, został również notowany na Coinbase. Oba te wydarzenia pokazują, że przewaga Letsbonk.fun polega bardziej na zdolności do integracji zasobów. Dzięki wieloletniemu rozwojowi w ekosystemie Solana, Letsbonk.fun nadal aktywnie działa.

Nie sposób porównać, która z tych dróg rozwoju jest lepsza lub gorsza – można jedynie stwierdzić, że pump.fun i Letsbonk.fun prezentują odmienne wizje rozwoju i inteligentnie wykorzystują swoje mocne strony. Co przyniesie przyszłość, pokaże tylko czas.

Zakończenie

„Meme launchpad war” to w rzeczywistości efekt przejścia pump.fun i Raydium od współpracy do konkurencji. Na powierzchni wygląda to jak pump.fun vs Letsbonk.fun, ale w rzeczywistości to pump.fun + PumpSwap kontra Letsbonk.fun + Raydium.

W tej intensywnej rywalizacji biznesowej rzeczywiście widzimy pewne pozytywne zmiany, takie jak mechanizmy nagradzania twórców, zachęty dla CTO czy długoterminowe wsparcie dla meme coinów. Tylko dzięki silnej konkurencji rynek może się rozwijać.