- Hayagang nagbabala si Arthur Hayes na ang lumalaking exposure ng Tether sa Bitcoin at ginto ay maaaring magdulot ng panganib sa solvency kung bumagsak ang mga presyo
- Ipinunto ni Hayes na ang 30% pagbaba ng halaga ng Bitcoin at ginto ay maaaring magbura sa equity buffer ng Tether, na teoretikal na magreresulta sa insolvency ng USDT
- Si Willy Woo, isang kilalang on-chain crypto analyst, ay nanawagan kay Grok na ihambing ang asset backing ng Tether sa isang tradisyonal na bangko
Hayagang nagbabala si Arthur Hayes na ang lumalaking exposure ng Tether sa mas mapanganib na mga asset (partikular ang Bitcoin at ginto) ay maaaring magdulot ng panganib sa solvency kung bumagsak ang mga presyo.
Ayon sa Q3 2025 attestation report ng Tether, ang kumpanya ay may humigit-kumulang $12.9 billion sa ginto at $9.9 billion sa Bitcoin, bukod pa sa mga tradisyonal na hawak tulad ng cash, US Treasuries, repo agreements, at iba pang instrumento.
Ipinunto ni Hayes na ang 30% pagbaba ng halaga ng mga hawak na Bitcoin at ginto ay maaaring magbura sa equity buffer ng Tether, na teoretikal na magreresulta sa insolvency ng USDT. Ang kanyang pahayag ay nagpasimula ng panibagong pagdududa at diskusyon sa crypto community.
Si Greg Osuri, ang tagapagtatag ng Akash Network, ay tinawag ang Tether na isang ticking time bomb, habang si Willy Woo, isang kilalang on-chain crypto analyst, ay nanawagan kay Grok na ihambing ang asset backing ng Tether sa isang tradisyonal na bangko.
Paghahambing ng reserve buffer ng Tether sa mga tradisyonal na bangko
Ipinakita ng prompt na noong Setyembre 2025, ang Tether ay may hawak na $181 billion na asset upang masakop ang $174 billion na liabilities na dapat nitong bayaran.
Mga 75-80% ng reserves nito ay nasa ligtas at madaling maibentang mga asset tulad ng cash at US government bonds, ngunit 20-25% ay nasa mas mapanganib na investments gaya ng Bitcoin at ginto, na ginagawang likido ngunit madaling tamaan ng pagbaba ng presyo, gaya ng itinuro ni Hayes.
Pagdating sa paghahambing sa bangko, sumagot si Grok na ang tipikal na US bank ay nagtatabi lamang ng 10 hanggang 20% ng pera nito sa cash o ligtas na securities, at karamihan ay nakatali sa loans. Mas kaunti ang cash na hawak nila (mga 10% lamang) ngunit may dalawang malaking safety nets – FDIC deposit insurance at kakayahang makakuha ng emergency funds mula sa Federal Reserve.
Sa kabuuan, itinuro ni Grok na mas matatag ang mga bangko, kung saan ang pangunahing proteksyon ng Tether ay ang pagkakaroon ng mas maraming asset kaysa sa liabilities, ngunit wala itong government backstop at nawala na ang $1.00 peg nito noon. Sa kabilang banda, may government backing ang mga bangko ngunit maaari pa ring bumagsak.
Ilang araw na ang nakalipas, ibinaba ng credit rating agency na S&P ang USDT stablecoin ng Tether sa pinakamababang posibleng rating sa stability scale nito, na tinawag itong mahina. Ang USDT ay may rating na 5 na ngayon, na siyang pinakamababang score sa 1 hanggang 5 scale ng S&P.
Ang pagbaba ng rating ay dahil sa mas marami nang reserves ng Tether ang nakalagay sa mas mapanganib na asset tulad ng Bitcoin, ginto, corporate bonds, at loans, sa halip na purong cash.
