Punong Opisyal sa Pamumuhunan ng Bitwise: Bakit Mas Malaki ang Pagganap ng Ginto Kaysa sa Bitcoin?

Original Article Title: "Bitwise: Gold's Price Surge Will Far Outpace BTC, Signaling BTC's Own 'Golden Moment' by 2025"

Original Article Author: Matt Hougan, Chief Investment Officer at Bitwise

Original Article Translation: Jinse Finance

Ang kasalukuyang crypto market ay may dalawang pangunahing tanong tungkol sa Bitcoin:

1. Bakit ang pagtaas ng presyo ng ginto ay mas mataas kaysa sa Bitcoin?

2. Sa kabila ng malakihang pagbili ng mga ETF at mga korporasyon, bakit nananatiling hindi gumagalaw ang presyo ng Bitcoin?

Sa katunayan, sa maingat na pagsagot sa unang tanong, lilitaw din ang sagot sa pangalawang tanong — at ang sagot na ito ay nagpapakita ng isang napaka-bullish na pananaw para sa hinaharap ng Bitcoin.

Susunod, aking susuriin ito nang detalyado.

Tanong Isa: Bakit Mas Malaki ang Itinaas ng Presyo ng Ginto Kaysa sa Bitcoin?

Sa kasalukuyan, bagaman ang presyo ng ginto ay nakaranas ng bahagyang pagbaba, mabilis itong tumaas ngayong taon, na may 57% na pagtaas sa 2025, patungo sa pangalawang pinakamahusay na taunang performance sa kasaysayan kapag sinusukat sa US dollars. Samantala, nananatiling hindi gumagalaw ang Bitcoin malapit sa $110,000 na marka, at ang presyo nito ay nanatiling halos pareho mula noong Mayo.

Nagdulot ito ng pagkadismaya sa mga mamumuhunan na itinuturing ang Bitcoin bilang "digital gold," ngunit may simpleng paliwanag dito: ang pagkakaiba ay nagmumula sa mga aksyon ng iba't ibang central bank.

Mula nang i-freeze ng US ang mga US Treasuries na hawak ng Russia kasunod ng pagsalakay ng Russia sa Ukraine, nagsimulang malaki ang pagtaas ng mga central bank sa kanilang gold holdings. Ayon sa datos ng Metals Focus, halos nadoble ang taunang pagbili ng ginto ng mga central bank mula nang sumiklab ang Russia-Ukraine conflict, mula sa taunang average na humigit-kumulang 467 tonelada hanggang sa mga 1000 tonelada ngayon, isang sukat na halos doble ng tinatayang dami ng pagbili ng gold ETP (Exchange-Traded Product).

Hindi nakinabang ang Bitcoin mula sa ganitong sitwasyon. Bagaman may ilang central bank na nagsasaliksik tungkol sa Bitcoin, wala pang aktwal na bumili nito. Kaya't lohikal na hindi sumunod ang Bitcoin sa pagtaas ng presyo ng ginto kung ang mga central bank ang pangunahing nagtutulak ng pagtaas ng presyo ng ginto.

Hindi ito bagong pananaw. Ang mga institusyon at indibidwal tulad ng Morgan Stanley, JPMorgan, at Mohamed El-Erian ay lahat nagsabi na ang pagbili ng ginto ng mga central bank ay isang susi sa pagtaas ng presyo ng ginto.

Tanong Dalawa: Bakit, Sa Kabila ng Malakihang Pagbili ng mga ETF at Korporasyon, Hindi Pa Rin Umaakyat ang Presyo ng Bitcoin?

Paano ito nauugnay sa pangalawang tanong?

Ang sagot: napakalaki ng kaugnayan.

Ang pinakamalaking misteryo sa Bitcoin market ay, sa kabila ng malakihang pagbili ng mga ETF at korporasyon, nananatiling halos hindi gumagalaw ang presyo nito. Mula nang ipakilala ang Bitcoin ETF noong Enero 2024, nakapag-ipon ang mga ETF at korporasyon ng 1.39 milyong bitcoin, habang ang bagong supply ng Bitcoin network sa parehong panahon ay mas mababa sa isang-kapat ng dami nito. Bagaman tumaas ng 135% ang presyo ng Bitcoin mula noon, na isang magandang performance, marami pa rin ang nagtatanong: hindi ba dapat mas mataas pa ito?

Naitanong ko rin ang parehong tanong: sino ang nagbebenta ng Bitcoin sa malalaking dami? Ano ang pumipigil dito na lampasan ang $200,000 na marka?

Ang kasalukuyang pagtaas ng presyo ng ginto ang nagbibigay ng sagot.

Tingnan ang talahanayan sa ibaba, na nagpapakita ng taunang dami ng pagbili ng ginto ng mga central bank mula 2010 hanggang 2024. Ang pagbili ng ginto ng mga central bank noong 2021 ay 467 tonelada, tumaas sa 1,080 tonelada noong 2022, at nanatili sa mataas na antas na ito (tinatayang bahagyang mas mababa ang demand sa 2025 kaysa sa 2024).

Dami ng Pagbili ng Ginto ng Central Bank 2010-2024 (tonelada):

Source: World Gold Council

Sa madaling salita, bagaman ang pagbili ng ginto ng mga central bank ay naging pangunahing dahilan ng pagtaas ng presyo ng ginto ngayong taon, hindi ito nagsimula ngayong taon kundi noong 2022 pa.

Nagbibigay din ito ng sagot sa kasalukuyang sitwasyon ng Bitcoin.

Nang nagsimulang tumaas nang malaki ang pagbili ng ginto ng mga central bank noong 2022, mabagal ang pagtaas ng presyo ng ginto: ang average na presyo noong 2022 ay $1,800, tumaas sa $1,941 noong 2023 (8% lamang na pagtaas), at umabot sa $2,386 noong 2024 (23% na pagtaas). Ngayong taon lamang sumabog ang presyo ng ginto, tumaas ng halos 60% hanggang sa humigit-kumulang $4,200.

Sa madaling salita: nagsimulang bumili ng ginto ang mga central bank noong 2022, at hindi naranasan ng presyo ng ginto ang matinding pagtaas hanggang 2025.

Naniniwala akong malinaw ang lohika ng sitwasyon: sa anumang merkado, may bahagi ng mga mamumuhunan na sensitibo sa pagbabago ng presyo — madalas silang kumikilos kapag tumaas o bumaba ang presyo ng 10%-15%. Nang nagsimulang bumili ng ginto ang mga central bank nang malakihan noong 2022, nagtulak ito ng pagtaas ng presyo ng ginto, kaya't ang mga sensitibo sa presyo ay nagbenta ng ginto habang tumataas ang demand. Ngunit sa huli, mauubos din ang presyur ng pagbebenta, at saka lamang tataas nang malaki ang presyo.

Pinaghihinalaan kong nasa katulad na yugto ngayon ang Bitcoin.

Tulad ng nabanggit kanina, mula 2024 nang magsimulang bumili nang malakihan ang mga ETF at korporasyon, tumaas ng 2.3 beses ang presyo ng Bitcoin. Sa panahong ito, sinamantala ng mga sensitibo sa presyo ang pagkakataon upang magbenta at lumabas.

Ngunit gaya ng ipinakita ng halimbawa ng presyo ng ginto, darating ang araw na mauubos din ang presyur ng pagbebenta. Hangga't magpapatuloy ang sabayang pagbili ng mga ETF at korporasyon (na malaki ang posibilidad ayon sa aking pananaw), mararanasan ng Bitcoin ang sarili nitong "2025 Gold Moment."

Ang aking payo: maghintay nang may pasensya.

Huwag mainggit sa matinding pagtaas ng presyo ng ginto, kundi ituring itong isang palatandaan—maaaring ipinapakita nito sa atin ang magiging direksyon ng Bitcoin sa hinaharap.