Pagsilip sa Linggong Ito: Magpapatuloy ba ang Party ng Pagbaba ng Interest Rate? Susubukin ng PCE Inflation Data ang Lakas ng Crypto Market

Noong nakaraang linggo, inilunsad ng Federal Reserve ang unang hakbang ng pagputol ng interest rate ngayong taon, na nagbigay ng malakas na inaasahan ng likididad para sa mga global risk assets kabilang ang cryptocurrency. Sa isang market na sensitibo sa interest rate tulad ng crypto, ang dovish na pagbabagong ito ay walang dudang isang malaking positibong balita, na nagtulak sa pangkalahatang pag-init ng market sentiment. Gayunpaman, matapos ang kasiyahan, haharap ang market sa unang tunay na pagsubok ng datos.

Sa linggong ito, ang atensyon ng market ay ganap na nakatuon sa macroeconomic data ng Estados Unidos, lalo na sa inflation indicator na pinaka-pinapahalagahan ng Federal Reserve. Ang mga datos na ito ang magiging pangunahing batayan sa pagtukoy ng susunod na landas ng pagputol ng interest rate ng Federal Reserve, at direktang makakaapekto sa daloy ng global capital at risk appetite. Para sa crypto market, kung magpapatuloy ang “party” na nagsimula noong nakaraang linggo ay malaki ang nakasalalay kung ang datos ngayong linggo ay magbibigay ng “go signal” para sa maluwag na polisiya ng Federal Reserve.

Pangunahing Punto 1: Ang “Grand Finale” ng Linggong Ito—PCE Inflation Data ang Magpapasya sa Likididad

Biyernes, 20:30 (UTC+8): US August PCE Price Index

Sa lahat ng macro events, ang PCE Price Index na ilalabas sa Biyernes ay ang walang kapantay na sentro ng atensyon. Bilang “preferred indicator” na paulit-ulit na binibigyang-diin ni Federal Reserve Chair Powell sa paggawa ng polisiya, ang resulta nito ay direktang makakaapekto sa pagpepresyo ng market sa hinaharap na rate cuts, at sa gayon ay magpapasya kung gaano kasagana ang daloy ng pera papunta sa crypto market.

Ipinahiwatig na ni Powell sa press conference noong nakaraang linggo na inaasahan niyang mananatili sa 2.9% year-on-year ang August core PCE, na nagsilbing malinaw na benchmark para sa market.

• Scenario 1 (Positibo para sa crypto market): Data ay tumutugma o mas mababa sa inaasahan. Kung ang aktwal na data ay kasing banayad ng inaasahan ni Powell, o mas mababa pa, lalo nitong palalakasin ang kumpiyansa ng market sa sunud-sunod na rate cuts sa Oktubre at Disyembre. Nangangahulugan ito na napatunayan ang “maluwag na narrative” na sumusuporta sa pagtaas ng risk assets, magpapatuloy ang pagbubukas ng likididad, at maaaring magbigay ng panibagong lakas para sa mga pangunahing crypto assets tulad ng Bitcoin at Ethereum.
• Scenario 2 (Negatibo para sa crypto market): Data ay mas mainit kaysa inaasahan. Kung ang core inflation, lalo na sa service sector, ay magpapakita ng anumang hindi inaasahang pagtaas, ito ay ituturing ng market bilang senyales ng “matigas na inflation.” Direktang hahamunin nito ang dovish stance ng Federal Reserve, na mapipilitang mamili sa pagitan ng “stable employment” at “paglaban sa inflation.” Maaaring mabilis na ibaba ng market ang inaasahan sa susunod na rate cuts, at muling mabuhay ang pangamba sa “mataas na interest rate sa mas matagal na panahon,” na magdudulot ng short-term selling pressure sa crypto market at iba pang risk assets.

Pangunahing Punto 2: Ang “Tagapagsalita” ng Federal Reserve—Mga Dovish o Hawkish na Signal sa Talumpati ni Powell at ng mga Opisyal

Simula Martes (UTC+8): Sunod-sunod na talumpati ni Federal Reserve Chair Powell at iba pang opisyal

Maliban sa malamig na datos, ang “tono” ng mga opisyal ng Federal Reserve ay susi rin sa paggabay ng market expectations. Ang crypto market ay isang larangan na pinapagana ng narrative, at ang pahayag ng Federal Reserve ang pinagmumulan ng mga narratibong ito.

Sa linggong ito, magbibigay si Powell ng kanyang unang pampublikong talumpati matapos ang rate cut, at mahigpit na babantayan ng market ang kanyang mga salita upang malaman kung lalo pa niyang palalakasin ang dovish stance o susubukang kontrolin ang sobrang init na expectations ng market. Bukod dito, ang bagong miyembro ng board na si Milan, na tanging bumoto para sa “dobleng” rate cut ng 50 basis points noong nakaraang linggo, ay magpapaliwanag din ng kanyang lohika sa isang talumpati. Ang kanyang pananaw ang pinaka-dovish sa loob ng Federal Reserve, at kung lalawak ang kanyang impluwensya ay magiging mahalagang indicator para sa mga crypto market investors sa pagtataya ng pangmatagalang likididad. Ang kolektibong pahayag ng mga opisyal ay maglalantad ng antas ng policy divergence sa loob ng Federal Reserve, na makakaapekto sa risk pricing ng market.

Iba Pang Mahahalagang Macro Signals na Dapat Bantayan

Martes, 21:45 (UTC+8): US September Markit Manufacturing PMI Preliminary

Bilang leading indicator ng kalusugan ng ekonomiya, ang pagbabago sa manufacturing PMI ay direktang sumasalamin sa sigla ng real economy. Noong nakaraang buwan, ang data na ito ay hindi inaasahang malakas, na nagdulot ng pangamba sa market. Kung ang data ngayong linggo ay magpapakita ng paghina ng manufacturing activity, ito ay ituturing na ebidensya ng paglamig ng ekonomiya, na susuporta sa patuloy na rate cuts ng Federal Reserve at magiging positibo para sa risk assets. Sa kabaligtaran, kung magpapatuloy ang lakas ng data, tataas ang pangamba sa matibay na inflation at magdadagdag ng uncertainty sa market.

Buod at Pagsilip sa Linggong Ito

Sa kabuuan, ang linggong ito ay isang mahalagang panahon upang subukan ang tibay ng optimismo ng market matapos ang rate cut ng Federal Reserve. Ang short-term na direksyon ng crypto market ay magiging malapit na naka-ugnay sa “temperatura” ng macroeconomy ng US. Ang PCE data ang magiging ultimate test, habang ang mga talumpati ng Federal Reserve officials at PMI data ay patuloy na mag-aadjust ng expectations ng market bago ito.

Para sa mga crypto investors, kailangang maging handa sa posibleng pagtaas ng volatility bago at pagkatapos ng paglabas ng data. Bagaman ang direksyon ng monetary policy ay lumipat na sa pagiging maluwag, hindi madali ang daan patungo sa low interest rate environment. Ang datos ngayong linggo, magdadagdag ba ito ng lakas sa bullish trend ng crypto market, o magiging isang hindi inaasahang “speed bump”? Malapit na nating malaman ang sagot.