May-akda: arndxt
Pagsasalin: Luffy, Foresight News
Global M2 at Bitcoin Price Chart
Ang pinakamahalagang estruktural na konklusyon ay: ang cryptocurrency ay hindi mahihiwalay sa macroeconomic na kalagayan. Ang timing at laki ng liquidity rotation, ang trajectory ng interest rate ng Federal Reserve, at ang pattern ng institusyonal na pag-aampon ang magpapasya sa landas ng pag-unlad ng crypto cycle.
Hindi tulad ng noong 2021, ang paparating na altcoin season (kung magkakaroon man) ay magiging mas mabagal, mas mapili, at mas nakatuon sa mga institusyon.
Kung magpapakawala ng liquidity ang Federal Reserve sa pamamagitan ng pagbaba ng interest rate at pag-iisyu ng mga bonds, kasabay ng patuloy na pagtaas ng institusyonal adoption, maaaring maging 2026 ang pinakamahalagang risk asset cycle mula noong 1999-2000. May potensyal na makinabang ang cryptocurrency, ngunit ang performance nito ay magiging mas regular at hindi magpapakita ng biglaang pagsabog ng paglago.
Dibersipikasyon ng Patakaran ng Federal Reserve at Market Liquidity
Noong 1999, tinaasan ng Federal Reserve ang interest rate ng 175 basis points, ngunit patuloy na tumaas ang stock market hanggang sa rurok nito noong 2000. Ngayon, kabaligtaran ang inaasahan ng forward market: inaasahan na bababa ang interest rate ng 150 basis points pagsapit ng katapusan ng 2026. Kung matutupad ang inaasahang ito, papasok ang merkado sa isang kapaligiran ng pagtaas ng liquidity sa halip na paghihigpit. Mula sa pananaw ng risk appetite, maaaring maging katulad ng 1999-2000 ang market backdrop ng 2026, ngunit kabaligtaran ang galaw ng interest rate. Kung mangyayari ito, maaaring maging “mas matindi” ang 2026 kaysa sa 1999-2000.
Bagong Kalagayan ng Cryptocurrency Market (Paghahambing sa 2021)
Kapansin-pansin ang mga pagkakaiba kapag inihambing ang kasalukuyang merkado sa nakaraang pangunahing cycle:
-
Mas mahigpit na disiplina sa kapital: Ang mataas na interest rate at patuloy na inflation ay pumipilit sa mga mamumuhunan na maging mas maingat sa pagpili ng risk assets;
-
Walang surge ng liquidity na tulad ng COVID-19: Walang biglaang pagtaas ng broad money supply (M2), kaya’t kailangang umasa ang paglago ng industriya sa pagtaas ng adoption at alokasyon ng pondo;
-
10 beses na mas malaki ang laki ng merkado: Ang mas malaking market cap base ay nangangahulugang mas malalim na liquidity, ngunit mas mababa ang posibilidad ng 50-100x na labis na kita;
-
Pag-agos ng institusyonal na pondo: Malalim na ang pag-aampon ng mainstream institutions, mas banayad ang pag-agos ng pondo, na nagtutulak ng mabagal na rotation at integrasyon ng merkado, sa halip na biglaang paggalaw ng assets.
Pagkaantala ng Bitcoin at Liquidity Transmission Chain
May pagkaantala ang performance ng Bitcoin kaugnay ng liquidity environment, dahil ang bagong liquidity ay naiiwan sa “upstream” ng short-term treasury bonds at money market. Bilang asset na nasa dulo ng risk curve, makikinabang lamang ang cryptocurrency kapag naipasa na ang liquidity pababa.
Kabilang sa mga catalyst na nagpapabuti sa performance ng cryptocurrency ay:
-
Pinalawak na bank credit (ISM Manufacturing Index＞50);
-
Paglabas ng pondo mula sa money market funds pagkatapos ng pagbaba ng interest rate;
-
Pag-iisyu ng long-term bonds ng Treasury, na nagpapababa ng long-term interest rate;
-
Paghihina ng US dollar, na nagpapagaan ng global financing pressure.
Ipinapakita ng kasaysayan na kapag natugunan ang mga kondisyong ito, karaniwang tumataas ang cryptocurrency sa huling bahagi ng cycle, mas huli kaysa sa stocks at gold.
Mga Panganib na Hinaharap ng Benchmark Scenario
Kahit na bullish ang liquidity framework, may ilang potensyal na panganib pa rin:
-
Pagtaas ng long-term yield (dulot ng geopolitical tensions);
-
Paghina ng US dollar, na nagpapahigpit ng global liquidity;
-
Mahinang bank credit o paghigpit ng credit environment;
-
Pagkakakulong ng liquidity sa money market funds, hindi pumapasok sa risk assets.
Ang pangunahing katangian ng susunod na cycle ay hindi na ang “speculative liquidity shock,” kundi ang estruktural na integrasyon ng cryptocurrency at global capital markets. Sa pag-agos ng institusyonal na pondo, maingat na risk-taking, at policy-driven na pagbabago sa liquidity, maaaring markahan ng 2026 ang paglipat ng cryptocurrency mula sa “boom and bust” mode patungo sa “systemically relevant” na yugto.
