Goldman Sachs: Dapat Isama ang Mga Kalakal sa "Diversified" Investment Portfolio, "Pinakamalakas na Inirerekomenda" ang Ginto

Ayon sa Goldman Sachs, ang pagtaas ng reputational risk ng mga institusyon sa US at ang paglala ng konsentrasyon ng suplay ng mga kalakal ay lumikha ng "tail risk", kaya't dapat isaalang-alang ng mga mamumuhunan ang pagdaragdag ng commodities sa kanilang portfolio para sa mas malawak na diversification. Ang ginto ay itinuturing na "pinakamataas na rekomendadong" investment target sa larangan ng commodities, at pinananatili ang mid-term na target price na $4,000 sa 2026, na sa matinding sitwasyon ay maaaring tumaas pa sa mahigit $4,500. Tatlong pangunahing structural trends (de-risking energy, pagtaas ng defense spending, at dollar diversification ng mga central bank) ang sistematikong nagpapahigpit sa supply at demand ng commodities, na sumusuporta sa pangmatagalang bullish outlook.

May-akda: Dong Jing

Pinagmulan: Wallstreet Insights

Sa harap ng mga panganib sa independensya ng Federal Reserve at konsentrasyon ng supply chain, itinuro ng Goldman Sachs na ang commodities, lalo na ang ginto, ay nagiging mahalagang kasangkapan upang i-hedge ang mga panganib ng tradisyonal na assets.

Noong Setyembre 5, ayon sa balita mula sa Chasing Wind Trading Desk, sinabi ng Goldman Sachs sa pinakabagong commodity strategy research report na bagaman inaasahan ang katamtamang return ng commodity index sa susunod na 12 buwan sa base scenario, dapat isaalang-alang ng mga mamumuhunan ang pagdaragdag ng commodities sa portfolio para sa diversification, at tinukoy ang ginto bilang "highest-conviction long".

Ayon sa research report, ang pagtaas ng reputational risk ng mga institusyon sa US at ang paglala ng konsentrasyon ng suplay ng commodities ay lumikha ng "tail risk", na maaaring magdulot ng sabay-sabay na pagtaas ng presyo ng commodities at pagbagsak ng stocks at bonds. Ang ginto ay itinuturing ng Goldman Sachs bilang "pinakamataas na rekomendadong" investment target sa larangan ng commodities, pinananatili ang target price ng ginto sa $3,700/ounce sa katapusan ng 2025 at $4,000/ounce sa mid-2026, at binanggit na sa matinding sitwasyon, maaaring tumaas ang presyo ng ginto sa mahigit $4,500/ounce.

Binigyang-diin din ng Goldman Sachs sa ulat na ang tatlong pangunahing structural trends (De-risking energy, Defense spending, Dollar diversification) ay sistematikong nagpapahigpit sa supply at demand ng commodity market, lalo na sa mga uri ng commodities tulad ng ginto at copper na mabagal tumugon ang supply sa pagbabago ng presyo.

Namumukod-tanging Halaga ng Diversification ng Commodities

Ayon sa research report, mula noong tagsibol, ang merkado ay lumipat mula sa kawalang-katiyakan ng tariffs patungo sa realidad ng tariffs, na tumutulong sa pagpapatatag ng mga economic activity indicators at nagpapababa ng posibilidad ng recession sa US.

Gayunpaman, naniniwala ang Goldman Sachs na ang kasalukuyang pagbagal ng employment growth sa US ay nagpapataas pa rin ng economic downside risk kumpara sa historical average. Sa ganitong kalagayan, lalo pang tumataas ang atraksyon ng commodities bilang diversification tool sa portfolio. Inaasahan ng Goldman Sachs na lalong magiging mahalaga ang commodities sa pag-hedge ng inflation at extreme risks.

Ipinapakita ng base scenario ng Goldman Sachs na ang commodity index ay magkakaroon lamang ng katamtamang positibong return sa susunod na 12 buwan.

Pinananatili ng bangko ang bullish view sa ginto (malakas na pagbili ng central banks), copper (dahil sa demand mula sa kuryente, infrastructure, at defense), at US natural gas (dahil sa LNG exports), ngunit inaasahan na lalala ang kasalukuyang oversupply sa oil market.

Inaasahan ng Goldman Sachs na ang malakas na non-OPEC (maliban sa US) oil supply growth ay magdudulot ng 1.8 million barrels/day na surplus sa global market pagsapit ng 2026, na sa huli ay magtutulak sa presyo ng Brent crude oil pababa sa $50/barrel bago matapos ang 2026.

Panganib sa Independensya ng Federal Reserve, Nagpapalakas sa Outlook ng Ginto

Binigyang-diin ng Goldman Sachs ang scenario risk ng pagkasira ng independensya ng Federal Reserve. Kung masisira ang independensya ng Federal Reserve, maaaring magdulot ito ng pagtaas ng inflation, pagbagsak ng presyo ng long-term bonds, pagbagsak ng stock prices, at paghina ng status ng US dollar bilang reserve currency. Sa kabilang banda, ang ginto bilang store of value ay hindi umaasa sa institutional trust.

Ayon sa research report, kung ang mga pribadong mamumuhunan ay magdi-diversify ng investments sa ginto tulad ng ginagawa ng central banks, maaaring lumampas ang presyo ng ginto sa $4,500/ounce sa tail risk scenario, na mas mataas pa sa mid-2026 base forecast na $4,000.

Tinataya ng Goldman Sachs na kung 1% ng pondo mula sa pribadong hawak sa US Treasury market ay ililipat sa ginto, at hindi nagbabago ang ibang kondisyon, aabot ang presyo ng ginto sa halos $5,000/ounce. Kaya't nananatiling pinakamataas na rekomendasyon ng bangko ang ginto sa larangan ng commodities.

Lalong Lumalala ang Panganib ng Konsentrasyon ng Supply ng Commodities

Ang pagtaas ng konsentrasyon ng supply ng commodities ay isa pang malaking panganib.

Ayon sa Goldman Sachs, tumataas ang konsentrasyon ng supply ng mga pangunahing commodities, at karamihan sa mga pangunahing pinagmumulan ay nasa mga rehiyon na may geopolitical o trade disputes (tulad ng Middle East, Russia, US-China). Sa ganitong kalagayan, madalas gamitin ang mga export restrictions at iba pang "resource weaponization" tools, na nagdudulot ng madalas na supply disruptions, mas matinding price volatility, at imported inflation.

Ipinapakita ng ulat na ang pag-aagawan ng mga malalaking bansa sa mahahalagang resources ay nagpapalala sa panganib ng supply disruptions at price volatility. Bilang halimbawa, binanggit ng Goldman Sachs ang 2022 Russia-Europe natural gas crisis, Red Sea at Panama Canal capacity constraints, upang ipakita ang epekto ng supply chain vulnerability sa presyo ng commodities.

Dagdag pa rito, sinabi ng Goldman Sachs na bumababa ang idle capacity ng OPEC+, kaya't kung magkaroon ng supply disruption sa crude oil, mas madali at mas matindi ang pagtaas ng presyo ng langis.

Structural na "3D Trends" na Sumusuporta sa Pangmatagalang Commodity Bull Market

Binigyang-diin ng Goldman Sachs na ang tatlong pangunahing structural trends (De-risking energy, Defense spending, Dollar diversification) ay sistematikong nagpapahigpit sa supply at demand ng commodity market.

1. De-risking energy:

Ang mga polisiya para sa global energy security ay nagtutulak ng investment boom sa power grid, na malaki ang epekto sa demand ng copper. Inaasahan ng Goldman Sachs na bago mag-2030, ang investment na may kaugnayan sa power grid ay mag-aambag ng 60% ng global copper demand growth, at maaaring umabot ang presyo ng copper sa $10,750/ton sa 2027.

2. Pagtaas ng defense spending:

Inaasahan na ang military spending ng Europe bilang bahagi ng GDP ay tataas mula 1.9% noong 2024 hanggang 2.7% sa 2027. Ang kaugnay na gastos sa metal equipment ay magpapalakas ng demand para sa copper, nickel, steel, at iba pang industrial metals, na magbibigay ng matibay na suporta sa presyo ng mga metal.

3. "Dollar diversification" ng central banks:

Mula nang i-freeze ng West ang dollar assets ng Russia noong 2022, limang beses na tumaas ang global central bank gold purchases, na naging pangunahing dahilan ng 94% na pagtaas ng presyo ng ginto mula 2022. Inaasahan na magpapatuloy ang malakihang pagbili ng ginto ng mga emerging Asian countries sa mga susunod na taon, na magbibigay ng pangmatagalang institutional buying support sa ginto.