Boe（BOE）のニュース

今後の展望：半減後のビットコインと世界経済の変化について

暗号資産（仮想通貨）の将来は、良好な経済状況、市場の供給過多の縮小、ステーブルコインの堅調なパフォーマンスにより有望であり、ビットコイン（Bitcoin/BTC）がその牽引役となる可能性が示されています。このまま利益確定の変動に振り回されないようにしましょう。 今週の金利決定 先日、日本銀行（BOJ）は、金利を従来の0〜0.1％の範囲から0.25％に引き上げ、皆を驚かせました。これは今年2回目の利上げとなります。植田和男総裁は普段は非常に慎重ですが、驚くほどタカ派的なスタンスをとり、今後さらなる利上げの可能性を示唆しました。植田 氏は、増加しても政策金利は依然として低く、インフレを考慮しても依然としてマイナスであると指摘しました。日銀の決定は、日本経済の回復に対する自信の高まりを反映したものであり、円安に対する懸念に対処することを目的としています。 海の向こうでは、米連邦準備制度理事会（FRB）が主要金利を5.25〜5.5％に据え置くことを決定しました。パウエルFED議長は慎重ながらも楽観的なトーンを維持し、FEDはまだ利下げに踏み切れないものの、今後数か月の間、特にインフレ率が2%の目標に向かって下降線をたどる場合は、その考え（「より大きな自信 」）には前向きであると述べました。パウエル議長は、景気減速と労働市場の軟化の兆候を認めましたが、インフレが持続的に正しい方向に向かっていることを確認するためには、より多くのデータが必要であると強調しました。 英国では、イングランド銀行（BOE）が間もなく利上げ決定を行う予定で、金利市場では60%の確率で現在の5.25％から金利が引き下げられると予想されています。BOEはしばらくの間、金利を据え置いてきましたが、最近のインフレデータと賃金上昇率の数値を見ると、利下げに傾くかもしれません。金利の引き下げは、住宅市場やより広範な経済活動に必要とされる後押しとなる可能性があるため、アナリストたちは戦々恐々としています。 為替動向と設備投資 FEDの慎重な姿勢はドルを比較的安定させるかもしれませんが、利下げが示唆されれば、若干のドル安につながる可能性があります。日銀の予想外の利上げとタカ派的な姿勢は、最近の対ドルでの円安傾向を一部逆転させ、円高を後押ししました。BOEによる利下げの可能性は短期的にはポンド安をもたらすかもしれませんが、利下げは経済活動を刺激し、長期的には通貨を安定させるかもしれません。 主要国での金利の安定化や引き下げは借入コストの低下につながり、資本集約型セクターへの投資の後押しとなる可能性があります。ドルの安定は、国内株式への投資を促すだけでなく、米国の資本市場を安定させるかもしれません。円高は、投資家がより高いリターンを求めて日本への外国投資を呼び込む可能性があります。ポンド安は、初めは英国への外国投資を抑制するかもしれませんが、経済活動が回復すれば、国内市場の成長が促進される可能性があります。一般的に金利の低下は、株式のようなリスク資産の評価額上昇につながります。経済指標が良好であれば、株式にとって有利な環境となることを示唆しています。 仮想通貨とビットコインへの影響 FEDの慎重な姿勢とBOEの利下げの可能性により、仮想通貨にとって有利な環境が生まれる可能性があります。安定したドル安または若干のドル安は、海外投資家による仮想通貨市場への参入コストを引き下げる可能性があります。円高が進むと、日本の投資家はビットコインやその他の仮想通貨を円に戻さずに、保有し続けるようになるかもしれません。一方、ポンド安が進むと、英国の投資家は自国通貨の切り下げに対するヘッジとして仮想通貨に避難するようになるかもしれません。金利低下により、従来の債券投資の魅力が低下し、仮想通貨への関心が高まっています。 Mt. Goxの最終章 10年にわたる物語の末、Mt. Goxによる債権者への返済が行われ、90億ドル相当のBTC、BCH、ETHが分配されました。これで仮想通貨の歴史において最も悪名高い章のひとつが終わったことになります。 興味深いことに、Mt. Goxによる分配を受け取った人々は概ね慎重です。当初は大規模な売りが懸念されましたが、市場は底堅さを見せました。 データ によると、多くの債権者はすぐに売却せずに資産を保有し続けており、長期的な強気のセンチメントを示しています。 Mt. Goxの資産は段階的に分配 され、受取人も慎重なアプローチを取ったため、市場が突然暴落するという懸念は緩和されました。市場への供給過多につながると見られていた分配が終わりに近づいており、仮想通貨市場の不確実性とボラティリティへの影響は減少していくでしょう。この期間に市場が示した回復力は、ビットコインやその他の仮想通貨の安定性と成長の可能性をさらに強化しました。 Tetherの最新レポートのハイライト Tetherは、2024年上半期の純利益が過去最高となる52億ドルに達し、第2四半期だけで13億ドルを記録したことを発表 しました。同社の準備金は53億ドルで完全に裏付けられて超過担保されており、総資産は1,184億ドルに達します。Tetherが保有する米国債は、ドイツを含む数か国の国債保有額を上回り、史上最高値となる976億ドルに達しました。 Tetherの強固な財務健全性と多額の準備金は、仮想通貨市場の要としての地位を確固たるものにしています。記録的な利益と多額の資産保有によって証明される同社の好調な業績は、透明性の高い財務報告と相まって、USDTに対する投資家の信頼を著しく高めています。Tetherは、ステーブルコインの完全裏付けと超過担保を証明することで、信頼性と安全性を投資家に提供しています。投資家は安全で安定した資産を求めるため、このような信頼は、経済が不安定な時期には特に重要となります。Tetherの安定性は、仮想通貨エコシステムにおける重要な流動性プロバイダーとしての役割を支えるだけでなく、すべての仮想通貨参加者にとってより弾力的で信頼できる環境を促進するための広範な市場の安定化に役立ちます。 仮想通貨の見通しのまとめ 2024年4月20日、ビットコインは 4 回目の半減期サイクル を完了し、マイニング報酬は1ブロックあたり6.25 BTCから3.125 BTCに減少しました。歴史的に見ると、半減期は大幅な価格上昇につながり、多くの上昇は半減期後100日以降に起こっています。現在の主要中央銀行からのさまざまなシグナルは、慎重ながらも楽観的な経済見通しであることに注意が必要です。FED（米連邦準備制度理事会）とBOE（欧州中央銀行）は利下げの可能性を検討していますが、日銀のタカ派的スタンスは、世界経済環境が微妙に変化していることを示しています。このような状況は、一般的に仮想通貨を含むリスク資産に有利です。金利の低下により、投資家はより高い利回りの機会を求めるようになるからです。 Mt. Goxによる分配の終了したことで、市場の変動の可能性の大きな要因が取り除かれました。こうした分配に対する市場の回復力は、ビットコインやその他の主要な仮想通貨に対する底堅い需要の存在を示唆しています。さらに、Tetherの強力な財務実績と透明性は、広範な仮想通貨市場に信頼性の高い基軸通貨を提供するステーブルコインの安定性と魅力を強化します。 短期的には、主要中央銀行の慎重な姿勢とMt. Goxの分配による供給過多の縮小により、仮想通貨市場は恩恵を受ける可能性が高いといえます。安定したドル安または若干のドル安は、海外投資家が仮想通貨市場に参入しやすくなる可能性がある一方、円高は日本の投資家が仮想通貨を保有し続けることを促すかもしれません。また、Tetherの好調なパフォーマンスは、ビットコインや他の仮想通貨の価格上昇を促す環境を安定させることにも寄与します。 仮想通貨、特にビットコインの中期的な見通しは明るいといえます。歴史的なパターンでは、半減期後に価格が大幅に上昇することが示唆されており、経済状況が金利低下を好感していることから、リスク資産に対する意欲は引き続き強いと思われます。Mt.Goxの資産分配の際に見られた回復力は、強気のセンチメントをさらに強めています。経済データが中央銀行の保守的な楽観論を支持し続ければ、仮想通貨市場は持続的な成長を遂げる可能性があります。 免責事項：この記事で述べられている意見は、情報提供のみを目的としています。本記事は、取り上げた商品やサービスを推奨するものではなく、また投資、金融、取引のアドバイスをするものではありません。投資に関する意思決定は、事前に専門家に相談することをお勧めします。

債務上限の撤廃がもたらす影響

要約 • 債務上限停止は、資本市場に大きな影響を及ぼさない • 流動性の低下と規制当局の仮想通貨に対する反感的な態度が重なり、米国は技術的にも政治的にも遅れをとる可能性が高い • 香港とユーロ圏が、規制面で世界的な仮想通貨の中心地を目指す競争でリードしている 通貨政策：量的緩和と量的引き締め 以下の議論は、量的緩和（QE）と量的引き締め（QT）という通貨政策の基礎に基づいていますので、まず最初にこれらの用語についてご理解いただく必要がございます。中央銀行は、インフレ率を健全な2％の水準に保つ責任があります。インフレが進むスピードが遅くなるたびに、QEかQTを採用して経済の通貨供給量をコントロールし、それによって消費活動を刺激します。 世界の金融市場の一部として新しく認められた仮想通貨は、金利に関する決定に反応します。貨幣供給量の変化に応じて、投資家の感情は変化します。キャッシュリザーブへのアクセスが制限されると見れば、潜在的な損失を最小限に抑えるために、ポートフォリオのリスキーな投資を減らす可能性があり、またはその逆もありえます。最初のシナリオはQTと呼ばれ、中央銀行が利上げを行い、市場から流動性を引き出した際に発生します。 QTの反対はQEであり、大不況後の米連邦準備制度（FED）の試みが最も広く知られています。FEDは消費を刺激するため、2008年5月から2018年9月まで連邦準備制度委員会の政策金利を2％以下に保ちました。また、ユーロ圏では、欧州中央銀行（ECB）の前総裁マリオ・ドラギが2016年に地域のデフレに対応して0％の金利政策を開始しました。 FEDのバランスシートと流動性 Google Trendsによると、2023年5月下旬の「債務上限（debt ceiling）」と「債務制限（debt limit）」の検索数は1日平均で58回であり、メディアで取り上げられた度合いと比較してそれほど多くはありません。 アメリカが債務不履行に陥る可能性があるという考えは危険なほど魅力的に映るかもしれませんが、そのような出来事の結果は非常に恐ろしく、広く伝播するため、その可能性は非常に低いと考えられています。下院議長と大統領が米債務上限に関し合意したことで、FUD（恐れ、不確実性、疑念）はついに払拭されました。短期国債の利回りは相当に低下しており（下のグラフを参照）、債券への投資家の信頼が回復していることを意味しています。 株式市場は「正式な」合意達成を歓迎し、SP500指数は5月31日の4,179.83から2.48%上昇（2023年6月6日の市場終了時）し、NASDAQ総合指数は13,276.42まで上昇（+ 2.64% ）、一方ビットコインは同じ期間にその価値の 0.6% が失われました。 米債務上限の引き上げは、ほんの始まりに過ぎない アルマゲドンを目の当たりにすることはなかったことは幸運ですが、資本市場への長期的な影響について議論する必要があります。1960年以来、アメリカの債務上限は78回も「恒久的に引き上げられ、一時的に延長され、再構築されてきました」。これは、アメリカ政府の借入能力が懸念すべき上昇トレンドにあることを意味しています。2023年5月末時点で、米連邦準備制度(FED)の総資産価値は8,385,854百万ドルであり、ほぼCOVID前の値（2020年3月）の倍です。 国債上限の解消により、FEDはおそらくバランスシートを縮小し続け、QTは続行されるでしょう。市場参加者のうち三分の一は、2023年6月にFEDがもう0.25ポイント利上げすると予測しており、これにより市場の流動性がさらに低下します。メディアの報道や専門家の話に加えて、FEDの「物価の安定と最大雇用」という二重目標に焦点を当てる必要があります。 以下は、2022年4月の新しいQTフェーズの開始以来のアメリカの消費と労働市場の要点です。2022年6月以来、インフレ率は一貫して下落しています。しかし、「より正確な」インフレ率であるコアCPI（エネルギーと食品を除いたCPI）は大きな変化を示していません。引き続き楽観的な雇用状況と、もう1つまたは数回の利上げの見通しは合理的に正当化されています。 仮想通貨はアメリカでは証券と見なされている 信用収縮はが仮想通貨市場にとってそれほど壊滅的なものではないかもしれませんが、アメリカ当局の仮想通貨に対する反感的な態度は業界にとって大きなリスクです。まず、仮想通貨と最も取引される法定通貨は米ドルであり、USDでペッグされたステーブルコインの時価総額は巨大です。オン/オフランプの困難は、確実に仮想通貨の普及に影響を与えるでしょう。また、アメリカに集中している仮想通貨スタートアップエコシステムにとっても大きな打撃となります。具体的には、Coinbaseが現在の規制闘争に屈服する場合、その結果は非常に悪い前例となるでしょう。 2023年6月5日、米国証券取引委員会（SEC）は、 Binance、Binance.US、およびBinanceのCEOであるChangpeng Zhaoに対して訴訟を起こしました。もちろん、このニュースは仮想通貨にとってマイナス要素ですが、Binance.USの規模はBinanceよりもはるかに小さく、Mt.Goxのハッキング事件の後と同様に、Binanceなしでも仮想通貨は生き残ることができます。さらに重要な点は、SECが少なくとも10のトークンを証券と見なしていることです（SOL、ADA、MATIC、FIL、ATOM、SAND、MANA、ALGO、AXS、COTI）。また、Coinbaseのステーキングプログラムにおける「登録されていない証券の提供および販売」およびCoinbase Walletの「登録されていないブローカー業務」について、SECはCoinbaseを告発しています。Coinbase Walletは定義上、非証券化ウォレットです。Coinbaseが争わずにこの事件を和解することを選ぶ場合、それは将来の仮想通貨関連の事件にとって非常に悪しき前例となるでしょう。 仮想通貨にはまだ多くの余地がある アメリカは仮想通貨に関連する問題に厳しいアプローチを取るかもしれませんが、より多くの国や地域が仮想通貨を重要視するようになっています。もはや未開の地ではなく、ユーザーの保護が向上し、デジタル空間全体が持続可能に実験や成長を行うための公式な支援が増えています。 アジア 仮想通貨の物語の仮想的な軸は、ブロックチェーン技術にあります。その開発は、 旅行, エンターテインメント, 学習, スポーツ, ソーシャル・メディア, そしてヘルスケアから ファイナンス、そして プライバシーなど、さまざまなセクターにとって有益です。そのため、多くの国や地域が、それぞれを新たなグローバルな仮想通貨の拠点として位置づけています。例えば、イギリス, 香港および シンガポールなどです。仮想通貨企業の新たな本拠地となるという熱い野望を実現するために最も熱心なのは香港で、香港は最近、リテールユーザーに仮想通貨取引へのアクセスを許可する前に、仮想資産サービスプロバイダー（VASP）のライセンス申請を開始しました。また、彼らはe-HKDのパイロット導入にリップルを選択しました。2022年末、アジア初の仮想通貨ETFが香港証券取引所に上場しました。2023年4月には香港財務長官府が香港のWeb3エコシステムの成長を支援するためにサイバーポートに5億香港ドルの補助金を提供することを発表しました。 一方、シンガポールの計画はリテールではなく、仮想通貨ビジネスや機関をターゲットにすることです。シンガポールの銀行最大手であるDBSは、2020年12月に機関向けの 仮想通貨取引プラットフォームであるDDExを導入しています。ここではBTC、ETH、XRP、BCH、DOT、ADAの6つの仮想通貨が取引されています。1年後、この銀行はThe Sandboxとのパートナーシップを結び、メタバースに参入しました。 現在、世界第2位の仮想通貨マイニング国であるロシアは、この利点を活かし、仮想通貨を輸出入取引に活用したいと考えています。もし法案が成立すれば、特にBitcoinを含むPoW（プルーフ・オブ・ワーク）仮想通貨の需要に影響を与え、それらの価格を上昇させる可能性があります。 ヨーロッパと英国 2023年4月20日、欧州議会は画期的な「仮想通貨市場に関する法案（MiCA）」を可決しました。この法案は2024年第3四半期に施行される予定です。MiCAの主な焦点は、仮想通貨サービスプロバイダー（CASPs）の管理にあります。CASPsには、トークンの発行者でなくても、仮想通貨や関連サービスを提供するすべての企業が含まれます。ステーブルコインに関するより厳しい規則は、テラ（LUNA）の崩壊などの業界の失敗を防ぐことを目的としていますが、批評家の多くは、これらの規則が非政府通貨の成長を抑制する可能性が高いと指摘しています。NFTや仮想通貨の貸付は、MiCAでは明示的に対象とされていません。 物理的にバックアップされたステーブルコインの第2の基準通貨はユーロです。2023年の最初の5カ月で、USDT（TetherUSD）の流通供給量は25.6％増加し、EURT（TetherEuro）は0.2％増加し、EUROC（CircleEuro）は93.6％増加しました。一方、USDC（CircleUSD）の供給量は34.9％減少しました。USDTとUSDCの市場時価総額の合計は1.2％増加しましたが、EURTとEUROCの市場時価総額は10.8％と、USDTとUSDCの市場時価総額の合計よりも大きな増加となりました。ユーロ建てのステーブルコインの取引量も上昇傾向を示しています。 2023年2月、イギリスの財務省は仮想通貨の規制に関する提案を公表し、意見を募集しました。これは、フィンテックとイノベーションに重点を置いたエジンバラ改革に続き、英国を仮想通貨マップに載せるというリシ・スナク首相の仮想通貨フレンドリーな計画の一部です。 では、これらの地域のマクロ環境について少し考えてみましょう。以下のグラフは、欧州中央銀行（ECB）が2022年4月にQTを開始して以来、ユーロ圏と英国のインフレ率を示しています。EUのインフレ率（HICP）は2022年10月からすでに冷え込んでおり、2％まで長い道のりを歩んでいます。イングランド銀行（BOE）は2022年2月から利上げを続けており、その結果、インフレ曲線（CPIH）はEUと似ているものの、下方傾斜はそれほど大きくなっていません。BoEからの利上げ期間の長期化が予想されます。一方、ECBは 2つの四半期の経済的な衰退の後、QTプロセスを再計算する必要があるでしょう。 いずれにせよ、EUと英国当局がより協調的な規制の枠組みを確立しようとする取り組みは、これらの地域における仮想通貨活動に新たな息吹を吹き込むことができます。 CBDCとトークン化された資産 中央銀行デジタル通貨（CBDC）は必然的なトレンドです。114カ国がCBDCの模索を行っており、中国が最も成功しています。2023年5月18日、リップルは新たなリップルCBDCプラットフォームのローンチを発表しました。このプラットフォームはCBDCを使用した即時決済と支払いのための「ソリューション」であり、もちろん、インフラプロバイダーも増えるでしょう。 CBDCの進展は、債券、証券、抵当などの規制対象のトークン化資産の世界への扉を開きます。DeFiの使命は、イノベーションを起こし（例：流動性ステーキングデリバティブ）、許可なし、信頼なしの取引によって従来の金融を破壊することですが、時間とともに、世界の投資家はCBDCのおかげで、多くの伝統的資産に簡単にアクセスできるようになるでしょう。 仮想通貨は潜在的なリスクを超えて成長する ビットコインは「純粋にピア・ツー・ピアの電子現金」として生まれ、最後まで中立の立場を貫くでしょう（もしサトシ・ナカモトが再び現れない限り）。 過剰な投機やギャンブルのようなレバレッジ行為を超えて、ビットコインはまさに世界の不偏不党でリスクのない価値の貯蔵庫であり、無限の印刷もデフォルトのリスクも悪意のある操作もありません。これにスマートコントラクトの力を組み合わせて、どんな法定通貨への過度の依存に伴うシステムリスクを除去し、真に分散化された世界を作り上げるために、その可能性を最大限に活用すべきです。 同時に、Jim Cramer氏のアドバイスを受けて、逆にハイテクやAIに投資してもいいでしょう（インバース・クレイマーETFがあるのは周知の事実です）。何を選ぶにせよ、何もせずにチャンスを見逃すことだけは避けるべきでしょう。その気になれば、私の猫だって投資をできてしまうのです。 出典：Jim Cramerのツイッター 免責事項：この記事で述べられている意見は、情報提供のみを目的としています。本記事は、取り上げた商品やサービスを推奨するものではなく、また投資、金融、取引のアドバイスをするものではありません。投資に関する意思決定は、事前に専門家に相談することをお勧めします。