- Bitcoin ha sottoperformato rispetto all’oro e al Nasdaq nel 2025, poiché la liquidità è rimasta limitata e l’appetito per il rischio si è indebolito.
- VanEck afferma che la svalutazione valutaria e i cicli di liquidità favoriranno la forza di Bitcoin nel 2026.
- Bitcoin ha raggiunto un picco sopra i $126.000 nel 2025, per poi scendere quando le istituzioni hanno rallentato la loro esposizione.
Bitcoin ha deluso gli investitori nel 2025. Ha sottoperformato rispetto all’oro e al Nasdaq 100 poiché la liquidità limitata e un minore appetito per il rischio hanno pesato sui prezzi. Tuttavia, VanEck afferma che questa sottoperformance potrebbe preparare il terreno per un forte rimbalzo. L’azienda sostiene che l’ampliamento dei divari di valutazione e il ritorno della liquidità potrebbero posizionare Bitcoin come uno degli asset con le migliori performance nel 2026 dopo un anno di mercato turbolento.
Tuttavia, VanEck sostiene che la sottoperformance relativa di Bitcoin rifletta più una questione di tempismo che una tesi fallita, con i divari di valutazione in aumento che ora plasmano le aspettative per un possibile rimbalzo l’anno prossimo. Al centro di questa visione c’è VanEck, che afferma che le pressioni macroeconomiche e i cicli di liquidità potrebbero riposizionare Bitcoin come asset leader nel 2026. Potrebbe questa dislocazione diventare il catalizzatore che gli investitori attendevano?
Bitcoin in ritardo nel 2025 mentre la dislocazione si amplia
Secondo VanEck, Bitcoin ha sottoperformato il Nasdaq 100 di circa il 50% dall’inizio dell’anno, nonostante gli investitori si aspettassero che avrebbe beneficiato delle continue pressioni di svalutazione valutaria. David Schassler, responsabile delle soluzioni multi-asset di VanEck, ha dichiarato che questo divario è importante perché crea le condizioni per una regressione verso la media tra le diverse classi di asset.
“Bitcoin è in ritardo rispetto al Nasdaq 100 Index di circa il 50% dall’inizio dell’anno, e questa dislocazione lo sta preparando a essere uno dei migliori performer nel 2026,” ha affermato Schassler nell’outlook 2026 di VanEck. Le condizioni di mercato spiegano gran parte della debolezza, con un appetito per il rischio più debole e una liquidità limitata che hanno ridotto la domanda di asset speculativi durante l’anno.
Nonostante ciò, Schassler ha affermato che la tesi più ampia su Bitcoin rimane intatta mentre le forze macroeconomiche continuano a crescere sotto la superficie.
Cicli di liquidità e il caso degli asset scarsi
L’outlook di VanEck si concentra su cicli macroeconomici e di liquidità piuttosto che sulle fluttuazioni di prezzo a breve termine, con particolare attenzione a come i mercati reagiscono quando le condizioni di liquidità cambiano. Schassler ha affermato che la svalutazione valutaria e il ritorno della liquidità hanno storicamente innescato forti reazioni da parte di Bitcoin nei cicli passati.
“Quando la svalutazione accelera, la liquidità ritorna e BTC storicamente reagisce in modo deciso,” ha scritto, aggiungendo che VanEck ha attivamente aumentato l’esposizione. “Abbiamo comprato.” L’azienda considera Bitcoin non solo come un asset speculativo ma anche come copertura contro l’erosione valutaria e lo stress finanziario.
Gli analisti di VanEck hanno paragonato Bitcoin all’oro, osservando che entrambi gli asset beneficiano quando gli investitori cercano scarsità durante i periodi di incertezza. Questa tesi si basa sull’aspettativa che i governi faranno sempre più affidamento sull’espansione monetaria per finanziare passività future e ambizioni politiche.
Forza dell’oro e segnali più ampi dagli asset
Schassler prevede che l’oro estenderà il suo rally l’anno prossimo, con VanEck che proietta un movimento verso i $5.000 per oncia dopo una forte performance nel 2025. “L’oro è uno degli asset principali più forti quest’anno, e ci aspettiamo che questo slancio lo porti avanti,” ha detto, osservando prezzi vicini a $4.492 per oncia dopo un guadagno superiore al 70%.
Allo stesso tempo, l’andamento del prezzo di Bitcoin è rimasto volatile dopo essere salito sopra i $126.000 all’inizio del 2025 prima di invertire bruscamente la rotta. Questo ritracciamento ha trascinato verso il basso il mercato crypto più ampio mentre la domanda istituzionale oscillava tra tassi d’interesse in aumento e condizioni di liquidità più rigide.
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Secondo gli osservatori di mercato, la resistenza tecnica e i pattern grafici ribassisti hanno inoltre limitato lo slancio rialzista negli ultimi mesi. Oltre agli asset digitali, Schassler ha evidenziato un tranquillo mercato toro nelle risorse naturali guidato da intelligenza artificiale, transizioni energetiche, robotica e reindustrializzazione.
“Questi asset del vecchio mondo stanno costruendo le fondamenta per la nuova economia mondiale,” ha detto, collegando la domanda di infrastrutture a più ampi cambiamenti macroeconomici. Anche il team fixed income di VanEck ha rispecchiato il tono cauto, con Fran Rodilosso che ha affermato che i rendimenti del credito nel 2026 potrebbero dipendere da una volatilità episodica piuttosto che da trend sostenuti.
Rodilosso ha aggiunto che la Federal Reserve degli Stati Uniti si trova di fronte a un dilemma politico mentre la debolezza del mercato del lavoro si scontra con una crescita resiliente e un’inflazione persistente.
