Il panico per la "death cross" di bitcoin torna a farsi sentire: la storia dimostra che spesso si tratta di un segnale in ritardo.

La “Death Cross” di Bitcoin è tornata nelle chat di gruppo. Naturalmente, anche le email sono piene di discussioni a riguardo. Matthew Sigel, responsabile della ricerca sugli asset digitali di VanEck, ha dichiarato di aver “ricevuto domande dai clienti sull’ultima Death Cross (la media mobile a 50 giorni che scende sotto quella a 200 giorni)” e ha risposto a queste domande con una serie di dati per placare le preoccupazioni.

“Un indicatore in ritardo,” ha scritto Sigel su X, allegando anche una tabella che elenca ogni Death Cross di Bitcoin dal 2011. Le statistiche riassuntive sono chiare: il rendimento mediano a 6 mesi dopo una Death Cross è del +30%, quello a 12 mesi è del +89%, mentre il “tasso di successo positivo” è del 64%.

Bitcoin registra nuovamente una Death Cross: un’altra occasione persa per il bottom?

Ma la vera curiosità non riguarda solo i rendimenti, bensì la rubrica di Sigel sui meccanismi di mercato: egli suggerisce che lo stesso segnale tecnico può significare cose molto diverse a seconda della fase del ciclo di mercato.

Storico delle Death Cross di Bitcoin | Fonte: X @matthew_sigel

Prendiamo ad esempio i movimenti etichettati come una sorta di “bottom”. Nel 2011 (“bottom dopo lo scoppio della bolla”), la Death Cross è apparsa vicino ai resti del crollo del ciclo iniziale, con un aumento del 357% nei 12 mesi successivi. Nel 2015 (“bottom del ciclo”), il prezzo è salito dell’82% in 6 mesi e del 159% in 12 mesi—un tipico comportamento post-capitolazione, in cui l’indicatore di tendenza si manifesta solo dopo che il prezzo si è già stabilizzato e ha iniziato a invertire la rotta.

Il 2020 (“minimo della pandemia”) è un esempio estremo: liquidazioni forzate, risposte politiche e poi un rimbalzo straordinario (+812% in 12 mesi). Anche il 2023 è stato definito “bottom del ciclo”, con un aumento del 173% in sei mesi e del 121% in dodici mesi—questo tipo di ciclo “la situazione è pessima, ma poi migliora” vede le criptovalute sovraperformare qualsiasi altra classe di asset.

Guardiamo ora ai “bear market strutturali”. Questa etichetta è apparsa nel 2014 (due volte), 2018 e 2022—e i rendimenti attesi sono stati per lo più deludenti: nel 2014, -48% e -56% rispettivamente a 12 mesi, nel 2018 -35%, nel 2022 -52%. Il contesto di mercato era completamente diverso. Non più “rimbalzo dopo il crollo”, ma “il trend ribassista è dovuto al deleveraging sistemico”, sia nel mining, nel credito, negli exchange o per il restringimento della liquidità macro. In questi casi, la Death Cross non è un allarme tardivo—ma la conferma da parte delle medie mobili che il trend ribassista è reale e persistente.

Anche le etichette intermedie sono importanti. Il 2019 è stato definito “fine del bear market”, con un aumento del +9% in sei mesi e +89% in dodici mesi—alta volatilità, ma miglioramento con il cambio di ciclo. Il 2021 è stato il “fine ciclo”: +30% in sei mesi, -43% in dodici mesi, coerente con segnali di trend molto volatili, distribuzione e un progressivo inasprimento macroeconomico.

E poi c’è il 2024: “era post-ETF”, con una previsione di +58% in sei mesi e +94% in dodici mesi. Questa etichetta è significativa. Indica che il contesto non è solo “prezzo e medie mobili”, ma… domanda strutturale (ETF), diversi canali di liquidità e un mercato che potrebbe comportarsi non più come puro leverage riflessivo, ma come un ibrido tra flussi finanziari tradizionali e posizionamento nativo crypto.

Quindi, la chiave non è che “la Death Cross sia un segnale rialzista”. Non è così. La chiave è che questo segnale è principalmente uno specchietto retrovisore—e lo stato reale del mercato in cui ti trovi (bottom, fine bear market, deleverage strutturale (fine ciclo, mercato dei flussi ETF)) determina se si tratta di un falso segnale, di una conferma o solo di un rumore dal nome minaccioso.

Al momento della pubblicazione, Bitcoin viene scambiato a 86.631 dollari.

Il prezzo di Bitcoin oscilla ancora tra i livelli di ritracciamento di Fibonacci 0.618 e 0.786 (grafico settimanale) | Fonte: BTCUSDT su TradingView.com