Non è che le crypto siano diventate noiose, è che finalmente hai capito le regole del gioco.

Autore: Christian Catalini

Traduzione: TechFlow

Titolo originale: Se pensi che le crypto siano diventate "noiose", significa che hai capito il finale del gioco

Immagine: Alex Blania e Sam Altman all’evento “World Unwrapped” a San Francisco, l’11 dicembre 2025

Christian Catalini

Se hai seguito il settore delle criptovalute, probabilmente avrai notato che ultimamente tutto sembra accelerare. Di solito, questo significa che “i numeri stanno salendo”, ma questa volta la forza trainante non è un mercato toro, né una qualche svolta tecnologica nelle crypto, bensì il fatto che finalmente le regole stanno iniziando a essere chiaramente definite.

Con la regolamentazione delle stablecoin che si sta gradualmente consolidando, il “freno a mano” del settore è stato finalmente rilasciato. I vari progetti stanno accelerando la transizione da “servire solo gli addetti ai lavori delle crypto” a prodotti realmente rivolti al mercato mainstream. Dopotutto, quando non devi più preoccuparti costantemente di infrangere la legge, puoi concentrarti con più audacia sulla costruzione di veri modelli di business.

Si è scoperto che, quando i componenti di base sono a posto—quando le stablecoin non sono più una minaccia esistenziale persistente, ma un’attività regolamentata—anche la definizione di “ambizione” cambia.

Non cerchi più di reinventare il concetto di moneta, ma inizi a concentrarti sulla creazione di prodotti realmente utili. Gli ostacoli dell’“ultimo miglio” che hanno limitato lo sviluppo della blockchain stanno gradualmente scomparendo, principalmente perché le reti decentralizzate hanno finalmente iniziato a fare quelle cose ovvie, persino un po’ noiose: riconoscere che una delle funzioni più utili della blockchain—almeno in questa fase—è collegarla a una carta Visa.

La vulnerabilità dell’anonimato

I pagamenti sono sempre stati lo strato fondamentale che le criptovalute dovevano superare per prime. Il pagamento è la funzione primordiale di tutto il resto. Satoshi Nakamoto aveva quasi fornito tutti gli elementi necessari per un sistema di denaro elettronico: un asset digitale, un registro globale e un meccanismo di incentivi per sostenerne il funzionamento. Tuttavia, per consentire ai pagamenti di scalare in modo sicuro, l’autenticazione dell’identità è essenziale. Questo perché la moneta moderna non è solo una misura di valore, ma anche un vettore di intenzioni che devono essere verificate.

Bitcoin ha risolto in modo ingegnoso il “problema della doppia spesa”, assicurando che il denaro digitale non possa essere copiato e incollato, ma non ha risolto il problema dell’autenticazione dell’identità. Anche se alcuni vedono l’anonimato come una caratteristica, per una diffusione globale è in realtà una vulnerabilità significativa. Durante la progettazione di Libra, l’ho capito profondamente. Il primo compromesso che abbiamo dovuto fare è stato abbandonare i wallet non-custodial: anche se avevamo progettato molti modi ingegnosi per garantirne la sicurezza, fin dal primo giorno i regolatori ci hanno chiesto di creare un perimetro sicuro e controllato. La società tende fortemente a garantire che il sistema finanziario non supporti attività finanziarie illegali, e se il tuo protocollo permissionless finanzia accidentalmente il terrorismo, alla fine la società ti revocherà il permesso.

Il fenomeno “sandwich” delle stablecoin

Lo stato attuale delle criptovalute è un caso da manuale di “inversione dell’infrastruttura”. In teoria, alla fine avremo zero-knowledge proofs avanzate e attestazioni onchain, che bilanciano perfettamente privacy e conformità. Tuttavia, la realtà è che, al momento, stiamo semplicemente collegando la nuova tecnologia a quella vecchia nel modo più banale possibile.

Prendiamo ad esempio il “stablecoin sandwich”. Questo è un termine del settore che si riferisce al processo di conversione della valuta fiat in stablecoin, trasferimento tramite la rete blockchain e riconversione in valuta fiat dall’altra parte, collegando così due sistemi di pagamento domestici in tempo reale che altrimenti sarebbero separati. Questo metodo funziona davvero, ma la sua modalità di espansione è ironica. Non si basa sull’apertura delle reti crypto. Le aziende non si collegano direttamente alle reti permissionless, perché ciò richiederebbe lavoro extra. Al contrario, di solito assumono un fornitore di servizi di coordinamento che si occupa dei controlli di conformità e interagisce con la blockchain per loro conto.

Questa situazione è molto lontana dalla visione di controllo del proprio destino, e anzi riporta gli intermediari al centro della scena. Si è scoperto che la blockchain ha davvero risolto il problema del regolamento—cioè il trasferimento di valore—ma ha trascurato il problema dell’informazione. Nei sistemi finanziari tradizionali, ogni pagamento è accompagnato da dati: chi ha iniziato il pagamento, qual è lo scopo e se il pagatore è sulla lista delle sanzioni. Se queste informazioni non possono essere trasmesse, allora anche se il regolamento del pagamento avviene in pochi secondi, non ha senso, perché la banca del destinatario, per obblighi legali, rifiuterà comunque la transazione.

Moneta umana?

Allora, come sarà il futuro? L’evento “Yesterday’s World” (precedentemente Worldcoin) tenutosi ieri a San Francisco ha fornito una possibile risposta, e questa risposta ha a che fare con una sfera cromata. Durante l’evento, Alex Blania e Sam Altman sono saliti sul palco per ricordare i vecchi tempi, quando lo scenario di un’intelligenza artificiale pronta a divorare Internet non era ancora così evidente. Tuttavia, per loro era chiaro un punto: la capacità di distinguere un essere umano da un robot sarebbe diventata la risorsa più preziosa al mondo. Questa ricerca della “Proof of Personhood” ha spinto Blania a costruire una rete hardware personalizzata per verificare se un utente sia effettivamente un’entità biologica.

Dopo sei anni di sviluppo, quello che sembrava un goffo esperimento futurista—“scansionare l’iride di ogni persona”—sta ora iniziando a scrollarsi di dosso l’etichetta di trovata pubblicitaria e a mostrare la sua utilità. Sam Altman ha citato una frase di Paul Buchheit che riassume perfettamente questo punto chiave: “In futuro potrebbero servire due tipi di moneta: la moneta delle macchine e la moneta degli umani.” Si è scoperto che la “Proof of Personhood” è proprio la funzione di conformità dell’era dell’intelligenza artificiale. Per scalare i pagamenti, hai bisogno di questa tecnologia per distinguere tra attori benevoli e malevoli; e in un mondo pieno di contenuti sintetici infiniti, ti serve per dimostrare l’unica cosa veramente scarsa: che qualcosa è stato effettivamente creato da un essere umano.

Per anni, il sogno delle criptovalute è stato quello di costruire una versione globale di Venmo basata sulla crittografia. E ieri, all’evento “World” (precedentemente Worldcoin), hanno presentato un wallet che fondamentalmente realizza questo obiettivo. Anche se l’infrastruttura su cui si basa è molto simile a quella delle fintech tradizionali, integrando conti bancari virtuali in 18 paesi, una carta Visa e reti di pagamento locali, sono riusciti a colmare il divario tra crypto e realtà. Si è scoperto che la vera esigenza degli utenti per il movimento globale dei fondi non è una nuova token, ma una soluzione semplice per depositare lo stipendio e usare una carta Visa. E il modo per attirare gli utenti a utilizzare questo servizio segue il classico modello di crescita tecnologica: World non addebita commissioni per la maggior parte dei servizi.

In parte perché le banche hanno bisogno di addebitare commissioni per ottenere rendite, mentre World non ne ha bisogno. Ma, cosa più importante, il cuore di questo modello è che il movimento dei fondi dovrebbe essere a basso costo. Per le banche, un bonifico può richiedere il passaggio attraverso tre banche corrispondenti e una “missione diplomatica” via fax; per la blockchain, è solo un aggiornamento del registro. World sta scommettendo che il costo reale del movimento dei fondi tenderà a zero.

Arbitraggio dell’App Store

L’innovazione non si limita solo ai pagamenti, ma continua a espandersi. Già nel 2024 avevo previsto che le “Mini Apps” sarebbero potute diventare la “killer app” del settore crypto. All’epoca, la previsione era che, al loro debutto, sarebbero sembrate “goffe, di nicchia, persino come dei giocattoli”. Questo può sembrare irrilevante, persino noioso, ma il suo impatto sulla struttura del mercato è profondo. Il significato delle Mini Apps non è solo quello di incorporare una calcolatrice nel tuo feed di X (ex Twitter), ma di permettere agli sviluppatori di distribuire software senza passare per l’approvazione dell’app store e senza pagare commissioni fino al 30%. Si è scoperto che fuggire dal “giardino recintato” è solo un altro modo per gli sviluppatori di mantenere i propri guadagni. La funzione più preziosa che un nuovo ecosistema può offrire agli sviluppatori è permettere loro di gestire i pagamenti senza dover pagare la “tassa al padrone di casa”.

La combinazione di Mini Apps e forte autenticazione dell’identità offre agli sviluppatori una serie di nuove funzionalità di base e preannuncia anche la trasformazione strategica di World. In passato, la strategia di World era più rigida—“o scansiona l’iride o te ne vai”—un approccio chiaramente troppo dogmatico. Ora, invece, World adotta un servizio a livelli, offrendo l’identità umana verificata come una funzionalità premium. Questo meccanismo di mercato è molto più ragionevole. Gli utenti potrebbero essere riluttanti a scansionare i propri dati biometrici per una ricompensa futura astratta, ma se ciò comporta un rendimento più elevato o un’esperienza più interessante, potrebbero essere ben disposti a partecipare. Ad esempio, il team ha mostrato come gli utenti giapponesi di Tinder utilizzino World ID per la verifica dell’identità. Si è scoperto che la “killer app” dell’identità sovrana potrebbe essere proprio dimostrare a un potenziale partner che non sei un robot. Se dubiti che gli utenti siano disposti a cedere i propri dati biometrici per comodità, chiedi a chi è disposto a scansionare gli occhi per saltare la fila ai controlli di sicurezza dell’aeroporto internazionale di San Francisco (SFO).

Oltre la registrazione

Blania conosce chiaramente il paradosso delle piattaforme: vuoi che i migliori marketplace online, social network, chatbot e servizi finanziari adottino World ID come funzionalità di base, ma finché non hai abbastanza utenti, non lo faranno facilmente. E senza prodotto, non puoi attrarre utenti. Quindi, devi costruire tu stesso il prodotto per attrarre utenti.

Questo spiega anche la strategia di World nei pagamenti e la sua espansione verso la messaggistica. World sta collaborando con il team di Shane Mac per integrare direttamente il protocollo di messaggistica decentralizzata XMTP nell’app. Rispetto alle alternative centralizzate come Signal, WhatsApp o Telegram, questo approccio offre vantaggi significativi in termini di privacy. Si è scoperto che, se vuoi diventare lo strato invisibile di identità di Internet, potresti dover prima dimostrare le tue capacità costruendo un prodotto di messaggistica migliore.

Prima dell’inizio dell’evento, Shane Mac mi ha mostrato il suo ultimo progetto sperimentale—Convos. Anche questa app è basata su XMTP, dimostrando che l’interoperabilità della crittografia non si limita ai servizi finanziari, ma può estendersi anche agli strumenti di comunicazione quotidiana. Convos utilizza la crittografia per offrire un’esperienza senza registrazione, numero di telefono, cronologia o tracciamento. Naturalmente, tutto ciò non dipende affatto da server centralizzati.

Il punto di forza qui è che questa potrebbe essere la prima vera app di messaggistica “senza tracce”. In un mondo in cui ogni messaggio Slack ed email viene conservato per sempre, le conversazioni che scompaiono davvero stanno diventando un lusso estremo. Penso che i primi utenti potrebbero essere i giornalisti investigativi, ma la visione più ampia è quella di riportare le conversazioni private come modalità predefinita dell’interazione umana, non come un’eccezione sospetta.

Nel complesso, anche se questi esperimenti sono ancora nelle fasi iniziali, la traiettoria di sviluppo è già chiara. L’infrastruttura della crittografia sta finalmente iniziando a raggiungere le promesse fatte all’inizio. Tutto ciò che gli appassionati di crypto immaginavano dieci anni fa sta lentamente diventando “noioso” al punto da essere abbastanza utile, e tutto ciò sta accadendo in un momento cruciale. Con l’accelerazione dell’intelligenza artificiale, la capacità di verificare la verità tramite la crittografia non è più solo una passione filosofica dei cypherpunks, ma un’infrastruttura indispensabile per l’intera economia digitale.