Le liquidazioni crypto si avvicinano a 2 miliardi di dollari mentre il crollo di bitcoin si approfondisce

I mercati delle criptovalute hanno subito un altro massiccio crollo venerdì, con quasi 2 miliardi di dollari in posizioni a leva liquidate mentre Bitcoin è precipitato fino a 82.000 dollari. Il crollo ha spinto la capitalizzazione totale del mercato crypto a circa 2,9 trilioni di dollari, segnando la prima rottura sotto la soglia dei 3 trilioni dalla primavera.

I dati di CoinGlass mostrano che oltre 396.000 trader sono stati spazzati via, con l’ordine singolo più grande — una posizione BTC-USD da 36,78 milioni di dollari — liquidata sull’exchange decentralizzato Hyperliquid.

Tuttavia, è importante notare che i dati sulle liquidazioni rimangono imperfetti. Bybit pubblica cifre complete in tempo reale, ma piattaforme come Binance e OKX forniscono solo report parziali o ritardati sulle liquidazioni. Di conseguenza, i numeri riportati probabilmente sottostimano la reale portata delle liquidazioni forzate.

Deflussi dagli ETF si approfondiscono mentre la liquidità evapora

L’ultima ondata segue una serie di crolli consecutivi questo mese, in mezzo a deflussi accelerati dagli ETF e a un sentiment macro misto, portando BTC a nuovi minimi plurimensili.

Come riportato da The Block, gli ETF su bitcoin hanno registrato deflussi netti per 903 milioni di dollari giovedì — il secondo valore più alto dalla loro introduzione. Gli analisti hanno osservato che i riscatti da parte di Wall Street hanno alimentato il ribasso.

Bitcoin è sceso di oltre il 30% rispetto al massimo storico di ottobre ed è ora sulla buona strada per la sua peggiore performance mensile dal crollo del 2022. Sta inoltre registrando il suo quarto trimestre più debole dal 2018 — un’inversione insolita per un trimestre che storicamente offre i rendimenti crypto più forti.

Secondo Timothy Misir, Head of Research di BRN, il calo di venerdì ha spinto il Fear & Greed Index a 11, segnalando una "estrema angoscia". Misir ha osservato che la liquidità si sta "assottigliando fino a diventare un vero e proprio vuoto" mentre il mercato crypto più ampio è scivolato ai minimi del secondo trimestre del 2025.

La rottura di Bitcoin sotto la Active Investors Mean sposta l’attenzione sulla True Market Mean a 81.900 dollari — un cluster di cost-basis osservato da tempo che ha descritto come "la prossima linea principale prima della conferma totale del mercato orso".

"Bitcoin è ora nella zona di capitolazione e il mercato sta negoziando attraverso liquidazioni forzate piuttosto che per razionalità", ha scritto Misir. "Gli holder stanno sanguinando, il che storicamente precede forti rimbalzi, ma il timing dipende dal ritorno dei flussi istituzionali. Fino ad allora, la difesa rimane l’unica posizione razionale."

Macro misto aggiunge pressione, non sollievo

I dati sull’occupazione USA di questa settimana hanno mostrato un aumento a sorpresa di 119.000 posti di lavoro, attenuando i timori di recessione ma complicando le aspettative per un taglio dei tassi a dicembre.

I mercati sono stati ulteriormente scossi da nuove dichiarazioni di Kevin Hassett — il candidato della Casa Bianca per la presidenza della Federal Reserve — che avrebbe detto che sospendere i tagli sarebbe "un momento molto negativo", citando l’inflazione in raffreddamento e il freno alla crescita dovuto allo shutdown del governo.

Il pacchetto di stimolo da 135 miliardi di dollari del Giappone ha fornito un certo supporto globale, ma non abbastanza da compensare l’ondata di deleveraging nativa del settore crypto già in corso.

"Il macro è costruttivo, ma le crypto stanno negoziando quasi esclusivamente su flussi interni e pressione da liquidazione", ha detto Misir.

I dati onchain mostrano che i detentori a breve termine stanno realizzando perdite a "estremi paragonabili ai cicli precedenti". BRN osserva che questi picchi di perdite realizzate ora rispecchiano quelli visti durante le correzioni più brusche del 2021 e della metà del 2024.

"O ci stiamo avvicinando a una capitolazione finale prima di un forte recupero, oppure questo è il momento in cui un regime rialzista si rompe completamente", ha detto Misir. Ha affermato che un mancato recupero della fascia 88.000–90.000 dollari "apre una strada diretta" verso le zone ad alta liquidità intorno a 78.000–82.000 dollari.

Dove potrebbe trovarsi il 'max-pain' del ciclo

Un altro indicatore esterno molto seguito è entrato nella conversazione venerdì mentre gli esperti istituzionali cercavano di contestualizzare il ribasso.

Andre Dragosch, responsabile della ricerca di Bitwise Europe, ha affermato che Bitcoin potrebbe avvicinarsi a quella che ha definito una zona di “max-pain” — aree in cui si trovano le maggiori basi di costo istituzionali e dove i venditori forzati tipicamente si esauriscono.

Dragosch ha indicato due livelli chiave che, a suo avviso, definiscono l’intervallo in cui potrebbe avvenire un pieno reset di "max-pain". Ha osservato che l’area degli 84.000 dollari di Bitcoin si allinea approssimativamente con il costo medio di BlackRock IBIT, il più grande spot bitcoin ETF negli Stati Uniti. Una mossa decisa sotto quella zona rappresenterebbe il punto in cui la più grande coorte di ETF è in perdita. È anche storicamente il punto in cui i venditori forzati tendono a esaurirsi, ha detto.

Dragosch ha aggiunto che il limite inferiore di questo intervallo si trova più vicino ai 73.000 dollari, che approssimano il costo medio complessivo di MicroStrategy. Secondo il suo post su X, un test di uno dei due livelli — o un minimo che si forma tra di essi — assomiglierebbe a una classica pulizia ciclica e probabilmente segnerebbe il momento in cui la capitolazione lascia spazio a una ripresa strutturale.

"Penso che il massimo max-pain sia raggiunto nel momento in cui tocchiamo o il costo IBIT a 84k o il costo MSTR a 73k", ha detto. "Molto probabilmente vedremo un minimo finale da qualche parte tra questi due livelli. Ma questi saranno prezzi da svendita e simili a un reset completo del ciclo secondo me."

BTC è stato scambiato intorno a 82.500 dollari, in calo di quasi il 10% nelle ultime 24 ore, secondo la pagina dei prezzi di The Block. Anche le principali altcoin, tra cui ether, SOL e BNB, hanno registrato perdite a doppia cifra in mezzo a un ampio calo del mercato.