Il principale attore tra i DEX perpetui, come vede l’andamento futuro di HYPE?

Titolo originale: Why Hyperliquid Can Reach $250 in 2026

Autore originale: DeFi Warhol, ricercatore crypto

Traduzione originale: AididiaoJP, Foresight News

Attualmente sul mercato esistono molte piattaforme decentralizzate di trading di perpetual, ma solo una destina quasi tutti i suoi ricavi al riacquisto dei propri token sul mercato aperto.

Questo è il mio intero argomento su Hyperliquid, riassunto in una frase:

Se credi che il volume di trading dei perpetual DEX continuerà a crescere, allora HYPE è uno dei modi più puri e con il maggiore effetto leva per cavalcare questa tendenza.

Di seguito la mia opinione personale su come funziona Hyperliquid e su come il design attuale del token potrebbe evolversi in futuro.

Sommario

• Il volume di trading giornaliero di Hyperliquid ha raggiunto diversi miliardi di dollari, con un ricavo annualizzato superiore a 1.3 billions di dollari.

• Il 97% di tutte le commissioni viene indirizzato a un "Fondo di Assistenza" automatizzato, che acquista HYPE sul mercato aperto.

• Questo fondo ha già speso oltre 600 millions di dollari per riacquistare HYPE e detiene anche una grande quantità di token.

• Il rischio e il rendimento dipendono dal fatto che Hyperliquid riesca a mantenere il volume di trading e la politica di riacquisto del 97% invariata.

• Basandomi su semplici ipotesi di volume di trading e quota di mercato, ho elaborato degli scenari di prezzo approssimativi: Bear: 45–50 dollari Base: 80–90 dollari Bull: 160–180 dollari

Stato attuale di Hyperliquid

Per comprendere meglio la direzione di Hyperliquid, dobbiamo capire la sua situazione attuale.

Ecco una panoramica rapida dei dati:

• Volume di trading dei perpetual: circa 8 billions di dollari +/ giorno

• Ricavo annualizzato: circa 1.2 – 1.3 billions di dollari

• Market cap di HYPE: circa 10 billions di dollari

• Valutazione completamente diluita di HYPE: circa 38 billions di dollari

• HYPE in staking: circa 42%

• Saldo del Fondo di Assistenza: 35 milioni di HYPE

Meccanismo chiave: il 97% delle commissioni per riacquisti automatici

Questa è la parte più importante dell’argomentazione rialzista.

Hyperliquid utilizza le commissioni di trading del protocollo per finanziare il riacquisto dei token HYPE.

I trader pagano commissioni sia sui perpetual che sullo spot.

Queste commissioni vengono indirizzate al Fondo di Assistenza.

Il Fondo di Assistenza è impostato per utilizzare circa il 97% di tutte le commissioni dell’exchange per riacquistare costantemente token HYPE sul mercato aperto.

Aumento del volume di trading → aumento delle commissioni → aumento dei riacquisti

In altre parole, quasi ogni dollaro guadagnato dall’exchange diventa una forza meccanica di acquisto per HYPE.

Inoltre:

Su HyperEVM, le commissioni gas sono pagate in HYPE.

Le commissioni di base seguono un meccanismo in stile EIP-1559, quindi una parte di HYPE viene bruciata, aggiungendo un ulteriore percorso deflazionistico.

Quindi:

• 97% delle commissioni di trading → riacquisto HYPE

• Commissioni gas HyperEVM → HYPE

• Bruciatura staking → HYPE immobilizzato

HyperEVM

Hyperliquid era inizialmente un protocollo personalizzato per perpetual. Ora c’è anche HyperEVM, uno strato EVM in cui:

• Gli utenti pagano le commissioni gas in HYPE

• Le commissioni di base vengono bruciate

• Le applicazioni on-chain (frontend dei perpetual, mercato HIP-3, altri protocolli) aumentano la domanda di spazio nei blocchi e di HYPE.

Considero HyperEVM come un secondo motore:

• Motore 1: volume di trading dei perpetual → commissioni → 97% riacquisto.

• Motore 2: attività HyperEVM → commissioni gas HYPE → bruciatura + più commissioni.

Scenari

Situazione attuale:

• Volume totale dei perpetual DEX: circa 38 billions di dollari / giorno

• Volume Hyperliquid: circa 8 billions di dollari / giorno (circa 20–22% di quota)

• Fee rate: circa 0.04% (presumendo che la maggior parte dei trader sia taker)

• Commissioni annualizzate: 1.3 billions di dollari

• 97% per riacquisto: circa 1.2-1.25 billions di dollari / anno

• Market cap: 10 billions di dollari

• Quindi rapporto market cap / riacquisto circa 8.5x

Poi ipotizzo che:

• Il mercato continui a valutare HYPE con un multiplo di riacquisto simile (circa 8.5x)

• Il volume dei perpetual DEX cresca

• Hyperliquid mantenga o aumenti la quota di mercato

Scenario 1: Bear

Scenario bear: il traffico dei perpetual DEX cresce, Hyperliquid mantiene solo la sua quota; in questo quadro, il prezzo finale di HYPE si aggira tra i 40 e i 50 dollari.

Ipotesi:

• Volume totale dei perpetual DEX: 1.5x rispetto a oggi

• Quota Hyperliquid: invariata

Risultato:

• Riacquisto annualizzato: circa 1.8 billions di dollari

• Con multiplo 8.5x market cap / riacquisto → market cap implicita ≈ 15.4 billions di dollari

• HYPE in circolazione circa 337 milioni → prezzo implicito ≈ 45–50 dollari

Scenario 2: Base

Scenario base: il volume dei perpetual on-chain raddoppia, la quota di Hyperliquid aumenta, il prezzo di HYPE si colloca tra 80 e 90 dollari.

Ipotesi:

• Volume totale dei perpetual DEX: 2x rispetto a oggi

• Quota Hyperliquid: circa 30%

Risultato:

• Riacquisto annualizzato: circa 3.34 billions di dollari

• Con multiplo 8.5x → market cap implicita ≈ 28.4 billions di dollari

• HYPE in circolazione circa 337 milioni → prezzo implicito ≈ 80–90 dollari

Scenario 3: Bull

Scenario bull: il volume dei perpetual on-chain cresce di 3x, Hyperliquid diventa la piattaforma dominante; con lo stesso multiplo di 8.5x, il prezzo di HYPE supera i 160–180 dollari.

Ipotesi:

• Volume totale dei perpetual DEX: 3x rispetto a oggi

• Quota Hyperliquid: circa 40%

Risultato:

• Riacquisto annualizzato: circa 6.68 billions di dollari

• Con multiplo 8.5x → market cap implicita ≈ 56.8 billions di dollari

• HYPE in circolazione circa 337 milioni → prezzo implicito ≈ 160–180 dollari

Nota importante:

Questi non sono obiettivi di prezzo. Non includono ulteriore potenziale rialzista da commissioni gas HyperEVM, nuovi prodotti, sentiment generale di mercato o variazioni del multiplo (in aumento o in diminuzione).

Servono solo a mostrare:

• Applicazione dell’attuale modello economico commissioni / riacquisti

• Applicazione di un multiplo fisso di 8.5x market cap / riacquisto

• Lasciare che il volume di trading e la quota di mercato guidino la variazione dei riacquisti

Se nel 2026 ci sarà una vera altseason e si realizzerà lo scenario bull, credo che 250 dollari per HYPE sia un numero realistico.

Perché sono rialzista

Ecco perché trovo interessante questa impostazione:

• Flusso di cassa reale e visibile: Hyperliquid già genera oltre 1.3 billions di dollari di ricavi annuali dal protocollo, investendone circa il 97% nel riacquisto di HYPE.

• Design semplice e aggressivo: il 97% di tutte le commissioni dell’exchange viene destinato a un fondo che riacquista HYPE sul mercato aperto, la forma più pura che la tokenomics possa assumere.

• Crescita dei perpetual DEX: i perpetual on-chain stanno davvero sottraendo quota ai derivati degli exchange centralizzati.

• Hyperliquid è spesso in testa per ricavi DeFi giornalieri e riacquisti. Il potenziale di HyperEVM: più applicazioni e il mercato HIP-3 significano più consumo di gas HYPE + più canali di commissioni che alimentano lo stesso fondo di assistenza.

In sintesi: crescita del volume di trading + alta quota di commissioni + 97% di riacquisto + multiplo 8.5x, se Hyperliquid continua a performare bene, questo offre un percorso molto chiaro e razionale per un aumento del prezzo.

Pensieri finali

Per me, l’argomentazione rialzista su HYPE non si basa sulla narrativa del "number go up", ma su:

• Una combinazione di perpetual DEX + L1 con altissima liquidità e profondità, che già genera miliardi di dollari di volume.

• Un modello di token in cui circa il 97% delle commissioni di trading viene riciclato meccanicamente per riacquistare HYPE.

Questo è il motivo per cui sono estremamente rialzista su HYPE.